Появилась потрясающая картина.
Lianxun Yiq, как ведущая компания по производству тестового оборудования для оптической связи, всего через два месяца после размещения акций на бирже взлетела в цене в 30 раз и стала единственной акцией в A-сегменте с ценой выше 2000 юаней.
Таким образом, группа инженеров-сотрудников из Сучжоу получила огромное богатство —
Чтобы удержать технические кадры, компания начала планировать это много лет назад. После IPO почти сто сотрудников компании через три платформы участия сотрудников в капитале — Lianrui Guangtong, Boheng Ruizhe и Borui Guangtong — владеют в общей сложности 15,91% акций компании, что по текущей рыночной капитализации составляет более 36 миллиардов юаней.
Ещё раз поражаешься: «Попасть в хорошую компанию — это лучшая инвестиция».
Два месяца, рост в 30 раз
Сто инженеров в одночасье стали миллионерами
Оглядываясь на историю развития компании, нельзя обойтись без трёх ключевых фигур — Ху Хайяна, Ян Цзяня и Хуан Цзяньцзюня. Как следует из проспекта эмиссии, Ху Хайян окончил Шанхайский институт точной оптики и механики Китайской академии наук по специальности «оптическая инженерия», имеет степень доктора наук; Хуан Цзяньцзюнь окончил Пекинский политехнический университет по специальности «оптическая инженерия»; Ян Цзянь — выпускник Хуачжунского университета науки и технологий по специальности «инженерия связи».
В 2017 году, став свидетелями того, как отечественное высокотехнологичное тестовое оборудование оказалось под контролем зарубежных стран, Ху Хайян и Ян Цзянь начали свой бизнес в Сучжоу, так родилась компания Lianxun Yiqi. Несколько месяцев спустя к ним присоединился Хуан Цзяньцзюнь.
Вскоре Lianxun Yiqi стремительно выросла: всего через три месяца после основания выпустила анализатор ошибок 100G; в том же году последовательно выпустила одномодовые/многомодовые оптические аттенюаторы, анализатор ошибок 400G PAM4. На протяжении всего пути каждый год выпускалось несколько новых продуктов.
За такой скоростью разработок стоит огромная команда инженеров.
Согласно проспекту эмиссии, доля научно-исследовательского персонала, производственного и технического поддерживающего персонала в общей численности сотрудников Lianxun Yiqi составляет почти 80%. Технические кадры стали самым ценным активом этой компании.
Поэтому Lianxun Yiqi довольно рано начала связывать ключевые технические команды через платформы участия сотрудников в капитале. В 2019 году была создана платформа участия сотрудников Lianxun Yiqi — Lianrui Guangtong, и первая группа технических специалистов компании начала получать доли в компании.
В начале 2022 года Lianxun Yiqi создала Borui Guangtong и Boheng Ruizhe. Согласно проспекту эмиссии, в Lianrui Guangtong 47 партнёров, в Boheng Ruizhe — 45 партнёров, в Borui Guangtong — 6 партнёров, что охватывает руководство компании и ключевые технические кадры.
Никто не ожидал, что много лет спустя это обернётся огромным богатством.
После успешного выхода на биржу в апреле этого года акции Lianxun Yiqi неуклонно росли, и её последняя рыночная капитализация превысила 230 миллиардов юаней. Ху Хайян, Хуан Цзяньцзюнь и Ян Цзянь, три фактических контролирующих лица, напрямую владеют соответственно 15,41%, 4,37% и 5,39% акций Lianxun Yiqi. По этим расчётам, стоимость только их прямых пакетов акций составляет 35 миллиардов, 10 миллиардов и 12 миллиардов юаней соответственно, что делает их новыми миллиардерами Сучжоу.
Ещё более воодушевляет обогащение группы технических специалистов — после IPO три платформы участия сотрудников Lianxun в совокупности владеют 15,91% акций компании, что по текущей рыночной капитализации составляет более 36 миллиардов юаней. По грубым подсчётам, в этой группе акционеров-сотрудников около ста человек, почти все они являются техническими специалистами компании, из них почти 40 сотрудников стали миллионерами. Даже у сотрудника с наименьшей долей стоимость соответствующих акций превышает 5 миллионов юаней.
И это ещё не всё. При размещении на IPO Lianxun Yiqi также создала программу управления активами для сотрудников, в стратегическом размещении участвовали 62 руководителя высшего звена и ключевых сотрудника, которые реальными деньгами увеличили свои доли. По текущим ценам, даже у менеджера по разработке с наименьшим объёмом подписки прибыль уже составляет около 9 миллионов юаней, что можно назвать «счастливым сценарием» для работника года.
Супердоходность в венчурном круге
Государственный капитал Сучжоу заработал огромные деньги
Многие, возможно, ещё не отошли от шока.
В конце концов, показатели Lianxun Yiqi действительно превзошли ожидания: 24 апреля Lianxun Yiqi официально вышла на научно-техническую инновационную площадку (STAR Market) по цене размещения 81,88 юаня за акцию, открылась с ростом на 800%. Затем всего за 5 торговых дней цена акций превысила 1000 юаней, а сейчас это единственная «королева акций» в A-сегменте с ценой выше 2000 юаней.
По подсчётам на пике внутридневных торгов 26 июня, Lianxun Yiqi выросла более чем на 3000% по сравнению с ценой размещения. Хотя текущая цена акций несколько снизилась, она по-прежнему прочно удерживает титул короля новых акций A-сегмента.
Оглядываясь назад, Lianxun Yiqi воспользовалась стремительным взрывным спросом на вычислительные мощности для ИИ. С 2023 по 2025 год её выручка выросла с 276 миллионов до 1,194 миллиарда юаней, а чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, за тот же период также превратилась из убытка в прибыль в 174 миллиона юаней. Такие мировые лидеры в производстве оптических модулей, как Zhongji Xunchuang, Xinyisheng, Broadcom, Lumentum, являются её клиентами.
Эта картина сильно отличается от той, что была несколько лет назад. На недавней конференции SuperLink 2026 Investment Community один из инвесторов Lianxun Yiqi вспоминал, что в 2022 году, когда Lianxun Yiqi привлекала финансирование, её оценка достигала 3 миллиардов юаней, но многие считали это «слишком дорогим»: высокие затраты на НИОКР, убытки, небольшой рынок, никто не инвестировал.
Иногда все усилия ничего не стоят по сравнению с лёгким движением судьбы. За этой королевой акций A-сегмента в списке акционеров до IPO практически нет крупных инвестиционных институтов. На своём пути Lianxun Yiqi получила инвестиции от таких капиталистов, как Jiaqiao Capital, Yida Capital, Silicon Harbor Capital, Zhongxin Juyuan, Yongxin Fangzhou, Xingcheng Capital, Guofengtou Fund и других.
Так была создана супердоходность. Среди них государственный капитал Сучжоу получил щедрую отдачу. Ещё в 2019 году Suzhou GaoXin через свою дочернюю компанию GaoXin Fengqiao инвестировала в Lianxun Yiqi, став одним из её самых ранних инвесторов; впоследствии Suzhou GaoXin через свою дочернюю компанию Jingu HuiFeng участвовала в последующих раундах финансирования Lianxun Yiqi. По последней рыночной капитализации Lianxun Yiqi в 230 миллиардов юаней, Suzhou GaoXin получила стократную доходность на бумаге.
Благодаря этой сделке несколько тёмных лошадок среди фондов прославились за одну битву.
Эпоха создания богатства технологиями
Это штрих к изменениям эпохи.
В последние два года на вторичном рынке начался бычий тренд. Zhongji Xunchuang, Xinyisheng, Zhipu, Yuanjie Technology, Lianxun Yiqi, Baiwei Storage, Cambricon и другие последовательно достигли новых ценовых максимумов, их рыночная капитализация зачастую составляет сотни миллиардов, а то и превышает триллион.
Волна богатства никогда не была такой бурной и концентрированной.
Вдоль основной линии ИИ поочерёдно наблюдался ажиотаж на таких секторах, как оптическая связь, оптическое волокно, печатные платы, память, вычислительные мощности, которые по очереди переживали бум. Ряд технологических компаний, ранее не знакомых широкой публике, вышли на центральную сцену.
Как и в этом году, на рынках A-акций и гонконгских акций родились компании с триллионной капитализацией — Zhongji Xunchuang и Zhipu. Среди них Zhipu, вышедшая на биржу всего несколько месяцев назад, уже выросла в цене в 20 раз, что привело к беспрецедентной волне создания богатства за счёт ИИ — половина сотрудников Zhipu владеет акциями компании. По грубым подсчётам, стоимость акций на одного сотрудника составляет около 100 миллионов гонконгских долларов.
А Zhongji Xunchuang уже давно многократно вознаграждала вкладчиков. В мае этого года, после выполнения условий наделения по нескольким программам стимулирования акциями, Zhongji Xunchuang объявила, что 803 сотрудника получат право на 1,63 миллиона акций. По последней цене акций это составляет более 2 миллиардов юаней.
Подобные истории продолжают разворачиваться. Акции Cambricon продолжают расти, стоимость ранней технической команды неуклонно повышается; акции Yuanjie Technology за последний год выросли почти в 20 раз, инженеры по оптическим чипам начали получать долю капитальной прибыли; а также ряд компаний в области ИИ, воплощённого интеллекта, чипов готовят следующую волну историй богатства.
Это картина, отличная от прежней. Будь то проектирование и производство чипов для оптической связи, упаковка и тестирование высокоскоростных оптических модулей, или же фреймворки для обучения больших моделей ИИ, передовые технологии производства чипов памяти — за каждым порогом стоят сотни и тысячи технических специалистов.
А за последние двадцать лет китайские истории богатства в основном принадлежали интернет-компаниям и недвижимости, и по-настоящему массово делиться капитальной прибылью могли скорее основатели и немногие руководители высшего звена. Лишь с наступлением технологической эпохи группа технических специалистов, долгое время погружённых в исследования и разработки, начала становиться главными героями мифов о богатстве.
Как говорят учёные, одним из самых больших преимуществ Китая является неиссякаемый поток инженерных талантов. «Ежегодно около 5 миллионов выпускников по инженерно-механическим специальностям создают демографический дивиденд, этот ресурс не имеет аналогов в мире».
Теперь эпоха начинает вознаграждать такую группу людей.
Эта статья взята с официального аккаунта WeChat «Investment Community» (ID: pedaily2012), автор: У Цюн.
