中国四足及人形机器人制造商优时科技于2026年8月19日在上海证券交易所首次公开上市。公司股票在交易初期价格较IPO价格上涨了629%。公司募集了约61亿元人民币（9.05亿美元），首笔交易时其市值达到约660亿美元，使其成为围绕物理人工智能投资热潮中最引人注目的案例之一，彭博社报道。
优时科技成为首家来自中国大陆、专门从事人形机器人业务的上市公司。其上市也吸引了加密市场的关注：在上海交易开始之前，Hyperliquid上的交易员通过优时科技股票的无期限合约，实际上已经形成了对公司的自主估值。
加密货币交易员预测到了上涨，但低估了规模
根据Hyperliquid的数据，上周优时科技的合成市场价格约为每份合约92-94美元。这对应着公司约380亿美元的估值——根据Allium Research的数据，这比优时科技进行IPO时的大约90亿美元估值高出四倍多。
然而实际的首日表现更为强劲。按首笔交易价格计算，公司估值约为660亿美元——比加密货币交易员预期的水平高出约75%。
这并非普通的优时科技股票。Hyperliquid上的合约是一种永续期货，允许对股票价格变动进行押注，但不拥有股票所有权。CoinDesk指出，该合约由第三方开发者xyz.trade利用Hyperliquid的基础设施发行。
这使得加密货币投资者在中国股市开盘前就能24小时交易对IPO的预期。
交易开始后，UNITREE-USDC合约也大幅上涨：8月19日上午其价格约为121美元，此前曾短暂突破140美元。交易量达到6400万美元，而未平仓合约约为2900万美元。
与此同时，股票本身从开盘的1100元人民币（163美元）回落至约884元人民币（131美元），但仍比IPO价格高出近六倍。
作为对比，在SpaceX六月进行IPO之前，加密货币交易员通过类似机制对其股票的估值约为170美元。在首个交易日，股价超过176美元，收盘于161美元——几乎与加密货币市场的预测水平完全一致。
Hyperliquid上的SpaceX市场规模要大得多：IPO前的未平仓合约高达约2.16亿美元，24小时内交易额超过1.5亿美元。
优时科技在物理人工智能热潮中获得数十亿美元估值
优时科技强劲的首日表现不仅反映了对IPO的投机兴趣，也体现了投资者对物理人工智能——将人工智能与机器人及其他物理设备相结合的系统——日益增长的兴趣。
根据彭博社数据，公司在2025年交付了超过5500台人形机器人，位居全球首位。其四足机器人的累计销量已超过33,000台。
财务数据也显示出业务的快速增长：
- 优时科技2025年收入从上一年的3.93亿元人民币增长至17亿元人民币；
- 净利润为2.78亿元人民币；
- 毛利率超过60%；
- 公司计划将约42亿元人民币的IPO资金用于发展物理AI模型、人形机器人研究、新产品开发和产能扩张。
公司还获得了战略投资者的支持。约20%的发行股份分配给了他们，特别是中国AI公司深度求索、腾讯的投资结构以及大型国有企业的子公司。
深度求索获得了优时科技2.31%的股份，锁定期为三年。合作内容包括利用该公司的AI技术为人形机器人开发物理智能模型。
针对优时科技的上市表现，彭博行业研究分析师伊安·马表示：
"优时科技上市首日的飙升表明市场对中国物理AI领域有强烈的兴趣。IPO筹集的资金应能加速人工智能的发展和商业化。强劲的首日表现也可能为优必选等其他准备IPO的中国机器人竞争对手提供一个有利的估值参考。"
根据摩根大通的估计，人形机器人市场规模可能从2025年的大约20亿美元增长到2035年的3000亿美元。中国已占据全球人形机器人市场约75%的份额，其优势来自于规模化生产、成熟的供应链以及更低的成本：单台机器人的材料成本约为4.6万美元，而在美国则为13.1万美元。
与此同时，市场已显示出过热的迹象。优时科技股票上市首日的交易价格远高于根据其财务数据应有的估值水平。
"股价如此上涨没有任何基本面理由。这源于散户的狂热。估值高得离谱，而鉴于人形机器人尚处早期发展和应用阶段，前景并不确定。" 瑞士联合私立银行董事总经理林伟森（音译）指出。
与此同时，分析师强调，交付量本身并不能保证技术领先。优时科技与其他所有人形机器人制造商一样，必须证明其有能力将试点项目和演示转化为大规模的商业应用。
X平台用户的意见也显示出对优时科技飙升的不同看法：一些人称公司上市标志着中国机器人技术新阶段的开始，并预计将出现一波竞争对手的IPO浪潮；而另一些人则认为公司的估值过高。
例如，Rui Ma指出，按大约540亿美元的市值计算，优时科技的估值大约是2026年预期年收入的130倍，并称该公司"估值过高"。与此同时，John Koetsier则关注到其与美国Agility Robotics的差异，后者估值约为40亿美元。
需要提醒的是，埃隆·马斯克曾预测，到2040年人形机器人数量将呈指数级增长，并在数量上超过人类。
此外，巴克莱银行表示，人形机器人在中国未来10年的普及可能替代3700万个工作岗位。
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