Автор: Гу Юй, ChainCatcher
26 июня токенизированная финансовая расчетная сеть Metal объявила о завершении раунда посевного финансирования, который возглавил гигант трансграничных платежей Airwallex (Айруоллекс) и его фонд Capital49.
Эта инвестиция привлекает внимание не только потому, что Airwallex — важная финтех-компания в сфере глобальных трансграничных платежей, но и потому, что ее основатель Джек Чжан год назад был одним из самых резких критиков стейблкоинов.
В июне прошлого года Джек Чжан публично заявлял, что стейблкоины не могут снизить стоимость переводов между основными валютами, и что за последние 15 лет криптовалюты не продемонстрировали четких практических применений. По его мнению, если пользователю в конечном итоге все равно нужно получить евро, фунты стерлингов или другую фиатную валюту на банковский счет, то стоимость конвертации из стейблкоина в локальную валюту может быть выше, чем на традиционном межбанковском валютном рынке. Это вызвало жаркие дебаты среди лидеров криптоиндустрии.
Яркий контраст между "холодным наблюдением" год назад и "активным вхождением" сегодня как раз отражает базовый консенсус, достигнутый в 2026 году глобальными традиционными финансовыми гигантами перед лицом проникновения криптовалют: можно скептически относиться к спекулятивным нарративам, но невозможно отказаться от революции в эффективности расчетов, которую несут стейблкоины и токенизированные сети.
1. Что такое Metal?
Чтобы понять изменение отношения Джека Чжана, сначала нужно понять, чем занимается Metal.
Согласно открытым данным, Metal — это глобальная расчетная сеть и блокчейн Layer-1, ориентированный на токенизированные финансы, с нативной поддержкой сделок через ИИ-агентов, встроенной системой верификации личности (KYC) и авторизации прав доступа, обладающий институциональным уровнем соответствия требованиям и конфиденциальности.
Его цель выходит за рамки платежей стейблкоинами — он призван поддерживать токенизированные расчеты по всем финансовым продуктам, таким как акции, облигации, фонды, обслуживая рынок институциональных сделок объемом в триллионы долларов.
Что касается команды, соучредитель Metal Лун Ван ранее был основателем известного кросс-чейн протокола Ren Protocol и обладает глубокими техническими знаниями в области распределенных систем и расчетов в блокчейне; другая соучредительница, Кэтрин Портер, ранее занимала должность руководителя по глобальному партнерству в нашумевшем проекте Meta Libra (позже переименованном в Diem).
Благодаря этой инвестиции Airwallex внедрит токенизированные финансовые продукты в свою платежную сеть, включая не только стейблкоины, но и токенизированные банковские депозиты, денежные рынки, ценные бумаги и ряд других активов.
Ключевые компетенции Airwallex — глобальные счета, локальный прием платежей, операции с иностранной валютой, корпоративные платежи и трансграничные расчеты. Если Metal предоставит слой расчетов в блокчейне, то Airwallex сможет предоставить каналы для фиатных валют, корпоративных клиентов, интерфейсы соответствия требованиям и глобальные платежные сценарии.
Только в этом месяце Airwallex объявил о завершении своего раунда финансирования серии H на сумму 3,2 миллиарда долларов, его оценка взлетела до 110 миллиардов долларов, капитал достаточен, и компания планирует создать финансовую операционную систему, изначально основанную на ИИ.
Это действительно взаимовыгодные стратегические инвестиции и сотрудничество, обычные для делового мира, но особенность заключается в том, что основатель Airwallex всего год назад критиковал криптовалюты и стейблкоины.
2. Джек Чжан все еще упрямится
В июне 2025 года Джек Чжан написал в платформе X: «Инвесторы всегда спрашивают меня о стейблкоинах и о том, как они могут сократить валютные издержки; но если вы переводите из долларов в евро, и получатель все равно хочет получить евро на банковский счет, то я не вижу, как стейблкоины могут снизить стоимость — затраты на конвертацию из стейблкоина в валюту получения значительно выше, чем на традиционном межбанковском валютном рынке».
«Криптовалюты — это область, которую я так и не смог понять. За последние 15 лет я все еще не видел, в чем именно криптовалюты реально помогли. Даже несмотря на меньшую волатильность стейблкоинов, я не вижу, какую пользу они могут принести в транзакциях B2B, разве что для некоторых очень нишевых валютных рынков, но ликвидность на этих рынках сама по себе очень низка», — продолжил Джек Чжан.
Тогда многие лидеры криптоиндустрии вступили в полемику, постоянно продвигая практические сценарии использования и ценность стейблкоинов, но Джек Чжан не был убежден и придерживался своей точки зрения. В то время большинство мнений определяли это как «защиту старых финансовых интересов» — ключевым барьером Airwallex были именно лицензии в разных странах и глобальные пулы ликвидности, а рост стейблкоинов естественным образом подрывал ее бизнес-модель.
Сегодня Джек Чжан своими действиями дает понять, что его взгляд на стейблкоины меняется. Но, столкнувшись с насмешками со стороны криптосообщества, он специально подчеркнул, что его отношение к криптовалютам не изменилось, а стейблкоины не относятся к криптовалютам.
«Стейблкоины — это валюта, представляющая собой токенизированные фиатные деньги в блокчейне, они отличаются от криптовалют, поддерживаются базовыми резервными активами в соотношении 1:1 и поэтому по своей сути отличаются от неподдерживаемых криптотокенов», — ответил Джек Чжан сегодня на иронию инвестора Dragonfly Омара Канджи.
Тем не менее, это все равно хорошая новость для сферы стейблкоинов и криптоплатежей.
3. Стейблкоины и криптоплатежи быстро принимаются мейнстримом
Инвестиции Airwallex в Metal не являются единичным случаем, традиционная финансовая система за последний год активно выстраивает позиции в сфере платежей стейблкоинами.
Stripe последовательно приобрела Bridge и Privy, дополнив инфраструктуру платежей стейблкоинами и кошельков; Mastercard приобрела BVNK, выйдя на рынок корпоративных платежей стейблкоинами; также стало известно, что крупные банки, такие как JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo, планируют запустить токенизированные сети, чтобы конкурировать с криптокомпаниями в области расчетов 24/7. a16z рассматривает эти действия как сигнал о преодолении переломного момента в миграции финансов в блокчейн.
В то же время меняется и риторика лидеров традиционных финансов.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон долгое время скептически относился к криптовалютам, но после запуска JPMorgan токенизированного депозита в долларах для институциональных платежей JPMD он признал, что стейблкоины «реальны», и заявил, что JPMorgan должен участвовать в этом, чтобы понимать их развитие.
Мнение руководителя по криптовалютам Visa Кью Шеффилда ближе к исправленной версии Джека Чжана: стейблкоины не обязательно разрушат карточные сети в розничных платежах в самих США, но на развивающихся рынках, таких как Латинская Америка, Африка, Азиатско-Тихоокеанский регион, они могут обеспечить доступ к долларам и современным финансовым инструментам.
Эти примеры в совокупности показывают, что традиционные финансы переопределяют стейблкоины. Они больше не просто заменитель доллара на биржах, а общий интерфейс для корпоративных финансов, трансграничных платежей, активов в блокчейне, банковских депозитов и долларовой ликвидности.
Для Airwallex стейблкоины больше не являются теоретическим вопросом о том, «полезны ли они», а стратегическим вопросом о том, «нужно ли занимать позицию».
Если стейблкоины продолжат развиваться, корпоративным клиентам в будущем может потребоваться не только традиционные мультивалютные счета, но и счета в стейблкоинах; не только локальный прием платежей через банки, но и расчеты в долларах в блокчейне.
Это изменит границы конкуренции платежных компаний. Раньше платежные компании соревновались в лицензиях, локальных банковских сетях, стоимости валютных операций и возможностях API. В будущем им также придется конкурировать в области расчетов стейблкоинами, соответствия требованиям в блокчейне, инфраструктуры кошельков, управления ликвидностью в блокчейне и т.д.
Поэтому инвестиции Airwallex в Metal — это не внезапное «обращение в криптоверу», а заблаговременная покупка входного билета за новый игровой стол. Компания может продолжать подвергать сомнению рентабельность стейблкоинов в коридорах G10, но не может игнорировать структурные возможности стейблкоинов на развивающихся рынках, в корпоративных финансах и расчетах в блокчейне.
Год назад Джек Чжан спрашивал: для чего вообще нужны стейблкоины?
Год спустя, инвестиции Airwallex в Metal дают ответ: по крайней мере, в них стоит инвестировать, нельзя оставаться в стороне и просто наблюдать.
