Снижение после отчета продолжается
Акции Walmart значительно упали после отчета о прибылях и убытках, по состоянию на закрытие торгов в понедельник в августе их общее падение составило около 4%. Выручка компании и скорректированная прибыль на акцию превысили ожидания рынка, однако рост продаж в сопоставимых магазинах в США составил 2,6%, что ниже ожидаемых 3,8%. Инвесторы больше сосредоточены на замедлении спроса, чем на превышении прибылью ожиданий.
Средняя сумма транзакции выросла всего на 1,1%, что значительно ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Высокие цены на бензин сжимают располагаемый доход домохозяйств, и потребители начинают делать выбор между необязательными товарами и повседневными расходами.
Война цен может улучшить объемы продаж, но также испытает рентабельность
Walmart снизил цены на тысячи товаров, надеясь расширить долю рынка за счет низких цен. Масштабы компании, цепочки поставок и рекламный бизнес дают ей больше возможностей для развязывания ценовой войны, чем многим ритейлерам, однако снижение цен требует времени, чтобы трансформироваться в более высокие объемы продаж, и может сжать краткосрочную рентабельность.
Электронная коммерция, реклама и членские программы остаются яркими моментами. Продажи в электронной коммерции в США сохраняют относительно быстрый рост. Реклама Walmart Connect и доход от членских программ предоставляют компании высокомаржинальные источники дохода, способные частично компенсировать давление традиционного ритейла.
Аналитики оптимистичны, но оценка ограничивает восстановление
Уолл-стрит в целом сохраняет уверенность в долгосрочной конкурентоспособности Walmart, полагая, что компания может привлечь больше клиентов, ищущих низкие цены, во время замедления потребления. Однако акции значительно выросли за последние годы, и их текущая оценка уже включает высокие ожидания роста.
Если рост продаж в сопоставимых магазинах продолжит замедляться или прогноз по прибыли будет снижен, сжатие оценки может привести к дальнейшему падению акций, даже если фундаментальные показатели бизнеса не ухудшатся. И наоборот, если снижение цен быстро приведет к восстановлению потока покупателей и суммы транзакций, рынок может рассматривать эту коррекцию как возможность для перераспределения активов.
Какие сигналы нужны для восстановления акций
Инвесторам следует обращать внимание на трафик покупателей, среднюю сумму транзакции, объемы продаж товаров, не связанных с продуктами питания, и валовую рентабельность. Также очень важно снижение цен на нефть, так как падение стоимости топлива может высвободить бюджет домохозяйств и снизить собственные транспортные расходы Walmart.
Walmart остается важным барометром потребительского спроса в США. Сможет ли цена акций остановить падение, зависит не только от исполнительской дисциплины самой компании, но и от того, прекратят ли потребители сокращать расходы.
