作者:Zhou,ChainCatcher
本月以来,Coinbase 的领导班子经历了一轮密集调整。
首席法务官 Paul Grewal 将于 7 月 31 日离任,转投一家初创公司,由内部提拔的 Molly Abraham 接任总法律顾问。
同时新设副董事长一职,由前 SEC 与白宫背景的 Ryan VanGrack 出任,主管政策与公司事务。
首席人力官 Lawrence Brock 转任顾问,机构业务联席负责人 Greg Tusar 调往政策岗位,Base 负责人 Jesse Pollak 退居二线。
7 月 28 日,Coinbase 已任命公司资深员工 Rob Witoff 为新任首席技术官,Witoff 此前担任 Coinbase 平台负责人。
这些变动发生在公司基本盘承压的时点。Benchmark 报告称,受加密市场交易活动疲软拖累,该机构已下调 Coinbase 第二季度营收预期,二季度中心化交易平台现货成交量下降约 28%,公司股价年内回撤约三成。
五个关键岗位完成进退,正在把 Coinbase 推向一家什么样的公司?
从打赢官司,到参与定规则
Grewal 的离开,是在 Coinbase 与监管机构的多条战线陆续了结之际。
作为首席法务官,他最重要的一战是 2023 年 6 月 SEC 对 Coinbase 的证券诉讼。该案指控公司作为未注册证券交易所、经纪商和清算机构运营,被视为整个加密行业能否在美国合法存续的关键一战,并在 2025 年 2 月以 SEC 撤诉、且不对公司处以罚款告终。
据华尔街日报,7 月 22 日,Coinbase 与 SEC 就一起信息自由法诉讼达成和解,SEC 将支付 15 万美元并整改记录保存政策,该案披露了前主席 Gary Gensler 时期近一年通信记录的缺失。
加上今年 2 月与 FDIC 的类似和解,这些追问监管机构、争取政府透明度的诉讼,也在他离开前逐一收尾。
接替 Grewal 的 Molly Abraham 由内部提拔,而新设的副董事长交给前 SEC 与白宫背景的 VanGrack,专攻政策与对外事务,机构业务出身的 Tusar 也转岗政策。
接任者的构成,透露出公司法务与政务重心的迁移。
据公开文件,7 月 27 日,Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 就预测市场规则制定向 CFTC 正式去函,对新规表示支持并寻求进一步协调。
不过,从打官司转向定规则,这条路走得并不顺。
被行业寄予厚望的清晰法案在参议院被搁置,有观点把拖延的部分责任指向 Coinbase,因为法案对稳定币付息的限制,直接关系到 Coinbase 与 Circle 之间的获客分成收入。公司先是高调反对,后又转而力推,几番折腾之下,新版本对主动收益的限制反而更严,其立场因此受到质疑。
CEO Brian Armstrong 甚至表示,法案若长期停滞,公司部分业务可能移出美国。
交易入口扩张,链上叙事收缩
业务层面的调整同样集中,方向指向 Everything Exchange。
该战略早在 2025 年 12 月就已提出,核心是用统一账户整合加密货币、股票、ETF、预测市场、永续合约等多类资产交易,把 Coinbase 从一个现货加密交易平台,改造成连接链上经济与传统金融的基础设施。
这套设想在今年 6 月密集落地,公司在 6 月 16 日一次性推出并启动了一大批产品,包括:
- 主 App 内开放美国股票、ETF 与指数交易,用户可从外部券商转入已有持仓;
- 面向非美用户上线声称 1:1 由真实股票背书的代币化美股,支持 24 小时交易;
- 推出可在公司上市前押注其估值的 Pre-IPO 永续,首个标的为 SpaceX,后续排入 Anthropic 与 OpenAI;
- 上线把 AI、中国、国防等主题打包的指数永续;
- 并与合规平台 Kalshi 合作接入预测市场,覆盖选举、利率决议与宏观事件。
- 此外,公司还嵌入了号称首批 SEC 注册的 AI 投顾 Coinbase Advisor。
今年 5 月,CFTC 批准 Coinbase 成为首家可向美国客户提供全球加密永续合约的持牌机构,这让此前受限于海外的衍生品得以回流美国市场。
进入 7 月,战略仍在加码。7 月 21 日,Coinbase International Exchange 上线支持 24 小时交易的标普 500 指数永续合约。次日,Coinbase 加拿大负责人公开表示,公司正推进在当地打造涵盖加密资产、代币化股票与预测市场的全能交易所。
与这条扩张主线形成对照的,是 Base 的收缩。7 月中旬,Pollak 发长文把 Base App 的日常管理交回 Coinbase,交由社区熟知的 Cobie 接手,自己重回 Base 链本身。他承认,过去两年在社交与创作者方向上的押注出现明显偏差,真正跑出来的是预测市场、永续合约与稳定币,相关社交尝试未能形成可持续的采用。
Brian Armstrong 也表示,Base 目前核心聚焦方向依次为交易、支付与 AI 代理,三者相互关联——支付需要外汇交易,AI 代理也将大量涉及交易与支付场景,当前大部分资源已集中投入交易赛道。
这一退场,可以视为消费级链上叙事的阶段性收场。
外部的正面施压也在放大这种紧迫。据 Token Terminal 数据,Robinhood Chain 主网上线仅十余天,单日交易量已逼近 Base,并背靠代币化美股与数千万券商用户这一更直接的入口。
靠 AI 重塑运营,也重塑产品
回到 CTO 任职这条线,实际上可以看出 AI 在 Coinbase 同时扮演两个角色。
对内,它是降本增效的工具。5 月公司裁员约 14% 之后,组织明确转向更精简的团队模式,过去需要十人以上才能推进的项目,现在往往只需两到三人。
据悉,目前公司 95% 至 100% 的代码已由 AI 辅助完成,这一比例在今年 2 月时还只有约 40%,每位工程师平均同时运行 5 至 10 个 AI 代理,整体产出相当于约 1200 名全职开发人员,公司甚至给出更远期的目标,希望到 2030 年让 AI 代理的工作量达到相当于 10 万名员工的水平。
不过,这种精简并非均匀发生。7 月 22 日,Coinbase 的新加坡办公室正式启用,公司计划年底前将当地员工从约 150 人增至约 200 人,增长最快的岗位集中在工程与机构销售,团队还在探索为 AI 代理配备稳定币钱包。
对外,AI 则被当成新的产品方向来做。7 月 27 日,Armstrong 发文明确反对如果在做加密就该转向 AI 的零和思维。他写道,加密是基础设施,就像电力或互联网,它并不与下一波趋势竞争,而是支撑下一波趋势。
AI 代理无法开设银行账户,也等不起数天才到账的电汇,它们需要实时可编程的货币,而这正是加密能提供的。他将公司正在推进的方向概括为代理金融,并指出 agents 未来的交易与支付规模可能远超人类。
交付方面,官方称上个月 Base 文档页面上的 agentic 流量首次超过人类流量。公司同时推出三端更新,商家可通过 Coinbase Business 接收 AI 代理的 USDC 付款,个人可用自然语言指令让代理盯盘并按条件执行,例如 BTC 跌破某一价位即清仓,开发者则可用三行代码接入代理支付。
Real Vision 创始人 Raoul Pal 表示,数十亿 AI 代理即将上线,它们会以人类市场从未见过的规模相互支付计算、数据与服务,而现有金融系统太慢、无法承载,Coinbase 的代理支付轨已被 Google 与 Amazon 采用。
内外两条线并行,AI 都被押上了相当重的注。但眼下两个方向都还缺少充分验证。
对内一端,AI 带来的效率提升能否真正对冲交易量下滑造成的收入压力,目前没有完整答案,从当前规模到远期目标,中间也隔着相当长的执行距离。
对外一端,代理金融产品仍处于早期。据 agenteconomy.to 等公开数据,x402 累计交易笔数约 1.59 亿美元,但累计成交金额仅约 4000-5000 万美元,且早期相当一部分流量来自 meme 相关测试和投机活动,真实商业规模与话术之间仍有距离。
结语
在交易量承压、监管阶段性胜利、AI 能力跃升的三重背景之下,Coinbase 要成为一家什么样的公司?答案已经开始显形。
公司这套调整或意在降低对单一加密交易周期的依赖,用更宽的资产覆盖和更高的运营效率,换取更稳定的基本盘,同时提前布局 AI 代理可能带来的支付与交易需求。
这轮领导班子调整,解决的是组织优先级和战略重心的问题。真正的考验,是这套组合能否在疲软周期里交出结果。
