Автор: Jae, PANews
В отличие от внешнего давления медвежьего рынка, внутри Aave внезапно появился «черный лебедь».
Aave, долгое время занимавший трон в сегменте кредитования, переживает самые сильные потрясения в своей экосистеме с момента основания. Не было хакерских атак, не было уязвимостей в коде — только потеря контроля и конфликт интересов.
От решительного ухода технологического столпа BGD Labs до открытого разрыва с пионером управления ACI (Aave Chan Initiative) и официального разрыва отношений с управляющим рисками Chaos Labs — разворачивается «масштабное отступление» поставщиков услуг.
Глубина этой игры выходит далеко за рамки сотрудничества, она затрагивает конечный парадокс DAO (децентрализованной автономной организации): противостояние воли основателя и распределенного управления, противоречие между долгосрочными интересами протокола и краткосрочной прибылью капитала, а также баланс между верой в децентрализацию и централизованной эффективностью на этапе масштабирования голубых фишек.
Сможет ли Aave продолжать побеждать?
Почему Chaos Labs оставила пост управления рисками? Какие скрытые причины?
7 апреля Chaos Labs, три года работавшая над Aave V2/V3 и добившаяся «нулевых крупных убытков», объявила о «разрыве» с Aave. Уход этого ведущего института управления рисками напрямую задел красную линию безопасности Aave.
Chaos Labs привела три причины: длительные убытки, уход основных контрибьюторов BGD Labs и ACI, а также фундаментальные разногласия с Aave Labs в вопросах управления рисками на фоне выпуска Aave V4.
Основной焦点 разногласий был指向 архитектуру V4 «ступица и спицы» (Hub-and-Spoke): Chaos Labs указала, что хотя этот дизайн повышает капитальную эффективность, он также экспоненциально увеличивает риски. В условиях неясного определения юридической ответственности команде управления рисками пришлось бы выполнять двойной объем работы для одновременного обслуживания двух крупных систем V3 и V4.
Aave Labs выразила уважение к этому решению и поблагодарила за многолетний вклад, заявив, что на смарт-контракты протокола и развертывание сети это не повлияет. Но в этом расхождении есть и скрытая история.
Aave Labs раскрыла, что провела несколько раундов переговоров с Chaos Labs о продлении контракта, поддержав увеличение платы за управление рисками до 5 миллионов долларов с текущего уровня, но не поддержав прямое увеличение до 8 миллионов долларов без последующих дополнительных условий. Также она четко выступила против трех эксклюзивных условий: назначение Chaos Labs единственным управляющим рисками, замена Chainlink на оракул Chaos Labs и установка неаудированного казначейства Chaos Labs казначейством по умолчанию для всех B2B-интеграций.
Проще говоря, Chaos Labs хотела расширить контроль и коммерческие интересы. Но для DeFi-протокола чрезмерная зависимость управления рисками от единственного поставщика значительно увеличивает системные риски и ослабляет независимость управления самого протокола. Для Aave потенциальные риски были слишком велики.
Тем более, что в марте этого года оракул Aave CAPO, за который отвечала Chaos Labs, из-за ошибки в конфигурации on-chain привел к недооценке wstETH примерно на 2,85%, ошибочно вызвав принудительную ликвидацию позиций на сумму около 27 миллионов долларов.
Aave Labs подчеркнула, что будет придерживаться двухуровневой модели управления рисками и внедрит третий уровень технического управления рисками под руководством Aave Labs. В переходный период LlamaRisk возьмет на себя больше обязанностей по покрытию рисков вместо Chaos Labs, Aave Labs поддержит расширение ее команды и бюджета, а также предоставит инженерные и аналитические ресурсы для обеспечения плавного перехода.
Что касается Aave V4, ее архитектура через Spokes вводит изолированные рискованные рынки, новую логику ликвидации и механизм параметров, контролируемых управлением, что позволяет DAO более точно управлять рисками разных рынков и активов. В краткосрочной перспективе Aave Labs будет тесно сотрудничать с LlamaRisk, чтобы обеспечить плавный переход управления рисками и бесперебойную работу протокола.
Технологии и управление также провалились, внутренние риски Aave усугубляются
Помимо линии безопасности, технологии и управление Aave также потерпели крах за последние два месяца.
1 апреля поставщик технических услуг Aave V3 BGD Labs объявил о прекращении всех технических contributions. Это была не шутка на День смеха. Как основная команда разработчиков V3, BGD обвинила Aave Labs в том, что для продвижения незрелого V4 она «искусственно ограничивала» разработку функций V3, «злонамеренно принижала» ее ценность и даже через параметры принуждала пользователей к миграции.
BGD заявила, что V3 принесла 98% кода Aave, почти весь TVL, годовой доход превысил 100 миллионов долларов и является «жемчужиной» в короне протокола. Aave Labs закрыла разработку V4, оттеснив внешние команды. У BGD Labs не было ни права голоса, ни справедливой компенсации, и им оставалось только уйти в знак протеста против этой «радикальной трансформации» и безответственности к безопасности активов пользователей.
Поставщик услуг управления ACI под руководством Marc Zeller также планирует уйти в июле, непосредственным поводом стал уход BGD Labs. Marc Zeller раскритиковал «медленный переворот», инициированный Aave Labs: данные on-chain показывают, что она контролирует 23% предложения токенов AAVE, и киты подавляют предложения сообщества своими голосами.
Уход ACI означает, что управление Aave переходит от «сдержек и противовесов» к «централизации власти», а сторонние поставщики услуг вынуждены становиться украшением.
Хотя Aave一度 была образцом распределенного сотрудничества на рынке DeFi: Aave Labs определяла направление, сторонние поставщики услуг занимались разработкой, управлением и контролем рисков,多方互补 поддерживая ее статус лидера кредитования. Но сейчас в этой системе, работающей несколько лет, появляется все больше трещин.
Временные трудности или смертельная болезнь? Aave сталкивается с испытанием доверия и капитала
В этой сложной борьбе интересы сторон представляют совершенно разные картины.
С точки зрения Aave Labs и основателя Stani Kulechov, они надеются, что с помощью V4 и фреймворка «Aave Will Win» протокол превратится из松散的多方协作体 в более сплоченную и эффективную闭环 экосистему.
Коммерческая логика этой трансформации такова: DeFi вступило в этап масштабирования, и仅仅靠松散协作 трудно应对 институциональные потребности и глобальную финансовую конкуренцию.
Концентрируя ресурсы на разработке высокоприбыльных продуктов и унифицируя права на бренд, Aave может повысить эффективность исполнения,减少碎片化决策 и повысить способность токена AAVE捕获价值.
Конечно, это также проблема, с которой столкнутся все зрелые DeFi-протоколы на этапе масштабирования, а внутренние потрясения Aave, как лидера кредитования,放大, становясь зеркалом всей модели управления DeFi.
Однако, считается, что这种«强人统治»的效率提升 будет достигнута ценой信誉 децентрализации DAO.
Поставщики услуг по сути получают финансирование от DAO благодаря своим профессиональным навыкам. Когда Aave Labs пытается оттеснить их на второй план или предлагаемое вознаграждение недостаточно для покрытия растущих юридических и операционных рисков, они inevitably选择撤离. Это также reveals, что в текущей модели поставщиков услуг DAO даже топовые команды сталкиваются с проблемой неустойчивости бизнес-модели.
Будет ли уход поставщиков услуг для Aave временными трудностями или смертельной болезнью?
С оптимистичной точки зрения, волна увольнений поставщиков услуг может быть «временными трудностями» в процессе трансформации Aave.
- Сокращение цепочки принятия решений: с уходом нескольких внешних стейкхолдеров Aave Labs может более беспрепятственно продвигать V4. Столкнувшись с острой рыночной конкуренцией, она сможет сократить цикл вывода продукта на рынок;
- Возврат доходов с фронтенда: если предложение «Aave Will Win» в конечном итоге сможет实现 100% возврат доходов с фронтенда DAO, токен AAVE превратится из просто « governance токена» в настоящий «收益凭证»;
- Унификация технологической парадигмы: архитектура «ступица и спицы» V4 решает проблему фрагментации V3 на нескольких链. Унифицировав хаб ликвидности, Aave有望 занять领先地位 на рынках RWA и институционального кредитования.
Однако, позитивные ожидания в основном основаны на предположении, что «все идет хорошо», негативные последствия в реальности более urgent.
- Снижение безопасности: сложность V4 требует более строгих механизмов управления рисками. После потери Chaos Labs у Aave остался только один основной поставщик услуг управления рисками — LlamaRisk, эта单点 проблема значительно увеличивает системные риски в условиях экстремальных рыночных ситуаций.
- Вакуум опыта: уход поставщиков услуг унес с собой трехлетние исторические данные и опыт эксплуатации. В случае возникновения чрезвычайной ситуации в протоколе, новые接手 команды, такие как LlamaRisk, могут реагировать медленно из-за отсутствия глубокого участия;
- Ущерб репутации: вмешательство Aave Labs в голосование через большое количество持有 токенов фактически透支信誉 активы протокола. Если DAO потеряет механизмы сдержек и противовесов, ее привлекательность для новых разработчиков значительно снизится.
Это негативное влияние также вызывает担忧 у капитала. Хотя у Aave в прошлом не было очень серьезных инцидентов безопасности, неопределенность рисков растет, сообщество начинает сомневаться в ее исполнительной способности и контроле над рисками. Некоторые прямо заявляют: «Когда старые члены команды массово сходят с корабля, а новые еще не熟悉 маршрут, не кладите все свои сбережения на него».
Сейчас Aave находится на ключевом перепутье.
