Penulis:imToken
12 Maret 2026, staking Ethereum menyambut momen bersejarah.
Perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, BlackRock, secara resmi meluncurkan ETF Ethereum berbasis staking yield di Nasdaq, yaitu "iShares Staked Ethereum Trust" (kode: ETHB)—tidak hanya memegang Ethereum spot, tetapi juga akan menggunakan sebagian besar asetnya untuk staking on-chain dan mendistribusikan pendapatan secara berkala kepada investor.
Dapat dikatakan, setelah lebih dari setahun dibahas pasar, kehadiran ETHB pada dasarnya memecahkan masalah inti yang selalu menggantung sejak peluncuran ETF spot Ethereum: apakah ETH dapat diterima secara resmi oleh sistem keuangan mainstream sebagai "aset penghasil bunga"?
Ini juga menandai bahwa "Staking", yang dulunya merupakan perilaku pengguna asli on-chain, secara resmi memasuki kerangka alokasi aset Wall Street.
一、Apa itu ETHB, Bagaimana Cara Kerjanya?
Dilihat dari waktu dan lingkungan pasar, peluncuran ETHB BlackRock sangat tepat waktu dan menguntungkan.
Di satu sisi, dana perwalian bitcoin iShares BlackRock (IBIT) saat ini mengelola aset lebih dari $55 miliar, dan dana perwalian Ethereum iShares (ETHA) juga mengelola aset sebesar $6,5 miliar, penerimaan institusi terhadap ETF aset kripto telah terbukti; di sisi lain, dari AS hingga wilayah Hong Kong China, diskusi dan persiapan kebijakan tentang apakah akan mengizinkan ETF berpartisipasi dalam staking telah berlangsung lebih dari setahun.
Dan perbedaan terbesar antara ETHB dengan ETF spot Ethereum seperti ETHA sebelumnya adalah ia tidak membiarkan ETH menganggur.
Pola operasi ETF kripto tradisional sangat sederhana, biasanyamembeli ETH, di-custody, melacak perubahan harga, lalu tidak melakukan apa-apa, sedangkan ETHB memperkenalkan perubahan kunci, yaitu mengikutsertakan aset ETH yang dipegang dalam konsensus jaringan, dan menghasilkan pendapatan:
ETHB mendelegasikan 70% hingga 95% dari portofolio ETH-nya melalui Coinbase Prime kepada node validator profesional seperti Figment untuk di-staking, memungkinkan aset berpartisipasi aktif dalam pemeliharaan konsensus jaringan Ethereum, dan mendapatkan imbalan staking.
Secara spesifik, mekanisme ini dapat diuraikan sebagai berikut:
- Investor membeli saham dana ETHB;
- Dana menggunakan dana yang dihimpun untuk membeli ETH spot;
- Sebagian besar ETH di-staking;
- Imbalan yang dihasilkan dari staking, sekitar 82% didistribusikan setiap bulan kepada pemegang saham dana, sisa 18% disimpan oleh BlackRock dll. sebagai biaya layanan;
- Dana juga mengenakan biaya manajemen tahunan sebesar 0,25% (untuk $2,5 miliar pertama dalam skala menikmati tarif preferensial 0,12% pada tahun pertama);
Ini juga menunjukkan nilai inti dari staking berbunga majemuk. Mengambil stETH sebagai contoh, setelah pengguna mem-staking ETH, saldo token stETH yang diperoleh akan meningkat secara otomatis seiring dengan imbalan staking, tanpa operasi manual apa pun, setiap imbalan menjadi bagian dari pokok dan terus menghasilkan pendapatan baru.
Dan untuk ETHB, kita juga dapat menghitung—imbalan staking tahunan on-chain Ethereum saat ini sekitar 2,8% hingga 3,1%, karena bagian yang didistribusikan ETHB kepada investor adalah sekitar 3,1% × 82%, maka pendapatan aktual setelah dikurangi biaya manajemen adalah sekitar 2,3%~2,5%.
Meskipun angkanya terlihat terlalu tinggi, kuncinya adalah bahwa itu adalah arus kas yang berkelanjutan, otomatis, dan dapat diprediksi, yang berarti investor biasa yang membeli ETHB mulai sekarang juga akan dapat menikmati bunga majemuk.
Tentu saja, meskipun ETHB mendistribusikan imbalan setiap bulan, jika investor tidak secara aktif menginvestasikan kembali pendapatan distribusi untuk membeli saham ETF, mereka tidak dapat menikmati efek penumpukan bunga majemuk, yang mungkin sampai batas tertentu membuat staking asli on-chain memiliki keunggulan dalam pendapatan jangka panjang.
二、Mengapa Kehadiran ETHB Sangat Penting?
Signifikansi ETHB jauh lebih dari sekadar kelahiran dana baru.
Seperti diketahui, selama masa jabatan ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) sebelumnya, Gary Gensler, semua aplikasi ETF Ethereum diminta untuk menghapus fungsi staking, dengan alasan staking dapat membentuk sekuritas yang tidak terdaftar. Dengan kepergian Gensler, ketua baru Paul Atkins mengambil alih dan posisi pengawasan jelas berubah, akhirnya membuka jalan bagi kelahiran ETHB.
Dan BlackRock saat ini mengelola lebih dari $1300 miliar aset ETP terkait kripto, produk seri iShares-nya menangkap sekitar 95% dari arus masuk bersih ETP aset digital global pada tahun 2025,ketika lembaga sebesar ini menulis "Staking" ke dalam struktur produknya, sinyal yang dikirimkannya ke seluruh pasar adalah bahwa pendapatan staking sudah menjadi sumber pengembalian investasi yang legal dan berkelanjutan.
Oleh karena itu, sangat mungkin seperti kemeriahan Bitcoin ETF disetujui kemudian Ethereum, Solana, dll. antre mengikuti, setelah ETHB diterbitkan, aplikasi ETF staking untuk jaringan PoS Solana, Cardano, Polkadot, dll. juga memasuki antrean tinjauan, semua penerbit ETF aset kripto akan cepat mengikuti.
Kita bahkan dapat memperkirakan, dalam setengah tahun ke depan, sejumlah besar dana ETF spot akan mengalir kembali ke ETF berbasis.
Sebenarnya早在今年 1 月,就已经开始有以太坊 ETF 开始试水这一领域,持有者可以向持有证券一样定期领利息——灰度旗下灰度以太坊质押 ETF(ETHE)已向现有份额持有人分配质押获得的收益,这也是美国首支现货加密资产交易产品向持有人分配质押收益。
Tindakan ini, meskipun dalam pandangan pemain Web3 Native hanyalah operasi on-chain biasa, tetapi dilihat dari sejarah keuangan kripto, menandai pendapatan asli Ethereum pertama kali dikemas ke dalam cangkang standar keuangan tradisional, tidak diragukan lagi memiliki makna tonggak sejarah.
Perlu ditekankan, ini tidak berarti bahwa staking Ethereum telah menyelesaikan kepatuhan penuh, juga tidak mewakili bahwa lapisan pengawasan telah memberikan panduan seragam untuk layanan ETF staking, tetapi dalam kenyataan ekonomi, perubahan kunci telah terjadi, yaitupengguna non-kripto asli, untuk pertama kalinya, tanpa perlu memahami node, private key, dan operasi on-chain, secara tidak langsung memperoleh pendapatan asli yang dihasilkan oleh konsensus jaringan Ethereum.
Dari sudut pandang ini, Staking Ethereum telah mengambil langkah kunci menuju pandangan modal yang lebih luas.
三、Apa Langkah Selanjutnya?
Tentu saja, tidak semua orang akan mendapatkan pendapatan staking dengan membeli ETHB. Bagi kebanyakan pengguna kripto, cara yang lebih langsung adalah berpartisipasi on-chain.
Kita masih perlu meninjau cara utama staking Ethereum saat ini, terutama ada tiga jalur.
Pertama tentu saja staking asli, tetapi mengharuskan pengguna mem-staking setidaknya 32 ETH dan menjalankan node validator independen, jadi meskipun pendapatan tertinggi, paling terdesentralisasi, tetapi ambang batasnya tinggi, lebih cocok untuk pengguna mendalam dengan kemampuan teknis yang kuat.
Kemudian ada staking likuid (Liquid Staking) yang saat ini mainstream di pasar, total volume saat ini hampir 15 juta ETH, total nilai lebih dari $35 miliar, pengguna melalui protokol seperti Lido(stETH), Rocket Pool(rETH), dll., dapat berpartisipasi tanpa 32 ETH.
Dan setelah staking, mendapatkan token likuiditas yang dipatok proporsional dengan aset asli, dapat terus berpartisipasi dalam aktivitas DeFi, efek bunga majemuk paling signifikan.
Sumber: DeFiLlama
Tentu saja ada juga staking node, terutama melalui dompet yang mendukung fungsi staking untuk berpartisipasi langsung, operasi sederhana, cocok untuk pengguna non-teknis, ini juga menempatkan persyaratan yang lebih tinggi pada infrastruktur pendukung seperti dompet.
Secara keseluruhan, peluncuran ETHB BlackRock adalah tonggak penting bagi staking Ethereum dari "perilaku asli on-chain" menuju "produk keuangan mainstream", ini memvalidasi legalitas pendapatan staking, dan juga mempercepat proses arus masuk modal institusional ke ekosistem ETH.
Tetapi bagi pemegang koin biasa, sinyal yang lebih penting adalah:staking sebagai cara untuk membuat aset terus bekerja, telah diakui oleh lembaga manajemen aset terbesar di dunia.
Ketika ETH mulai secara otomatis menghasilkan bunga, logika penetapan harga aset juga berubah. Itu tidak lagi hanya menjadi subjek spekulasi yang menunggu apresiasi, tetapi menjadi "mesin pendapatan" yang dapat terus menghasilkan arus kas. Baik melalui ETF, atau melalui staking on-chain, tren ini sudah tidak dapat diubah.
Dan Anda, siapkah Anda membuat ETH Anda bekerja?











