Автор: David, Deep Tide TechFlow

2026 год станет годом крупных IPO Это предположение подтвердилось уже в январе.

Еще не закончился январь, а криптодепозитарий BitGo уже запустил торги на NYSE, а китайские ИИ-компании Zhipu и MiniMax последовательно вышли на Гонконгскую биржу. Три компании, разные ниши, все выбрали январь.

Публичное размещение Zhipu было переподписано в 1164 раза, акции MiniMax в первый день выросли на 109%. Деньги действительно хлынули внутрь.

Но январские компании — это только начало, список ожидающих IPO в этом году гораздо длиннее. Зарубежные супер-единороги становятся все больше, на Гонконгской бирже и бирже A-shares есть ряд китайских технологических компаний, проходящих процедуру...

Какие из них могут реализоваться в этом году, какова их оценка, когда появится возможность поучаствовать?

Мы проанализировали те IPO 2026 года, которые заслуживают внимания, разбив их по секторам.

Клуб триллиона долларов на американских биржах

Источник данных: BloomBerg, обработка ИИ

Если 2025 год был годом коллективного выхода на биржу криптокомпаний, то 2026 год может стать годом reopening IPO для технологических гигантов.

В этом раунде наибольшее внимание привлекают не стартапы, а те супер-единороги, которых долго выращивали на частном рынке.

Их общая черта — оценка достигла предела частного рынка, институциональных инвесторов, способных их выкупить, всего несколько, и дальнейшее привлечение финансирования теряет смысл.

Среди них некоторые пропустили окно из-за плохой рыночной конъюнктуры, некоторые — потому что основатели намеренно сохраняли статус частной компании.

В 2026 году эти условия одновременно созревают.

1. SpaceX, оценка космоса и звезд

Прогнозируемая капитализация: 1.5 трлн долларов

Прогнозируемое время: 2026 год Q3/Q4

10 декабря Маск в твиттере подтвердил:

SpaceX планирует IPO в 2026 году.

Согласно отчету Bloomberg, цель — привлечь более 300 миллиардов долларов при оценке около 1,5 триллиона долларов. Если это произойдет, это превзойдет рекорд Saudi Aramco в 290 миллиардов долларов в 2019 году и станет крупнейшим IPO в истории человечества.

У SpaceX сейчас два основных направления бизнеса. Первое — запуск ракет, в 2025 году Falcon 9 запускался более 160 раз, что составляет более половины общемирового количества запусков. Второе — спутниковый интернет Starlink, в 2025 году на орбите находится более 10000 спутников, пользователей более 8 миллионов, прогнозируемый годовой доход — 155 миллиардов долларов.

Согласно внутренним документам SpaceX, когда количество пользователей Starlink достигнет масштаба, годовой доход компании может составить 360 миллиардов долларов с операционной маржой 60%.

Если это реализуется, оценка в 1,5 трлн долларов означает коэффициент P/S около 70. Это уже высокий коэффициент, но для компании с ростом более 50% рынок, возможно, согласится платить.

Кроме того, небольшой факт, который вы, возможно, упустили: SpaceX выглядит как космическая компания, но на самом деле 70% ее доходов поступает от Starlink.

Инвесторы покупают не мечту о «колонизации Марса», а крупнейшего в мире провайдера спутникового интернета, провайдера сетевых услуг в космической оболочке.

Почему Маск сейчас согласен на IPO?

Согласно Ars Technica, в основном для финансирования строительства космических центров обработки данных, например, использования модифицированных спутников Starlink в качестве орбитальных узлов ИИ-вычислений.

Звучит как научная фантастика, но что из того, что SpaceX делала за последние 20 лет, не похоже на научную фантастику?

Оценка космоса и звезд, достаточно сексуально.

2. OpenAI vs Anthropic, соревнование по выходу на биржу ИИ-гигантов

Прогнозируемая капитализация: 830 млрд -1 трлн долларов (OpenAI), 230 млрд -300 млрд долларов (Anthropic)

Прогнозируемое время: конец 2026 - начало 2027 (OpenAI), вторая половина 2026 года (Anthropic)

Пишем о них вместе, ChatGPT и Claude часто используются вместе.

OpenAI в настоящее время оценивается примерно в 500 миллиардов долларов, годовой доход превышает 13 миллиардов долларов (Сэм Альтман даже говорил, что доход намного превышает эту цифру), цель — выйти на биржу с оценкой в 1 триллион долларов.

Финансовый директор компании Сара Фрайар заявила, что цель IPO — 2027 год, но некоторые советники считают, что это может произойти раньше, во второй половине 2026 года.

Сэм Альтман в подкасте сказал очень откровенно: «Мой уровень excitement от того, чтобы быть CEO публичной компании, составляет 0%».

Но он также признал: «Нам нужен значительный капитал, рано или поздно мы превысим лимит количества акционеров». OpenAI только что завершила реструктуризацию с некоммерческой на коммерческую, доля Microsoft снизилась до 27%, что расчистило путь к IPO.

Anthropic действует быстрее.

Согласно Financial Times, компания наняла Wilson Sonsini (юридическая фирма, помогавшая в IPO Google, LinkedIn) для подготовки к IPO, которое может состояться уже в 2026 году.

Текущая оценка составляет 183 миллиарда долларов, проводится новый раунд финансирования с целевой оценкой более 300 миллиардов долларов; одновременно Microsoft и Nvidia могут совместно инвестировать 15 миллиардов долларов.

По данным о доходах, у Anthropic более многообещающие перспективы:

Годовой доход составляет около 9 миллиардов долларов, ожидается, что в 2026 году он достигнет 200-260 миллиардов долларов, а к 2028 году может приблизиться к 700 миллиардам долларов. Темпы роста доходов от подписки на Claude в 7 раз выше, чем у ChatGPT, хотя и с меньшей базы.

Сложно сказать, кто выиграет в конкурентной борьбе двух компаний.

OpenAI доминирует на потребительском рынке, у ChatGPT 800 миллионов еженедельных активных пользователей; но Anthropic быстрее растет на корпоративном рынке.

Кто выйдет на биржу первым? Сейчас кажется, что Anthropic готовится более основательно. Но масштабы OpenAI больше, и как только будет принято решение о действии, внимание рынка будет совершенно другим.

3. ByteDance не выходит, а TikTok может?

Прогнозируемая капитализация: 480 млрд -500 млрд долларов

Прогнозируемое время: На рассмотрении, неопределенно

ByteDance — вторая по оценке непубличная компания в мире после OpenAI.

В сделке с акциями в ноябре 2025 года Today Capital приобрела акции почти за 3 миллиарда долларов, что соответствует оценке в 480 миллиардов долларов.

Глобальная выручка компании в 2024 году составила 110 миллиардов долларов, рост на 30%. Доминирующее положение Douyin на китайском рынке не требует комментариев, чат-бот Doubao с месячной аудиторией превзошел DeepSeek и стал первым в стране.

План капитальных затрат на 2026 год составляет 160 миллиардов юаней, из которых 85 миллиардов юаней предназначены для закупок ИИ-чипов.

Но ByteDance ранее четко заявила: планов по IPO нет.

Однако переменная может заключаться в TikTok. Если окончательно будет реализовано выделение американского подразделения, по рыночным слухам, отдельная оценка TikTok США может вырасти с текущих 400 миллиардов долларов до 500 миллиардов долларов.

Выделенный TikTok США, в свою очередь, может стать одним из крупнейших технологических IPO 2026 года.

4. Databricks, вы о ней не слышали, но все используют

Прогнозируемая капитализация: 134 млрд -160 млрд долларов

Прогнозируемое время: 2026 год Q1-Q2

Databricks — это компания, о которой большинство обычных людей не слышали, но которую используют почти все крупные компании.

Она предоставляет единую платформу data lake + data warehouse, позволяя предприятиям хранить, обрабатывать, анализировать огромные объемы данных и обучать на них ИИ-модели.

В декабре 2025 года Databricks завершила раунд финансирования серии L на 40 миллиардов долларов при оценке в 134 миллиарда долларов.

Для сравнения, три месяца назад ее оценка составляла 100 миллиардов, год назад — 62 миллиарда. Такие темпы роста на частном рынке крайне редки.

Финансовые данные: годовой доход компании превышает 4,8 миллиарда долларов, рост на 55%;

доход от продуктов ИИ превышает 1 миллиард долларов. Более 20 000 клиентов включают OpenAI, Block, Siemens, Toyota, Shell.最关键的是, компания уже имеет положительный денежный поток.

Аналитики普遍预期 Databricks将在2026年初上市。

如果真IPO了,它将和Snowflake形成直接竞争。Snowflake2020年IPO时估值700亿美元,首日股价翻倍。

Databricks的规模更大、增速更快,市场预期只会更高。

5. Stripe, самый неторопливый

Прогнозируемая капитализация: 915 млрд -1200 млрд долларов

Прогнозируемое время: В первой половине 2026 года могут быть сигналы, но возможно затягивание

Stripe, возможно, самая особенная в этом списке: наиболее готова к IPO, но менее всего хочет этого.

Оценка 915 миллиардов долларов, доход превышает 180 миллиардов, уже прибыльна. Обрабатывает глобальные платежи на 1,4 триллиона долларов, среди клиентов OpenAI, Anthropic, Shopify, Amazon. С финансовой точки зрения, это самая чистая компания в этом списке.

Но основатели, братья Коллисон, постоянно уклоняются от вопроса об IPO. В феврале 2025 года в подкасте All In они объяснили:

Stripe прибыльна, ей не нужно привлекать средства через IPO; многие финансовые сервисные компании, такие как Fidelity,几十年都没上市; акционеры могут получать ликвидность через регулярные выкупы акций сотрудниками, не обязательно нужен публичный рынок.

Как долго продержится эта логика?

Sequoia уже начала искать способы распределения акций Stripe среди LP, что обычно является сигналом VC к тому, чтобы подтолкнуть компанию к IPO. 10-летние опционы сотрудников также постепенно истекают, давление с целью монетизации растет.

Если рынок IPO в 2026 году продолжит быть горячим, вероятность того, что Stripe воспользуется моментом, немала. Но если рынок остынет, у братьев Коллисон есть все возможности подождать. Их отличие от других компаний в этом списке в том, что выбор находится в их руках.

6. Canva, возможно, с наименьшим риском в этом списке

Прогнозируемая капитализация: 500 млрд -560 млрд долларов

Прогнозируемое время: Вторая половина 2026 года

Источник:https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

По сравнению с теми триллионными гигантами, Canva кажется гораздо тише. Австралийская компания, разрабатывающая инструменты для дизайна, оценка 42 миллиарда долларов, доход превышает 30 миллиардов, прибыльна.

Нет геополитических рисков, нет давления на сжигание денег в гонке вооружений ИИ, бизнес-модель проста: продажа подписок, создание инструментов дизайна.

Blackbird Ventures в ноябре прошлого года сообщила инвесторам, что Canva будет готова во второй половине 2026 года. Генеральный директор Мелани Перкинс ранее сопротивлялась выходу на биржу, но потребность в ликвидности сотрудников может заставить ее изменить мнение.

Если вы ищете «стабильный» вариант среди этих IPO, Canva, возможно,是最接近的。没有SpaceX那么性感,但也没有那么多变数。

Подводя итог, то, что эти компании готовятся к IPO в 2026 году, не является совпадением.

Например, гонка вооружений ИИ требует боеприпасов。OpenAI планирует инвестировать 1,4 триллиона долларов в следующие 5 лет, Anthropic承诺500亿建数据中心,字节每年砸重金购买芯片。Этих денег частный рынок не заполнит。

Однако для обычного инвестора значение этих IPO, возможно, отличается от предыдущих。

Эти компании на частном рынке уже выросли достаточно большими, достаточно зрелыми, и когда их можно будет купить, это уже не «ранняя» стадия。Самый жирный отрезок роста был съеден частным рынком。

Китайские технологические IPO, две линии: Гонконг и A-shares

Zhipu и MiniMax в январе рванули на Гонконгскую биржу,但大戏中国科技公司的IPO才刚开始。

2026年,商业航天和机器人是两条最热的主线,目标市场分别是A股科创板和港股。

Источник: Пользователь X @jukan05

Компиляция и обработка: Deep Tide TechFlow

1. Landspace, рывок к «первой акции коммерческой ракеты»

Прогнозируемая капитализация: 200-220 миллиардов юаней

Прогнозируемое время: 2026 год

Биржа: STAR Market (科创板)

31 декабря 2025 года IPO Landspace на STAR Market было принято к рассмотрению, план привлечения средств — 75 миллиардов юаней。От начала консультирования до принятия к рассмотрению потребовалось всего 5 месяцев, скорость ракеты。

Landspace — ведущий игрок в области коммерческих космических полетов в Китае, занимается двигателями на жидком кислороде и метане и ракетами-носителями。

Основатель Чжан Чану имеет финансовое образование, основал бизнес в 2015 году, за 10 лет привлек 17 раундов финансирования, за ним стоят 85 фондов。Последняя оценка составляет около 220 миллиардов юаней, Sequoia,经纬,碧桂园创投都是早期股东,国家制造业转型升级基金去年也进场了。

Landspace выбрала пятый стандарт STAR Market, этот стандарт изначально применялся только к биомедицине, и только в прошлом году был расширен до коммерческих космических полетов。

Требование — «успешный首次成功入轨полезной нагрузки с использованием технологии многоразовых ракет среднего и большого класса」。В декабре прошлого года Landspace провела испытания по восстановлению Zhuque-3, первая ступень ракеты не смогла совершить мягкую посадку,但入轨任务成功了,勉强够线。

Однако 5 января Landspace была выбрана для выездной проверки, это первая партия в этом году。Дальнейший прогресс будет зависеть от результатов проверки。

2. 中科宇航, вторая по скорости progress火箭公司

Прогнозируемая капитализация: Свыше 100 миллиардов юаней

Прогнозируемое время: 2026 год

Биржа: STAR Market

中科宇航 в январе только что завершила консультирование по выходу на биржу, это вторая по скорости progress компания в области коммерческих космических полетов после Landspace。

Эта компания была создана при Институте механики Китайской академии наук, занимается твердотопливными ракетами среднего и большого класса。Lijian-1 уже запускалась 8 раз, удерживая рекорд China по количеству последовательных запусков тоннажной нагрузки частными ракетами。

12 января Lihong-1 завершила испытания суборбитального полета, максимальная высота полета 120 км, успешно пересекла линию Кармана и вышла в космическое пространство, капсула с полезной нагрузкой была восстановлена парашютом。

В отличие от маршрута жидкостных ракет Landspace,中科宇航选择了固体火箭路线,成本更低、响应更快,但运力天花板也更低。两家公司卡的是不同的市场。

Основателю Ян Ицяну 58 лет, он из China Academy of Launch Vehicle Technology, был первым главным командиром Long March-11。Такой背景「государственной команды」是商业航天圈子里稀缺资源。

3. 宇树科技,无人不知的春晚明星

Прогнозируемая капитализация: Свыше 120 миллиардов юаней

Прогнозируемое время: 2026 год

Биржа: STAR Market (вероятнее всего)

На Весеннем фестивале 2025 года 16 гуманоидных роботов в северо-восточных цветных халатах исполнили танец «Yang BOT»,背后的公司就是宇树科技。Это выступление一夜出圈宇树,也让资本疯抢。

宇树 занимается четвероногими и гуманоидными роботами, ключевое преимущество — вертикальная интеграция。Двигатели, редукторы, контроллеры, лидары, алгоритмы управления движением — все собственной разработки。Основатель Ван Синсин владеет 34,76% акций,是实控人。Компания основана в 2016 году, сейчас сотрудников более тысячи, годовой доход около 10 миллиардов юаней, чистая прибыль уже составляет несколько десятков миллионов。

18 июля宇树 появилась в списке консультирования по IPO CSRC, андеррайтер — CITIC Securities。По словам инсайдеров,大概率走科创板。При оценке в 120 миллиардов юаней после выхода на биржу станет новым лидером сектора робототехники на STAR Market。

Робототехнические компании обычно выбирают Гонконгскую биржу, потому что сжигают деньги, потребность в дополнительном финансировании велика。Выбор宇树 в пользу A-shares говорит о том, что ее финансовое состояние здоровее, чем у коллег。

4. Канал «18C» Гонконгской биржи,一批科创企业在路上

Гонконгская биржа в марте 2023 года推出「18C章」, специально для「特专科技公司」开的上市绿灯。Основная логика:

Вы можете быть убыточными,甚至可以没什么收入,只要技术够硬、研发投入够大、市值够高,就能来港股上市。

Порог делится на два уровня。「已商业化公司」требует рыночной capitalization не менее 6 миллиардов гонконгских долларов, годового дохода за последний год не менее 2,5 миллиардов гонконгских долларов。「未商业化公司」требует рыночной capitalization от 10 миллиардов гонконгских долларов, но к доходу нет жестких требований。

Zhipu и MiniMax в январе敲钟,走的也是这条路。Преимущество Гонконгской биржи — гибкие门槛, дружелюбие к убыточным компаниям。Недостаток — ликвидность ниже, чем на A-shares, оценка обычно занижена。

В 2026 году на Гонконгской бирже еще есть一批 в очереди, и если смотреть вместе с внутренним STAR Market, то, возможно,值得关注 следующие секторы:

1) Полупроводники — самый переполненный сектор。

CXMT (ChangXin Memory Technologies) и YMTC (Yangtze Memory Technologies) — две из трех巨头「красной памяти», занимаются DRAM и NAND Flash соответственно, обе рвутся на STAR Market。

燧原科技是国产GPU「四小龙」之一,也在排队科创板。На стороне Гонконга,昆仑芯(百度旗下AI芯片公司)、豪威科技(图像传感器)、兆易创新(存储芯片,1月13日港股上市)、佰维存储都有动作。中微公司(刻蚀设备龙头)也要去港股二次上市。

2)Оборудование для новой энергетики скапливается в Гонконге。

欣旺达、亿纬锂能是全球头部电池供应商,阳光电源做光伏和风电逆变器,利元亨做锂电池制造设备。这几家都瞄准港股。

3)Космический сектор не ограничивается ракетами。

时空道宇(吉利旗下)做AI卫星互联网,递了港股的表。爱思达航天做火箭复合材料整流罩,冲科创板。

Ограниченные объемом, мы не будем подробно останавливаться на этих компаниях, но можно увидеть тренд:

Главное поле битвы китайских технологических IPO в 2026 году: STAR Market принимает хардтех (полупроводники, космос, робототехника), Гонконг принимает новую энергетику и уже имеющие доход ИИ-компании。

В заключение, на фоне бешеного роста драгоценных металлов, таких как золото и серебро,无论你看好美股还是国内资产,都祝各位能在资本市场抓到属于自己的大机会。