Автор: a16z New Media
Компиляция: Deep Tide TechFlow
Введение от Deep Tide: Еженедельная рубрика инфографики a16z охватывает четыре темы: суперплатформы в Q1 получили аномально высокие «другие доходы» от частных инвестиций; AI-генерируемые электронные книги наводнили рынок, но и объем качественного контента также растет; количество занятых в колл-центрах на Филиппинах растет вопреки тренду, стоимость голосового AI все еще не может догнать человеческий труд; загрузки, доходы и время использования AI-приложений на мобильных устройствах удвоились, Codex в один день установили больше, чем Claude Code. Четыре графика, четыре неочевидных сигнала.
«Другие доходы»: Венчурный бизнес технологических гигантов
Рост прибыли на открытом рынке уже впечатляет, и Уолл-стрит ожидает, что в этом году он будет еще выше.
Но в цифрах прибыли скрывается необычная деталь: доход суперплатформ поступает не только от основной деятельности. В первом квартале доля «других доходов» (Other Income) в чистой прибыли была невероятно высокой.
Примечание к графику: Доля «других доходов» суперплатформ в чистой прибыли, в Q1 превысила треть, историческая норма — 5%-10%.
В Q1 «другие доходы» составили более трети чистой прибыли, в то время как исторически этот показатель составлял около 5% до 10%.
Откуда эти деньги? В основном из доходов от частных инвестиций Amazon и Google, в совокупности около 53 миллиардов долларов. Финансовый директор Alphabet на конференц-звонке по отчетности заявил, что «прочие доходы и расходы составили 37,7 миллиарда долларов, в основном за счет нереализованной прибыли от портфеля инвестиций в непубличные компании»; Amazon в своей форме 10-Q раскрыл чистый доход в размере 15,6 миллиарда долларов от инвестиций в Anthropic.
Короче говоря: суперплатформы хорошо справляются с венчурными инвестициями.
Но технологические инвестиции давно перестали быть игрой только для гигантов. По оценкам KKR, технологические капитальные затраты в настоящее время являются единственной категорией капитальных затрат, стимулирующей рост ВВП:
Примечание к графику: Из роста ВВП США на 2% в Q1 технологические капитальные затраты внесли 1,9%, то есть почти весь рост.
ВВП США вырос на 2% в Q1, из них технологические капитальные затраты внесли 1,9%. Это значит, что без технологических инвестиций ВВП практически бы не двигался.
Расширив определение, согласно статистике Бюро экономического анализа США (BEA) по общим капитальным затратам предприятий (включая НИОКР и программное обеспечение), на технологии сейчас приходится 55% всех корпоративных инвестиций в США:
Примечание к графику: Доля технологий в общих корпоративных капитальных затратах США продолжает расти и в настоящее время достигла 55%.
Эта доля стабильно росла в течение долгого времени, и ИИ может ускорить эту тенденцию. Yardeni Research предлагает интересную структуру: в учебниках по экономике есть три фактора производства — земля, труд и капитал. Теперь следует добавить четвертый: данные. ИИ делает данные более полезными, а чем полезнее данные, тем больше спрос на инвестиции в данные и инструменты для их обработки.
То, что Amazon и Google хорошо справляются с венчурными инвестициями, — это одно. Более важный факт: сейчас все — технологические инвесторы.
Нашествие AI-мусора в книгах, но качественного контента тоже стало больше
Хорошие новости: электронных книг на Amazon стало намного больше, чем раньше. Плохие новости: прирост в основном составляет AI-генерируемый мусор.
Примечание к графику: Ежемесячный объем выпуска электронных книг на Amazon утроился с момента запуска ChatGPT, в конце 2025 года в среднем превышал 300 тысяч книг в месяц.
После запуска ChatGPT ежемесячный объем выпуска электронных книг на Amazon вырос примерно со 100 тысяч до более чем 300 тысяч книг.
Эту диаграмму можно интерпретировать двумя способами.
Первый способ очевиден: появился ИИ, и наступило цунами мусорного контента, Amazon захлестнуло машино-генерируемыми книгами низкого качества.
Второй способ требует большего осмысления: мусора действительно стало больше, но и «нормальных» книг также стало больше, чем раньше. В одной статье NBER двух профессоров из Cornell и Minnesota была проведена количественная оценка — с использованием модели вложенного логит-спроса они оценили, что в 2025 году набор доступных электронных книг обеспечил примерно на 7% больше потребительского излишка по сравнению с гипотетическим эталоном, основанным только на человеческом творчестве. В 2023 году читатели почти не получили выгоды, но к 2025 году она стала ощутимой.
Еще одно открытие еще интереснее: ИИ больше всего помог «старым авторам» (тем, кто издавал книги до появления LLM).
Примечание к графику: После 2023 года выпуск «старых авторов» (опубликовавших работы до появления LLM) значительно вырос, ИИ повысил их производительность.
ИИ не просто создал кучу авторов-роботов, он также повысил продуктивность авторов-людей.
Марк Андреессен несколько лет назад в подкасте Дэвида Перелла сделал предсказание: писать станет слишком легко, и плохой контент заполонит всё; но в то же время, с инструментами такой мощности, качественный контент также должен пережить взрывной рост. Мусор реален, но и излишек потребительской стоимости тоже реален. Те, кто хорошо пишет, теперь пишут больше.
Колл-центры не умерли, голосовой ИИ все еще слишком дорог
Дэвид Джордж недавно написал статью, доказывая, что тезис о замещении рабочих мест ИИ несостоятелен. Он различает «замещение» и «усиление» — обслуживание клиентов является наиболее типичным кандидатом на замещение, ИИ может ответить на все вопросы и обладает бесконечным терпением.
Логика безупречна. Но данные с ней не согласны.
Примечание к графику: Количество занятых в ИТ- и бизнес-аутсорсинговой отрасли Филиппин выросло с 1,15 миллиона в 2016 году до 1,9 миллиона в 2025 году, несмотря на все скачки возможностей ИИ.
Филиппины — мировая столица колл-центров. Данные Apollo показывают, что количество занятых в ИТ- и бизнес-аутсорсинговой отрасли выросло с 1,15 миллиона в 2016 году до 1,9 миллиона в 2025 году — этот рост охватил каждый крупный прорыв в развитии ИИ. По оценкам отраслевой ассоциации в 2026 году будет создано еще 70 тысяч рабочих мест, что соответствует росту на 3,7%.
Ситуация в США аналогична. Данные Indeed показывают, что набор сотрудников на позиции обслуживания клиентов не только не сокращается, но и опережает общий рынок:
Примечание к графику: Данные Indeed показывают, что темпы роста вакансий в сфере обслуживания клиентов примерно на 10 процентных пунктов выше общего набора, перелом произошел в августе 2025 года.
Темпы роста набора сотрудников в сфере обслуживания клиентов примерно на 10 процентных пунктов выше, чем на общем рынке труда. И этот перелом произошел совсем недавно, в августе 2025 года.
Означает ли это, что ИИ на самом деле является позитивным фактором для отрасли обслуживания клиентов? Скорее всего, нет.
Основная причина — стоимость. Выходные данные текстовых LLM очень дешевы, но голосовой ИИ все еще дорог. Goldman Sachs провело внутренний тест, сравнив общие затраты на AI-обслуживание клиентов и человеческое обслуживание:
Примечание к графику: По оценкам Goldman Sachs, полная стоимость AI-обслуживания клиентов составляет около 92 долларов в день, человеческого — около 90 долларов в день, что примерно одинаково.
Полная стоимость AI-обслуживания клиентов составляет около 92 долларов в день, человеческого — около 90 долларов в день. Это примерно одинаково. Сравните с программирующим агентом — чисто текстовый вывод, стоимость на несколько порядков ниже, чем у человека. Разница между кодом и обслуживанием клиентов заключается в том, что потенциальный спрос на код намного превышает спрос на обслуживание клиентов, поэтому эффект от снижения затрат совершенно разный.
История Klarna — лучшая иллюстрация. В начале 2024 года Klarna объявила о замене 700 сотрудников службы поддержки на ИИ, и генеральный директор заявил, что ИИ выполняет работу всех сотрудников. Это стало хрестоматийным примером «ИИ замещает людей». К маю 2025 года генеральный директор изменил свою позицию и начал снова нанимать людей — качество обслуживания упало, пользователи получали шаблонные ответы.
Эта ситуация не будет длиться вечно. Стоимость API быстро снижается, такие компании, как Decagon, быстро растут, и через 18 месяцев сравнение затрат может быть совершенно другим.
Хороший AI-продукт взлетает очень быстро
Проникновение ИИ на мобильные устройства происходит с ошеломляющей скоростью:
Примечание к графику: Данные Q1 по загрузкам, доходам и времени использования AI-приложений на мобильных устройствах.
Примечание к графику: Монетизация и время использования AI-приложений в Q1 почти удвоились в годовом исчислении.
Количество загрузок, монетизация и время использования в первом квартале резко пошли вверх, монетизация и время использования почти удвоились по сравнению с прошлым годом.
Возможно, люди стали меньше времени проводить в социальных сетях, потому что они занимаются vibe coding на телефоне с помощью ИИ? Это тоже не так уж плохо.
Говоря о vibe coding, появился новый игрок:
Примечание к графику: Ежедневное количество установок Codex резко выросло в мае, в один день превысив показатель Claude Code — который был королем инструментов для кодирования в течение последнего года.
Ежедневное количество установок Codex резко выросло в мае, в один день превысив показатель Claude Code. Конечно, это данные только за один день, и база также ниже, но это указывает на проблему: хороший продукт распространяется очень быстро.
Джефф Безос в 2012 году сказал: раньше вы могли продать посредственный продукт с помощью маркетинга, теперь это становится все труднее. Хороший продукт заставляет пользователей распространять информацию о нем за вас.
В сфере ИИ эта логика доведена до предела. Сигналы распространяются быстро, пользователи охотно переключаются, никто не будет сохранять лояльность к одной платформе или модели.
То же самое относится и к сегменту B2B:
Примечание к графику: Данные YipitData показывают, что доля компаний, использующих 2-5 и 6-9 AI-поставщиков, продолжает расти, доля использующих только одного поставщика составляет менее 20%.
Доля компаний, использующих несколько AI-поставщиков, продолжает расти, и тех, кто использует только одного, уже менее 20%. На рынке B2B ИИ пока нет победителя, который забирает всё.
