Kelangkaan selalu menjadi salah satu penggerak pasar terkuat untuk pergerakan risk-on.
Meski demikian, hal ini jarang menjadi katalis instan. Prosesnya membutuhkan waktu, menguji kesabaran, dan memaksa pasar untuk membuktikan keyakinan. Dengan kata lain, kelangkaan tidak langsung mempengaruhi aksi harga. Sebaliknya, ia secara diam-diam membangun basis dukungan hingga permintaan nyata muncul. Biasanya saat itulah pasar beralih ke pergerakan parabola.
Contoh yang jelas adalah siklus Bitcoin [BTC] 2020. Bitcoin halving memotong penerbitan BTC baru dari 12,5 menjadi 6,25 BTC per blok, mengencangkan pasokan. Sekitar waktu yang sama, Strategy [MSTR] mulai mengakumulasi BTC, sementara bank sentral global membanjiri pasar dengan likuiditas setelah guncangan COVID-19. Kini, peserta pasar berspekulasi bahwa Ethereum [ETH] mungkin sedang bersiap di jalur yang serupa.
Secara teknis, jika ETH mencerminkan pengaturan ini, strukturnya mendukung ekspansi parabola potensial.
Pada tahun 2020, Bitcoin menyelesaikan siklus dengan kenaikan sekitar 305%, menembus rekor tertinggi baru di atas $20k untuk pertama kalinya. Halving menciptakan guncangan pasokan awal, tetapi pergerakan parabola yang sebenarnya dimulai begitu penawaran treasury besar memasuki pasar dan secara agresif menyerap pasokan yang tersedia, mempercepat penemuan harga.
Dalam konteks ini, konsolidasi Ethereum di sekitar level $2k mulai memiliki signifikansi yang lebih besar. Pertanyaan kunci sekarang adalah apakah dinamika pasokan serupa diam-diam terbentuk di bawah aset. Jika ya, dapatkah ETH meniru ekspansi parabola ala Bitcoin tahun 2020 sekali pasar beralih kembali ke lingkungan risk-on?
Krisis pasokan Ethereum membangun sebelum pergeseran risk-on
Melihat pengaturan pasokan Ethereum, tidak mengherankan spekulasi tentang rally ala BTC mulai terbentuk.
Menurut data on-chain, Ethereum Foundation melakukan staking lagi senilai $93 juta dalam ETH, membawa total kepemilikan staking-nya menjadi kira-kira $139 juta dalam waktu kurang dari seminggu. Secara teknis, langkah ini bertepatan dengan rally mingguan ETH sebesar 3.53%, membantu harga merebut kembali level $2k. Namun, tren ini melampaui satu peserta tunggal.
Data dari Validator Queue menunjukkan total pasokan staking Ethereum mencapai rekor tertinggi baru sebesar 38,5 juta ETH. Itu sekitar 31,67% dari pasokan yang beredar. Patut dicatat, meskipun kondisi risk-off pada bulan Maret, hampir 1,5 juta ETH ditambahkan ke staking selama bulan tersebut, memperkuat narasi pengencangan pasokan yang sedang berlangsung.
Latar belakang ini, ketahanan teknis Ethereum tidak tampak sebagai kebetulan.
Sebaliknya, dengan guncangan pasokan struktural yang membangun di bawahnya, konsolidasi ETH di sekitar level $2k semakin terlihat seperti akumulasi daripada kelemahan, menunjukkan bahwa pasar mungkin sedang membentuk basis sebelum fase ekspansi berikutnya sekali penawaran treasury kembali.
Akibatnya, jika kondisi pasar yang lebih luas berubah kembali ke risk-on, Ethereum melacak pergerakan ala Bitcoin 2020 mulai terlihat semakin masuk akal.
Ringkasan Akhir
- Staking ETH yang meningkat dan akumulasi paus (whale) mengencangkan pasokan yang tersedia, memperkuat akumulasi di sekitar level $2k.
- Jika penawaran treasury dan likuiditas makro kembali, Ethereum dapat beralih dari konsolidasi ke ekspansi parabola ala Bitcoin 2020.









