Penulis: ChandlerZ, Foresight News
Pada 13 Juli, CEO Coinbase Brian Armstrong secara terbuka mengakui di X bahwa strategi koin konten (content coins) yang telah berlangsung lebih dari setahun di jaringan Base gagal. Base mulai mempromosikan koin konten dengan gencar melalui platform Zora sejak awal 2025, menyematkannya ke dalam produk dompet mereka sendiri sebagai fungsi inti, dan sempat mendorong Base menjadi rantai L2 dengan penerbitan token baru terbesar.
Brian Armstrong menyatakan 'tidak berhasil, kami sudah beralih fokus awal tahun ini. Kami membuat kesalahan, sudah waktunya untuk melangkah ke depan'. Token ZORA, yang menyediakan infrastruktur inti untuk eksperimen ini, telah turun sekitar 95% dari puncak sejarahnya pada Agustus tahun lalu, dengan kapitalisasi pasar menyusut dari sekitar $550 juta menjadi sekitar $30 juta.
Dari 'Setiap Postingan Adalah Koin' ke 'Kami Membuat Kesalahan'
Pernyataan Brian Armstrong memberikan penegasan paling jelas tentang kegagalan eksperimen token kreator Base yang berlangsung sekitar satu tahun. Coinbase mengganti nama Coinbase Wallet menjadi Base App pada Juli 2025, dan produk tersebut secara bersamaan menambahkan fitur feed sosial, obrolan, pembayaran, perdagangan, dan penemuan aplikasi. Saat Base membuka aplikasi tersebut ke lebih dari 140 negara pada Desember tahun yang sama, mereka masih mendefinisikannya sebagai produk yang menggabungkan sosial, perdagangan, dan pembayaran.
Ekonomi kreator Base didukung oleh alat-alat dasar dari platform sosial on-chain Zora. Koin konten sesuai dengan sebuah postingan tertentu; ketika pengguna memposting gambar, video, atau teks, sistem secara bersamaan membuat token ERC-20 yang dapat diperdagangkan secara bebas. Setiap koin konten memiliki pasokan tetap 1 miliar, dan kreator menerima langsung 1% atau 10 juta token saat diluncurkan. Token awalnya tidak memiliki harga, pembelian oleh pengguna lain membentuk harga di on-chain, dan perdagangan selanjutnya menentukan valuasi pasar serta keuntungan atau kerugian pemegang.
Pembeli mendapatkan token yang terkait dengan postingan, yang dapat dijual kembali ke pasar kapan saja. Token tidak mencakup hak cipta atas postingan, juga tidak mewakili kepemilikan saham kreator, pendapatan masa depan, atau bagi hasil keuntungan. Ketentuan layanan Zora membatasi penggunaannya untuk hiburan, penggunaan, dan konsumsi, dan mengharuskan pengguna mengonfirmasi bahwa tujuan pembelian tidak melibatkan kepemilikan saham atau berbagi keuntungan. Oleh karena itu, keuntungan pembeli terutama bergantung pada apakah orang lain bersedia membeli dengan harga yang lebih tinggi.
Koin kreator memiliki akun sebagai targetnya, setiap akun Zora hanya memiliki satu. Ini juga memiliki pasokan tetap 1 miliar, dengan 50% masuk ke pasar terbuka, dan 50% lainnya dilepaskan secara linear kepada kreator dalam lima tahun. Koin konten yang dipublikasikan oleh akun ini selanjutnya akan dikaitkan dengan koin kreator. Zora berharap konten viral dapat meningkatkan permintaan terhadap koin kreator. Kreator dapat menjual token yang dialokasikan kepada mereka dan juga mendapat bagian dari setiap biaya transaksi. Base saat itu mengklaim bahwa struktur ini dapat melewati iklan, kerja sama merek, dan ambang batas jumlah pengikut, mengubah perhatian langsung menjadi pendapatan transaksi.
100.000 Token Diluncurkan dalam Sehari, Transaksi Tidak Menyisakan Pengguna
Biaya penerbitan token yang rendah dengan cepat mendorong aktivitas permukaan Base. Pada Agustus 2025, sejak Base App diluncurkan kembali, aktivitas Zora mencapai rekor tertinggi, dengan pencetakan koin kreator melebihi 1,6 juta, trader independen mendekati 3 juta orang, dan total volume perdagangan melebihi $470 juta. Harga token ZORA juga naik hampir 5 kali lipat dalam 1 bulan.
Pada April 2025, akun resmi Base memposting konten "Base is for everyone" melalui Zora, dan sistem secara otomatis menghasilkan token dengan nama yang sama. Token ini melonjak tajam setelah diluncurkan, kemudian turun sekitar 95% dalam beberapa jam. Base menjelaskan bahwa pihak resmi tidak menjual token, juga tidak menerbitkannya sebagai proyek resmi, tetapi pengguna biasa sulit membedakan antara sebuah postingan konten, penerbitan token, dan dukungan resmi.
Token kreator Nick Shirley kemudian memberikan sampel yang lebih langsung. Video investigasi Shirley mendapatkan lebih dari 100 juta tayangan di media sosial, dan Brian Armstrong pernah mempromosikannya secara terbuka. Kapitalisasi pasar koin kreatornya sempat naik menjadi $15 juta, sebelum cepat merosot. Penyebaran viral membawa pembelian jangka pendek, tetapi tidak membangun permintaan berkelanjutan untuk token tersebut.
Kemitraan Base dengan Zora juga memicu ketidakpuasan di kalangan pengembang ekosistem. Beberapa pengembang berpendapat bahwa Base memberikan terlalu banyak eksposur dan sumber daya kepada Zora dan koin kreator, yang tidak membentuk hambatan pengguna yang stabil dan juga mempersempit peluang pameran untuk proyek Base lainnya. Anggota komunitas yang mengajukan pertanyaan kepada Brian Armstrong pada 13 Juli juga mencatat bahwa banyak peserta mengalami kerugian akibat penurunan harga token.
Masih Membela Koin Konten di Januari, Sudah Mulai Mundur di Februari
Brian Armstrong masih membela model ini pada Januari tahun ini. Saat itu, ia menanggapi keraguan mantan insinyur Coinbase tentang sifat zero-sum koin konten, dengan mengatakan bahwa membeli koin konten akan menghasilkan nilai ekonomi dan permintaan untuk koin kreator. Sekitar sebulan kemudian, Base App mengumumkan penghentian Creator Rewards, dan menghapus feed sosial yang didukung oleh Farcaster, dengan fokus produk beralih ke aset yang dapat diperdagangkan.
Pada Maret, Brian Armstrong dalam podcast untuk pertama kalinya mengakui bahwa fitur SocialFi Base App "tidak bekerja dengan baik". Strategi Base 2026 yang dirilis kemudian menempatkan perdagangan dan pembayaran stablecoin pada posisi inti. Pengungkapan resmi menyebutkan bahwa Base menangani volume transaksi stablecoin lebih dari $17 triliun pada tahun 2025, mencakup 26 mata uang lokal dan 17 negara. Data ini memberikan dasar komersial yang lebih jelas untuk beralih ke infrastruktur keuangan.
Armstrong dalam postingan yang sama membantah kritik lain, di mana @smileyXBT menganggap bahwa fokus Base saat ini pada AI agent adalah pengulangan mengejar siklus hype. Armstrong menanggapi bahwa roadmap Base selalu diatur berdasarkan prioritas perdagangan, pembayaran, dan AI agent, dengan sebagian besar sumber daya saat ini dialokasikan untuk perdagangan.
Dari April 2025 ketika Base secara resmi menerbitkan token, hingga Juli 2026 ketika Armstrong mengatakan kami membuat kesalahan, 15 bulan telah berlalu. Kapitalisasi pasar ZORA menguap hampir $500 juta. Coinbase selama proses ini terus meningkatkan komitmen, menyematkan Zora ke dalam produk dompet, mendorong dana untuk membangun indeks token kreator, memberikan eksposur tingkat platform untuk token internal.
Coinbase dapat memasukkan 15 bulan ini ke dalam sebuah eksperimen produk yang sudah berlalu, tetapi kerugian dalam akun pemegang tidak akan hilang bersama perubahan strategi.
