作者:798.eth
这两天比特币生态比较火的 bound 平台,前身是 radfi,一个因为NodeStrategy猴策略币,2025 年底我开始用的一个平台,如今升级换名叫 bound exchange。这个平台上有一个很特别的资产,其实就是猴策略,一个节点猴的飞轮,有底层资产支撑。关键就是看底层资产能不能撑起来。
今天主要来说说它的资产存取和交易逻辑。不过在深入机制之前,我先把升级后的 Bound 和原 Radfi 的区别说一说。
一、前世今生:从 Radfi 到 Bound
Bound 不是凭空冒出来的东西,它是 radFi 的重写完全体。radFi 官网现在自己挂着一行字,radFi has evolved into bound.exchange。同一个团队,技术栈从 Create-React-App 换成 Next.js,整套重写。
Bound 真正加的是 passkey 内置多链钱包,比特币抵押借 bUSD 的定期贷,以及 SODAX 跨链。交易引擎还是 radFi 那台 concentrated liquidity AMM,Runes swap 一字没动。
这条产品线上有两套 2-of-2 加 timelock。账户层那套保护你,三个月后你能甩开 Bound;借贷那套保护出借人,grace period 一过,出借人直接拿走你的抵押。(radFi → Bound 逐项对照见图)
二、核心机制:资产存取与 2-of-2 多签托管
理解了它的定位,我们来看它的资产管理逻辑。主要有两个点:一是 2 of 2 多签托管,二是在平台跑路宕机状态下的时间锁(timelock)倒计时保护。
先把场景立起来。你手里有 BTC,你想在一个平台上交易。传统做法是把币打进平台的钱包,平台替你保管。问题是币就不在你手里了,平台跑路或被盗,币跟着没,FTX、Celsius 就是这么没的。Bound 想解决的就是这一个矛盾:既要平台级(CEX)的成交速度,又不想把币的控制权交出去。
第一步,deposit 是什么。
你注册后,Bound 给你一个比特币地址,bc1p 开头那种。你要交易,就先把 BTC 从自己钱包转到这个地址。一笔普通的比特币转账,3 个确认到账,大概半小时。到这里跟用普通钱包没区别。真正的设计藏在下一个问题里。
第二步,这个地址的私钥,到底在谁手里。
这是整套东西的核心。只有两种笨办法:私钥只放平台手里,那就是托管,回到 FTX 的老问题;私钥只放你手里,那平台没法帮你快速成交,你每笔交易都得自己手动签,慢。
Bound 的解法是,这个地址不只配一把钥匙,配两把。要动里面的币,两把都得签。这就是 2-of-2 多签。
第三步,两把钥匙分别是谁的。
一把是你的,存在你自己设备里,用 passkey 调用,私钥从不离开设备。另一把在 Bound 后台。日常交易的时候,你 passkey 签一下,Bound 后台自动补上另一把,两把凑齐,秒级成交。
这步要停一下体会。Bound 只有一把,单方面动不了你的币,所以它不是托管,没法拿你的币去挪用或放贷。但你俩合起来能瞬间成交,速度又回来了。这就是 2-of-2 想要的效果,安全和速度同时拿到。
第四步,timelock 是来补哪个洞的。
2-of-2 带来一个新麻烦。既然要两把钥匙,那万一 Bound 跑路、宕机、被关停,那把后台钥匙永远拿不回来,你手里只剩一把,币是不是就锁死在地址里了?
timelock 就是堵这个口的。规则很简单,Bound 那把联签有 3 个月有效期。3 个月内,动币要两把。过了 3 个月,你单独一把就能把币全部取走,不再需要 Bound。
关键是这不是 Bound 嘴上答应的,是写进比特币脚本、由比特币网络强制执行的。Bound 同不同意没用,时间一到你就能单签走人。这才是它敢讲 self-custodial 的底气所在。
第五步,withdraw 现在就顺了。
正常提现,你 passkey 签加 Bound 后台联签,两把齐,秒到。逃生提现,万一 Bound 没了,你等满 3 个月那道 timelock,用自己那把单签,把币扫到任意地址。
把这五步连起来看,最早那四个词就是一条链:你存币进一个 2-of-2 地址,这是 deposit;日常你和 Bound 两把一起花,这是 withdraw 的快路径;Bound 那把 3 个月过期,这是 timelock;过期后你一把就能走,这是 withdraw 的逃生口。
三、底层逻辑:Bound ex 的交易排序
搞懂了资产怎么存,我们再来说说 Bound ex 的交易排序。
比特币上没有智能合约。那比特币原生 DEX 的 AMM,到底在哪里给你撮合,谁来决定你的单排第几个成交?本质上,它是一个 CEX 的撮合后台,外接比特币区块链做结算层。一步步说:
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第一,那条 AMM 曲线不在链上。BTC L1 没合约,储备、tick、流动性区间这些状态没地方存,只能放在 Bound 后台的数据库里。链上那些 UTXO,只是把 LP 的钱托管和结算的结果。
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第二,链上交易只是结算回执。我拉了那个池子的成交记录,每一笔进出都是写死的固定数额,本身不含任何曲线计算。沿曲线的那套乘法,在上链之前就在后台跑完了。某个块里二十多笔成交,各花各的 UTXO,彼此互不相接,正是因为价早在链下定死,上链只是把一组算好的数字记账。
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第三,单笔怎么出价。你在前端要买卖,前端找后台要报价。后台拿它维护的那条 concentrated liquidity 曲线算,你的单沿 tick 吃流动性,扣掉手续费,给你一个数。你签 PSBT 把这个数写死,后台核对无误就联签广播,同时把自己账上的曲线推一格。曲线只活在后台。
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第四,排序是这条曲线的数学逼出来的,绕不过去。曲线是有状态的,任何时刻只有一个当前位置。每来一笔单吃掉一段流动性,曲线就被推到新位置,下一笔只能在新位置成交。这意味着所有单天生没法同时结算,必须摆成一个严格的先后序列。第一笔在原位置成交推一格,第二笔在新位置再推一格,往后类推。
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第五,但顺序由谁定、按什么定,是另一回事。这里要分清两种顺序。一种是你点确认的真实时间,一种是后台真正拿来推曲线的处理顺序。链上和协议都没有任何东西保证这两个一致。你的单进的是 Bound 后台的队列,它声不声明,有没有按到达时间处理,会不会把谁往前提往后压,全是它内部的事,你看不到。
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第六,这就是运营方 MEV 的入口,比普通链上 MEV 还尖。一般 DEX 的成交顺序至少摆在区块里,谁抢跑谁夹谁,事后能复盘。Bound 这个排序在链下发生,结果落块后连先后痕迹都不留,二十多笔互不相接,谁先谁后链上根本看不出。但是在你点确认的那一刻,其实价格已经是按照曲线上的一个点算好了的。只是顺序排在这个区块第几位,你不知道。
所以 Bound 不是没有顺序,顺序是数学强制一定存在的,它只是把定义这个顺序的权力整个收进了黑箱。本金那一层它确实自托管,2-of-2 加 timelock,平台动不了你的币,但你这一笔以什么价、排第几个成交,账是它一家在链下记的。说到底,这就是一个 CEX 的撮合后台,外接全球最大的区块链做结算,约十分钟落一块,确认后不可逆。
四、实操避坑与体验反馈
最后补两个实操细节免得踩坑。这个 2-of-2 地址只收 BTC 和 Runes,发 BRC-20、Alkanes 或别的链的币进去会永久丢。另外你也可以不用 Bound 这套,直接接自己的 Unisat 或 Xverse,那样就没有 2-of-2 也没有 timelock,币一直在你单签钱包里,代价是每笔交易都得你手动签。
目前体验下来现在还是有点小问题。我试验了一下,上一笔交易已经两个区块确认了,但是 bound 前端还是显示 pending,导致下一笔交易一直不让我下单。希望 @Bound_Exchange 官方能看一下这个问题。
