Judul Asli: What Across Protocol's going private proposal really means for its token holders and DAO
Penulis Asli: Jacquelyn Melinek
Kompilasi Asli: Ken, ChainCatcher
Kini, seiring banyak perusahaan tradisional yang semakin mendalami bidang tokenisasi, Across Protocol justru mengajukan proposal yang berbeda kepada pemegang token-nya: membeli token mereka untuk menjadi perusahaan swasta, atau menukarnya dengan ekuitas.
@hal2001 Lambur, salah satu pendiri @AcrossProtocol, dalam podcast @_TalkingTokens milik @TokenRelations menyatakan: "Protokol ini sedang berusaha melakukan privatisasi karena struktur DAO-nya menghambat perkembangannya."
"Saya selalu seorang token maksimalis," kata Lambur. "Kami meluncurkan token Across sangat awal, dengan kapitalisasi pasar yang sangat rendah dan melakukan airdrop yang sangat luas, terutama karena kami ingin membangun secara terbuka dan mengakumulasi nilai bagi komunitas dan pengguna kami. Tapi saya pikir lingkungan makro telah berubah."
Across Protocol menghubungkan beberapa jaringan utama (termasuk @Ethereum dan @Solana), memungkinkan pengguna untuk melakukan bridging atau pertukaran token lintas rantai. Hingga saat ini, protokol ini telah menangani volume transaksi lebih dari $350 miliar.
Namun seiring dengan pertumbuhan permintaan institusional dan korporat, strukturnya terbukti menjadi hambatan. Lambur berpendapat bahwa protokol ini "akan berkembang lebih baik dengan struktur yang lebih tradisional".
Sepanjang pengetahuan kami, proposal Across untuk memprivatisasi diri adalah langkah yang langka, tetapi ini terjadi ketika industri mulai mengakui bahwa DAO adalah struktur organisasi yang sulit dijalankan.
Pada Agustus 2025, ketika @UniswapFND mengusulkan pembuatan entitas hukum DUNI, protokol tersebut menyatakan bahwa struktur formal akan membawa lebih banyak "kemampuan dan otonomi yang lebih besar".
Dan awal minggu ini, pendiri @Aave @StaniKulechov menulis tentang gesekan yang ditimbulkan oleh pengoperasikan DAO. "Seperti yang selalu kami jalankan, DAO sangat sulit, dan kesulitan ini berbeda dengan kesulitan membangun hal-hal yang kompleks. Kesulitannya terletak pada kenyataan bahwa Anda setiap hari berjuang melawan struktur organisasi Anda sendiri."
Bagi Across, Risk Labs adalah "yayasan dan entitas hukum yang saat ini bertanggung jawab untuk menandatangani kontrak" serta membangun protokol, tetapi Lambur mengatakan bahwa DAO terpisah darinya.
Protokol saat ini beroperasi di bawah "struktur token klasik", di mana Anda memiliki protokol on-chain, dan sebuah entitas hukum yang memiliki hubungan kerja sama yang longgar dengan protokol tersebut. Tetapi Lambur mengatakan, keduanya adalah struktur yang terpisah. "Ini adalah salah satu alasan mengapa model DAO dikritik, dan pada dasarnya, kami sedang berusaha menyatukan keduanya," tambahnya.
Sebelum proposal ini diumumkan pada hari Rabu, Across telah mempertimbangkan langkah ini selama beberapa bulan. "Ini masalahnya: Anda melihat lingkungan makro, melihat seberapa rendah token-token ini dinilai, dan kemudian melihat gesekan yang dihadapi ketika mencoba menjalankan bisnis dengan cara yang lebih tradisional."
Proposal ini menawarkan dua pilihan kepada pemegang token: menukar token ACX mereka dengan ekuitas di AcrossCo., atau menukarnya dengan USDC dengan harga pasar rata-rata satu bulan. Pengguna dengan kepemilikan token besar dapat menukar token mereka langsung dengan saham, sementara pengguna dengan kepemilikan kecil dapat melakukannya melalui entitas tujuan khusus yang bebas biaya.
Lambur mengakui bahwa salah satu aspek negatif terbesar dari proposal ini adalah adanya batasan tentang berapa banyak pemegang token yang dapat memindahkan kepemilikan mereka melalui ekuitas ke dalam perusahaan potensial tipe S. "Ini berdasarkan hukum sekuritas AS, dan kami telah mendesainnya seinklusif mungkin dalam batas kemampuan manusia."
"Sebuah perusahaan tipe C di AS tidak mungkin memiliki 5000 entri di tabel struktur modalnya," sehingga perlu dilakukan konsolidasi, jelasnya. Meskipun demikian, ia tetap optimis bahwa ini akan berhasil.
Sebelum pemungutan suara Snapshot atau pengambilan suara diajukan ke komunitas, akan ada periode diskusi selama dua minggu untuk proposal ini.
