Compound, l'un des premiers protocoles à avoir permis le prêt cryptographique sans banque, a approuvé un budget de développement record de 52 millions de dollars et a réorganisé sa direction, en se concentrant sur des vétérans de la finance traditionnelle.
La société mise également sur les investisseurs institutionnels pour la prochaine phase de sa croissance, ce qui est perçu comme un éloignement de la quête de rendement par les investisseurs particuliers qui ont autrefois propulsé la DeFi. Son jeton natif, $COMP, semble avoir bénéficié de cette annonce, sa valeur ayant augmenté de plus de 10 % en 24 heures.
Les projets initialement axés sur le marché de détail cherchent désormais à attirer les banques, les gestionnaires d'actifs et les services de conformité pour retrouver un élan, et Compound semble s'engager dans cette voie.
La Fondation Compound a écrit sur X que le protocole « entre dans une nouvelle ère ».
De 12 milliards de dollars à 1,2 milliard de dollars
La valeur totale bloquée (TVL) sur Compound est tombée à environ 1,2 milliard de dollars, soit une baisse d'environ 90 % par rapport aux 12 milliards de dollars que le protocole détenait à son pic en septembre 2021, selon les données de la plateforme DeFi.
La grande majorité de la TVL se trouve sur Ethereum, Arbitrum occupant une lointaine deuxième place.
Les performances de Compound sont très différentes de celles d'Aave, le principal protocole de prêt DeFi avec un volume de prêts total supérieur à 14,6 milliards de dollars.
Ironiquement, Compound a contribué à inventer cette catégorie lors de son lancement en 2018 et, selon ses propres données, a traité depuis environ 480 milliards de dollars de dépôts et de prêts.
Cependant, après la fin des programmes d'incitation qui avaient stimulé ses performances, la croissance du protocole s'est essoufflée.
Malgré la hausse, le jeton $COMP se négocie toujours bien en deçà de ses meilleurs niveaux. Son prix actuel est d'environ 18 dollars, mais il reste inférieur de 98 % par rapport au record de 2021.
Comment Compound prévoit-elle de dépenser ses 52 millions de dollars ?
Le budget a été approuvé via le DAO de Compound, et 14 millions de dollars sont autorisés pour une utilisation immédiate. Le reste des fonds sera débloqué par tranches liées à des jalons, permettant un suivi des performances de l'équipe de développement financée par le trésor.
L'argent est réparti à peu près en deux parts : environ 28 millions de dollars sont destinés aux opérations et au développement de la nouvelle version du protocole Compound V4, et 24 millions de dollars pour la croissance. Sur ce montant dédié à la croissance, entre 8 et 10 millions de dollars sont alloués à des partenariats institutionnels, et non à l'ancien système de rémunération des fournisseurs de liquidités pour améliorer les performances financières.
Un élément clé de V4 est le modèle « hub-and-spoke » (centre et rayons), où le capital est acheminé par un nœud central plutôt qu'isolé sur des marchés individuels. Cette approche vise à offrir aux contreparties professionnelles un contrôle des risques plus strict. Compound a déclaré que plus de 10 partenaires avaient déjà confirmé leur participation, et que plus de 20 autres étaient en pourparlers.
Un banc de renfort issu de la finance traditionnelle
Les changements dans la direction ressemblent à une déclaration d'intention. La nouvelle équipe comprend le directeur des opérations Christopher Donovan, anciennement directeur des opérations chez Near Foundation, et le directeur produit en chef Stephen Liu, qui a fait passer les actifs de Maple Finance de 500 millions de dollars à 5 milliards de dollars.
Aaron Schnarch, ancien PDG de Coinbase Custody, rejoint l'équipe en tant que directeur exécutif, et d'autres membres viennent d'Anchorage Digital, HSBC, Broadridge Financial et Maple.
Dans sa déclaration, Schnarch a déclaré : « La DeFi est une innovation formidable ; cependant, son adoption par les investisseurs institutionnels a été limitée. » Il a ajouté que les produits existants « ne répondent pas aux exigences des institutions financières traditionnelles. »
Cependant, tout le monde n'est pas convaincu par la seule taille des budgets, comme Himanshu Sahai d'Arch Lending, qui a déclaré que le budget et l'équipe constituaient « une étape sérieuse », mais a averti que les institutions « ne sont pas des équipes de souscripteurs, mais des structures de souscription. »
Pourquoi tout le monde court-il désormais après les institutions ?
Compound arrive en retard dans une course où il aurait pu être leader autrefois. Cette année dans l'industrie crypto, l'approche institutionnelle est devenue la stratégie de survie par défaut. En juillet, d'anciens membres de l'Ethereum Foundation ont lancé Ethereum Institutional, une organisation à but non lucratif offrant un « point d'entrée » pour les banques et gestionnaires d'actifs, avec le soutien de Bitmine, SharpLink et Joseph Lubin, comme l'a rapporté Cryptopolitan.
Le volume des actifs réels tokenisés a augmenté pour atteindre environ 65 milliards de dollars, et plus de 2000 institutions ont révélé détenir du Bitcoin via les ETF au comptoir au premier trimestre.
Ran Hammer d'Orbs a déclaré : « La participation des investisseurs particuliers a diminué pour ne représenter qu'une fraction de ce qu'elle était », le réseau « s'étant discrètement transformé en une place de règlement, d'exécution et d'interaction entre institutions financières. » Standard Chartered prévoit que le secteur DeFi pourrait atteindre 2,7 billions de dollars d'ici 2030.
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