Tác giả: Claude, Deep Chao TechFlow
Lời dẫn của Deep Chao: Vào ngày 4 tháng 8, Tổng thống Nga Vladimir Putin đã ký "Luật Tiền tệ Kỹ thuật số và Quyền Kỹ thuật số", với các điều khoản chính có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9. Các nhà đầu tư bán lẻ không đủ tiêu chuẩn ở bất kỳ trung gian có giấy phép nào tại Nga không được mua quá 300,000 Rúp (khoảng 3600 USD) tiền mã hóa mỗi năm, và dự thảo từ Ngân hàng Trung ương giới hạn tài sản có thể mua là Bitcoin, Ethereum và USDT. Gần như đồng thời, dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Nga cho thấy, trong 7 tháng đầu năm 2026, người dân đã rút khoảng 24.4 tỷ euro tiền mặt khỏi hệ thống ngân hàng, mức tăng lưu thông tiền mặt trong tháng 7 đạt mức cao nhất trong năm. Một mặt, tiền gửi ngân hàng truyền thống đang mất nhanh chóng, mặt khác, việc mua tài sản mã hóa bị đeo vòng kim cô hạn mức, hai con đường thoát hiểm mà người Nga bình thường có thể sử dụng đều đang bị thu hẹp.
Ngân hàng đang mất máu: 24.4 tỷ euro tiền mặt chảy ra trong 7 tháng
Người Nga đang rút tiền mặt từ ngân hàng. Theo các báo cáo từ Financial Times và Washington Post, trong 7 tháng đầu năm 2026, quy mô tiền mặt mà người Nga rút khỏi hệ thống ngân hàng đạt khoảng 24.4 tỷ euro (tương đương 2.4 nghìn tỷ Rúp). Dữ liệu từ nền tảng dữ liệu tài chính địa phương Banks.ru cho thấy, làn sóng rút tiền này bắt đầu từ đầu tháng 3, mỗi tháng có khoảng 3000 tỷ Rúp rời khỏi tài khoản cá nhân.
Tốc độ chảy ra đang tăng tốc. Dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Nga cho thấy, lưu thông tiền mặt tăng 6073 tỷ Rúp vào tháng 4, tăng 3812 tỷ Rúp vào tháng 5 và đạt kỷ lục cao nhất tháng 5 kể từ năm 1995, tăng 4497 tỷ Rúp vào tháng 6, và tăng thêm 6434 tỷ Rúp vào tháng 7, mức tăng tháng lớn nhất năm 2026. Tính đến tháng 7 năm nay, tổng lượng tiền mặt trong tay người dân và doanh nghiệp Nga đã vượt quá 21.9 nghìn tỷ Rúp.
Dữ liệu tiền gửi của các ngân hàng cụ thể nói lên vấn đề rõ hơn. Gazprombank mất 2995 tỷ Rúp tiền gửi cá nhân trong 4 tháng, chiếm 10.8% tổng tiền gửi; Rosselkhozbank mất 2705 tỷ Rúp, giảm hơn 15%; Ngân hàng tư nhân lớn nhất Nga Alfa-Bank mất 1794 tỷ Rúp, giảm 5.6%. Ngay cả Sberbank vốn ổn định cũng không tránh khỏi, mất 2116 tỷ Rúp chỉ trong tháng 6, và mất thêm 318 tỷ Rúp vào tháng 7.
Số tiền này không biến mất, mà chảy vào tiền mã hóa
Trong khi tiền mặt chảy ra khỏi ngân hàng, khối lượng giao dịch tiền mã hóa đang mở rộng nhanh chóng. Vào tháng 2 năm 2025, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nga Ivan Chebeskov tại hội nghị Alfa Talk cho biết, khối lượng giao dịch tiền mã hóa hàng ngày ở Nga đạt khoảng 500 tỷ Rúp, tương đương khoảng 648 triệu USD theo tỷ giá thời điểm đó, với hàng triệu công dân tham gia mỗi năm.
Nguyên văn của Chebeskov là: "Khối lượng giao dịch tiền mã hóa hàng năm ở nước ta vượt quá 10 nghìn tỷ Rúp, tất cả đều xảy ra ngoài khu vực được quản lý." Câu nói này chỉ ra nỗi lo thực sự của giới quản lý Nga. Người dân không coi tiền mã hóa như một công cụ đầu cơ, mà đang sử dụng nó như một công cụ tiết kiệm để chống lại sự mất giá của đồng Rúp, né tránh kiểm soát vốn và đối phó với sự bất ổn tài chính.
Dữ liệu từ Chainalysis chứng minh gián tiếp quy mô của thị trường này. Từ tháng 7 năm 2024 đến tháng 6 năm 2025, dòng vốn tiền mã hóa chảy vào Nga đạt 3763 tỷ USD, gấp gần 1.4 lần con số 2732 tỷ USD của Anh, đứng đầu châu Âu. Chủ tịch Ủy ban Giám sát Sở giao dịch Moscow Sergei Shvetsov ước tính, người dùng Nga trả khoảng 15 tỷ USD phí giao dịch hàng năm cho các nền tảng tiền mã hóa nước ngoài.
Luật tiền mã hóa mới có hiệu lực ngày 1/9, nhà đầu tư bán lẻ bị khóa ở mức 300,000 Rúp/năm
Chính phủ chọn cách sử dụng biện pháp lập pháp để kiểm soát kênh xám này. Ngày 21 tháng 7 năm 2026, Duma Quốc gia Nga đã hoàn thành lần đọc thứ hai và thứ ba "Luật Tiền tệ Kỹ thuật số và Quyền Kỹ thuật số" trong một ngày; ngày 4 tháng 8, Putin ký ban hành luật. Các điều khoản chính của luật sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 9 năm 2026.
Đối với nhà đầu tư bán lẻ thông thường, luật quy định các điều kiện tiếp cận nghiêm ngặt. Các nhà đầu tư không đủ tiêu chuẩn phải vượt qua bài kiểm tra phù hợp của Ngân hàng Trung ương Nga, và số tiền mua tiền mã hóa hàng năm thông qua bất kỳ trung gian có giấy phép đơn lẻ nào không được vượt quá 300,000 Rúp, tương đương 3600 đến 3800 USD. Ngày 11 tháng 8, Ngân hàng Trung ương Nga đã công bố dự thảo chỉ thị, giới hạn ban đầu tài sản mã hóa mà nhà đầu tư bán lẻ có thể mua là Bitcoin, Ethereum và USDT.
Các nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn thì không bị hạn chế này, có thể giao dịch tự do trên các sàn giao dịch và thị trường OTC. Doanh nghiệp và các nhà xuất nhập khẩu cũng có thể sử dụng tiền mã hóa để thanh toán xuyên biên giới, phần này không có giới hạn cứng. Luật đồng thời duy trì lệnh cấm sử dụng tiền mã hóa để thanh toán hàng hóa và dịch vụ trong nước.
Nói cách khác, người bình thường muốn bảo toàn giá trị tài sản bằng tiền mã hóa, mỗi năm chỉ có thể mua khoảng 3600 USD trên mỗi nền tảng; trong khi doanh nghiệp và những người có tài sản cao vẫn có nhiều kênh. Thiết kế này để lại lối thoát cho "dòng chảy lớn" ở phía tổ chức, và siết chặt phía nhà đầu tư bán lẻ.
Tại sao ngân hàng mất máu? Hai cách giải thích cùng tồn tại
Đối với dòng chảy tiền mặt, giới chức Nga và thị trường đưa ra các cách giải thích khác nhau.
Các quan chức Ngân hàng Trung ương và Bộ Tài chính Nga liên tục nhấn mạnh rằng không có kế hoạch đóng băng tiền gửi của người dân, Bộ trưởng Tài chính Anton Siluanov thậm chí gọi tin đồn liên quan là "thông tin sai lệch". Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Alexei Zabotkin vào tháng 8 năm 2025 đã công khai tuyên bố rằng việc hạn chế rút tiền sẽ gây ra hậu quả "phá hoại" đối với hệ thống tài chính.
Ngân hàng Trung ương quy việc tăng đột biến tiền mặt cho một số yếu tố kỹ thuật: Từ tháng 1 năm 2026, thuế giá trị gia tăng tăng từ 20% lên 22%, và hoạt động thu ngân của ngân hàng cũng được đưa vào VAT, thúc đẩy các doanh nghiệp vừa và nhỏ chuyển sang sử dụng tiền mặt để tránh thuế; từ mùa xuân, việc gián đoạn thường xuyên trong liên lạc di động và internet dẫn đến thanh toán kỹ thuật số bị trục trặc, buộc người dân và doanh nghiệp phải tích trữ tiền mặt; ngoài ra, lãi suất tiền gửi giảm cũng làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi.
Tuy nhiên, thị trường đưa ra một cách kể chuyện khác. Financial Times và Washington Post dẫn lời các nhà phân tích và cựu quan chức tài chính giấu tên cho rằng, đằng sau việc rút tiền mặt của người dân là lo ngại về chi phí chiến tranh gia tăng, tài sản bị quốc hữu hóa và sự bất ổn của hệ thống ngân hàng. Công tố viên Nga năm ngoái đã chuyển khoảng 51.5 tỷ USD tài sản tư nhân vào quyền kiểm soát của nhà nước, tháng 6 lại tịch thu khoảng 7.6 tỷ USD tài sản liên quan đến đại gia nông nghiệp Vadim Moshkovich. Những sự kiện này khiến tin đồn "tiền gửi có thể bị chính phủ trưng dụng" không ngừng lan truyền.
Ngày 1/9 không chỉ là luật tiền mã hóa có hiệu lực, đồng Rúp kỹ thuật số cũng sẽ ra mắt
Đáng chú ý, ngày 1 tháng 9 cũng là ngày đồng tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương Nga "Rúp kỹ thuật số" mở cửa cho người dùng thông thường. Sberbank, VTB, Alfa-Bank, Gazprombank và T-Bank cùng 12 ngân hàng quan trọng hệ thống khác phải cho phép khách hàng thực hiện giao dịch bằng Rúp kỹ thuật số, các nhà bán lẻ có doanh thu hàng năm trên 120 triệu Rúp cũng phải chấp nhận thanh toán bằng Rúp kỹ thuật số.
Điều này có nghĩa là cùng một ngày, Nga sẽ đồng thời làm hai việc: một mặt thông qua các trung gian có giấy phép đưa giao dịch tiền mã hóa dân gian vào khuôn khổ quản lý, mặt khác thông qua đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương kéo lại hệ thống thanh toán bán lẻ vào khuôn khổ chính thức. Đối với người Nga bình thường, sức hấp dẫn của tiền gửi ngân hàng đang giảm, hạn mức mua tiền mã hóa bị khóa, và Rúp kỹ thuật số cung cấp con đường thứ ba, nhưng con đường này hoàn toàn do nhà nước kiểm soát.
Khi 24.4 tỷ euro tiền mặt tràn ra khỏi hệ thống ngân hàng, 6.5 tỷ USD giao dịch tiền mã hóa hàng ngày lưu chuyển trong khu vực xám, thì luật mà Putin ký vào ngày 4 tháng 8, giống như một ranh giới. Đối với người Nga bình thường, các kênh tự chủ phân phối tài sản đang trở nên ít hơn, và đằng sau mỗi lựa chọn đều gắn liền với quyền kiểm soát thuộc về ai.
