Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Golem (@web3_golem)
Наконец-то выданы первые в Гонконге лицензии на стейблкоины.
10 апреля в 17:00 Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) объявило о выдаче первых лицензий эмитентам стейблкоинов двум учреждениям: HSBC и Anchor Financial Technologies Limited (совместное предприятие, созданное Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Hong Kong Telecom и группой Ant Group). Одновременно с этим HKMA сообщило, что в соответствии с текущими бизнес-планами этих двух учреждений регулируемые стейблкоины Гонконга будут陆续 запущены в середине-конце этого года.
Исполнительный директор HKMA г-н Юй Вэньвэй заявил: «Выдача лицензий эмитентам стейблкоинов является важной вехой в развитии цифровых активов Гонконга. Нормативная система обеспечивает упорядоченную операционную среду, позволяя эмитентам стейблкоинов надлежащим образом защищать права пользователей и управлять связанными рисками, применяя при этом инновационные технологии, что способствует здоровому, ответственному и устойчивому развитию экосистемы стейблкоинов Гонконга. Я с нетерпением жду начала работы эмитентов в соответствии с планами, активного освоения пространства для развития при контроле рисков, продвижения применения соответствующих требованиям стейблкоинов для решения болевых точек финансовой и экономической деятельности, создания ценности для граждан и предприятий и содействия здоровому развитию цифровых активов Гонконга».
Ранее, в середине марта 2026 года, HKMA завершило окончательную проверку первых заявок, всего было получено 36 заявок.
Два года ожидания: регулируемые стейблкоины Гонконга наконец-то запущены
Выдача первых лицензий на стейблкоины знаменует собой новый этап внедрения системы регулирования стейблкоинов в Гонконге. Однако рынок ждал настоящего запуска этих лицензий целых два года, что стало достижением, достигнутым в результате тщательного балансирования Гонконга между финансовыми инновациями и регуляторной безопасностью.
Вернемся на два года назад: в марте 2024 года Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) официально запустило «Регуляторную песочницу для эмитентов стейблкоинов», что стало важной отправной точкой для перехода регулирования стейблкоинов в Гонконге к практической реализации. Рынок увидел открытую позицию регулятора Гонконга в отношении криптофинансов, что привлекло множество учреждений, включая гигантов традиционных финансов и нативные Web3-компании, подавших заявки на участие в песочнице.
В июле того же года, после четырех месяцев проверки, HKMA объявило участников песочницы: пять учреждений получили право на участие, включая JD CoinChain Technology (Hong Kong) Limited, RD Inno Limited, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Ant Group Company Limited и Hong Kong Telecom (HKT) Limited. Ожидания рынка разгорелись, поскольку это означало, что регулирование стейблкоинов в Гонконге перешло на этап тестирования конкретными учреждениями и регуляторной адаптации, и Гонконг был уже близок к включению стейблкоинов в正式ную нормативную базу.
Эксперимент с песочницей для стейблкоинов в Гонконге продолжался год. 1 августа 2025 года вступил в силу «Ордонанс о стейблкоинах Гонконга», и система регулирования эмитентов стейблкоинов была официально введена в действие. Это стал ключевым моментом в развитии виртуальных активов Гонконга, ознаменовав начало эпохи лицензированного регулирования стейблкоинов.
Вторая половина 2025 года также пришлась на пик популярности нарративов, связанных с RWA, токенизацией акций и крипто-казначействами публичных компаний, на стыке криптовалют и традиционных финансов. После вступления в силу Ордонанса ожидания рынка заключались в том, что криптофинансы Гонконга вступят в эпоху великих открытий. Поэтому, когда HKMA открыло прием заявок на лицензии эмитентов стейблкоинов первого раунда, по статистике, более 70 компаний выразили заинтересованность в подаче заявок, включая финансовые учреждения, Web2-интернет-компании и блокчейн-предприятия.
Но именно в момент всеобщего ажиотажа регулирование стейблкоинов и бизнеса RWA в Гонконге пошло на спад. В сентябре 2025 года на рынке появились сообщения о том, что компаниям, занимающимся стейблкоинами и RWA в Гонконге, были выданы «предупреждения» с требованием сохранять сдержанность в заявлениях и деятельности, связанной с этими направлениями. Одновременно с этим участие китайских компаний в бизнесе стейблкоинов в Гонконге было строго ограничено. Согласно сообщениям Caixin, поскольку бизнес стейблкоинов в Гонконге еще только начинался, чрезмерное участие китайских учреждений могло привести к рискам, поэтому необходимо было сначала изолировать риски.
Это временное изменение напрямую привело к резкому сокращению числа предприятий, подающих заявки на лицензии: не только китайские банки и государственные предприятия вышли из игры, но и Web2-интернет-компании приостановили планы по выпуску стейблкоинов. В октябре 2025 года, по словам осведомленных источников, Ant Group, входящая в Alibaba, и JD.com приостановили связанные планы по выпуску стейблкоинов в Гонконге. В конечном итоге HKMA получило только 36 заявок на лицензии, и рынок успокоился.
В начале февраля этого года исполнительный директор HKMA г-н Юй Вэньвэй заявил, что стремится выдать первые лицензии эмитентам стейблкоинов в Гонконге в марте, подчеркнув: «Количество лицензий в первой партии обязательно будет небольшим, главное — стабильность».
Вернемся к настоящему моменту: с момента вступления в силу Ордонанса о стейблкоинах Гонконга прошло более 8 месяцев, и первые лицензии на стейблкоины наконец-то выданы. За эти два года рынок переживал ажиотаж, капитал нагревался, концепции спекулировались, а регулирование контролировалось. Пройдя через все трудности, путь регулируемых стейблкоинов в Гонконге от «песочницы — принятия закона — рассмотрения заявок — выдачи лицензий» наконец-то полностью завершен.
Наступает великая эра стейблкоинов в Гонконге
Без сомнения, выдача первых лицензий на стейблкоины является еще одной важной вехой на пути Гонконга к становлению «международным финансовым центром цифровых активов».
Для Гонконга выдача лицензий означает, что регулирование стейблкоинов больше не ограничивается институциональным уровнем. По мере развертывания реального бизнеса лицензированными учреждениями в таких областях, как кросс-бордеровые платежи, цифровые ценные бумаги и DeFi, цифровой финансовый рынок Гонконга получит больше жизненных сил и будет иметь больше права голоса в будущей мировой цифровой финансовой системе, захватывая стратегические высоты «цифрового права на чеканку монет».
Если взглянуть на конкретный рыночный уровень, после выдачи первых лицензий крипторынок Гонконга имеет шанс снова оживиться. Раньше многие, говоря о стейблкоинах Гонконга, думали о форумах, саммитах и ожиданиях — шумно, но до реального бизнеса всегда не хватало половины шага. Теперь первые лицензированные предприятия наконец-то могут на законных основаниях заниматься бизнесом стейблкоинов, практически исследуя потенциал гонконгского рынка в таких областях, как кросс-бордеровые платежи, институциональные расчеты и ончейн-финансы.
Конечно, выдача первых лицензий не означает, что ситуация на рынке окончательно определилась. Хотя первопроходцы будут иметь преимущество, это не значит, что последователи не смогут их догнать. Только когда в будущем будут выданы вторая и третья партии лицензий, рынок официально вступит в фазу конкуренции за сценарии, исполнительность, продукты и услуги.
Таким образом, первые лицензии — это не кульминация истории стейблкоинов в Гонконге, а, наоборот, только начало. Приближается великая эра стейблкоинов Гонконга.
