Наступление MM 2: Книга заявок и поток ордеров маркет-мейкера
Почему после покупки альткойнов часто случаются убытки? Почему маркет-мейкеры (ММ) не смогли справиться с продажами 10/11? Статья объясняет принципы работы книг лимитных заявок (LOB) и потоков ордеров маркет-мейкеров.
**Ключевые моменты:**
- **LOB** включает глубину стакана, шаг цены (tick size) и улучшение цены (price improvement). Глубина ликвидности обычно распределена в форме «рупора» — больше near the spread, меньше на удаленных уровнях.
- **Прибыль ММ** формируется из спреда, который покрывает издержки обработки ордеров, риски инвентаря и成本逆向选择 (adverse selection) — риск сделок с инсайдерами.
- **Поток ордеров (order flow)** делится на «токсичный» (от информированных трейдеров) и «нетоксичный» (от розницы). ММ защищаются,adjusting котировки или временно撤单 при асимметричном потоке.
- **VPIN** — индикатор вероятности информированной торговли. При его росте ММ сужают глубину或расширяют спред для управления рисками.
Следующая часть раскроет более продвинутые механизмы работы маркет-мейкеров.
深潮12/28 04:04
