Автор:0xJeff
Компиляция: Deep Tide TechFlow
2025 год был наполнен беспрецедентной волатильностью и изменениями. Мы получили президента США, который, как утверждается, поддерживает криптовалюты и искусственный интеллект. Однако вместо ожидаемого бычьего рынка 2025 год стал годом «резни» для всей индустрии.
-
Большинство альткоинов упали на 80%-99% в 2025 году
-
Доля рынка Bitcoin вернулась к уровням 2019-2020 годов (более 60%), показав лучшие результаты, чем большинство монет
-
Ethereum (ETH) торгуется на уровнях, схожих с 2022 годом
-
Высокая фрагментация рынка альткоинов (на рынке представлено от 40 до 50 миллионов видов монет)
-
Несмотря на постоянный поток позитивных новостей в индустрии (таких как более четкие регуляторные рамки, одобрение ETF, внедрение блокчейн-технологий компаниями, институциональные инвестиции в BTC, ETH и альткоины), фондовый рынок в 2025 году полностью превзошел крипторынок
Несмотря на боль и потрясения, 2025 год многие считают «годом созревания» индустрии, но он также стал свидетелем ухода большого числа участников и инвесторов.
Итак, для тех, кто все еще остается в криптопространстве, вот ключевые моменты, которые необходимо усвоить до наступления 2026 года:
Давайте углубимся в детали ↓
Предиктивные рынки: Многофункциональный торговый инструмент
Предиктивные рынки стали одной из самых быстрорастущих ниш в 2025 году — еженедельный номинальный объем торгов впервые достиг $38 миллиардов, с доминирующими платформами Polymarket, Kalshi и Opinion.
Несмотря на продолжающиеся споры о том, являются ли предиктивные рынки азартными играми, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рассматривает их как событийные контракты или бинарные опционы, основанные на результатах событий реального мира. Инновационно-дружественная позиция CFTC в сочетании с растущим спросом на ставки/прогнозы способствовала быстрому росту объемов торгов на предиктивных рынках в 2025 году.
С точки зрения торгового инструмента, предиктивные рынки показали огромную гибкость. Их можно рассматривать как более оптимизированный с точки зрения пользовательского опыта инструмент опционов (но все еще с недостатком ликвидности).
Вы можете использовать маржинальную торговлю на любом рынке, выбирать направленные ставки «да/нет», использовать их в качестве хеджирования (удерживая спотовые позиции в другом месте) или зарабатывать доход и потенциальные аирдропы, выполняя дельта-нейтральные стратегии (равномерно распределяя доли «да/нет» на рынке).
Коллар-стратегии с обеспечением деньгами (Cash-Secured Puts) и Покрытые коллы (Covered Calls)
Эти две опционные стратегии идеально подходят для инвесторов, которые хотят управлять своими инвестициями более консервативно.
Вместо того чтобы покупать альткоины напрямую при падении цены или быстро их продавать, вы можете генерировать денежный поток, продавая коллы или пут-опционы. Если цена достигнет определенной цели, вы можете выбрать покупку на падении или продажу своих альткоинов; если цена не достигнет цели, вы вернете свою основную сумму.
Это одна из лучших стратегий для получения высокой годовой процентной доходности (APR) на ваши альткоины или стейблкоины.
Единственное предостережение: ваша основная сумма будет заблокирована на некоторое время (обычно на 3-5 недель), но вы немедленно получаете опционную премию при продаже колла или пута.
Усталость от нарративов + Акции vs Токены = Возврат к основам
Скорость смены рыночных нарративов значительно возросла; то, что раньше длилось недели или даже месяцы, теперь длится максимум несколько дней.
Криптосообщество (CT) переходит от погони за нарративами к фокусировке на реальных фундаментальных показателях (таких как количество пользователей, доход, показатели роста). Рынок все больше склоняется к оценке показателей реального бизнеса и четкому определению взаимосвязи передачи стоимости между бизнесом и токеном.
Однако в этом году в противостоянии акций и токенов мы стали свидетелями слишком большого хаоса, особенно в сфере слияний и поглощений (M&A):
-
Pumpfun приобрела Padre (торговый инструмент), полностью проигнорировав держателей токенов Padre. После объявления о сделке токен PADRE упал на 50%-80%, вызвав сильную негативную реакцию сообщества. Чтобы успокоить сообщество Padre, Pumpfun пообещала в будущем аирдропить токены PUMP в соответствии со стоимостью холдингов PADRE до объявления о поглощении.
-
Circle приобрела Axelar, но также проигнорировала держателей токенов Axelar. После поглощения токен AXL значительно упал. Это недавняя новость, и что произойдет дальше, пока неизвестно, но сообщество уже в ярости (и справедливо).
Дебаты между держателями акций и токенов накаляются, что подводит нас к более глубокой проблеме......
Рыночные DAO (MGOs) и Токены владения (Ownership Tokens)
MetaDAO запустила справедливую, прозрачную и неуязвимую для манипуляций платформу для запуска ICO с такими особенностями, как высокая ликвидность, относительно низкая структура полностью разводненной оценки (FDV) и отсутствие распределения между венчурными капиталистами (VC) или приватными инвесторами. Кроме того, были введены такие механизмы, как разблокировка команды на основе производительности и потенциальная функция возврата средств.
Эта структура дает держателям токенов реальное право владения, контроля и согласования интересов, эффективно решая проблемы скама со стороны проектов, дампа токенов, темных схем и неподходящих поглощений.
Colosseum (независимая организация, акселерирующая экосистему Solana) недавно представила «STAMP» (Простой протокол токенов, Механизм защиты рынка), новый инвестиционный контракт, разработанный для объединения приватных VC-раундов с публичными ICO MetaDAO, обеспечивая права инвесторов и соответствие ончейн- governance MetaDAO.
Модель MetaDAO породила новую категорию «токенов владения» — проекты, запущенные через ICO MetaDAO. Многие запущенные проекты показали сильные результаты — например, Umbra, Omnipair и Avici, имели высокий спрос во время финансирования, и их токены значительно обогнали рынок в 2025 году.
Благодаря модели MetaDAO важность держателей токенов возросла — они получили реальный голос и фактическое право владения проектом. Доходы и сборы проекта направляются не держателям акций, а непосредственно держателям токенов.
Тренд на рыночные DAO и токены владения, вероятно, продолжится в 2026 году и переплетется со следующим трендом......
Восход токенизации ценных бумаг
Ончейн-ликвидность ограничена, внимание участников рынка смещается к фундаментальным показателям, доходам, выкупу и другой реальной стоимости. В то же время компании начинают внедрять стейблкоины, все больше институтов вкладывают капитал в криптопространство, и недавно токенизация ценных бумаг (Tokenized Securities) стала проще и осуществимее, чем когда-либо, особенно для регулируемых институтов.
11 декабря 2025 года в области токенизации ценных бумаг произошел важный регуляторный прорыв. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила «Письмо о неприменении мер» (No-Action Letter), четко указав, что она не будет предпринимать enforcement actions против пилотной программы токенизации ценных бумаг дочерней компании DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) — DTC. Пилотная программа включает токенизацию компонентов индекса Russell 1000, казначейских облигаций США и основных ETF.
Этот механизм в течение пилотного периода (начиная со второй половины 2026 года, сроком на три года) через DTC обеспечивает соответствие требованиям централизованной токенизации, направляя активность на регулируемую инфраструктуру, а не на децентрализованные альтернативы.
Это означает, что с 2026 года мы увидим больше проектов по токенизации ценных бумаг, а также рост спроса на токенизированные акции, ускоряя сближение традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi).
Потребительские криптопродукты и Перпетуальные контракты как ядро криптоиндустрии
В 2025 году потребительские криптопродукты и перпетуальные контракты (Perps) стали центральными темами криптоиндустрии:
-
Pumpfun достигла пика в 2024-2025 годах
-
Virtuals采用了类似的模式,但融入了全新的 AI 智能代理叙事Virtuals adopted a similar model but infused it with a new AI smart agent narrative
-
Zora также尝试了内容代币领域,并得到了Jesse的支持Zora also experimented in the content token space with support from Jesse
-
Коллекционные предметы, фэнтези-футбол, предиктивные рынки стали очень популярны в 2025 году
Все это потребительские продукты, которые доставляют удовольствие как крипто-аборигенам (Crypto-Natives), так и привлекают некриптопользователей (например, участников предиктивных рынков), позволяя им получать удовольствие и одновременно зарабатывать.
Крипто само по себе похоже на игру, а торговля — это развлечение. Поэтому новые потребительские продукты, которые хорошо сочетают эти два аспекта, часто выделяются.
Перпетуальные контракты (Perps) имеют схожую привлекательность, поскольку позволяют пользователям делать точные ставки на рост или падение цен активов.
Если вы посмотрите на ключевые метрики предиктивных рынков и перпетуальных контрактов, то увидите, что в 2025 году они достигли исторических максимумов (ATH). Эти данные, кажется, «кричат» о том, что продукт-рыночное соответствие (PMF) в криптопространстве проявилось: еженедельный номинальный объем торгов на предиктивных рынках составил $38 миллиардов, а еженедельный объем торгов перпетуальными контрактами достиг $3.4 триллиона (ежемесячный объем в $13 триллионов установил новый исторический максимум).
Вот почему люди так активно участвуют в таких платформах, как Hyperliquid, Lighter, Aster, Polymarket и Opinion. Огромный объем активности, огромный спрос и большие потоки капитала напрямую преобразуются в более высокие оценки и больше аирдропов.
Потребительские криптопродукты также полны потенциала, но в 2025 году мы еще не увидели по-настоящему устойчивых потребительских криптопродуктов. Sportsdotfun (SDF) показал хороший рост на ранних этапах и в настоящее время проводит комьюнити-раунд на Legion и Kraken. Хотя будущее этой области еще неизвестно, на данный момент перспективы выглядят захватывающе.
Из этого можно извлечь урок: если вы хотите найти свое преимущество на этом рынке, вы должны инвестировать в платформы (такие как предиктивные рынки, перпетуальные контракты, потребительские криптопродукты) или активно участвовать в этих категориях:
-
Научиться торговать перпетуальными контрактами
-
Делать прогнозы на предиктивных рынках
-
Использовать потребительские криптопродукты
Через эту практику вы сможете лучше понять рынок и найти свое конкурентное преимущество. В противном случае...
Вы можете стать «Сторителлером» (Рассказчиком)
Да, теперь The Wall Street Journal (WSJ), Кремниевая долина и различные технологические работники увлеклись ролью «Сторителлера». Многие стартапы открыли вакансии для «Сторителлеров».
В криптопространстве это уже давно обычное явление. У нас есть «Болтуны» (Yappers), Ключевые лидеры мнений (KOL) и Сторителлеры, которые годами обсуждают проекты и помогают строить криптосообщества (даже до того, как Kaito ввел концепцию «Болтунов»).
Но теперь, кажется, весь мир начал осознавать важность наличия правильного нарратива, правильной передачи бренда, продукта и позиционирования.
Однако роль Сторителлера выходит далеко за рамки «Болтуна». В настоящее время в криптопространстве многие «Болтуны» просто копируют и вставляют контент, чтобы «показать свое присутствие», вместо того чтобы пытаться по-настоящему изучать и понимать то, о чем они говорят.
Это дает возможность выделиться тем, кто действительно разбирается в индустрии, обладает专业知识 или испытывает любопытство к обучению — как в криптосообществе (CT), так и в более широкой сфере.
Те, кто擅长讲故事 (хорошо рассказывает истории), могут, расширяя свой личный бренд, в конечном итоге получить свободу выбора: они могут выбрать независимое развитие или быть «приобретенными для найма» (Acqui-hire) стартапами и проектами, которые соответствуют их бренду.
В 2025 году мы уже видели успешные примеры такой динамики. Например, Kalshi наняла известных личностей из криптосообщества, а некоторые криптопроекты успешно сформировали имидж бренда и привлекли больше пользователей через тесные партнерские отношения и программы амбассадоров (например, с обменом значками).
Если вы擅长讲故事 (умеете рассказывать истории), то это время — ваша сцена!
Ключевые выводы
Крипторынок 2024-2025 годов был похож на игру в «Монополию»;
А 2026 год будет больше похож на поле для корпораций, стартапов и финансистов в костюмах — меньше игрового подхода «Монополии», меньше возможностей легко заработать и меньше нарративов, основанных только на «росте цифр».
Будущее будет больше сосредоточено на фундаментальных показателях, согласовании интересов, накоплении стоимости и сложном проценте. Если вы не сможете развить настоящее конкурентное преимущество, даже будучи OG (оригинальным игроком), вы в конечном итоге можете стать «мешком» для других.
Ваше конкурентное преимущество может быть любым из следующих:
-
Обладать ясным умом, не затуманенным иллюзиями;
-
Уметь хорошо рассказывать истории;
-
Создавать качественные продукты, которые действительно нужны людям;
-
Обладать проницательностью к трендам;
-
Торговать рационально, не поддаваясь эмоциям.
Оставайтесь, найдите свое преимущество, и вы будете вознаграждены.
Большое спасибо за прочтение! Если вы хотите узнать мое мнение о некоторых проектах и более прямолинейные мысли, вы можете посмотреть мою колонку The After Hour на Substack.
Отказ от ответственности
Эта статья предназначена только для информационных и развлекательных целей. Мнения, выраженные в этой статье, не являются инвестиционными советами или рекомендациями. Читатели, получающие эту статью, должны провести собственную должную осмотрительность перед инвестированием, основываясь на своем финансовом положении, инвестиционных целях и толерантности к риску (которые в статье не рассматриваются). Эта статья не является предложением или приглашением к покупке или продаже активов, упомянутых в ней.
