Криптовалютный рынок продолжает оставаться в затяжном спаде, который многие участники теперь открыто называют медвежьим рынком. Оспорить эту характеристику становится все сложнее.
После жестокого снижения на 35% рынок потерял более $1 трлн стоимости, что стало одним из самых резких периодов капитуляции в последних циклах.
Ликвидность рынка также продолжает сокращаться. Особенно поражает в текущей ситуации растущий разрыв между классами активов. По мере иссякания ликвидности драгоценные металлы начали агрессивный рост, демонстрируя устойчивый восходящий тренд, в то время как цифровые активы продолжают слабеть.
Этот расширяющийся разрыв подчеркивает более масштабный сдвиг в поведении инвесторов. По мере того как традиционные инвесторы сокращают exposure к криптовалютам, драгоценные металлы укрепляют свои позиции в качестве предпочтительного убежища на рынке.
Традиционные инвесторы выходят из крипто-ETF
Традиционные инвесторы продолжают закрывать позиции по основным цифровым активам, включая Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH], Solana [SOL] и XRP, через американские спотовые ETF.
Bitcoin ETF приняли на себя основной удар распродаж. С рынка ушло более $1,33 млрд, что вывело отток на уровни, последний раз наблюдавшееся в ноябре, когда импульс продаж резко усилился.
Ethereum ETF повторили аналогичную траекторию, зафиксировав чистый отток в $611 млн, что сопоставимо с распродажами, наблюдавшимися в середине декабря.
Американский спотовый ETF на XRP зафиксировал свой первый недельный отрицательный чистый приток: с рынка было выведено $40,6 млн.
Это стало резким разворотом по сравнению с предыдущей неделей, когда приток surged до $56,83 млн, что стало самым сильным показателем в январе. Solana оказалась единственным исключением, сумев сохранить положительный недельный приток. Тем не менее, добавленные $9,57 млн стали самым слабым притоком за всю историю наблюдений.
Непрерывный ритм оттока указывает на явный сдвиг в настроениях. Для многих институциональных игроков цифровые активы больше не предлагают тот профиль риск/доходность, который был раньше.
Вместо этого капитал, по-видимому, притягивается к активам, которые обещают стабильность и в настоящее время ее обеспечивают.
Драгоценные металлы поглощают бегство капитала
Драгоценные металлы продолжили свой рост, уверенно возглавляемые золотом и серебром. Вместе они теперь входят в число самых ценных классов активов в мире с рыночной капитализацией $34,64 трлн и $5,81 трлн соответственно.
С тех пор как более широкий крипторынок вступил в фазу спада в октябре, серебро достигло новых высот, в то время как цифровые активы продолжают тестировать более низкие уровни.
За этот же период серебро добавило стоимости, примерно эквивалентной всей рыночной капитализации Bitcoin. Золото и платина также показали сильный, устойчивый рост.
Этот возобновившийся аппетит к драгоценным металлам подпитывается растущими геополитическими tensions, особенно с участием Соединенных Штатов и нескольких европейских стран, которые усилили неприятие риска на глобальных рынках.
Опасения по поводу ослабления покупательной способности доллара США further ускорили этот сдвиг. Во времена неопределенности инвесторы вновь обратились к драгоценным металлам как к надежным убежищам.
Для цифровых активов, часто относимых к risk-on инвестициям, последствия очевидны. Приток капитала остается ограниченным, поскольку инвесторы отдают приоритет сохранению капитала и более предсказуемой доходности, что в нынешних условиях благоприятствует драгоценным металлам.
Есть ли путь к восстановлению?
Перспективы скорого восстановления на крипторынке остаются неопределенными. Геополитический риск уже подтолкнул инвесторов к безопасности, но более глубокая проблема заключается в изменяющейся динамике глобальной ликвидности.
Глобальная ликвидность продолжала расширяться, достигнув рекордных $162 трлн. Исторически такое расширение действовало как попутный ветер для крипторынков, при этом высокая ликвидность тесно коррелировала с ростом цен на цифровые активы.
Глобальная ликвидность отражает общий объем денег и кредита, циркулирующих в мировой финансовой системе. В нормальных условиях это было бы поддерживающим фоном для криптовалют.
Однако с 15 ноября произошел разительный decoupling. В то время как индекс глобальной ликвидности продолжает расти, крипторынок демонстрирует нисходящий тренд. Это расхождение suggests, что капитал утекает в другие места, нарушая модели ротации, которые когда-то благоприятствовали цифровым активам.
Тем не менее, некоторые участники рынка сохраняют осторожный оптимизм.
Более поддерживающий макрофон может появиться с назначением нового председателя Федеральной резервной системы, чья политическая позиция может оказаться более accommodative для рисковых активов, включая криптовалюты, в долгосрочной перспективе.
Заключительные мысли
- Отток капитала и ухудшение условий финансирования были зафиксированы по всем четырем крупнейшим американским спотовым биржевым фондам (ETF) на криптовалюты, что подчеркивает явный откат в институциональной уверенности.
- Драгоценные металлы продолжают сиять. Серебро стало выдающимся исполнителем, показав самый сильный рост, в то время как крипторынок остается под persistent давлением продаж.
