Благодаря дивидендам цикла памяти и инвестициям в акционерный капитал, вечером 18 августа лидер в области проектирования чипов памяти GigaDevice (603986.SH) представил полугодовой отчет, который поразил рынок.
Согласно данным финансового отчета, в первом полугодии 2026 года GigaDevice достигла операционного дохода в размере 115,66 млрд юаней, что на 178,67% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; чистая прибыль, относимая к акционерам материнской компании, составила 68,57 млрд юаней, резко увеличившись на 1091,5%. Для сравнения, за весь 2025 год чистая прибыль GigaDevice, относимая к акционерам материнской компании, составляла лишь 16,48 млрд юаней.
За взрывными результатами стоит «рост и объема, и цены» чипов памяти на волне развития вычислительных мощностей для ИИ.
Стоит отметить, что известный частный инвестор Гэ Вэйдун владеет акциями GigaDevice почти 8 лет, а последняя рыночная стоимость акций, принадлежащих супругам Гэ Вэйдуну и Ван Пин, превышает 10 млрд юаней.
С другой стороны, основатель GigaDevice и одновременно председатель правления ChangXin Memory Technologies (CXMT) (688825.SH) Чжу Имин в период с мая по июнь этого года в общей сложности сократил свою долю в GigaDevice на 11,11 млн акций, выручив около 44 млрд юаней, а затем в конце июля объявил о плане увеличения доли не менее чем на 10 млрд юаней. В настоящее время, когда акции GigaDevice переживают коррекцию, действия Чжу Имина по продаже и последующей покупке явно направлены на «поддержку курса», но также вызывают споры о «продаже на пике и покупке на спаде».
Дивиденды цикла памяти в сочетании с плавающей прибылью от акционерного капитала
Согласно данным, основной бизнес GigaDevice включает НИОКР, техническую поддержку и продажу запоминающих устройств, микроконтроллеров, датчиков и аналоговых микросхем. Продукция охватывает флэш-память (NOR Flash, SLC NAND Flash), нишевую динамическую оперативную память (DRAM), микроконтроллеры (MCU), а также датчики и аналоговые микросхемы.
Если рассматривать по кварталам, всплеск результатов GigaDevice пришелся на второй квартал 2026 года. Согласно данным отчета, чистая прибыль компании, относимая к акционерам материнской компании, в первом квартале 2026 года составила 14,61 млрд юаней, исходя из этого, во втором квартале она достигла 53,96 млрд юаней, что примерно на 269% больше по сравнению с предыдущим кварталом.
По продуктам, бизнес чипов памяти GigaDevice показал яркие результаты. Отчет показывает, что в первой половине этого года доход компании от чипов памяти составил 98,27 млрд юаней, что составляет 84,97% от общего операционного дохода, валовая прибыль достигла 67,57%, обеспечив более 90% основной прибыли.
Согласно исследовательскому отчету Guojin Securities, в настоящее время наблюдается дисбаланс спроса и предложения на чипы памяти, и цены переживают исторически сильный восходящий цикл. Со стороны спроса, волна вычислительных мощностей для ИИ перестраивает структуру спроса на чипы памяти: объем DRAM, устанавливаемый на один сервер ИИ, в 8-10 раз превышает объем на традиционном сервере, а использование флэш-памяти NAND достигает трехкратного размера, спрос на высокопроизводительную память демонстрирует взрывной рост.
В объявлении указано, что в последние годы продукция NOR Flash на фоне роста спроса на большую емкость в AI-смартфонах, AI-PC, серверах, автомобильных системах «инфотейнмент» и других областях достигла роста как объемов, так и цен. Доля GigaDevice на мировом рынке SPI NOR Flash составляет около 19,4%, занимая второе место в мире и первое в материковом Китае. Что касается продукции SLC NAND Flash, по данным Web-Feet Research, доля рынка компании в 2025 году составила около 7,1%, заняв шестое место в мире.
Бизнес микроконтроллеров (MCU) как второе направление роста также показал достойные результаты. В первой половине этого года операционный доход от этого бизнеса составил 14,30 млрд юаней, увеличившись на 49,07% и составив 12,36% от общего дохода. Полугодовой отчет показывает, что промышленный рынок уже превзошел потребительский сегмент и стал крупнейшим источником дохода от продукции MCU GigaDevice. Отгрузки автомобильных MCU компании превысили 10 млн штук, а совокупные отгрузки автомобильной NOR Flash превысили 450 млн штук.
В первой половине этого года GigaDevice также значительно заработала на «спекуляциях акциями». Финансовый отчет показывает, что доход компании от изменения справедливой стоимости за отчетный период составил 22,28 млрд юаней, что примерно на 22,21 млрд юаней больше, чем за аналогичный период 2025 года. По состоянию на конец первого полугодия 2026 года GigaDevice владеет акциями ряда публичных компаний, включая ASR Microelectronics (688220.SH), Qiangyi (688809.SH), Unicomsi (688808.SH), Zhenbao Technology (688797.SH) и других. Из них, инвестиции в Unicomsi принесли изменение справедливой стоимости примерно на 12,63 млрд юаней, а инвестиции в Zhenbao Technology — примерно на 5,12 млрд юаней.
Кроме того, по состоянию на 30 июня 2026 года GigaDevice также владеет 1,086 млрд акций «компании-сестры» ChangXin Memory Technologies (CXMT) (688825.SH) с инвестиционными затратами около 23 млрд юаней и конечной справедливой стоимостью 100,62 млрд юаней. Однако, эти инвестиции учитываются в статье «Прочие финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости», их изменение справедливой стоимости отражается в прочем совокупном доходе и не влияет на текущую чистую прибыль.
ChangXin Memory Technologies (CXMT) вышла на рынок А-акций 27 июля 2026 года. По оценкам на основе последней цены закрытия 57,55 юаня за акцию на 19 августа, последняя рыночная стоимость акций, принадлежащих GigaDevice, достигает 614,63 млрд юаней, что дает плавающую прибыль почти в 590 млрд юаней по сравнению с инвестиционными затратами.
Акции супругов Гэ Вэйдуна на сумму свыше 10 млрд, Чжу Имин «продавал на пике и покупал на спаде»?
Помимо выдающихся финансовых результатов, состав акционеров GigaDevice также заслуживает внимания.
Согласно отчету, по состоянию на 30 июня 2026 года известный инвестор Гэ Вэйдун владеет 16,4467 млн акций GigaDevice, что составляет 2,34% от общего числа акций, занимая четвертое место среди крупнейших акционеров; его жена Ван Пин владеет 8,6059 млн акций, что составляет 1,23% от общего числа акций, занимая шестое место. В совокупности супруги владеют примерно 25,05 млн акций. По цене закрытия 403,71 юаня за акцию на 19 августа стоимость их пакета акций составляет около 10,1 млрд юаней. Если оценивать по цене закрытия 815 юаней за акцию на 30 июня, стоимость их пакета акций в какой-то момент превышала 20 млрд юаней.
История отношений Гэ Вэйдуна и GigaDevice восходит к 2018 году. Согласно информации из отчетов, впервые Гэ Вэйдун появился в списке десяти крупнейших акционеров, владеющих акциями в свободном обращении, в полугодовом отчете за 2018 год, тогда он владел лишь 2,524 млн акций, занимая восьмое место среди крупнейших акционеров свободного обращения.
За последующие восемь лет цена акций GigaDevice переживала крайне сильные колебания, в начале 2024 года она一度 упала примерно до 55 юаней за акцию. Гэ Вэйдун несколько раз корректировал свою позицию, но практически никогда не покидал список десяти крупнейших акционеров свободного обращения GigaDevice. Это соответствует инвестиционному стилю Гэ Вэйдуна, отдающему предпочтение «долгосрочному подходу».
Кроме того, по состоянию на 30 июня 2026 года основатель GigaDevice Чжу Имин напрямую владеет 34,6374 млн акций GigaDevice, что составляет 4,94% от общего числа акций. Согласно раскрытию информации GigaDevice вечером 29 июля, Чжу Имин в период с 6 мая по 12 июня сократил свою долю в компании в общей сложности на 11,1106 млн акций (1,58% от уставного капитала) посредством операций на бирже и внебиржевых сделок, общая сумма вырученных средств составила около 44 млрд юаней. Диапазон цен продажи составил 339,44-538,90 юаней за акцию.
Примечательно, что в тот же день, когда были опубликованы результаты продажи, Чжу Имин также объявил о плане увеличения доли, намереваясь в период с 13 декабря 2026 года по 29 июля 2027 года за счет собственных и привлеченных средств увеличить свою долю в компании на сумму не менее 10 млрд юаней без установления ценового диапазона. Одновременно он предложил компании выкупить и аннулировать акции на сумму от 10 до 20 млрд юаней за счет собственных средств, с верхним пределом цены выкупа в 750 юаней за акцию. Чжу Имин также обязался не сокращать свою долю в течение следующих 12 месяцев, начиная с 29 июля 2026 года.
Судя по динамике акций GigaDevice, во втором квартале этого года цена акций компании пережила стремительный рост, в конце июня внутридневная цена一度 достигла исторического максимума в 846,66 юаней за акцию, а рыночная капитализация превысила 500 млрд юаней. С июля цена акций GigaDevice корректируется. 19 августа акции закрылись на отметке 403,71 юаня за акцию, упав на 7,56%, последняя рыночная капитализация составила 283,3 млрд юаней, отступив от максимума более чем на 50%.
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «Time Finance APP» (ID: tf-app), авторы: Чжан Цзе, Вэнь Сытин.
