Автор оригинала: sealaunch intelligence
Перевод: Chopper, Foresight News
Большинство материалов о Polymarket ограничиваются поверхностными данными: вехами объема торгов, ростом пользователей, количеством сделок, открытыми позициями, но никогда не углубляются в то, кто на самом деле торгует за этими цифрами. В этой статье все активные кошельки классифицируются по частоте торгов и объему сделок, чтобы очертить реальную структуру пользовательского портрета Polymarket.
Подавляющее большинство объема торгов на Polymarket обеспечивается небольшой группой алгоритмических и высокочастотных трейдеров; огромная масса низкочастотных розничных трейдеров почти не пересекается с этой группой профессионалов. Понимание различий между этими двумя группами напрямую определяет дизайн комиссий платформы, приоритеты разработки продукта и стратегическое планирование рыночных категорий.
Примечание: Все данные в этой статье взяты из дашборда Dune, период анализа охватывает все поведение на уровне кошелька за последние три месяца; пользовательские портреты определяются на основе пересечения градации частоты торгов (T1–T7) и градации объема торгов (V1–V7), статистическая единица объема — доллар США.
Распределение частоты и объема торгов пользователей
Частота торгов демонстрирует типичную логнормальную характеристику затухания распределения. Самая большая группа пользователей совершила от 2 до 10 сделок за весь период исследования, что составляет 32% от всех пользователей. Вместе с группой, совершившей от 11 до 50 сделок, они составляют почти две трети всего пользовательского пула. Эти люди обычно участвуют в торгах и делают небольшие ставки во время выборов, спортивных событий или крупных макроэкономических событий.
График распределения частоты торгов
Распределение объема торгов совершенно иное. Хотя частота сделок резко падает слева, гистограмма объема в логарифмической шкале имеет колоколообразную форму с пиком около 600–3000 долларов на пользователя. Это означает, что типичный активный пользователь торгует на четырехзначные суммы, но меньшее количество пользователей в правом хвосте, начиная с 25000 долларов, занимает подавляющую часть объема торгов платформы.
График распределения объема торгов
Эти две гистограммы вместе раскрывают структурный раскол: одна часть — это низкочастотные участники; другая — участники с высоким объемом торгов, чье присутствие на графике пользователей почти невидимо, но их влияние на график объема торгов является доминирующим.
Матрица доли пользователей и концентрации объема наглядна: измерение пользователей сосредоточено в области низкой частоты и малого объема, измерение объема полностью инвертировано
Как строится система пользовательских портретов
Классификация пользователей только по частоте или объему игнорирует логику связи между ними. 500 сделок на общую сумму 50 долларов и 500 сделок на общую сумму 5 миллионов долларов — это два совершенно разных типа участников. Мы классифицируем каждый кошелек, объединяя эти два измерения.
Сначала мы распределяем каждый кошелек по разным уровням частоты торгов: от T1 (одна сделка) до T7 (более 10 000 сделок). Затем мы распределяем его по разным уровням объема торгов: от V1 (общий объем торгов менее 100 долларов) до V7 (более 2 миллионов долларов). Пересечение этих двух измерений дает семь пользовательских портретов, каждый из которых представляет截然不同的 тип участника.
- P1 Единоразовый неактивный пользователь: всего 1 сделка, общая сумма менее 100 долларов, разовое тестирование платформы
- P2 Низкоактивный розничный трейдер: 2–10 сделок, общий объем менее 1000 долларов, участник, движимый исключительно хайповыми событиями
- P3 Умеренный участник: 11–200 сделок, объем 1000–10000 долларов, многократное участие, но без системной торговой логики
- P4 Высокоактивный розничный трейдер: 201–1000 сделок, объем 10 000–100 000 долларов, стабильное и активное участие, но не на институциональном уровне
- P5 Низкочастотный крупный инвестор: менее 50 сделок, крупные ставки свыше 100 000 долларов за сделку, выборочные возможности, целевые крупные позиции
- P6 Высокочастотный профессиональный костяк: более 200 сделок, объем свыше 100 000 долларов, группа алгоритмических стратегий и институциональных трейдеров
- P7 Высокочастотный мелкий игрок: более 200 сделок, общая сумма менее 10 000 долларов, участник с высокой активностью, но ограниченным капиталом
2% пользователей обеспечивают почти 90% объема торгов
Размер группы P2 (низкоактивные розничные трейдеры) составляет 849 тысяч человек, что составляет 69% от общего числа пользователей; группа P6 (высокочастотные пользователи с высокими вложениями) насчитывает всего 27 тысяч человек, около 2%.
Но за统计ческий период группа P6 сгенерировала общий объем торгов в 39 миллиардов долларов. Это самая экстремальная манифестация принципа Парето: не обычное правило 80/20, а 2% пользователей обеспечивают почти 90% объема торгов.
Сводная таблица пользовательских портретов: семь типов пользователей, полученные путем交叉ного анализа слоев частоты и объема торгов
Количество людей в каждой пользовательской группе, медианное количество сделок и медианный объем торгов: три набора данных показывают совершенно разные характеристики распределения пользователей
Графики роста пользователей и роста объема торгов описывают почти совершенно разные группы пользователей. Продуктовые решения платформы, ориентированной на рост пользователей, и платформы, ориентированной на рост объема торгов, кардинально отличаются.
Предпочтения категорий у разных пользовательских портретов
Спорт и криптовалюты — это два крупнейших направления на Polymarket, на которые приходится 42% и 31% общего объема торгов соответственно, но структура аудитории behind них сильно различается.
Доля объема торгов по пользовательским портретам и торговым категориям
Доля высокочастотных трейдеров с большим капиталом (P6) на рынке криптовалют заметно выше, чем в общей массе пользователей, эта модель соответствует алгоритмической торговле. Эти участники не случайные ставщики, а используют систематические стратегии для торговли криптовалютами. Высокий объем и высокая частота торгов указывают на то, что исполнение сделок автоматизировано, а не основано на субъективных суждениях.
Доля количества сделок по пользовательским портретам и категориям
Хотя спортивные ставки также доминируют по объему высокочастотных и высококапитальных (P6) трейдеров, доля участников с умеренной (P3) и высокой (P4) активностью в этой категории выше, чем в категории криптовалют. В спортивных ставках присутствуют как институциональные алгоритмические капиталы, так и большое количество опытных игроков, принимающих субъективные решения и confidently делающих ставки, а не использующих машинную высокочастотную итерацию.
Доля пользователей по портретам и категориям: распределение пользователей прямо противоположно объему торгов и количеству сделок
Политическая категория имеет самую высокую долю пользователей — 19%, но количество пользователей распределено относительно равномерно across различными группами. Низкоактивные пользователи (P2) имеют наибольшую долю среди политических пользователей, по сравнению с другими категориями, эти пользователи обычно являются одноразовыми розничными трейдерами, движимыми событиями, которые регистрируют аккаунты для участия в ставках на выборы.
Сфера экономики и финансов привлекает непропорционально большое количество низкочастотных участников с большим капиталом (P5), что означает, что участники торгуют нечасто, но с крупными суммами за сделку, они вкладывают значительный капитал в макроэкономические исходы при относительно небольшом количестве сделок.
Категория на платформе напрямую определяет привлекаемую пользовательскую аудиторию и влияет на глубину ликвидности, удержание пользователей и tolerance к комиссиям.
Новый криптовалютный рынок привлечет алгоритмических и высокочастотных трейдеров; новый политический рынок привлечет движимых событиями участников, которые могут never не вернуться после события. Более экзотические рыночные форматы, такие как бинарные опционы или рынки структурированных исходов, могут further привлечь группу высокочастотных пользователей с большим капиталом (P6), и эти системные трейдеры уже доминируют на криптовалютном рынке. Если цель — объем торгов, стройте для группы P6. Если цель — рост пользователей и влияние бренда, стройте для группы P2. Эти две цели требуют совершенно different выбора категорий.
Последствия для модели комиссий
Слои пользовательских портретов напрямую определяют дизайн комиссий на рынках предсказаний.
Фиксированная комиссия за сделку будет чрезмерно подавлять группы P6 (высокочастотные с большим капиталом) и P7 (высокочастотные с малым объемом); и именно эти люди поддерживают ликвидность, на которой держится платформа.
Ценность дифференцированных тарифов по категориям заключается именно в этом, текущая система комиссий Polymarket — это воплощение этой логики:
- Самые высокие эффективные комиссии в крипто-секторе: 1.80%
- Спортивный сектор: 0.75%
- Политический и финансовый сектор: 1.00%
- Геополитический сектор: нулевые комиссии на протяжении всего периода
Этот стандарт установлен绝非 произвольно, а точно соответствует структуре аудитории и торговым привычкам каждой категории. Крипто-трек переполнен профессиональными алгоритмическими capitalами P6, которые выдерживают высокие комиссии, не разрушая ликвидность; политический трек в основном состоит из малопороговых розничных трейдеров, необходимо снижать friction издержки для поддержания удержания. Разработка комиссий без учета пользовательских портретов по сути является слепым тыканием.
Ключевые выводы
- Группа P6 (высокочастотные с большим капиталом) составляет лишь 2% пользователей, но генерирует 88% объема торгов платформы;
- Политика комиссий, ущемляющая интересы P6, нанесет тяжелый удар по основам платформы;
- 69% пользователей — это низкочастотные мелкие розничные трейдеры, движимые исключительно хайповыми событиями;
- Крипто-трейдинг highly сконцентрирован среди алгоритмических высокочастотных capitalов, структура участников спортивного трека более разнообразна;
- Средний обычный пользователь совершает всего 12 сделок за 90 дней, медианный общий вклад составляет 224 доллара;
- Расширение новых категорий должно быть привязано к целевому пользовательскому портрету, а не просто к pursuit хайповых тем.
Заключение
Если объем торгов сосредоточен в небольшом высокочастотном ядре, почему Polymarket позиционирует себя как розничный продукт? Профессиональные алгоритмические capitalы обеспечивают подавляющее большинство оборотов, но пользовательский опыт, маркетинговая стратегия,布局 категорий всегда подстраиваются под обычных розничных трейдеров.
Часть ответа, возможно, кроется в структурных факторах. Распространение фреймворков для агентов, Telegram-ботов, инструментов без кода позволяет розничным трейдерам легко начать automated торговлю. Если розничные трейдеры теперь已经开始 заниматься алгоритмической торговлей, то следующим естественным шагом эволюции станет массовая высокочастотная работа autonomous AI-агентов.
Это также причина, по которой Polymarket может породить первое killer-приложение на стыке криптовалют и искусственного интеллекта. На рынке с сильной ликвидностью, движимом событиями, с результатом либо-либо, autonomous агент может работать precisely, он способен поглощать мировые события, настроения общества и информацию в реальном времени, распознавать недооцененные результаты сделок и исполнять trades без human вмешательства. Когда это приложение достигнет прорыва, оно будет не просто криптопродуктом. Это будет момент выхода агентской торговли на массовый рынок.
