Автор: 0xJeff
Перевод: Deep Tide TechFlow
2025 год был наполнен беспрецедентной волатильностью и изменениями. Мы получили президента США, который, как утверждается, поддерживает криптовалюты и искусственный интеллект. Однако вместо ожидаемого бычьего рынка 2025 год стал годом "резни" для всей индустрии.
- Большинство альткойнов упали на 80%-99% в 2025 году
- Доля рынка Bitcoin вернулась к уровням 2019-2020 годов (более 60%), показав большинство монет
- Ethereum (ETH) торгуется на уровнях, схожих с 2022 годом
- Высокая фрагментация рынка альткойнов (на рынке от 40 до 50 миллионов видов монет)
- Несмотря на постоянный поток позитивных новостей в индустрии (таких как более четкие регуляторные рамки, одобрение ETF, корпоративное внедрение блокчейна, институциональные инвестиции в BTC, ETH и альткойны), фондовый рынок в 2025 году полностью превзошел крипторынок
Несмотря на боль и потрясения, 2025 год многие считают "годом созревания" индустрии, но он также стал свидетелем массового ухода участников и инвесторов.
Итак, для тех, кто все еще остается в криптопространстве, вот ключевые моменты, которые необходимо усвоить к наступлению 2026 года:
Давайте углубимся в детали ↓
Предиктивные рынки: Многофункциональный торговый инструмент
Предиктивные рынки стали одной из самых быстрорастущих ниш в 2025 году — еженедельный номинальный объем торгов впервые достиг $38 миллиардов, а Polymarket, Kalshi и Opinion стали доминирующими платформами в этой сфере.
Хотя споры о том, являются ли предиктивные рынки азартными играми, продолжаются, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рассматривает их как событийные контракты или бинарные опционы, основанные на результатах событий реального мира. Инновационно-дружественная позиция CFTC в сочетании с растущим рыночным спросом на ставки/прогнозы способствовала быстрому росту объемов торгов на предиктивных рынках в 2025 году.
С точки зрения торгового инструмента, предиктивные рынки продемонстрировали огромную гибкость. Их можно рассматривать как более оптимизированный с точки зрения пользовательского опыта инструмент опционов (но все еще с недостатком ликвидности).
Вы можете использовать маржинальную торговлю на любом рынке, выбирать направленные ставки "да/нет", использовать их в качестве хеджирования (удерживая спотовые позиции в другом месте) или зарабатывать доход и потенциальные эирдропы, выполняя дельта-нейтральные стратегии (равномерно распределяя доли "да/нет" на рынке).
Коллар-стратегии: Пут-опционы с обеспечением и покрытые колл-опционы
Эти две опционные стратегии идеально подходят для инвесторов, которые хотят управлять своими инвестициями более консервативно.
Вместо того чтобы просто покупать на падении или быстро продавать альткойны, вы можете генерировать денежный поток, продавая колл- или пут-опционы. Если цена достигнет определенной цели, вы можете купить на падении или продать свои альткойны; если цена не достигнет цели, вы вернете свою основную сумму.
Это один из лучших способов генерации высокой годовой процентной доходности (APR) для ваших альткойнов или стейблкоинов.
Единственное, на что стоит обратить внимание, это то, что ваша основная сумма будет заблокирована на некоторое время (обычно на 3-5 недель), но вы немедленно получаете опционную премию при продаже колл- или пут-опциона.
Усталость от нарративов + Акции против Токенов = Возврат к основам
Скорость смены рыночных нарративов значительно возросла; то, что раньше длилось недели или даже месяцы, теперь длится максимум несколько дней.
Криптосообщество (CT) переходит от погони за нарративами к фокусировке на реальных фундаментальных показателях (таких как количество пользователей, доход, показатели роста). Рынок все больше склоняется к оценке показателей реального бизнеса и четкому определению взаимосвязи передачи стоимости между бизнесом и токеном.
Однако в этом году в битве между акциями и токенами мы стали свидетелями слишком большого количества хаоса, особенно в сфере слияний и поглощений (M&A):
- Pumpfun приобрела Padre (торговый инструмент), но полностью проигнорировала держателей токенов Padre. После объявления о поглощении токен PADRE упал на 50%-80%, вызвав сильную негативную реакцию сообщества. Чтобы успокоить сообщество Padre, Pumpfun пообещала в будущем эирдропить токены PUMP в соответствии со стоимостью холдингов PADRE до объявления о поглощении.
- Circle приобрела Axelar, но также проигнорировала держателей токенов Axelar. После поглощения токен AXL значительно упал. Это недавняя новость, и что будет дальше, пока неизвестно, но сообщество уже в ярости (и это справедливо).
Дебаты между держателями акций и токенов накаляются, что подводит нас к более глубокой проблеме......
Рыночные Управляемые Организации и Токены Владения
MetaDAO запустила справедливую, прозрачную и неуязвимую для манипуляций платформу для запуска ICO с такими особенностями, как высокая ликвидность, относительно низкая структура полностью разводненной стоимости (FDV) и отсутствие распределения между венчурными капиталистами (VC) или приватными инвесторами. Кроме того, были внедрены некоторые механизмы, такие как разблокировка команды на основе производительности и потенциальная функция возврата средств.
Эта структура дает держателям токенов реальное право владения, контроля и согласованность интересов, эффективно решая проблемы ухода разработчиков, дампа токенов, темных схем и неподходящих поглощений.
Colosseum (независимая организация, акселерирующая экосистему Solana) недавно запустила "STAMP" (Простой Протокол Токенизации, Механизм Защиты Рынка), который представляет собой новый инвестиционный контракт, разработанный для слияния приватного VC-финансирования с публичным ICO MetaDAO, обеспечивая права инвесторов и соответствие ончейн- governance MetaDAO.
Модель MetaDAO породила новую категорию "токенов владения" — проекты, запущенные через ICO MetaDAO. Многие запущенные проекты показали сильные результаты — например, Umbra, Omnipair и Avici, которые пользовались высоким спросом во время финансирования, а их токены значительно опередили рынок в 2025 году.
Благодаря модели MetaDAO важность держателей токенов возросла — они получили реальный голос и фактическое право владения проектом. Доходы и сборы проекта больше не направляются держателям акций, а идут напрямую держателям токенов.
Тренд на рыночные управляемые организации и токены владения, вероятно, продолжится в 2026 году и переплетется со следующим трендом......
Восход Токенизации Ценных Бумаг
Ончейн-ликвидность ограничена, внимание участников рынка смещается к фундаментальным показателям, доходам, выкупам и другой реальной стоимости. В то же время компании начинают внедрять стейблкоины, все больше институтов вкладывают капитал в криптопространство, и недавно токенизация ценных бумаг (Tokenized Securities) стала проще и осуществимее, чем когда-либо, особенно для регулируемых институтов.
11 декабря 2025 года в сфере токенизации ценных бумаг произошел важный регуляторный прорыв. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила "Письмо о неприменении мер" (No-Action Letter), в котором четко указала, что не будет предпринимать enforcement actions в отношении пилотной программы токенизации ценных бумаг дочерней компании DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) — DTC. Пилотная программа включает токенизацию компонентов индекса Russell 1000, казначейских облигаций США и основных ETF.
Этот механизм в течение пилотного периода (начиная со второй половины 2026 года, сроком на три года) через DTC обеспечивает соответствие требованиям централизованных операций по токенизации, направляя активность на регулируемую инфраструктуру, а не на полностью децентрализованные альтернативы.
Это означает, что с 2026 года мы увидим больше проектов по токенизации ценных бумаг, а также означает рост спроса на токенизированные акции, ускоряя слияние традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi).
Потребительские Криптопродукты и Перпетуальные Контракты как ядро крипто
В 2025 году потребительские криптопродукты и перпетуальные контракты (Perps) стали центральными темами в криптоиндустрии:
- Pumpfun достигла пика в 2024-2025 годах
- Virtuals采用了类似的模式,但融入了全新的 AI 智能代理叙事
- Zora также尝试了类似的内容代币领域,并获得了 Jesse的支持
- Коллекционные предметы, фэнтези-футбол, предиктивные рынки стали очень популярны в 2025 году
Все это потребительские продукты, которые могут быть интересны как крипто-аборигенам (Crypto-Natives), так и привлекать некриптопользователей (например, участников предиктивных рынков), позволяя им получать удовольствие и одновременно зарабатывать.
Крипто само по себе похоже на игру, а трейдинг — это развлечение. Поэтому новые потребительские продукты, которые хорошо сочетают эти два аспекта, часто выделяются больше.
Перпетуальные контракты (Perps) имеют схожую привлекательность, поскольку позволяют пользователям делать точные ставки на рост или падение цены актива.
Если вы посмотрите на ключевые метрики предиктивных рынков и перпетуальных контрактов, то увидите, что в 2025 году они достигли исторических максимумов (ATH). Эти данные似乎在 "кричат" о том, что продукт-маркет фит (PMF) в криптопространстве проявился: еженедельный номинальный объем торгов на предиктивных рынках составил $38 миллиардов, а еженедельный объем торгов перпетуальными контрактами достиг $3.4 триллиона (ежемесячный объем $13 триллионов, установив новый исторический максимум).
Вот почему люди так стремятся участвовать в таких платформах, как Hyperliquid, Lighter, Aster, Polymarket и Opinion. Огромный объем активности, огромный спрос и большие потоки капитала напрямую преобразуются в более высокие оценки и больше эирдропов.
Потребительские криптопродукты также полны потенциала, но в 2025 году мы еще не увидели по-настоящему устойчивых потребительских криптопродуктов. Sportsdotfun (SDF) показал хорошие темпы роста на раннем этапе и в настоящее время проводит комьюнити-раунд финансирования на Legion и Kraken. Хотя будущее этой сферы еще неизвестно, на данный момент перспективы выглядят захватывающе.
Из этого можно извлечь урок: если вы хотите найти свое преимущество на этом рынке, вы должны либо инвестировать в платформы (такие как предиктивные рынки, перпетуальные контракты, потребительские криптопродукты), либо активно участвовать в этих категориях:
- Научиться торговать перпетуальными контрактами
- Делать прогнозы на предиктивных рынках
- Использовать потребительские криптопродукты
Через эту практику вы сможете лучше понять рынок и найти свое конкурентное преимущество. В противном случае...
Вы можете стать "Сторителлером"
Да, теперь The Wall Street Journal (WSJ), Кремниевая долина и различные технологические работники увлеклись ролью "Сторителлера" (Storyteller). Многие стартапы открыли вакансии для "сторителлеров".
В криптопространстве это уже давно обычное явление. У нас есть "болтуны" (Yappers), ключевые лидеры мнений (KOL) и сторителлеры, которые годами обсуждают проекты и помогают строить криптосообщества (даже до того, как Kaito ввел концепцию "болтунов").
Но теперь, кажется, весь мир начал осознавать важность наличия правильной нарратива, правильной передачи бренда, продукта и позиционирования.
Однако роль сторителлера выходит далеко за рамки "болтовни". В настоящее время в криптопространстве многие "болтуны" просто копируют и вставляют контент, чтобы "отметиться", вместо того чтобы пытаться по-настоящему изучать и понимать то, о чем они говорят.
Это дает возможность выделиться тем, кто действительно разбирается в индустрии, обладает专业知识 или испытывает любопытство к обучению — будь то в криптосообществе (CT) или в более широкой сфере.
Те, кто擅长讲故事, могут, расширяя влияние своего личного бренда, в конечном итоге получить свободу выбора: они могут выбрать независимое развитие или быть "приобретенными-нанятыми" (Acqui-hire) стартапами и проектами, которые соответствуют их бренду.
В 2025 году мы уже видели успешные примеры такой динамики. Например, Kalshi наняла известных личностей из криптосообщества, а некоторые криптопроекты успешно сформировали имидж бренда и привлекли больше пользователей через тесные партнерские отношения и программы амбассадоров (например, с обменных значков).
Если вы擅长讲故事, то это ваше время!
Ключевые выводы
Крипторынок 2024-2025 годов был похож на игру в "Монополию";
А 2026 год будет больше похож на поле для корпораций, стартапов и финансистов в костюмах — меньше игрового аспекта "Монополии", меньше возможностей легко заработать и меньше нарративов, основанных solely на "росте цифр".
Будущее будет больше сосредоточено на фундаментальных показателях, согласованности интересов, накоплении стоимости и сложном проценте. Если вы не сможете развить настоящее конкурентное преимущество, даже будучи OG (оригинальным игроком), вы в конечном итоге можете стать тем, кто "покупает на вершине" для других.
Ваше конкурентное преимущество может быть любым из следующих:
- Обладать ясным умом, не замутненным иллюзиями;
- Уметь рассказывать хорошие истории;
- Создавать качественные продукты, которые действительно нужны людям;
- Обладать проницательностью для распознавания трендов;
- Торговать рационально, не поддаваясь эмоциям.
Оставайтесь, найдите свое преимущество, и вы будете вознаграждены.
