Vào ngày 17/8, công ty AI từng là ngôi sao lâu đời SenseTime đã có một bùng nổ mạnh mẽ hiếm hoi, giá cổ phiếu đã tăng vọt hơn 13% trong phiên, tính đến thời điểm đưa tin tăng hơn 8%, tổng vốn hóa thị trường phục hồi lên khoảng 646 tỷ HKD. Nguyên nhân dẫn đến cơn sốt vốn này là một “cảnh báo lợi nhuận tích cực” mà SenseTime công bố vào tối ngày 16 - công ty dự kiến sẽ thành công chuyển lỗ thành lãi trong nửa đầu năm 2026, đây cũng là lần đầu tiên SenseTime đạt được lợi nhuận hợp nhất kể từ khi niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào năm 2022.
Tuy nhiên, trong khi thị trường hoan hô cho bước ngoặt lịch sử này, vẫn tồn tại một khoảng cách lớn giữa giá cổ phiếu hiện tại của SenseTime và thời kỳ đỉnh cao. Nhìn lại cuối năm 2021 đến đầu năm 2022, ngay sau khi lên sàn, SenseTime từng được giới đầu tư săn đón, giá cổ phiếu cao nhất từng chạm ngưỡng 9,70 HKD/cổ phiếu, tổng vốn hóa thị trường từng vượt qua 2.700 tỷ HKD. Nhưng hiện nay, ngay cả sau một ngày tăng mạnh, giá cổ phiếu của nó vẫn chỉ quanh quẩn ở mức 1,53 HKD, vốn hóa thị trường đã giảm hơn 80% so với thời kỳ đỉnh cao.
Từ việc là cái tên được săn đón nhất trong thời đại “Tứ đại long AI” cho đến thời khắc tăm tối nhất khi hứng chịu nhiều cơn bão, vị vương giả từng đứng trên đỉnh gió này đang cố gắng tái đuổi kịp thời đại thông qua việc chuyển đổi toàn diện sang AI tạo sinh.
Trong thời điểm AI nóng nhất, tại sao họ lại tụt lại phía sau?
Vào năm 2018, nếu bạn hỏi một người trong giới công nghệ: AI Trung Quốc công ty nào mạnh?
SenseTime rất có thể sẽ có trong câu trả lời.
Quả thật, trong những năm đó, SenseTime là một ngôi sao đỉnh cao thực sự. Nhận diện khuôn mặt, thành phố thông minh, xe tự lái, hầu hết các lĩnh vực nóng hổi liên quan đến AI, đều có thể thấy bóng dáng của họ. Cùng với ba công ty khác là Megvii, Yitu và CloudWalk, họ được mệnh danh là “Tứ đại long AI”, là nhân vật thường xuyên xuất hiện trên các trang công nghệ, vòng gọi vốn liên tục, định giá tăng vọt. SenseTime lúc đó, giống như học sinh xuất sắc luôn đứng đầu lớp, ai cũng nghĩ tương lai của họ rất rộng mở.
Tuy nhiên, khi thời gian nhanh chóng đến năm 2023, bức tranh đột ngột thay đổi.
Khi ChatGPT, DeepSeek, Claude, Gemini làm bùng nổ toàn cầu, khi AI trở thành khái niệm nóng nhất trên thị trường vốn, khi OpenAI, Anthropic trở thành tâm điểm của giới công nghệ, SenseTime lại dần biến mất khỏi tầm mắt của công chúng.
Tại sao lại như vậy? Câu trả lời có thể rất tàn khốc: SenseTime nắm bắt được AI 1.0, nhưng đã bỏ lỡ AI 2.0.
Để hiểu điều này, trước tiên phải hiểu rõ AI của hai thời đại này, cuối cùng có gì khác biệt?
Thời đại mà SenseTime khởi nghiệp, AI chủ yếu làm công việc “nhận diện” - đưa cho nó một khuôn mặt, nó sẽ nói bạn là ai; đưa cho nó một bức ảnh ngã tư, nó sẽ đánh dấu chiếc xe nào vượt đèn đỏ; đưa cho nó một đoạn video giám sát, nó sẽ đếm có bao nhiêu người đi qua.
Loại công nghệ này có một thuật ngữ chuyên môn gọi là thị giác máy tính, nói đơn giản là dạy máy móc nhìn thế giới. SenseTime đã đạt đến đỉnh cao trong lĩnh vực này, kiếm bộn tiền nhờ cung cấp giải pháp nhận diện khuôn mặt, giải pháp thành phố thông minh cho doanh nghiệp.
Nhưng sự xuất hiện đột ngột của ChatGPT đã trực tiếp thay đổi một bộ quy tắc trò chơi. Thế hệ AI mới không còn hài lòng với việc nhìn hiểu, mà bắt đầu sáng tạo, viết bài, làm video, thậm chí còn có thể viết mã.
Điều này giống như SenseTime đã luyện mười năm quyền pháp nhận diện, vừa luyện thành số một thiên hạ, thì trên giang hồ đột nhiên thịnh hành kiếm pháp tạo sinh, và mọi người đều đang luyện. Võ công trước đây không phải là vô dụng, nhưng thực sự không còn là chủ đạo nữa.
Nếu chỉ là tụt lại phía sau về đường hướng công nghệ, SenseTime chưa chắc đã không có cơ hội lật ngược tình thế. Điều chí mạng thực sự là, từ năm 2019 đến năm 2023, tin xấu như hẹn trước, lần lượt ập đến.
Đầu tiên là từ năm 2019, Mỹ đưa SenseTime vào danh sách trừng phạt. Tiếp đó cuối năm 2022, ChatGPT xuất hiện đột ngột, mô hình công nghệ của toàn ngành bị đảo lộn. Lĩnh vực thị giác máy tính mà SenseTime dựa vào để sinh tồn, đột nhiên từ hướng đi tương lai, trở thành nghiệp vụ truyền thống, trong khi bố cục của họ trên mô hình lớn lại chậm nửa bước.
Hoạn nạn chồng chất hoạn nạn. Nghiệp vụ bò sữa từng là nguồn tiền mặt, kinh doanh thành phố thông minh cũng bắt đầu co hẹp, tăng trưởng doanh thu mất đà.
Năm 2023 càng là “thời khắc tăm tối nhất” của SenseTime. Năm này, người sáng lập Tang Xiao'ou qua đời, trong ngành ai cũng tiếc thương, đây là một đòn nặng nề đối với tinh thần nội bộ công ty và niềm tin của thị trường vốn; gần như đồng thời, tổ chức bán khống Grizzly Research công bố báo cáo nghi ngờ SenseTime, giá cổ phiếu càng thêm lao dốc.
Một loạt đòn giáng xuống, con số thương tâm: Năm 2021, nghiệp vụ thành phố thông minh chiếm 45,6% tổng doanh thu của SenseTime; đến năm 2022, tỷ lệ này giảm xuống còn 28,8%; năm 2023 tiếp tục giảm xuống còn khoảng 12%. SenseTime thậm chí chủ động giảm sự phụ thuộc vào nghiệp vụ thành phố thông minh.
Đồng thời, vốn hóa thị trường cũng từ khoảng 3.000 tỷ HKD thời kỳ đỉnh cao, giảm xuống chỉ còn vài trăm tỷ HKD; số lượng nhân viên từ 6.114 người cắt giảm mạnh xuống còn 2.472 người, trong ba năm rưỡi giảm gần 60% nhân sự, tương đương cứ mười người thì sáu người ra đi.
Hầu hết mọi cuộc khủng hoảng có thể nghĩ đến, đều xảy ra trong vài năm qua.
Không bằng nói đây là một câu chuyện tụt lại phía sau, mà là câu chuyện về một công ty AI ngôi sao, tại khúc cua của thời đại, bị nhiều cơn bão đồng thời đánh trúng.
Công ty từng kiếm tiền nhờ “quét mặt” đó, liệu còn có thể lật ngược tình thế?
Nếu bạn cho rằng SenseTime từ đây hoàn toàn biến mất, sẽ không bao giờ xuất hiện nữa, thì có thể đã bỏ qua một sự thật rất thú vị: SenseTime đã chuyển đổi từ một công ty làm nhận diện khuôn mặt, thành một doanh nghiệp công nghệ với hai bánh xe dẫn động là AI tạo sinh và AI thị giác.
Nói thẳng ra: SenseTime chủ động “giết chết” chính mình trong quá khứ.
Nhìn từ báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất, việc chuyển đổi đã bắt đầu có hiệu quả ban đầu: Nửa đầu năm 2026, dự kiến ghi nhận lợi nhuận trong kỳ khoảng 5~7 tỷ NDT, trong khi cùng kỳ năm ngoái lỗ khoảng 14,89 tỷ NDT; lỗ ròng giảm 60%~70% so với cùng kỳ năm ngoái.
Đáng chú ý là, SenseTime trong thông báo đã đề cập rõ ràng: “Đây sẽ là lần đầu tiên kể từ khi lên sàn, công ty đạt được lợi nhuận hợp nhất”.
Đây là một tín hiệu rất quan trọng. Bởi vì trong vài năm qua, nghi ngờ lớn nhất của dư luận đối với SenseTime, chính là liệu nó có thực sự kiếm được tiền hay không?
Là một trong những ngôi sao sáng nhất trong ngành công nghiệp AI Trung Quốc, từ năm 2018 đến năm 2021, SenseTime kể một câu chuyện về công nghệ thay đổi thế giới. Lúc đó, mọi người dường như đều thừa nhận: Ai sở hữu thuật toán tiên tiến nhất, ai có nhiều bài báo AI nhất, độ chính xác nhận diện khuôn mặt của ai cao hơn, người đó có khả năng trở thành người chiến thắng của thời đại tiếp theo.
Nhưng sau này mọi người phát hiện, dẫn đầu về công nghệ, cũng không có nghĩa là thành công về mặt thương mại.
Trước đây, nghiệp vụ cốt lõi nhất của SenseTime là thành phố thông minh, thương mại thông minh và đời sống thông minh. Nói thẳng thắn hơn một chút, chính là bán giải pháp trí tuệ nhân tạo cho địa phương và doanh nghiệp. Ví dụ, cửa ra vào nhận diện khuôn mặt, hệ thống an ninh thành phố, nhận diện giao thông, quản lý khuôn viên, v.v.
Mô hình kinh doanh này có một khiếm khuyết tự nhiên: Dự án làm xong, doanh thu cũng kết thúc. Điều này khiến nó giống một công ty dịch vụ công nghệ hơn, chứ không phải một nền tảng internet.
Một nền tảng internet có thể thông qua người dùng tạo ra doanh thu liên tục, nhưng một doanh nghiệp theo dự án phải liên tục tìm kiếm đơn hàng mới.
Đây cũng là lý do tại sao, trong nhiều năm qua, SenseTime luôn không thoát khỏi tình trạng thua lỗ.
Và sự xuất hiện của AI tạo sinh đã thay đổi tất cả điều này. Trước đây, SenseTime bán dự án; bây giờ, họ đổi thành bán mô hình.
Một bộ mô hình lớn, có thể đồng thời phục vụ nhiều ngành như tài chính, giáo dục, văn phòng, robot, sáng tạo nội dung, v.v. Nó không còn là công việc kinh doanh “giao một lần”, mà giống như một dịch vụ đăng ký bền vững hơn. Ưu thế lớn nhất của mô hình này nằm ở chỗ, về lý thuyết có hiệu ứng quy mô hơn.
Nhìn từ cơ cấu nghiệp vụ, AI tạo sinh đã trở thành động lực tăng trưởng mới của SenseTime. Ví dụ năm 2025, nghiệp vụ AI tạo sinh đạt doanh thu 36,3 tỷ NDT, chiếm tỷ trọng 72,4% tổng doanh thu; nghiệp vụ chủ lực khác là AI thị giác có doanh thu 10,8 tỷ NDT, tỷ trọng cũng là 21,6%.
Nghĩa là, SenseTime từng kiếm tiền nhờ quét mặt đó, nay hơn bảy mươi phần trăm doanh thu đã đến từ mô hình lớn.
Đồng thời, SenseTime cũng bắt đầu chủ động kiểm soát chi phí.
Huấn luyện mô hình lớn, về bản chất là một trò chơi “đốt tiền”. Trong vài năm qua, SenseTime luôn bị dán nhãn “cỗ máy đốt tiền”. Từ thành lập đến lên sàn, đầu tư nghiên cứu phát triển tích lũy vượt quá trăm tỷ NDT, và tình trạng thua lỗ liên tục cũng trở thành vấn đề khiến nhà đầu tư lo lắng nhất.
Nhưng hai năm gần đây, SenseTime đã điều chỉnh chiến lược rõ ràng. Một mặt, họ bắt đầu nhấn mạnh hiệu quả huấn luyện mô hình. Mặt khác, họ cũng nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào năng lực tính toán cao cấp, thông qua tối ưu kiến trúc mô hình và thích ứng chip nội địa, để giảm chi phí huấn luyện.
Nhìn từ kết quả kinh doanh, chiến lược này thực sự bắt đầu phát huy tác dụng. Nhưng vấn đề là, có lãi không có nghĩa là đã lật ngược tình thế. Đến đây, nếu hỏi SenseTime đã lật ngược tình thế chưa? E rằng chưa. Bởi vì họ đang phải đối mặt với một vấn đề lớn hơn: Công ty AI độc lập còn có cơ hội không?
Bởi vì cuộc cạnh tranh mô hình lớn hiện nay, về bản chất đã trở thành cuộc chiến của hệ sinh thái.
Hãy nhìn những người chơi đang đứng giữa bàn bài hiện nay: Đằng sau OpenAI có Microsoft, Google sở hữu tìm kiếm, Android và điện toán đám mây, Alibaba sở hữu Alibaba Cloud và hệ sinh thái thương mại điện tử, Tencent sở hữu WeChat, ByteDance sở hữu Douyin... Những công ty này có một đặc điểm chung: Họ không chỉ có mô hình, mà còn có năng lực tính toán, người dùng, lưu lượng truy cập và lối vào ứng dụng.
Mà mô hình, chỉ là một phần trong đó, điều thực sự quyết định thắng bại, là toàn bộ hệ thống sinh thái. Và đây chính xác là điểm yếu nhất của SenseTime.
Thực tế, đây không chỉ là vấn đề SenseTime đối mặt, mà cũng là thách thức chung của tất cả các công ty AI độc lập toàn cầu.
Trước đây, SenseTime cần chứng minh: Công nghệ AI có thể trở thành một công việc kinh doanh không? Còn ngày nay, họ cần chứng minh: Trong thời đại mô hình lớn với các gã khổng lồ vây quanh, một công ty AI không có lối vào siêu lưu lượng, liệu có thể dựa vào năng lực mô hình và năng lực triển khai ngành để xây dựng hào bảo vệ thương mại mới hay không.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat “凤凰网科技”, tác giả: Phoenix Network Technology
