Orisinil | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Golem (@web3_golem)
Data dari platform prediksi Polymarket menunjukkan bahwa probabilitas ekspektasi "Lighter akan melakukan airdrop pada 29 Desember" telah menurun drastis dari 87% empat hari lalu menjadi 25%, hampir setengahnya.
Meskipun penurunan probabilitas tidak secara langsung setara dengan pembatalan airdrop, sentimen pasar telah jelas mendingin. Hingga berita ini ditulis, Lighter masih belum mengumumkan model ekonomi token yang detail, sama sekali tidak seperti suasana yang akan melakukan TGE dan airdrop. Yang menarik, hari ini halaman Lighter Staging sudah dapat dilihat perdagangan spot LIT, tetapi tidak jelas berapa lama pengujian seperti ini akan berlangsung. (Catatan Odaily: Staging adalah lingkungan pra-rilis, dalam alur pengembangan produk biasanya berada di antara lingkungan pengujian (Testing) dan peluncuran resmi (Production), umumnya dianggap sebagai gladi bersih terakhir sebelum produk diluncurkan secara resmi)
Perlu diperhatikan bahwa prediksi tentang kapan Lighter melakukan airdrop di Polymarket menggunakan Waktu Timur AS (EST) untuk penyelesaian, jadi bagi investor di zona waktu UTC+8 (Waktu Indonesia Barat+1), agar prediksi "Lighter akan airdrop pada 29 Desember" diselesaikan sebagai "tidak" (no), Lighter perlu tidak melakukan airdrop sebelum pukul 13:00 pada 30 Desember waktu setempat. Investor di zona waktu lain harap mengonversi waktunya sendiri.
Meskipun kepala pemasaran tim Lighter, Pilla.eth, sebelumnya telah jelas menyatakan dalam AMA bahwa TGE dan airdrop akan dilakukan pada tahun 2025, di bawah pengaruh sentimen panik, probabilitas prediksi di Polymarket bahwa "Lighter akan airdrop sebelum 31 Desember 2025" telah turun dari 94% menjadi 64%. Dan analisis berperingkat tinggi dari pemain yang bertaruh "Tidak" di bawahnya, juga tidak memiliki analisis yang masuk akal atau informasi dalam, kebanyakan adalah taruhan emosional atau fokus pada permainan kata:
- "Sudah dipastikan akan airdrop pada tahun 2026"
- "Saya masih bingung, mengapa orang-orang bodoh ini tidak menyebutkan sepatah kata pun tentang TGE, dan probabilitasnya bahkan sudah mencapai 94%. Ini adalah AMA terburuk dalam hidup saya, membuang 45 menit untuk mendengar banyak omong kosong, tidak ada informasi berguna sama sekali"
- "TGE tidak sama dengan airdrop, keduanya adalah hal yang berbeda. Banyak contoh seperti ini, baca aturannya dulu dengan jelas"
- "Dalam aturan penilaian, token yang dikunci atau tidak dapat diperdagangkan, tidak dapat menjadi kondisi berlakunya 'Ya'. Bahkan jika pihak proyek telah merilis kueri airdrop dan menunjukkan alokasi Anda, selama token belum dapat diperdagangkan secara bebas di pasar, kesimpulannya adalah 'Tidak'."
Tentu saja, selain tanggal airdrop yang tidak jelas, Lighter juga menghadapi kekhawatiran seperti pertanyaan atas anti-Sybil dan jebakan valuasi, beberapa awan gelap menyelimuti. Kebetulan pada akhir tahun pasar secara keseluruhan mendingin, angin sepoi-sepoi dan gerakan rumput dari proyek apa pun akan menarik perhatian komunitas - arah Lighter saat ini,可谓 "tepat pada waktunya".
Metode Anti-Sybil Paling Ketat Tahun 2025
Lighter menginjak dua narasi paling panas tahun 2025 (Prepp DEX dan RWA), sehingga investor cukup optimis tentangnya. Awal Desember, pasar beredar kabar bahwa Lighter akan melakukan TGE dan airdrop dalam tahun 2025, antusiasme investor semakin memanas, beberapa pemegang poin besar juga "membuka sampanye di tengah lapangan" di media sosial.
Pemegang poin besar Lighter menerbitkan pidato penerimaan penghargaan lebih awal
Tapi pepatah kuno mengatakan, hal yang sukses dilakukan dengan kerahasiaan, gagal karena ucapan yang bocor. Banyak orang menyalahkan pemeriksaan Sybil yang ketat yang dibuka Lighter kemudian pada pengguna yang pamer ini (meskipun mungkin bukan fakta).
Pada 23 Desember, Lighter mengumumkan di Discord resmi dimulainya pemeriksaan Sybil besar-besaran, menghapus poin yang diperoleh dari alamat Sybil, perdagangan sendiri (self-trading), dan pertukaran volume刷量 (brush volume), tetapi poin yang dipotong ini (termasuk bagian yang telah dihapus) akan didistribusikan kembali ke komunitas.
Komunitas langsung gempar, setelah Lighter memulai pemeriksaan Sybil, poin sejumlah besar akun studio dipotong, seorang blogger mengatakan bahwa anti-Sybil Lighter kali ini sangat ketat, akun studio pada dasarnya terdeteksi 70-90%, akun普通撸毛玩家 (pemain biasa yang 'menggaruk' airdrop) juga tidak luput, media sosial dipenuhi "ratapan tangisan".
Bahkan ada yang menyamakan Lighter dengan LayerZero tahun 2025. Pada tahun 2024, sebelum airdrop, LayerZero mendeteksi lebih dari 800 ribu alamat dompet, meskipun jumlah alamat Sybil Lighter tidak akan sebanyak LayerZero, tetapi tingkat keketatannya mungkin sudah setara.
Perilaku anti-Sybil yang begitu ketat, tidak diragukan lagi akan membuat Lighter berdiri di pihak yang berseberangan dengan komunitas.
Menurut beberapa pengguna yang dikenai Sybil, alasan Sybil yang diberikan Lighter hanya "perdagangan tidak normal", selain itu tidak ada penjelasan lain, aturan Sybil juga tidak transparan, bisa dikatakan pengguna bahkan tidak tahu bagaimana mereka "mati".
Tapi menghadapi pertanyaan komunitas, pendiri dan CEO Lighter Vladimir Novakovski masih sangat percaya diri dengan pemeriksaan Sybil yang cukup sewenang-wenang ini, dan menyatakan tidak akan membuka algoritma anti-Sybil. Penjelasannya adalah "tidak ingin dioptimalkan secara tertarget", dan sekaligus menyatakan bahwa pemeriksaan Sybil memiliki mekanisme banding, tetapi sejauh ini, jumlah banding jauh lebih sedikit dari yang diharapkan.
Tapi sebagian anggota komunitas tidak percaya dengan omong kosong Vladimir, dan menganggap perilaku anti-Sybil Lighter yang begitu ketat adalah untuk melindungi老鼠仓 (lumbung tikus, insider trading) mereka sendiri, bahkan harga poin luar bursa也可能 (mungkin juga) dinaikkan diam-diam oleh tim Lighter.
Lagi pula, sejak dahulu kala, di dunia kripto ada prinsip大毛至简 (hadiah besar hingga sederhana), semakin kompleks interaksinya, semakin ketat anti-Sybilitya, hasilnya semakin mungkin menyimpan kecurangan. Bahkan Hyperliquid dan Aster, yang berada di jalur yang sama dengan Lighter, pada saat airdrop juga tidak serepot dan "pelit" seperti Lighter ini.
Komunitas Lighter saat ini persis seperti siswa yang memeriksa nilai setelah ujian, Lighter berhenti memeriksa Sybil satu hari, mereka menderita satu hari lebih lama.
Apakah FDV Terlalu Dinilai?
Lingkungan pasar yang本身就 (sendirinya) lesu ditambah dengan peran sentimen negatif komunitas, pasar juga mulai berpikir, apakah Lighter sudah dinilai terlalu tinggi?
Di Polymarket, probabilitas prediksi "FDV Lighter pada hari pertama lebih besar dari 1 miliar dolar AS" telah turun dari 90% menjadi 72%, probabilitas prediksi "FDV Lighter pada hari pertama lebih besar dari 2 miliar dolar AS" juga turun dari 87% menjadi 68%. Ini mewakili bahwa kepercayaan pasar pada valuasi Lighter juga menurun.
Mengacu pada市值 (kapitalisasi pasar) pada hari pertama peluncuran dua Prep DEX besar lainnya (Hyperliquid dan Aster), Hyperliquid pada tanggal 29 November 2024 dibuka dengan FDV sekitar 3,6 miliar dolar AS, sedangkan Aster pada tanggal 17 September 2024 dibuka dengan FDV sekitar 10,8 miliar dolar AS. Menurut data pasar pra-pembukaan Binance, FDV pra-pembukaan Lighter saat ini sekitar 3,3 miliar dolar AS,最高 (paling tinggi) mencapai 4,3 miliar dolar AS.
Kalau begitu, valuasi Lighter di Polymarket还算合理 (cukup masuk akal), tapi mengapa kepercayaan pasar masih turun?
Salah satu alasannya adalah, tekanan jual dari airdrop tidak可以 diabaikan (dapat diabaikan), terutama dalam situasi di mana Lighter melakukan pemeriksaan Sybil secara luas, dan goodwill komunitas sudah rusak,绝大多数 (sebagian besar) pengguna akan menjual pada saat pertama kali menerima airdrop.据 (Menurut) pengungkapan tim Lighter, proporsi airdrop mungkin 25% dari total suplai token, dan tidak ada batasan penguncian, maka tekanan jual airdrop pasti akan memberikan hambatan besar bagi kenaikan市值 (kapitalisasi pasar) Lighter.
Alasan kedua adalah, untuk一段时间 (beberapa waktu) setelah token Lighter diluncurkan, itu hanya akan diperdagangkan di dalam站 (situs) sendiri, dan tidak akan主动 (secara aktif) meluncurkan di bursa. Tim Lighter juga pernah menjelaskan bahwa Lighter tidak membayar biaya上币 (pencatatan) untuk platform perdagangan apa pun. Ini juga berarti bahwa untuk beberapa waktu setelah peluncuran, Lighter tidak dapat sepenuhnya mendapatkan likuiditas CEX, sehingga memperkecil ruang kenaikan harga token Lighter setelah peluncuran.
Tapi meskipun demikian, masih ada paus yang保持信心 (mempertahankan kepercayaan) pada Lighter. Di Hyperliquid, kekuatan多空 (long-pendek) Lighter saat ini masih relatif seimbang. Sejak kontrak pra-pembukaan diluncurkan,已 (telah) ada 10 paus dengan posisi lebih dari satu juta dolar AS yang masuk, pihak多空 (long dan pendek) masing-masing占 (menempati) 5名 (nama).
Pendiri The Rollup Andy juga menyatakan, meskipun setelah volatilitas token awal tercerna, open interest (OI) Lighter很可能 (sangat mungkin) turun lebih dari 20%, volume perdagangan mungkin turun lebih dari 30%. Tetapi jika FDV LIT sekitar 2 miliar dolar AS, dia仍 (masih) akan memilih untuk membeli.
