Bank Jepang pada 31 Juli mempertahankan suku bunga acuan di level 1%, sesuai ekspektasi seluruh ekonom yang disurvei setelah kenaikan suku bunga pada Juni ke level tertinggi dalam 31 tahun. Bank Jepang juga melakukan intervensi di pasar valas untuk melindungi yen yang diperdagangkan mendekati level terendah 40 tahun.
Dewan Kebijakan Moneter Jepang memutuskan dengan suara 8 banding 1 untuk mempertahankan suku bunga acuan di level 1%. Dilaporkan, satu-satunya anggota dewan yang kembali menyuarakan ketidaksetujuan adalah Hajime Takata, yang bersikeras menaikkan suku bunga menjadi 1,25% karena proyeksi inflasi menjadi lebih ketat.
Namun, para ekonom memperkirakan dewan direksi akan mempertahankan suku bunga pada level saat ini. Namun pasar penasaran dengan nada seperti apa yang akan diambil Bank Jepang ke depan. Dalam pernyataannya, Bank Jepang tampaknya mengambil sikap keras, memperingatkan dalam proyeksinya bahwa inflasi inti kemungkinan akan meningkat. Bank Jepang memperkirakan inflasi inti akan melebihi 2% mulai paruh kedua tahun fiskal ini.
Meski Proyeksi Eksisting Dipertahankan, Proyeksi Inflasi Menjadi Lebih Ketat
Inflasi inti di Jepang pada bulan Juli adalah 1,6%, yang berarti secara faktual tetap berada di bawah target Bank Jepang sebesar 2% untuk sebagian besar tahun ini. Meskipun trennya stabil, Bank Jepang menurunkan proyeksi inflasi inti untuk tahun fiskal 2026 menjadi 2,5% dari 2,8% yang diproyeksikan pada bulan April. Penyesuaian baru ini merepresentasikan revisi ke bawah yang pada pandangan pertama terlihat seperti kebijakan 'dovish'.
Namun, perwakilan Bank Jepang mengarahkan pada indikator jangka pendek yang lebih rendah, sambil menyatakan keyakinan yang lebih kuat bahwa kelebihan dari proyeksi akan terjadi di kemudian hari. Bank Jepang berargumen bahwa kelebihan ini akan didorong oleh kenaikan biaya impor yang terkait dengan pelemahan yen, kebijakan penetapan harga perusahaan yang bertahan, dan dampak berkelanjutan dari guncangan energi akibat situasi di Timur Tengah awal tahun ini.
Para ekonom mengantisipasi kemerosotan jangka pendek di samping peringatan jangka panjang, memperkirakan bahwa Bank Jepang, meski mempertahankan suku bunga, bersiap untuk memberikan sinyal keras.
Pasar telah menantikan konferensi pers Gubernur bank sentral Kazuo Ueda setelah keputusan diambil. Banyak yang percaya bahwa meskipun sebagian besar anggota bank sentral memilih untuk mempertahankan suku bunga pada level saat ini, kebijakan ini masih dapat berdampak tajam pada nilai tukar yen.
Para analis berselisih pendapat tentang apakah kenaikan suku bunga berikutnya akan dilakukan pada Oktober atau ditunda hingga Desember, dan tugas Ueda adalah mendamaikan pemerintah yang dipimpin oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi, yang tidak terlalu bersemangat untuk pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut, dengan pasar obligasi yang sudah memasukkan pengetatan lebih lanjut ke dalam harga.
Intervensi Yen Menambah Penyempurnaan Tak Terduga Lainnya dalam Situasi Ini
Dilaporkan juga bahwa Bank Jepang secara langsung melakukan intervensi di pasar valas beberapa jam sebelum keputusan suku bunga. Sumber-sumber menyebutkan bahwa pada Kamis, Jepang melakukan intervensi di New York, membeli yen dan menjual dolar. Ini adalah pertama kalinya Bank Jepang menggunakan taktik semacam itu dalam tiga bulan. Yen telah jatuh ke level terendah 40 tahun terhadap dolar, yang mengancam kenaikan harga lebih lanjut untuk energi dan pangan impor.
Pada tahun 2026, pelemahan yen semakin diperburuk oleh tiga faktor terpisah. Perbedaan signifikan antara suku bunga AS dan Jepang mendukung aktivitas carry trade. Demikian pula, harga bahan bakar yang tinggi akibat ketegangan di Selat Hormuz dan ketidakinginan pasar untuk merespons kesiapan Bank Jepang dengan cukup cepat untuk menutup kesenjangan tersebut. Ketiga faktor ini telah menekan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun acuan ke 2,8%, menunjukkan bahwa investor obligasi sudah memasukkan pengetatan kebijakan moneter bank sentral lebih lanjut ke dalam harga mereka.
