2025周期最大的启示？风险资产正式不再遵循减半后的常规走势。随着年线收跌7.85%，加密货币总市值并未搭乘2024年减半行情的顺风车。
本质上，2024年减半削减了比特币[BTC]的挖矿奖励，减少了新BTC流入市场的数量。历史上，这种稀缺性会引发减半后的上涨行情，但这次市场并未按常理出牌。
那么变化何在？投资者意识到比特币ETF犹如双刃剑。在2025年第四季度的反弹期间，正当市场转向避险模式时，BTC ETF单季度抛售约40亿美元，加剧了比特币的跌势。
值得注意的是，同样的动态正在2026年重演。
截至目前，比特币ETF已连续两个月出现资金外流，总额近23亿美元。这与BTC21.3%的跌幅相呼应，并正成为2018周期以来最差的第一季度表现。
不出所料，这种势头也蔓延至ETF机构。例如贝莱德的比特币ETF(IBIT)下跌21.5%，叠加去年6.4%的损失，导致持币者目前处于深度亏损状态。
在此背景下，美国总统特朗普的媒体平台Truth Social再次搅动市场。核心问题在于——他的ETF推动举措能否逆转趋势，抑或会加剧风险使减半后的上涨行情更难实现？
尽管特朗普提交加密申请 比特币仍面临ETF逆风
近期总统的任何动作都使时机把握更为关键。
在此背景下，特朗普总统的媒体平台Truth Social已向SEC申请推出两款加密ETF。一款锚定Cronos[CRO]，另一款则涵盖比特币与以太坊[ETH]，并包含以太坊质押功能。
值得注意的是市场反应迅速。比特币上涨4%（仍未突破7万美元关口），以太坊涨幅达5.2%——突破2000美元心理关口，但距离前高仍有距离。
即便如此，大型ETF机构仍承压。贝莱德的以太坊ETF(ETHA)出现930万美元资金外流，连续第七日遭遇赎回，其份额在2026年迄今已下跌30%。
总而言之，事实已然明朗——比特币ETF已成为市场情绪的重要风向标。尽管头条新闻声势浩大，价格反应相对平淡，证明投资者仍保持谨慎。
在这种环境下，很难指望特朗普总统的ETF背书能扭转趋势。相反，随着资金持续外流，价格承压风险与减半后反弹动能减弱的可能性正在攀升。
最终总结
- 持续资金外流放大跌幅，比特币下跌21.3%，贝莱德IBIT与ETHA等ETF深度亏损
- 尽管向SEC提交申请，投资者谨慎态度与持续资金外流表明减半后反弹行情仍面临风险
