Реальность индустрии необанков: Из 368 операторов только 127 имеют лицензии, за раундами финансирования скрываются бесчисленные тихие смерти

marsbitОпубликовано 2026-07-29Обновлено 2026-07-29

Введение

**Истина индустрии необанков: из 368 операторов только 127 имеют лицензии, а за раундами финансирования скрываются бесчисленные тихие смерти** Исследование, отслеживающее 368 проверенных и всё ещё работающих необанков по состоянию на июль 2026 года, показывает реальный рост сектора, обслуживающего около 1,46 млрд клиентов, в основном в Азии. Однако за этим скрывается ключевой структурный риск: только 127 из 368 компаний обладают полноценной банковской лицензией. Две трети "банков" существуют на правах аренды через партнёров-провайдеров, что создаёт уязвимость. История знает случаи, как отзыв лицензии у одного провайдера инфраструктуры приводил к краху десятков зависимых от него необанков, оставляя клиентов без страховки вкладов. Смерть в этой индустрии часто тихая — без анонсов и анализов, что мешает извлечению уроков. Исследование также выявило, что реальное использование ИИ для кредитования (всего 67 компаний) более продвинуто в развивающихся странах, где это — необходимость. Индустрия стоит на концентрированной инфраструктуре (106 провайдеров), что создаёт риск системных сбоев. **Прогнозы:** Разрыв в лицензировании сократится; первые серьёзные сбои ИИ-кредитования проявятся в течение пары экономических циклов; следующей волной станут банковские услуги для ИИ-агентов.

Автор: Франческо Андреоли, руководитель отдела по работе с разработчиками в Consensys & MetaMask

Перевод: Цзяхуань, ChainCatcher

Все считают раунды финансирования, никто не считает похороны. Поэтому я посчитал и то, и другое.

Полгода назад я начал подсчитывать необанки, потому что обнаружил, что никто не может сказать мне, сколько компаний в этой индустрии на самом деле. Аналитики, продающие PDF-файлы за 4000 долларов, не знают. Венчурные капиталисты, вкладывающие деньги, не знают. Основатели, конкурирующие друг с другом, тоже не знают.

Ответ таков: по состоянию на июль 2026 года — 368 проверенных, всё ещё работающих необанков. Я отслеживаю каждый из них на neobankbeat.com, все данные открыты.

Но цифра, которая действительно изменила мой взгляд на эту отрасль, — не 368, а то, сколько компаний мне пришлось удалить, чтобы получить это число.

368 проверенных, всё ещё работающих необанков

Подъём реален. Начнём с этого.

Если сложить количество пользователей, раскрытое всеми компаниями в нашем наборе данных, то эти необанки обслуживают примерно 1,46 миллиарда человек. Это не прогноз, не цифра на графике общего адресного рынка, а реальное количество клиентов, о котором заявляют сами компании.

Географическое распределение удивит любого, кто привык читать западные СМИ о финтехе:

817 миллионов этих пользователей находятся в Азии. Только WeBank обслуживает более 400 миллионов человек — это больше, чем все необанки США и Европы вместе взятые.

Nubank насчитывает 131 миллион клиентов — больше, чем суммарно все необанки США.

Европейский чемпион Revolut имеет более 50 миллионов пользователей. Это впечатляющий результат, но на фоне азиатских цифр это лишь малая часть.

Пограничный импульс в отрасли тоже смещается. Среди необанков, основанных и выживших с 2020-х годов, 30% — это нативные веб3-приложения с самохранилищем, где балансы пользователей вообще не хранятся ни в одной компании. Среди волны 2010-х годов этот показатель составлял 4%. Как бы вы ни относились к криптовалютам, строители проголосовали ногами.

Так что да, подъём реален: 368 компаний, три структурно совершенно разные волны (254 традиционных банка-вызова, 58 гибридных приложений с фиатом и криптовалютой, 56 нативных веб3-приложений), поддерживаемые 106 поставщиками инфраструктуры, за которыми стоят 219 инвесторов. Всё это отмечено на карте.

А вот часть, которую никто не напишет в презентации для инвесторов.

Только 127 из 368 обладают полноценной банковской лицензией.

Прочтите ещё раз. Две трети тех "банков" в вашем магазине приложений на самом деле не банки. Их право на существование арендовано у банка-партнёра, по лицензии на электронные деньги или у какой-нибудь эмитентской организации, о которой вы никогда не слышали. И их клиенты почти никогда не знают, по какую сторону этой черты они находятся.

Банковские лицензии

Это не техническая деталь, а ключевой структурный риск для всей отрасли, и у него есть цена в человеческих жизнях:

WaveCrest, 2018: Visa лишила лицензии эмитента карт, десятки криптопроектов с картами умерли за одну ночь.

Wirecard, 2020: Провайдер платежей раскрыл дыру в 1,9 миллиарда евро, средства ряда "банков" по всей Европе были заморожены. Их единственной ошибкой было построение на этом фундаменте.

Synapse, 2024: Обанкротился посредник BaaS, и обычные американцы узнали, что "страхование FDIC" — не совсем то, что они думали, потому что проблема была именно в той бухгалтерской книге, где записано, какие деньги кому принадлежат.

Ready, 2026: Тот же фильм, другие актёры.

Когда лопается настоящий банк, срабатывает страхование вкладов. Когда выходит из строя инфраструктура необанка, клиент получает номер в очереди в процедуре банкротства.

Смерть в этой индустрии безмолвна. Вот в чём настоящий скандал.

После того как я начал вести этот набор данных, произошло то, чего я поначалу не ожидал: удаления никогда не прекращались.

Кто контролирует?

Только за этот месяц с карты исчезли пять организаций — они были ликвидированы, поглощены или тихо превратились во что-то другое. Без пресс-релизов, без разборов полётов. Необанки не умирают так громко, как FTX.

Приложение просто перестаёт обновляться, служба поддержки перестаёт отвечать, и однажды домен перенаправляет на целевую страницу какого-нибудь партнёра. Сотни тысяч клиентов либо мигрируют, либо просто испаряются.

Никто не пишет некрологи для необанков. Финтех-СМИ пишут о запусках продуктов и раундах финансирования, потому что с той стороны идут рекламные деньги и возможности для интервью. Поэтому это кладбище остаётся невидимым, и каждый новый основатель врезается в те же пять ловушек, думая, что он первый, кто их разглядел.

Вот почему мы фиксируем выходы так же тщательно, как и входы. Данные о провалах ценнее данных о финансировании. Из пресс-релизов вы не узнаете ничего.

"Но ИИ решит проблему модели прибыльности". Правда?

Теперь каждая презентация необанка включает упоминание ИИ. Поэтому мы проверили все 368 компаний одну за другой, сверяясь с финансовой отчётностью, раскрытием регуляторной информации и доказательствами реального внедрения, а не с маркетинговыми страницами.

Прошли проверку 67. 18%. Остальные 300+ либо всё ещё пилотируют, либо "изучают", либо выдают модель партнёра за свою собственную.

ИИ-необанки?

Но контринтуитивно то, что самые успешные в ИИ — часто не известные компании, а кредиторы с развивающихся рынков в Нигерии, на Филиппинах, в Мексике, Бангладеш. Там, где кредитные рейтинги практически отсутствуют, модель, способная оценить кредитоспособность человека без кредитной истории, — не дополнительная функция, а единственная причина, по которой этот бизнес может существовать.

Запад говорит об ИИ-банках. Глобальный Юг действительно их создаёт, потому что у него нет другого выбора.

Что на самом деле показывает эта карта

Посмотрите на сектор инфраструктуры на карте: 106 поставщиков поддерживают 368 потребительских брендов. В этом квадрате несколько банков-партнёров, BaaS-платформ и процессинговых компаний — каждый несёт на себе десятки логотипов сверху. Концентрация, невидимая с потребительской стороны, — это именно та концентрация, которая породит следующего Synapse.

Вот как в 2026 году выглядит эта отрасль в самом честном свете: впечатляющий, действительно меняющий мир подъём — 1,5 миллиарда человек получают банковские услуги через одно приложение, многие впервые в жизни; и всё это построено на несущем слое, о котором большинство клиентов никогда не слышали, причём две трети компаний не переживут одного плохого квартала у своего "арендодателя".

Оба утверждения верны одновременно. Именно это и интересно.

Три прогноза, в которых я готов признать, что могу ошибаться

Разрыв в лицензировании будет сокращаться с двух концов. Сильные игроки без лицензий приобретут их или получат, а слабые станут удалёнными записями в 2027 году. Средняя зона исчезнет.

Первый провал кредитования на основе ИИ произойдёт в течение двух кредитных циклов. Большинство из тех 67 развёрнутых моделей ещё не пережили настоящий спад в своей нынешней форме. Некоторым из них предстоит узнать, чего не хватает в их обучающих данных.

Следующая волна клиентов — не люди. Банковская инфраструктура для обслуживания ИИ-агентов, включая кошельки, управляемые агентами, карты, выпущенные агентами, платежи между машинами — сегодня этим занимаются всего 7 компаний. Это выглядит как нативный веб3 в 2021 году: маленький, странный и структурный.

Связанные с этим вопросы

QНасколько точен тезис о том, что большинство необанков на самом деле не являются банками, и каковы основные риски для клиентов?

AСогласно исследованию, из 368 активных необанков только 127 (около 35%) имеют полноценную банковскую лицензию. Остальные две трети работают на основе арендованной инфраструктуры (партнёрские банки, лицензии на электронные деньги, процессинговые компании). Основной риск для клиентов заключается в отсутствии прямой защиты депозитов (например, через системы страхования вкладов). Если у инфраструктурного провайдера (например, платформы Banking-as-a-Service) возникают проблемы или банкротство, средства клиентов могут оказаться заморожены в рамках длительных процедур банкротства, а не мгновенно защищены.

QКаковы ключевые географические и структурные сдвиги в индустрии необанков, согласно статье?

AСтатья выделяет два основных сдвига. Географический: центр тяжести сместился в Азию и другие развивающиеся рынки. Например, только WeBank в Китае обслуживает более 400 млн пользователей, что превышает общее количество клиентов всех необанков США и Европы. Nubank в Латинской Америке имеет 131 млн клиентов. Структурный: среди необанков, основанных в 2020-х годах, 30% являются нативными Web3-приложениями (самокастодиальными), тогда как среди основанных в 2010-х годах таких всего 4%. Это указывает на растущую волну децентрализованных финансовых сервисов.

QЧто подразумевается под «тихой смертью» необанков и почему это проблема для отрасли?

A«Тихая смерть» — это процесс, при котором необанк прекращает деятельность без громких объявлений, новостных публикаций или официальных процедур ликвидации. Приложение перестаёт обновляться, служба поддержки не отвечает, домен может перенаправлять на другую страницу. Клиенты либо мигрируют, либо теряют доступ к средствам без ясного объяснения. Проблема в том, что такое отсутствие прозрачности и отчётности мешает извлечь уроки из неудач, создавая информационный вакуум. Новые стартапы повторяют те же ошибки, а инвесторы и клиенты не видят полной картины рисков.

QКакова реальная ситуация с внедрением ИИ в необанках, согласно анализу автора?

AАнализ 368 необанков показал, что только у 67 (18%) есть подтверждённые доказательства реального, а не пилотного или декларативного, использования ИИ в их операциях (например, в отчётах или регулирующих раскрытиях). Интересно, что наиболее эффективное внедрение ИИ часто происходит не у известных западных компаний, а у кредиторов на развивающихся рынках (Нигерия, Филиппины, Мексика, Бангладеш). Для них модели кредитного скоринга на основе ИИ — это не просто дополнительная функция, а необходимое условие для ведения бизнеса в условиях отсутствия традиционных кредитных историй.

QКакие ключевые структурные уязвимости (системные риски) выявляет автор в инфраструктуре необанков?

AАвтор выявляет высокую концентрацию рисков в уровне инфраструктуры. 368 потребительских брендов опираются всего на 106 инфраструктурных провайдеров (BaaS-платформы, банки-партнёры, процессинговые компании). Это означает, что несколько ключевых провайдеров несут на себе десятки потребительских необанков. Проблема у одного такого провайдера (как в случаях с Wirecard в 2020 году или Synapse в 2024) может привести к цепной реакции и одновременному кризису для множества зависимых от него необанков и их клиентов. Это создаёт системный риск, который потребители обычно не видят.

Похожее

Передайте это кривой, не боритесь с циклом: 10-летний инвестиционный обзор криптовалюты от мастера макроанализа Рауля Пала

**Криптовалютное десятилетие Рауля Пала: уроки и убеждения** Макроаналитик Рауль Пал размышляет о своем 13-летнем опыте в криптовалютах. Главный урок: постоянные трейдинг и попытки предсказать время рынка разрушают богатство. Его ошибка — продажа биткойна по $2000 в 2017 году и упущенная прибыль в десятки миллионов — подтверждает правило: «Увеличьте масштаб, устраните шум и держитесь». **Биткойн — это сейф.** Это защита от неизбежной девальвации фиатных валют. Его фиксированное предложение (21 млн) и независимость делают его идеальным хранилищем стоимости, конкурентом золоту с потенциалом занять долю на рынке в триллионы долларов. **Смарт-контракт-платформы — это пути для новой экономики.** Эфириум, Solana, Sui — это не просто «альткойны». Это фундамент для машинной экономики в «Эпоху экспоненты». ИИ-агенты и роботы потребуют программируемых, мгновенных платежных рельсов. Их потенциал в управлении транзакциями глобальных активов (акции, долги, недвижимость) на порядки превышает потенциал рынка сбережений, на который претендует биткойн. Это не компании, а целые экономики, и их ценность определяется совокупной активностью в них. **Почему сейчас спад и что делать?** Текущий пессимизм вызван задержкой, а не отменой цикла. Деловой цикл уже разворачивается вверх (по данным ISM), и это — среда для роста рисковых активов, включая криптовалюты. Стратегия не изменилась: это долгосрочная игра. Победят те, кто понимает суть активов, верит в неизбежность внедрения и способен пережить неизбежные периодические падения на 50%. Контролируйте «сейф» (биткойн) и «рельсы» (смарт-контракт-платформы), и позвольте экспоненциальной кривой делать свою работу.

marsbit5 мин. назад

Передайте это кривой, не боритесь с циклом: 10-летний инвестиционный обзор криптовалюты от мастера макроанализа Рауля Пала

marsbit5 мин. назад

Повышать ли ставку сегодня вечером: экономисты непреклонны, рынок дает 30% вероятность

Фьючерсы на федеральные фонды перед решением ФРС в июле переоцениваются, трейдеры начинают закладывать более высокие риски неожиданного повышения ставок или более агрессивных сигналов. Хотя опрос Reuters показывает единодушное мнение 104 экономистов о сохранении ставки на уровне 3,50–3,75%, рынок оценивает вероятность повышения в 25 базисных пунктов примерно в 30%. Ключевой вопрос для инвесторов — как новый глава ФРС Кевин Уорш отреагирует на шок от роста цен на нефть из-за ближневосточной ситуации. Если он воспримет это как временный дисбаланс спроса и предложения, ставки могут остаться неизменными. Если же он увидит риск вторичной инфляции, это может открыть путь к повышению в сентябре. Рынок фьючерсов страхуется от хвостовых рисков: рост открытых позиций указывает на высокую неопределенность и хеджирование. Вероятность в 30% отражает не ожидание повышения, а дороговизну страховки против двух сценариев — прямого повышения ставок или намёков на возможность повышения в сентябре. Это поддерживает доллар и давит на иену, акции с высокой оценкой и криптоактивы. Разногласия между аналитиками (например, BofA и Citi) касаются не факта роста цен на нефть, а того, как ФРС должна на это реагировать. Сторонники жёсткой линии опасаются подрыва доверия к борьбе с инфляцией, а сторонники мягкой линии считают рост нефти временным шоком предложения, не требующим повышения ставок. Новизна в том, что Уорш ещё не сформировал чёткого стиля коммуникации, поэтому каждое его заявление будет тщательно анализироваться. Рынкам придётся адаптироваться к меньшей определённости и более широкому диапазону потенциальных сценариев по ставкам. Итоговое влияние на активы будет зависеть не столько от самого решения в июле, сколько от того, оставит ли Уорш возможность повышения в сентябре, особенно если он подчеркнёт риски распространения инфляционного давления.

marsbit16 мин. назад

Повышать ли ставку сегодня вечером: экономисты непреклонны, рынок дает 30% вероятность

marsbit16 мин. назад

Акции связанного с Celsius майнера Bitcoin Ionic Digital подорожали на 26% при дебюте на Nasdaq

Акции майнера биткоинов Ionic Digital, связанного с обанкротившимся кредитором Celsius, выросли примерно на 26% в первый день торгов на Nasdaq во вторник в результате прямого листинга. Акции открылись по цене $50 и закрылись на отметке $62.90, что дало компании рыночную капитализацию около $2,8 млрд. Согласно данным Renaissance Capital, подразумеваемая стоимость Ionic в $2,4 млрд по референтной цене Nasdaq в $53 сделала это крупнейшим прямым листингом в США с 2021 года. Компания была создана в 2024 году для приобретения активов Celsius Mining в ходе реструктуризации и с тех пор расширила свою деятельность на инфраструктуру для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. В послеторговой сессии акции скорректировались, упав на 6,5% до $58.80.

cointelegraph42 мин. назад

Акции связанного с Celsius майнера Bitcoin Ionic Digital подорожали на 26% при дебюте на Nasdaq

cointelegraph42 мин. назад

Ранний инвестор в компании Unitree вкладывает в компанию по интерфейсу мозг-компьютер

Ориентируясь на сцену из фильма «Аватар», основатель компании WaBo Technology Чжан Синчжи более десяти лет занимался изучением взаимодействия человека и машины. В конце 2025 года, с перспективным планированием интерфейса «мозг-компьютер» (BCI) в рамках 15-го пятилетнего плана и развитием соответствующих технологий, он основал WaBo Technology. Компания позиционирует себя как модельная, сосредоточившись на создании фундаментальной «модели нейронных намерений человека». Эта система предназначена для преобразования нейронных сигналов, поведения и контекстной информации в стандартизированные «векторы намерений», понятные машинам, для точного понимания целей, тенденций к действию и намерений пользователя, таких как подтверждение, исправление или остановка. Ядро команды сформировалось быстро. После начального раунда финансирования от Source Capital последовал ангельский раунд с участием Vertex Ventures (дочерней компании Temasek), фонда Hongtai, Future Industry Fund Chengdu и Huifengda Capital. Инвесторы высоко оценили системные возможности компании в сборе данных, обработке сигналов и инженерной реализации. Особый интерес вызвало сотрудничество WaBo Technology с Тяньцзиньским университетом в области космических интерфейсов «мозг-компьютер». В планах компании — создание двух штаб-квартир: в Шанхае (передовые исследования, модель нейронных намерений) и в Чэнду (аппаратное обеспечение, производство, поставки). По оценкам Чжан Синчжи, в ближайшие три года отрасль BCI ожидает консолидация, и выживут те компании, которые смогут создать устойчивый цикл «данные — модель — сценарии применения». Футуристическое видение, вдохновленное «Аватаром», постепенно становится реальностью.

marsbit1 ч. назад

Ранний инвестор в компании Unitree вкладывает в компанию по интерфейсу мозг-компьютер

marsbit1 ч. назад

ChangXin Technology: Циклическая акция на вершине цикла

Компания Changxin Technology (长鑫科技) достигла рыночной капитализации в 3,28 трлн юаней, возглавив список компаний на бирже А в Китае. Всего за два года она смогла преодолеть убытки в 163 млрд юаней и прогнозирует чистую прибыль в 50-57 млрд юаней за первое полугодие 2026 года. Этот стремительный рост обусловлен ажиотажным спросом на память DRAM, вызванным бумом в сфере искусственного интеллекта и импортозамещением. Однако корни этой трансформации лежат в циклической природе отрасли DRAM. Продукция стандартизирована, а расширение мощностей занимает годы, что ведет к регулярным циклам дефицита и перепроизводства. Рост прибыли Changxin в основном обусловлен резким скачком цен на DRAM, связанным с перераспределением мощностей мировых гигантов (Samsung, SK Hynix, Micron) в пользу более прибыльной памяти HBM для AI. Несмотря на текущий успех, в отрасли уже намечаются признаки замедления роста цен и начинается масштабная волна инвестиций в новые мощности. Аналитики прогнозируют, что пик цен может прийтись на 2026-2027 годы, а к 2028 году возможно избыточное предложение. Ключевым вызовом для Changxin является преодоление отставания в производстве HBM, чтобы обрести устойчивость к следующему спаду цикла. Таким образом, Changxin Technology является одновременно и важным национальным достижением в области полупроводников, и классической циклической компанией. Ее долгосрочная ценность основана на повестке импортозамещения и росте доли рынка, но текущая рыночная капитализация, по всей видимости, уже учитывает многолетний рост. Инвесторам следует тщательно оценивать риски, связанные с инвестированием в циклическую акцию на пике её цикла.

marsbit1 ч. назад

ChangXin Technology: Циклическая акция на вершине цикла

marsbit1 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow