Автор: Юй Гу, ChainCatcher
26 июня токенизированная финансовая расчетная сеть Metal объявила о завершении посевного раунда финансирования, который возглавили гигант кросс-бордерных платежей Airwallex и его фонд Capital49.
Эта инвестиция привлекла внимание не только потому, что Airwallex является важной финтех-компанией в сфере глобальных кросс-бордерных платежей, но и потому, что ее основатель Джек Чжан год назад был одним из самых резких критиков стейблкоинов.
В июне прошлого года Джек Чжан публично заявлял, что стейблкоины не могут снизить стоимость переводов между основными валютами, а криптовалюты за последние 15 лет не показали четких практических кейсов использования. По его мнению, если пользователям в итоге все равно нужно получить евро, фунты или другую фиатную валюту на банковский счет, то стоимость вывода из стейблкоина в локальную валюту может быть выше, чем на традиционном межбанковском валютном рынке. Это вызвало жаркие споры среди лидеров криптоиндустрии.
Яркий контраст между "холодным наблюдением" год назад и "масштабным входом" сегодня отражает как раз базовый консенсус, достигнутый к 2026 году глобальными традиционными финансовыми гигантами перед лицом проникновения Crypto: вы можете скептически относиться к спекулятивным нарративам, но вы не можете отказаться от межпоколенческой революции в эффективности клиринга, которую несут стейблкоины и токенизированные сети.
1. Что такое Metal?
Чтобы понять изменение отношения Джека Чжана, сначала нужно понять, что делает Metal.
Согласно открытым данным, Metal — это глобальная расчетная сеть и блокчейн Layer-1 для токенизированных финансов, нативно поддерживающий торговлю через AI-агентов, со встроенными системами проверки личности (KYC) и авторизации прав, обладающий институциональным уровнем соответствия нормам и конфиденциальности.
Ее цель не ограничивается платежами в стейблкоинах; она нацелена на поддержку токенизированных расчетов для всех финансовых продуктов, таких как акции, облигации, фонды, охватывая рынок институциональных транзакций объемом в десятки триллионов долларов.
Что касается команды, сооснователь Metal Лун Ван ранее был основателем известного кросс-чейн протокола Ren Protocol и обладает глубокими техническими знаниями в области распределенных систем и ончейн-клиринга; другая соосновательница, Кэтрин Портер, ранее была глобальным руководителем по партнерствам в нашумевшем проекте Meta — Libra (позже переименованном в Diem).
Благодаря этой инвестиции Airwallex внедрит токенизированные финансовые продукты в свою платежную сеть, включая не только стейблкоины, но и токенизированные банковские депозиты, денежные рынки, ценные бумаги и ряд других активов.
Ключевые компетенции Airwallex — это глобальные счета, локальный прием платежей, обмен валют, корпоративные платежи и кросс-бордерный клиринг. Если Metal предоставляет ончейн-расчетный слой, то Airwallex может обеспечить доступ к фиату, корпоративных клиентов, интерфейсы для соответствия нормам и глобальные платежные сценарии.
В этом месяце Airwallex как раз объявила о завершении раунда финансирования серии H на сумму 3,2 млрд долларов, в результате чего ее оценка взлетела до 110 млрд долларов. Компания располагает значительными средствами и планирует создать нативную для ИИ финансовую операционную систему.
Это действительно взаимовыгодные стратегические инвестиции и сотрудничество, часто встречающиеся в деловом мире, но особенность заключается в том, что основатель Airwallex еще год назад критиковал криптовалюты и стейблкоины.
2. Джек Чжан все еще упрямится
В июне 2025 года Джек Чжан написал в X: «Инвесторы всегда спрашивают меня о стейблкоинах и о том, как они могут сократить валютные комиссии; но если вы переводите из долларов в евро, и получатель все равно требует получить евро на банковский счет, то я искренне не вижу, как стейблкоины могут снизить комиссию — стоимость вывода из стейблкоина в валюту получения намного выше, чем на традиционном межбанковском валютном рынке».
«Криптовалюты — это область, которую я так и не смог понять. За последние 15 лет я все еще не увидел, в чем криптовалюты действительно принесли пользу. Даже стейблкоины с их низкой волатильностью — я не вижу, какую выгоду они могут принести в транзакциях B2B, разве что для некоторых очень нишевых валютных рынков, но ликвидность на этих рынках сама по себе очень низкая», — продолжил Джек Чжан.
Тогда многие лидеры криптоиндустрии вступили в полемику, активно продвигая практические сценарии использования и ценность стейблкоинов, но Джек Чжан не был убежден и придерживался своей точки зрения. В то время большинство мнений определяло это как «защиту старых финансовых бенефициаров» — ключевым барьером Airwallex были именно лицензии в разных странах и глобальные пулы ликвидности, а рост стейблкоинов естественным образом подрывал ее бизнес-модель.
Сегодня Джек Чжан своими действиями показывает, что его взгляд на стейблкоины меняется. Но в ответ на насмешки криптосообщества он специально подчеркнул, что его отношение к криптовалютам не изменилось, а стейблкоины не относятся к криптовалютам.
«Стейблкоины — это токенизированные на блокчейне фиатные валюты. Они отличаются от криптовалют, поскольку обеспечены резервными активами 1:1 и, следовательно, по своей сути отличаются от ничем не обеспеченных криптотокенов», — ответил Джек Чжан сегодня на сарказм инвестора Dragonfly Омара Канджи.
Тем не менее, это все равно хорошая новость для сферы стейблкоинов и криптоплатежей.
3. Стейблкоины и криптоплатежи быстро принимаются мейнстримом
Инвестиции Airwallex в Metal — не единичный случай; традиционная финансовая система за последний год активно занялась развитием сферы платежей в стейблкоинах.
Stripe последовательно приобрела Bridge и Privy, дополняя инфраструктуру для платежей в стейблкоинах и кошельков; Mastercard купила BVNK, выйдя на рынок корпоративных платежей в стейблкоинах; JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo и другие крупные банки, по сообщениям, также планируют запустить токенизированные сети, чтобы конкурировать с криптокомпаниями в области расчетов 24/7. a16z рассматривает эти действия как сигнал о том, что переход финансов на блокчейн преодолел критическую точку.
Одновременно меняется и риторика традиционных финансовых лидеров.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон долгое время скептически относился к криптовалютам, но после запуска JPMorgan токена банковского депозита в долларах JPMD для институциональных платежей он признал, что стейблкоины «реальны», и заявил, что JPMorgan должен участвовать в этом, чтобы понять их развитие.
Мнение руководителя направления криптовалют в Visa Кью Шеффилда ближе к исправленной версии Джека Чжана: стейблкоины, возможно, не颠覆ят карточные сети в розничных платежах внутри США, но на развивающихся рынках, таких как Латинская Америка, Африка, Азиатско-Тихоокеанский регион, стейблкоины могут обеспечить доступ к долларам и современным финансовым инструментам.
Эти примеры вместе показывают, что стейблкоины переосмысливаются традиционными финансами. Они больше не просто замена доллара на биржах, а общий интерфейс для корпоративных финансов, кросс-бордерных платежей, ончейн-активов, банковских депозитов и долларовой ликвидности.
Для Airwallex стейблкоины перестали быть просто теоретическим вопросом «полезны ли они», а стали стратегическим вопросом «нужно ли занимать место».
Если стейблкоины продолжат развиваться, в будущем корпоративным клиентам может потребоваться не только традиционный мультивалютный счет, но и счет в стейблкоинах; не только получение платежей на локальный банковский счет, но и расчеты в ончейн-долларах.
Это изменит границы конкуренции платежных компаний. Раньше платежные компании соревновались в лицензиях, локальных банковских сетях, стоимости обмена валют и возможностях API. В будущем им также придется соревноваться в расчетах в стейблкоинах, ончейн-соответствии нормам, инфраструктуре кошельков, управлении ончейн-ликвидностью и т.д.
Поэтому инвестиции Airwallex в Metal — это не внезапное «обращение в криптоверу», а заблаговременная покупка билета на вход за новый игровой стол. Компания может продолжать сомневаться в рентабельности стейблкоинов на коридорах валют G10, но не может игнорировать структурные возможности, которые стейблкоины открывают на развивающихся рынках, в корпоративных финансах и ончейн-расчетах.
Год назад Джек Чжан спрашивал: для чего вообще нужны стейблкоины?
Год спустя ответ Airwallex, возглавившей инвестиции в Metal, таков: по крайней мере, стоит в них вложиться, а не оставаться в стороне наблюдателем.
