Золото и Биткоин в последнее время демонстрируют прорыв. Биткоин пробил нисходящую линию тренда, сформированную в текущем медвежьем рынке, и вновь поднялся выше 21-недельной скользящей средней, ранее служившей важной границей; золото, после достижения исторического максимума в начале года и значительной коррекции, вновь укрепляется. В то же время государственный долг США превысил 40 триллионов долларов, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла около 4.70%, сохраняя давление на глобальные долгосрочные затраты на финансирование.
По мере расширения масштабов долга США будущая политика, возможно, будет вынуждена мириться с относительно более высокой инфляцией в течение некоторого времени, чтобы облегчить реальное долговое бремя. На этом фоне такие активы, как золото и Биткоин, вновь привлекают внимание, а серия недавних мер Министерства финансов США, направленных на рынок долгосрочных казначейских облигаций, также сигнализирует об изменениях в макросреде.
40 триллионов долларов долга США и доходность казначейских облигаций 4.70%: давление на рынке долгосрочных бумаг растет
За последний год государственный долг США вырос примерно на 10% — с 36 до 40 триллионов долларов. В начале июля 2025 года лимит государственного долга США был повышен еще на 5 триллионов долларов, освобождая больше пространства для дальнейшего расширения долга. В то же время крупные технологические компании США выпускают рекордные объемы облигаций для финансирования инфраструктуры ИИ, и большое количество новых корпоративных облигаций дополнительно конкурирует с казначейскими облигациями за средства инвесторов.
Иностранный спрос также меняется. Япония остается крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США с портфелем около 1.1 триллиона долларов, но по мере приближения доходности 10-летних японских облигаций к 3%, а доходности 30-летних — к уровню выше 4%, привлекательность локальных облигаций явно возрастает. У китайских инвесторов также наблюдается схожая тенденция: их портфель казначейских облигаций США сократился примерно на 7 000 миллиардов долларов по сравнению с историческим максимумом.
Столкнувшись с давлением на рынке долгосрочных бумаг, Министерство финансов США 19 августа объявило о как минимум удвоении объема выкупа для поддержки ликвидности номинальных купонных казначейских облигаций со сроком погашения от 10 до 30 лет, увеличив максимальный разовый объем с 20 миллиардов долларов до как минимум 40 миллиардов долларов, с проведением операции с 9 сентября по 4 ноября. Хотя это не совсем то же самое, что операция «Твист» (Operation Twist) ФРС 2011 года, рыночный эффект, которого они пытаются достичь, схож: ослабить давление на рынке долгосрочных бумаг и ограничить дальнейший рост долгосрочных затрат на финансирование.
Синхронный прорыв золота и Биткоина: вновь привлекаются твердые активы
Комбинация золота и Биткоина остается достаточно эффективным способом хеджирования против непрерывного роста долга. По мере расширения долга США логика перетока капитала в твердые активы, такие как золото и Биткоин, дополнительно усиливается. В то же время рынок ранее в определенной степени учитывал возможность еще двух повышений процентных ставок в течение года, но сейчас вновь проявляется тенденция к снижению инфляции, что также приносит новые изменения в рыночную среду.
Технические сигналы также заслуживают внимания. Золото, достигнув исторического максимума в конце января 2026 года, значительно скорректировалось; его недельный индекс относительной силы (RSI) опустился до самого низкого уровня с момента начала текущего бычьего рынка золота в сентябре 2023 года, создав условия для разворота. Биткоин же уже пробил нисходящую линию тренда текущего медвежьего рынка и вновь поднялся выше 21-недельной скользящей средней. Предыдущие циклические индикаторы также показывали, что Биткоин был очень близок к дну, и август мог стать важным временным окном для подтверждения дна текущего цикла.
В целом, прорыв госдолга США за 40 триллионов долларов, давление на доходность долгосрочных казначейских облигаций и расширение выкупа Министерством финансов долгосрочных облигаций составляют важный макроэкономический фон, лежащий в основе недавнего прорыва золота и Биткоина.
Вмешательство политики может временно ослабить давление на доходность долгосрочных бумаг, но в корне изменить давление, с которым сталкивается предложение долга и глобальный рынок с фиксированным доходом, сложно. Это означает, что тенденция перетока капитала обратно в золото может сохраниться, и та же логика может постепенно проявиться и в отношении Биткоина. В дальнейшем стоит более внимательно следить за тем, подтвердится ли окончательно дно цикла Биткоина в августе, и сможет ли политическое реагирование на доходность долгосрочных казначейских облигаций продолжать эффективно действовать.
Некоторые из вышеуказанных точек зрения взяты из BIT on Target. Свяжитесь с нами для получения полного отчета BIT on Target.
Отказ от ответственности: Рынки несут риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может быть сопряжена со значительными рисками и нестабильностью. Инвестиционные решения следует принимать после тщательного рассмотрения личных обстоятельств и консультации с финансовыми специалистами. BIT не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на информации, представленной в данном материале.
