С апреля по июнь 2026 года объем RWA на кредитных платформах и децентрализованных биржах достиг $7,4 млрд против $2,3 млрд годом ранее. Об этом говорится в совместном отчете CoinShares и Token Terminal.
Over the past 365 days, real-world assets (RWAs) have moved beyond tokenisation into increasingly active onchain markets.
— CoinShares (@CoinSharesCo) August 6, 2026
Together with @tokenterminal, we look at the growth of Hybrid Finance across deposits, trading and derivatives, and what could define its next phase.... pic.twitter.com/D8kEvM1A6j
За тот же период совокупный объем депозитов в DeFi сократился примерно на 15%. CEO CoinShares Жан-Мари Могнетти заявил, что такое расхождение указывает на спрос, связанный с финансовой полезностью активов, а не только с рыночным циклом.
Расчеты основаны на данных Token Terminal преимущественно за период со II квартала 2025 по II квартал 2026 года. Последние значения на графиках приведены по состоянию на 20 июля.
Доходные активы стали основным залогом
К концу II квартала на RWA приходилось около 6% всех депозитов в DeFi. Годом ранее их доля составляла примерно 1,7%.
Основной вклад внесли токенизированные казначейские и инвестиционные фонды JTRSY и BUIDL, доходный токен sUSDS, продукты частного кредитования JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC и PRIME, а также дельта-нейтральная стратегия sUSDe.
Авторы объяснили спрос возможностью получать доход от актива даже после его передачи в залог. Это снижает альтернативные издержки по сравнению с обеспечением, которое не приносит дохода.
Почти 70% RWA-депозитов приходится на кредитные платформы в Ethereum. Второе место занимает Plasma благодаря развертыванию Aave, а рост показателя в Solana авторы связали с протоколом Kamino.
Методология отчета использует расширенную выборку. В нее наряду с токенизированными фондами, акциями и сырьевыми активами вошли доходные «стабильные монеты» и стратегии, доходность которых зависит от криптовалютного рынка.
Это означает, что рост до $7,4 млрд нельзя полностью отнести к переносу традиционных финансовых инструментов в блокчейн. Часть показателя обеспечили продукты, созданные внутри криптоиндустрии.
Спотовые торги RWA выросли на 220%
Объем спотовых торгов RWA на децентрализованных биржах увеличился примерно на 220% год к году. Совокупный оборот спотовых DEX за тот же период снизился приблизительно на 70%.
Рост произошел с небольшой базы. По графику отчета, во II квартале 2026 года объем торгов RWA составил около $6,3 млрд, или менее 2% общего оборота спотовых DEX.
Основная активность пришлась на токенизированное золото XAUT и PAXG, а также доходный токен sUSDe. Доля токенизированных акций начала увеличиваться, но осталась меньше показателей фондов и сырьевых активов.
Большая часть спотовых операций сосредоточена в Ethereum и Solana. Arbitrum, BNB Chain и Base пока не сформировали сопоставимый объем торгов.
Активность быстрее росла на рынке бессрочных фьючерсов. По данным отчета, во II квартале оборот таких контрактов на традиционные активы превысил $200 млрд и приблизился к 32% совокупного объема.
Объем торгов на RWA-площадке tradeXYZ в экосистеме Hyperliquid увеличился примерно в 20 раз с момента запуска. Наиболее востребованными базовыми активами стали нефть, драгоценные металлы, фондовые индексы, а также акции технологических и полупроводниковых компаний.
Рост пока не изменил экономику DeFi
Доходы кредитных и торговых DeFi-приложений снизились между II кварталом 2025 и аналогичным периодом 2026 года. Рост операций с RWA пока не компенсировал сокращение криптовалютных торгов и займов.
Крупнейшим по выручке среди рассмотренных приложений остался Hyperliquid. Авторы связали его позицию с высокой торговой активностью и тем, что платформа получает доход как от биржи, так и от собственной расчетной инфраструктуры.
Доходность рассмотренных продуктов находилась в диапазоне примерно от 3,2% до 5,5%. Нижнюю часть занимали токенизированные казначейские фонды, а более высокие показатели предлагали частное кредитование, ончейн-займы и стратегии на ставках финансирования.
Авторы оценили тип аудитории по среднему балансу кошелька. У держателей институционального фонда BUIDL показатель измеряется десятками миллионов долларов, тогда как владельцы токенизированных акций xStocks хранят значительно меньшие суммы.
Один кошелек не обязательно соответствует одному инвестору. Адрес может принадлежать бирже, кастодиану, смарт-контракту или одному владельцу нескольких кошельков, поэтому эту метрику можно использовать только как приблизительный ориентир.
По оценке CoinShares, капитализация токенизированных акций достигла примерно $2,2 млрд при объеме мирового фондового рынка свыше $100 трлн. Аналитики сравнили нынешнюю стадию сегмента со стейблкоинами в 2019 году.
Напомним, в июле RWA впервые обеспечили более половины недельного объема торгов на Hyperliquid. За семь дней оборот таких инструментов достиг $25,1 млрд.
Ранее аналитики Bernstein пришли к выводу, что совокупная стоимость токенизированных активов выросла с начала года на 40% и достигла $51 млрд.
Токены и танки
