15 Mei adalah batas waktu resmi SEC AS bagi investor institusional untuk mengajukan formulir 13F Q1,dengan pembukaan dokumen bertahap, posisi crypto lembaga-lembaga besar Wall Street pun terungkap.
Di antaranya,JP Morgan meningkatkan posisi bitcoin ETF hingga 174% melawan tren, Jane Street malah memangkas IBIT hingga 71% dan beralih ke Ethereum, Wells Fargo membuka posisi ETF Ethereum meski harganya turun, BlackRock mengalami penyusutan nilai portofolio on-chain lebih dari $20 miliar tetapi tetap membeli bitcoin.
Pada kuartal pertama tahun ini, pasar kripto mengalami penyesuaian yang signifikan. Bitcoin turun sekitar 23.8% secara kumulatif dalam satu kuartal, kinerja terburuk kuartal pertama sejak 2018. Kapitalisasi pasar total kripto turun 20.4%, mundur sekitar 45% dari puncak Oktober 2025. Aliran keluar bersih ETF spot Bitcoin sekitar $497 juta,analisis JP Morgan menunjukkan, aliran masuk bersih aset digital Q1 hanya sekitar $11 miliar, hanya sekitar sepertiga dari periode yang sama tahun lalu,momentum pasar jelas melambat.
Dalam kondisi pasar seperti ini, operasi institusi menunjukkan perbedaan yang signifikan.
Jane Street:Posisi IBIT Turun 71%,Tambah Posisi Galaxy Digital
Sebagai salah satu principal trader paling aktif di Wall Street, operasi Jane Street di kuartal pertama paling menarik perhatian pasar.
Menurut dokumen 13F terbarunya, Jane Street memangkas posisi ETF Bitcoin secara signifikan.Di antaranya,posisi iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock turun sekitar 71% dibanding kuartal sebelumnya, menjadi sekitar 5.9 juta saham, dengan nilai pasar sekitar $225 juta; Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) dipangkas sekitar 60%, menjadi sekitar 2 juta saham.
Di sisi lain, Jane Street secara nyata meningkatkan alokasi ke Ethereum. Posisi iShares Ethereum Trust (ETHA) BlackRock hampir dua kali lipat, dana Ethereum Fidelity (FETH) juga ditingkatkan secara signifikan, kedua item ini menambah eksposur baru sekitar $82 juta.
Untuk saham terkait kripto, Galaxy Digital meningkat drastis dari sekitar 17 ribu saham menjadi sekitar 1.5 juta saham, posisi Riot Platforms meningkat dari sekitar 5 juta saham menjadi sekitar 7.4 juta saham, Coinbase juga sedikit ditambah. Posisinya di MicroStrategy turun dari sekitar 968 ribu saham menjadi sekitar 210 ribu saham, menyusut sekitar 78%. Posisi di beberapa perusahaan penambangan Bitcoin juga menyusut bersamaan, melibatkan IREN, Cipher Mining, TeraWulf, dan Core Scientific.
Perlu diketahui, Jane Street mencatat pendapatan trading rekor $16.1 miliar di Q1. 13F hanya mengungkapkan posisi long di akhir kuartal, tidak termasuk derivatif dan posisi short. Analis Bitwise Jeff Park mencatat, Jane Street pada kuartal sebelumnya pernah meningkatkan posisi MicroStrategy lebih dari 470%, pemangkasan di kuartal ini lebih mungkin merupakan penutupan posisi perdagangan basis (basis trade), daripada pandangan bearish arah terhadap Bitcoin.
JP Morgan:MeningkatkanPosisi Bitcoin ETFSecara Signifikan,Liquidasi XRP ETF
Berbeda dengan Jane Street adalah JP Morgan. Bank ini terus menambah posisi saat harga Bitcoin sempat jatuh di bawah $80.000, posisi IBIT meningkat dari sekitar 3 juta saham menjadi sekitar 8.3 juta saham, peningkatan sekitar 174%, menambah nilai pasar sekitar $162 juta.
Selain itu,bank ini meningkatkanBitwise Bitcoin ETF (BITB) sekitar 900%, FBTC Fidelity sekitar 450%, dan ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) yang melacak futures Bitcoin meningkat lebih dari 3000%.
Untuk aset kripto lainnya, JP Morgan pertama kali membuka posisi Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), membeli sekitar 47.5 ribu saham, dan meningkatkan posisi iShares Ethereum Trust (ETHA) BlackRock sekitar 36%. Pada saat yang sama, bank ini sepenuhnya melikuidasi Bitwise XRP ETF.
Di tingkat saham,JP Morgan memilih menambah posisi MicroStrategy, MARA Holdings, dan Core Scientific, mengurangi posisi Coinbase, Galaxy Digital, dan Robinhood.
Wells Fargo:Tambah Posisi Ethereum ETFLawan Tren,Hampir Likuidasi Galaxy Digital
Operasi Wells Fargo juga menunjukkan perbedaan internal yang nyata.
Untuk Ethereum, posisi ETHA BlackRock meningkat dari sekitar 673 ribu saham menjadi sekitar 1.1 juta saham, peningkatan sekitar 63.5%; Bitwise Ethereum ETF (ETHW) ditambah sekitar 37%, gabungan nilai posisi keduanya sekitar $21.5 juta. Penambahan ini terjadi di tengah Ethereum mengalami penurunan dua kuartal berturut-turut, Q4 2025 turun sekitar 28%, Q1 2026 turun lagi sekitar 29%, dan aliran keluar bersih ETF spot Ethereum kuartalan sekitar $769 juta.
Untuk Bitcoin, alokasi Wells Fargo cukup tersebar. IBIT sedikit dikurangi, tetapi Bitwise Bitcoin ETF ditambah sekitar 24%, Grayscale Bitcoin Mini Trust ditambah sekitar 41%, ETF Bitcoin secara keseluruhan tetap menjadi subyek utama eksposur kriptonya, dengan nilai posisi tunggal IBIT sekitar $250 juta.
Di tingkat saham, Wells Fargo meningkatkan posisi MicroStrategy dari sekitar 323 ribu saham menjadi sekitar 726 ribu saham, peningkatan sekitar 125%, menambah eksposur sekitar $41.6 juta. Pada periode yang sama, posisi Galaxy Digital turun drastis dari sekitar 2.5 juta saham menjadi sekitar 78.6 ribu saham, penurunan sekitar 97%, mengurangi eksposur sekitar $54.7 juta.
BlackRock: Tambah Posisi MicroStrategy dan Bitmine, Beli Bitcoin On-Chain Terus
Sebagai perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, dokumen 13F Q1 BlackRock menunjukkan bahwa mereka memegang saham terkait kripto dalam skala tertentu.
Di antaranya,posisi Coinbase (COIN) sekitar 16.75 juta saham, nilai pasar sekitar $2.92 miliar, sedikit berkurang sekitar 333 ribu saham dibanding kuartal sebelumnya; Circle (CRCL) sekitar 5.06 juta saham, nilai pasar sekitar $483 juta, berkurang sekitar 615 ribu saham.
Posisi MicroStrategy (MSTR) meningkat menjadi sekitar 17.75 juta saham, nilai pasar sekitar $2.22 miliar, ditambah sekitar 3.147 juta saham; perusahaan treasury Ethereum Bitmine (BMNR) meningkat menjadi sekitar 11.08 juta saham, nilai pasar sekitar $219 juta, ditambah sekitar 2.029 juta saham.
Empat item ini total nilai pasarnya sekitar $5.8 miliar, meskipun proporsinya terbatas dalam total portofolio sekitar $5.72 triliun, namun penambahan posisi MicroStrategy dan Bitmine secara bersamaan menunjukkan BlackRock tetap mengakui narasi treasury Bitcoin dan Ethereum.
Di sisi data on-chain, selama Q1 posisi Bitcoin BlackRock meningkat dari sekitar 770 ribu koin menjadi sekitar 785 ribu koin, beli bersih sekitar 15 ribu koin, tetapi karena dampak penurunan harga, nilai pasar turun dari sekitar $68 miliar menjadi sekitar $51.8 miliar. Posisi Ethereum turun dari sekitar 3.47 juta koin menjadi sekitar 3.06 juta koin, aliran keluar bersih sekitar 410 ribu koin, nilai portofolio kripto keseluruhan menyusut sekitar $20.4 miliar, terutama didorong oleh harga.
Selain itu,volume perdagangan harian rata-rata IBIT di Q1 melebihi $3.2 miliar, dari 62 hari perdagangan sepanjang kuartal, 48 hari mencatat aliran masuk bersih, pada 27 Januari aliran masuk satu hari sekitar $1.3 miliar, menciptakan rekor satu hari. Namun, perubahan posisi on-chain pada dasarnya mencerminkan masuk dan keluarnya dana klien melalui ETF, bukan taruhan arah BlackRock sendiri.
ARK Invest:Posisi Besar di Circle, Pasang Taruhan di Jalur Stablecoin
ARK Invest di bawah Cathie Wood sebagai penerbit ETF spot Bitcoin ARKB, 13F mengungkapkan saham terkait kripto yang dipegang oleh dana aktifnya.Dokumen menunjukkan, ARK pada kuartal pertama meningkatkan posisi Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH), dan Bitmine (BMNR), sedikit mengurangi posisi Coinbase (COIN).
Dalam irama operasi, ARK saat Bitcoin jatuh ke sekitar $75.000 di bulan Februari, membeli saham terkait kripto senilai sekitar $72 juta secara gabungan di tiga dana ARKF, ARKK, dan ARKW, melanjutkan gaya konsistennya untuk menambah posisi saat harga turun.
Di antaranya, taruhan ARK pada Circle (CRCL) jelas diperberat,posisi meningkat menjadi sekitar 4.509 juta saham, proporsi portofolio naik dari 2.18% menjadi 3.34%. Di Q2 ARK masih terus menambah posisiCRCL.
Laporan keuangan Q1 Circle yang baru dirilis menunjukkan pendapatan tumbuh 20% year-on-year, jumlah beredar USDC naik menjadi $77 miliar, volume transaksi tumbuh 263% year-on-year, lebih memvalidasi taruhan ARK di jalur stablecoin.
Lembaga Lain Masing-Masing Bertindak
Lembaga lain juga memiliki sorotan.Perusahaan manajemen aset WisdomTree pada kuartal ini meluncurkan dana pasar uang yang ditokenisasi, mendorong aliran masuk bersih aset digital Q1 sebesar $98 juta, hingga akhir Maret aset digital di bawah manajemen naik ke rekor $867 juta.
Grayscale menyelesaikan rebalancing dana-dananya, dana DeFi-nya memperkenalkan token Ethena (ENA), bobot 13.59%, sekaligus menghapus Aerodrome Finance; dalam dana platform kontrak pintar, bobot posisi Ethereum naik menjadi 30.14%, kembali melebihi Solana 29.69%.
Manajer aset China, Dan Bin, melalui perusahaan Oriental Harbor miliknya, dalam 13F terbaru mengungkapkan peningkatan posisi 31.7 ribu saham CRCL, nilai pasar sekitar $3.02 juta.
Morgan Stanley meskipun 13F Q1 belum diungkap, namun ETF Bitcoin (MSBT, rasio biaya 0.14%) yang diluncurkan pada 8 April hingga saat ini kumulatif aliran masuk bersih $193.6 juta, aset bersih mencapai $239.6 juta, bulan pertama mencatat 17 hari perdagangan aliran masuk bersih, 5 hari perdagangan datar, tidak ada hari dengan aliran keluar bersih.
Tiga Sinyal Alokasi Kripto Institusional
Dengan menelaah operasi ini, dapat dilihat tiga tren yang patut diperhatikan.
Pertama, minat institusi terhadap alokasi Ethereum meningkat.Jane Street, Wells Fargo, dan JP Morgan semuanya meningkatkan eksposur ETF Ethereum di Q1, tepat pada titik waktu di mana pasar umumnya mengalami aliran keluar. Ini mencerminkan beberapa institusi mulai memandangnya sebagai infrastruktur untuk tata letak jangka panjang.
Kedua, perbedaan pandangan terhadap Bitcoin, lebih berasal dari perbedaan strategi daripada perbedaan penilaian.JP Morgan menambah posisi secara sistematis di level rendah, adalah jalur alokasi jangka panjang yang khas; pemangkasan besar-besaran Jane Street, dikombinasikan dengan pendapatan kuartal rekornya, lebih mendekati penyesuaian strategi perdagangan.
Ketiga, saham terkait kripto sedang menjadi pilihan alokasi yang tak terhindarkan bagi institusi.Dengan perusahaan seperti Circle, Coinbase, MicroStrategy yang berturut-turut melantai di bursa atau terus berkembang, saham semacam ini telah berevolusi dari target pinggiran menjadi posisi inti beberapa institusi. ARK menempatkan Circle sebagai posisi keenam terbesar ARKK, Oriental Harbor juga dengan cepat membuka posisi setelah Circle go public, saham Circle sejak awal tahun hingga saat ini naiklebih dari50%, logika infrastruktur stablecoin di baliknya semakin mendapatkan pengakuan dari banyak institusi.
Dalam pemilihan target spesifik, perbedaan juga jelas. Galaxy Digital adalah target dengan perbedaan pendapat institusi terbesar di kuartal ini — Wells Fargo hampir melikuidasi, mengurangi sekitar 97%; JP Morgan mengurangi secara bersamaan; tetapi Jane Street justru meningkatkan posisi dari sekitar 17 ribu saham menjadi sekitar 1.5 juta saham, hampir membuka posisi dari nol. Pada saat yang sama, beberapa institusi bersama-sama memilih untuk meningkatkan posisi MicroStrategy, menjadikannya sebagai proksi saham untuk Bitcoin.
Kini Q2 juga sudah lewat separuh,institusi-institusi yang terus menambah posisi di level rendah Q1,mulaimendapatkanvalidasi.
April, Bitcoin naik sekitar 11.87%, Ethereum naik sekitar 7.3%. Aliran masuk bersih ETF spot Bitcoin April sekitar $2.44 miliar, tertinggi dalam hampir setengah tahun, total aset di bawah manajemen pertama kali melampaui $100 miliar. Di antaranya, IBIT BlackRock aliran masuk bersih satu bulan sekitar $2.013 miliar, MSBT Morgan Stanley aliran masuk bersih bulan pertama sekitar $194 juta. Saat ini Bitcoin telah kembali di atas $80.000, preferensi risiko pasar sedikit pulih.
Hingga berita ini ditulis,dokumen 13F dari lembaga-lembaga besar dan dana lindung nilai seperti Goldman Sachs, Morgan Stanley, Millennium belum dipublikasikan, diperkirakan akan diungkap secara terpusat hari ini atau besok, saat itu gambaran diferensiasi posisi institusional akan lebih lengkap.
