Escrito por: Stacy Muur
Compilado por: AIdidiaoJP, Foresight News
En el espacio cripto, permitir que los usuarios creen libremente mercados de predicción ha sido un problema crónico sin resolver. A lo largo de los años, casi todos los que lo han intentado han fracasado.
@trylimitless (Limitless), sin embargo, ha adoptado un enfoque único para enfrentar este desafío. Recientemente, lanzaron la función UGM (Mercados Generados por el Usuario), que permite a cualquier usuario crear sus propios mercados de predicción de precios de criptomonedas. Este es un intento audaz para abordar un dolor de cabeza de larga data en el ámbito de los mercados de predicción.
A continuación, examinamos los intentos previos, las razones del fracaso y cómo Limitless está haciendo que este modelo realmente funcione.
Historia de los mercados de predicción libres con permisos
El primer mercado de predicción libre con permisos fue @AugurProject. Se lanzó en Ethereum en 2018, promocionándose como "cualquiera puede crear un mercado sobre cualquier tema, la multitud pondrá precio a la verdad".
Perfecto en teoría, pero desolador en la práctica. El valor máximo de mercado de su token superó los 170 millones de dólares, pero los usuarios activos diarios eran solo unos 47, y en una semana el número de usuarios ni siquiera llegaba a 115.
Las razones del fracaso fueron crudas y se reforzaban mutuamente:
- La liquidez se dispersaba entre miles de mercados vacíos (porque cualquiera podía crear un mercado)
- La liquidación de un mercado requería de 10 a 14 días
- Los fondos de los usuarios quedaban bloqueados hasta la liquidación
- Los usuarios tenían que ejecutar su propio nodo de Ethereum antes de poder apostar
Augur no fue un caso aislado. @OmenEth en la cadena Gnosis adoptó un modelo similar y también fue languideciendo. @ZeitgeistPM en Polkadot incluso incluyó tarifas para el creador, pero aún así le costó generar un volumen de negociación sustancial. @ManifoldMarkets logró construir una comunidad genuina con dinero ficticio, llegando a tener miles de usuarios activos diarios, pero tras el declive de la popularidad cayó por debajo de los 900.
Diferentes equipos, diferentes cadenas, pero el mismo resultado final.
Un patrón recurrente
Este patrón aparece una y otra vez, difícil de atribuir a un mero problema de ejecución. Crear algo gratis y sencillo no genera demanda; solo lleva a que la plataforma se inunde de más oferta, y toda esa oferta compite por el mismo pequeño estanque de atención.
Esto fragmenta los mercados de predicción en dos niveles:
Liquidez escasa
La mayoría de los mercados creados por usuarios pronto quedaban en el olvido. En las primeras plataformas AMM (creadores de mercado automatizados), crear un mercado también requería poner dinero propio para proporcionar liquidez inicial, lo que aumentaba el costo.
Descubribilidad deficiente
Como cualquiera podía crear un mercado, pronto aparecían una docena de versiones ligeramente diferentes del mercado "¿Recortará la Fed las tasas en julio?". La liquidez se dispersaba aún más.
Imagina que un usuario abre la aplicación y ve un montón de mercados medio muertos, cada uno con casi ninguna liquidez. ¿Quién querría quedarse?
Fue este mismo problema el que obligó al jugador más grande de la industria a cambiar de rumbo. En 2022, Polymarket pasó a un modelo curado, concentrando la liquidez en unos pocos mercados profundos, con resultados significativos. Pero también abandonó su promesa inicial de creación abierta: la "versión más difícil" de permitir que cualquiera lanzara un mercado fácilmente seguía sin resolverse.
El problema de la liquidación
La liquidez y la descubribilidad ya son bastante difíciles. Si la liquidación no está codificada de forma rígida, la confianza de los usuarios se desmorona.
Una vez que un mercado termina, la plataforma debe decidir cómo liquidarlo. Eventos objetivos como "¿Bitcoin cerrará por encima de $100,000?" son fáciles de manejar; pero aquellos que implican interpretación subjetiva, como si las declaraciones de un político constituyen respaldo a una política específica, son propensos a controversias.
La mayoría de las plataformas resolvían las disputas mediante votación de los poseedores de tokens, con la intención de descentralizar la liquidación. Pero en la práctica, el poder de voto a menudo se concentraba en los mayores tenedores. Y ellos también podían apostar como usuarios normales, lo que les daba potencial para manipular los resultados.
Esto erosionaba la confianza en la imparcialidad de la liquidación, volviendo desde otro ángulo al problema de la liquidez.
El enfoque de Limitless
Cualquier nuevo intento debe superar tres barreras: liquidez escasa, descubribilidad deficiente y liquidación poco confiable. @trylimitless ha hecho elecciones diferentes en estos aspectos.
Centrémonos en la nueva función UGM. Cualquier usuario puede crear un mercado en unos pocos pasos:
- Elegir un activo
- Establecer un objetivo de precio (cambio porcentual o precio específico en dólares)
- Establecer una duración (desde 15 minutos hasta 1 día)
- Lanzar (requiere poseer tokens LMTS)
A mayor duración del mercado, mayor costo de creación.
Cualquiera puede operar en estos mercados. Al vencimiento, un oráculo obtiene automáticamente el precio del activo y liquida el resultado al instante. Estos mercados se basan en las fuentes de precios en tiempo real de @PythNetwork y @Chainlink, sin necesidad de votaciones, paneles de disputa ni comités.
Los mercados se limitan a tipos objetivos, por ejemplo, "¿Estará SOL por encima del precio X en un momento dado?", donde el contrato inteligente puede liquidar automáticamente en el instante en que el mercado cierra. No se pueden crear mercados que requieran interpretación humana (como resultados electorales o eventos de noticias controvertidos). Limitless deliberadamente limita el alcance a los mercados de precios, ya que es el único tipo que se puede liquidar de manera confiable en segundos cada vez, mientras que otras plataformas a menudo requieren horas o incluso días.
El problema del arranque en frío (cold start) fue la tumba de la mayoría de las plataformas anteriores. Limitless tiene una ventaja aquí:
- Volumen de negociación acumulado superior a $30 mil millones
- Volumen de negociación en mayo y junio superior a $12 mil millones
- Pico de operadores activos mensuales superior a 70,000
Ya tienen una base de operadores considerablemente activa, muy diferente de la de Augur en 2018.
Otra diferencia importante: Limitless utiliza un libro de órdenes (order book) en lugar del modelo AMM temprano. En plataformas como Augur, crear un mercado requería financiar la liquidez inicial. Limitless elimina por completo este paso; los operadores colocan sus propias órdenes de compra y venta, el mercado solo necesita atraerlos.
La parte más ingeniosa es el mecanismo económico para el creador. Crear un mercado cuesta entre 100 y 1000 tokens LMTS, y estos no son reembolsables. Como contrapartida, el creador recibe el 50% de todas las tarifas de transacción generadas por ese mercado.
Por un lado, hay un costo real; por el otro, una recompensa real. El costo disuade eficazmente la proliferación de mercados basura, ya que cada mercado requiere una inversión genuina; la recompensa hace que los mercados realmente activos generen ingresos por tarifas tangibles para sus creadores.
El mecanismo de costo también da utilidad al token LMTS. Cada mercado creado quema tokens LMTS del mercado abierto, vinculando directamente la utilidad del token con la actividad UGM. Cuantos más mercados se creen, mayor será la demanda de LMTS.
Resumen y perspectivas
La evidencia existente apunta claramente en una dirección: todos los intentos anteriores de mercados de predicción libres con permisos, o bien cayeron en disputas de liquidación, o se ahogaron en liquidez muerta, o simplemente abandonaron el modelo abierto por uno curado.
Limitless es el primer diseño que aborda simultáneamente estos tres modos de fracaso.
La liquidación (el problema más espinoso) se evita por completo al apegarse a los mercados de precios con oráculos.
El problema del arranque en frío se mitiga gracias a la base de usuarios activos existente.
La estructura de costo y recompensa de la creación de mercados equilibra los incentivos de ambas partes.
Lo más importante es que estos mercados tienen tiempos de liquidación más cortos, por lo que podremos ver rápidamente si el diseño funciona a escala.
Si funciona, finalmente tendremos un plano viable para los mercados de predicción libres con permisos.
Divulgación: El autor posee una parte de los tokens $LMTS y es usuario de Limitless.
