Escrito por: Tendencia de Investigación
El miércoles, el dot plot de la Fed mostró que la mitad de los funcionarios prevén un aumento de tasas este año. Wash anunció en la conferencia de prensa el abandono de la orientación prospectiva. Los cuatro índices principales cayeron más del 1%, el oro perdió todas sus ganancias de la semana y el dólar saltó a máximos de dos meses. El optimismo del lunes no duró tres días. El dot plot halcón y un nuevo presidente que se negó a declarar lo liquidaron por completo.
Rendimiento del Mercado
El S&P 500 cerró con una caída del 1.21% a 7,420.10 puntos, el Nasdaq cayó un 1.34% a 26,021.66 puntos, el Dow Jones cayó un 0.97% a 51,492.55 puntos y el Russell 2000 cayó un 0.74%. Los cuatro índices cerraron a la baja de manera sincronizada, siendo la sesión con mayores pérdidas de los tres días de esta semana. El mercado mantuvo la compostura durante la mayor parte de la sesión, con los índices retrocediendo solo ligeramente tras la publicación de la declaración del FOMC. La verdadera venta masiva se concentró y se liberó en los treinta minutos posteriores al inicio de la conferencia de prensa de Wash. El S&P 500 cayó en picado casi un 0.8% en una sola dirección, sin posteriores recuperaciones, y los cuatro índices cerraron cerca de los mínimos del día.
SpaceX cerró con una caída de aproximadamente el 5% a 191 dólares, su primera caída desde su salida a bolsa. Después de tres días consecutivos de nuevos máximos, la presión de valoración derivada del dot plot halcón finalmente recayó en este valor con una capitalización de mercado de casi 2.7 billones de dólares. La volatilidad implícita de las opciones aumentó, marcando oficialmente el fin del período de luna de miel posterior a la OPV.
Meta cayó más del 5% a 586.20 dólares, liderando las pérdidas entre las Siete Grandes de la tecnología, seguidas por Alphabet, Amazon y Microsoft. Todo el grupo Mag 7 se ve presionado de manera uniforme bajo el nuevo marco de tasas de interés. La lógica de valoración de las tecnológicas con altas valoraciones está siendo reiniciada a la fuerza por las expectativas halcón, y el sector tecnológico contribuyó con la mayor parte de la caída del Nasdaq en un solo día.
El Índice de Semiconductores de Filadelfia cerró al alza un 1.38% en contra de la tendencia del mercado, siendo la única luz brillante del día. Applied Materials subió un 9.3% a 214.60 dólares, Lam Research subió un 6.6% a 97.40 dólares y Arm Holdings subió un 6.2% a 182.30 dólares. La lógica de los tres es consistente: la tesis de inversión a largo plazo sobre la demanda de potencia de cálculo de IA sigue siendo válida a pesar del impacto de las tasas de interés. El capital que sale del software y la internet sensibles a los tipos de interés encontró compradores en la capa de equipos e infraestructura.
El consumo básico y los servicios públicos, dos sectores defensivos, lideraron las pérdidas. La valoración de estos sectores ha dependido durante mucho tiempo del apoyo de las bajas tasas de interés, siendo los primeros en verse afectados bajo la revalorización de las expectativas de subidas de tipos. La rotación de capital desde lo defensivo hacia la cadena de potencia de cálculo con fundamentales sólidos fue la dirección de rotación más clara del día.
Macroeconomía y Perspectivas
El dot plot fue el núcleo del día. Entre 18 funcionarios, 9 prevén al menos un aumento de tasas este año; de estos, 5 prevén dos subidas y 1 prevé tres. Solo 1 sigue previniendo un recorte. El consenso de la tasa de interés a finales de 2026 se revisó significativamente al alza desde el 3.4% de marzo hasta el 3.8%, declarando oficialmente el fin del ciclo de recortes. La extensión de la declaración se redujo en dos tercios, eliminando toda orientación sobre tasas de interés y dejando solo una frase al final: "Comprometidos a lograr la estabilidad de precios". Fue la primera resolución aprobada por unanimidad en nueve meses.
Wash dijo en la conferencia de prensa: "No puedo decirles qué vamos a hacer a continuación", anunciando el abandono de la orientación prospectiva. Simultáneamente, aparentemente no presentó el dot plot, lo que llevó a especulaciones externas de que este podría ser el último dot plot. Trump dijo en el G7 que Wash es muy bueno, que un aumento de tasas es increíble pero que escuchará los deseos de Wash. La tensión entre la Casa Blanca y la Fed no se ha disipado, solo se vio temporalmente eclipsada por el impacto halcón del dot plot.
Las ventas minoristas de mayo aumentaron un 0.9% interanual, alcanzando el nivel más alto en más de tres años. Las reservas de crudo de la EIA de la semana pasada cayeron en 8.26 millones de barriles, muy por encima de las expectativas, y el almacenamiento en Cushing cayó a su nivel más bajo en una década. La combinación de estos dos conjuntos de datos hace que las expectativas de una inflación persistentemente alta sean más difíciles de suavizar y que cualquier declaración de política monetaria laxa sea más difícil de mantener.
El VIX saltó un 12%, superando el nivel de 18. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 2 años subió 13 puntos básicos hasta el 4.18%, y el rendimiento a 10 años subió alrededor de 7 puntos básicos hasta el 4.49%. Los operadores ya han descontado completamente en los precios un aumento de tasas antes de octubre, considerándose septiembre como muy probable, y se prevén dos aumentos acumulados antes del primer trimestre del próximo año.
El dólar subió fuertemente un 0.86%, tocando máximos de dos meses. El oro cayó un 1.64% a 4,258 dólares por onza, y la plata cayó casi un 3% de manera similar. Bitcoin (CoinGecko) cayó al rango de 64,100 dólares, y Ethereum se debilitó de manera similar a alrededor de 1,760 dólares. El petróleo cerró plano alrededor de 76 dólares después de una fuerte volatilidad.
El memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán ya se firmó de forma remota, y se rubricará formalmente en Suiza el día 19. Sin embargo, Trump dejó claro que, si Irán no cumple, se reanudarán las acciones militares en cualquier momento. El calendario para la reapertura del Estrecho de Ormuz aún presenta incertidumbre. Los mercados estarán cerrados el viernes por la festividad del Juneteenth, por lo que todo el impacto de Wash deberá digerirse en una sola sesión de negociación el jueves.
Perspectiva de Tendencia
El abandono de la orientación prospectiva por parte de Wash tiene una consecuencia directa en el mercado: Wall Street ha perdido un ancla en la que confiar. Durante la última década, la Fed proporcionaba mapas de ruta, redacción y dot plots. Los inversores fijaban precios siguiendo estas pistas. Después de que Wash desmantelara todo este sistema, la prima de incertidumbre se elevó permanentemente un escalón.
La fortaleza de las acciones de semiconductores en contra de la tendencia indica que la lógica a largo plazo de la potencia de cálculo de IA aún no ha sido refutada. Pero el liderazgo en caídas de Meta y la primera caída de SpaceX indican que la revalorización de las tecnológicas con altas valoraciones sensibles a los tipos de interés bajo el nuevo marco de "posibilidad de subidas de tipos superando a la de recortes" acaba de comenzar.
La esperanza para los alcistas reside en dos lugares: si el acuerdo entre EE. UU. e Irán se materializa sin problemas el día 19, la desaparición de la prima energética podría traer un respiro. La subida contra la tendencia de los semiconductores en este día ya insinúa que, mientras la historia del gasto de capital en IA persista, la cadena de equipos tendrá apoyo.
Pero si el mercado, al abrir el jueves, elige seguir digiriendo el impacto halcón en lugar de esperar los beneficios geopolíticos, esta tendencia bajista aún no habrá terminado. La primera aparición de Wash ha concluido. La siguiente pregunta es: ¿Cuándo volverá a hablar, antes de un aumento de tasas o después?
