El apalancamiento se está reafirmando silenciosamente como el principal impulsor del impulso de Bitcoin [BTC]. La reciente ruptura desencadenó una agresiva liquidación de posiciones cortas (short squeeze), obligando a los operadores a deshacer sus posiciones bajistas a gran escala.
Según Glassnode, este fue el mayor evento de liquidación de posiciones cortas entre las 500 principales criptomonedas desde el 10 de octubre de 2025.
En el gráfico, los picos de liquidación se alinean estrechamente con el avance de Bitcoin hacia máximos locales.
Los operadores eliminaron millones en exposición corta en un corto período de tiempo, y las recompras forzadas impulsaron el precio al alza, reforzando la presión alcista.
Este comportamiento se ha ido gestando desde finales de 2025, pero la intensidad se aceleró cuando Bitcoin se mantuvo en niveles elevados en lugar de retroceder.
Si las liquidaciones actuales persisten, Bitcoin podría extenderse hacia la zona de 100.000-105.000 dólares solo por inercia.
Sin embargo, si la financiación se enfría y el interés abierto se reinicia, el precio puede consolidarse. Liquidaciones pasadas muestran que la sostenibilidad depende de que la demanda al contado (spot) reemplace al apalancamiento.
Señales de retroceso de la oferta de los OG...
Los tenedores originales de Bitcoin (OG) ya no están distribuyendo al ritmo visto anteriormente en este ciclo.
Los datos STXO de monedas inactivas durante más de cinco años muestran una clara desaceleración en el gasto de los tenedores a largo plazo.
Los datos de CryptoQuant confirman que los OG estuvieron muy activos hasta 2024, utilizando la demanda institucional y las compras gubernamentales como liquidez de salida ideal.
Sin embargo, ese comportamiento ha cambiado. Anteriormente en el ciclo, el gasto de los OG alcanzó un máximo cercano a los 3.800 BTC, luego se enfrió a 3.200 BTC, seguido de 2.200 BTC.
A corto plazo, una menor venta por parte de los OG reduce la oferta general y favorece la estabilidad de los precios. Por el contrario, a largo plazo, este comportamiento señala convicción.
Históricamente, la moderación de los OG se alinea con las fases de acumulación en lugar de con la distribución tardía del ciclo.
Las ballenas se cubren mientras los minoristas se comprometen: ¿Quién cede primero?
El gráfico destaca una clara divergencia. Las ballenas primero deshacen su exposición larga y luego rotan hacia posiciones cortas, lo que sugiere un cambio deliberado.
Mientras tanto, el precio se mantiene elevado incluso cuando el impulso se desvanece. Al mismo tiempo, el apalancamiento se está reconstruyendo silenciosamente.
En conjunto, estos factores inclinan el riesgo a la baja. Las ballenas reaccionan temprano porque ven un posicionamiento congestionado y un comportamiento de ciclo tardío.
Además, los tenedores originales de Bitcoin ya no están distribuyendo agresivamente. Eso aísla la presión de venta orgánica y deja al apalancamiento como el principal impulsor.
Los operadores minoristas a menudo se mueven en la dirección opuesta. Persiguen el impulso alcista, reaccionando al precio en lugar de a la estructura. A medida que la volatilidad se expande, tienden a añadir posiciones largas.
Mientras tanto, los datos on-chain de Alphractal mostraron que las ballenas cerraban posiciones largas y se volvían cortas cuando Bitcoin se acercaba a los 69.000 dólares. Los operadores minoristas hicieron lo contrario, acumulando posiciones largas apalancadas.
Poco después, Bitcoin se corrigió casi un 20%, cayendo desde 69.000 dólares a 56.000 dólares antes de estabilizarse.
Esta configuración apunta a una posible sacudida (shakeout) o fase de enfriamiento. Si el apalancamiento se deshace, es probable que el precio retroceda antes de que pueda ocurrir cualquier continuación sostenible.
En resumen, la estructura de Bitcoin es clara ya que el apalancamiento, no la demanda al contado, está impulsando el momentum.
Las liquidaciones de posiciones cortas elevaron el precio, mientras que la venta de los OG se ralentizó y las ballenas se volvieron defensivas. Esto ajusta la oferta pero aumenta la fragilidad.
Por lo tanto, el potencial alcista sigue siendo vulnerable. Las ganancias sostenibles requieren que la demanda al contado reemplace al apalancamiento. Hasta entonces, el riesgo de volatilidad se mantiene elevado y cualquier extensión adicional queda expuesta a un reinicio correctivo.
Reflexiones finales
- El apalancamiento impulsa ahora el momentum de Bitcoin, con liquidaciones de posiciones cortas elevando el precio mientras la demanda al contado sigue siendo secundaria, lo que aumenta el riesgo de retrocesos impulsados por la volatilidad.
- El dinero inteligente se está volviendo cauteloso, ya que las ballenas se cubren y los tenedores OG reducen las ventas, lo que señala una oferta más ajustada pero una rally frágil a menos que intervengan compradores al contado.
