Penulis: Tanay Jaipuria, Mitra Wing
Disusun oleh: Felix, PANews
Catatan Redaksi: Pada 25 Mei, situs web Bursa Efek Shanghai menunjukkan bahwa IPO Unitree Robotics di Papan Sains dan Teknologi akan menjalani tinjauan rapat komite pada 1 Juni, berencana mengumpulkan dana USD 6,2 miliar, mengejar gelar 'saham pertama robot humanoid di pasar modal A'.
Prospektus Unitree Robotics sangat menarik perhatian karena dengan baik menggambarkan kondisi nyata perkembangan pasar robot saat ini.
Sebagai perusahaan dengan volume penjualan robot humanoid tertinggi di dunia, Unitree tidak hanya mencapai profitabilitas, tetapi juga mempertahankan pertumbuhan yang pesat. Artikel ini akan membahas:
-
Produk-produk Unitree Robotics
-
Perubahan struktur pendapatan menuju robot humanoid
-
Perusahaan mana yang saat ini membeli robot (dan alasannya)
-
Model bisnis integrasi vertikal
-
Analisis keuangan
-
Target pengembangan di lapisan model
Produk-produk Unitree Robotics
Unitree Robotics didirikan pada tahun 2016 di Hangzhou. Pendirinya, Wang Xingxing, adalah seorang ahli robot otodidak yang terkenal karena membuat robot berkaki empat pertamanya di apartemennya. Perusahaan saat ini memiliki 480 karyawan, dengan sekitar 175 orang di antaranya adalah staf R&D.
Perusahaan ini terutama menjual dua produk utama:
-
Robot berkaki empat (Anjing Robot): Go2 (tingkat konsumen dan penelitian), B2 (tingkat industri) dan A2.
-
Robot Humanoid: H1, H2, G1 dan R1. Anda mungkin pernah melihat G1 dalam video viral di internet, dengan tinggi 1,32 meter dan berat 35 kg.
Perusahaan ini telah memulai bisnis internasional sejak 2018. Lebih dari 35% pendapatannya berasal dari luar Tiongkok, termasuk basis klien akademik Amerika Serikat yang besar.
Transformasi ke Robot Humanoid
Dua tahun lalu, Unitree Robotics pada dasarnya adalah perusahaan anjing robot, terutama menjual robot berkaki empat. Pada 2023, robot humanoid hanya menyumbang 1,9% dari pendapatannya.
Namun, pada sembilan bulan pertama 2025, robot humanoid telah menyumbang lebih dari setengah pendapatannya.
Yang mendorong perubahan ini adalah kesesuaian produk dengan pasar dan strategi pemasaran yang agresif. Robot humanoid perusahaan ini telah tampil dua tahun berturut-turut di Gala Malam Tahun Baru Imlek CCTV. Pada 2024, Jensen Huang juga memamerkan sebuah robot Unitree di konferensi GTC.
Robot Unitree tampil di Gala Tahun Baru Imlek CCTV
Paparan merek ini berhasil dikonversi menjadi permintaan komersial dan penelitian, sesuatu yang jarang benar-benar dicapai oleh sebagian besar perusahaan perangkat keras Tiongkok.
Dibandingkan dengan perusahaan lain, volume penjualan robot humanoid Unitree sangat mencolok. Unitree menjual sekitar 5500 unit robot humanoid pada tahun 2025, menjadi produsen robot humanoid bipedal terbesar di dunia dalam hal penjualan. Di dalam negeri Tiongkok, AGIBot (Zhiyuan Robot) mengikuti di belakangnya. Sebagai perbandingan, perusahaan-perusahaan terkenal AS seperti Figure AI, Agility Robotics mungkin hanya menjual beberapa ratus unit (atau bahkan lebih sedikit).
Target 5 tahun dalam prospektus adalah mencapai kapasitas produksi tahunan 75.000 unit robot humanoid dan 115.000 unit robot berkaki empat. Itu sekitar 14 kali lipat dari produksi robot humanoid tahun 2025. Target ini ambisius, tetapi juga menyoroti bahwa industri ini masih berada dalam tahap yang sangat awal.
Siapa yang Membeli Robot
Prospektus mengategorikan pembeli menjadi tiga jenis: Penelitian & Pendidikan, Komersial & Konsumen, dan Aplikasi Industri.
Realitas yang keras adalah, sebagian besar permintaan robot humanoid saat ini terkonsentrasi pada skenario penelitian dan pendidikan.
1. Penelitian & Pendidikan: Menyumbang 74% dari pendapatan/volume penjualan robot humanoid. Sejak 2022, pembeli akademik telah menjadi basis klien utama Unitree, dan saat ini masih menjadi sumber pendapatan total terbesar perusahaan.
2. Komersial & Konsumen: Menyumbang 17% dari volume penjualan robot humanoid. Konsumen non-akademik yang membeli robot ini kebanyakan menggunakannya untuk 'pameran': bertindak sebagai pemandu sorak yang menarik perhatian di tempat ritel, objek wisata, pertunjukan, dan pameran. Dalam sembilan bulan pertama 2025, pendapatan tingkat konsumen meningkat hampir empat kali lipat secara tahunan (YoY), yang terdengar luar biasa, tetapi basis awalnya sangat kecil. Saat ini, aplikasi nyata paling nyata dari robot humanoid seharga USD 25.000 tampaknya adalah berdiri di depan pintu sebuah toko di Shenzhen untuk menarik pelanggan.
3. Aplikasi Industri: Hanya menyumbang 9% dari volume penjualan robot humanoid. Unitree juga mengakui bahwa penerapan industri relatif terbatas karena teknologi yang belum matang, yang juga mencerminkan kondisi teknologi saat ini. Dari 9% volume penjualan ini, sekitar 50%-70% digunakan untuk skenario seperti resepsi perusahaan dan pemandu wisata, jadi secara keseluruhan, volume penjualan robot humanoid yang benar-benar digunakan untuk tugas operasional seperti resepsi perusahaan, inspeksi patroli, dll. hanya sekitar 3%-4%.
Untuk robot berkaki empat (anjing robot), prospeknya sedikit lebih cerah: hanya sekitar sepertiga penjualan berasal dari penelitian, lebih dari 40% dari penggunaan komersial, dan sisanya dari penggunaan industri. Di bidang ini, skenario aplikasi produktif sudah lebih matang. Kliennya termasuk State Grid, China Southern Power Grid, PetroChina, Sinopec, Baowu Group, dan JD.com (JD.com adalah klien terbesar Unitree). Perusahaan-perusahaan ini menggunakan robot berkaki empat untuk inspeksi rutin harian yang sebenarnya di pabrik kimia, gardu induk, tambang batu bara, pipa, dll.
Robot Berkaki Empat Unitree Digunakan untuk Tugas Inspeksi
Model Bisnis Integrasi Vertikal
Salah satu keunikan Unitree Robotics adalah kemampuannya untuk merancang dan memproduksi sebagian besar komponen inti secara mandiri: motor torsi tinggi, peredam presisi, encoder, modul sendi, pengontrol cerdas, sensor presisi tinggi, tangan lincah, LiDAR, dan kamera. Menurut data McKinsey, aktuator (yaitu sistem motor, peredam, dan sendi yang menggerakkan robot) biasanya menyumbang 40%-60% dari total biaya BOM (Bill of Materials) robot humanoid.
Sebagian besar perusahaan di bidang ini bergantung pada pembelian eksternal, sedangkan Unitree memproduksinya sendiri. Komponen yang dibeli dari luar hanya menyumbang sekitar 14%-18% dari total biayanya. Yang dia outsourc hanya komponen umum seperti sel baterai, memori flash, serta komponen terdiferensiasi seperti papan komputasi inti.
Berkat ini, biaya produksi per unit untuk robot berkaki empat turun dari sekitar USD 3300 pada tahun 2022 menjadi sekitar USD 1800 pada pertengahan 2025, penurunan sebesar 46%. Pada periode yang sama, biaya robot humanoid juga turun dari sekitar USD 10.800 menjadi USD 9200.
Menariknya, seperti ditunjukkan pada grafik di bawah, meskipun harga jual rata-rata (ASP) robot berkaki empat dan humanoid menurun dari tahun ke tahun, berkat strategi integrasi vertikal yang tinggi, margin gross mereka justru meningkat selama periode tersebut: dari sekitar 45% pada 2022-2023 melonjak menjadi hampir 60% pada 2025.
Catatan: Pada 2023, Unitree hanya menjual 5 unit robot humanoid, sehingga ASP tahun itu tidak representatif.
Gambaran Keuangan
Didorong oleh pertumbuhan kuat bisnis robot humanoid, pendapatan perusahaan melonjak dari USD 58 juta pada 2024 menjadi sekitar USD 252 juta pada 2025, meningkat 335%. Untuk sebagian besar sejarah perkembangan perusahaan, penjualan internasional menyumbang lebih dari 55% dari pendapatan. Pada 2025, pendapatan pasar domestik Tiongkok untuk pertama kalinya melebihi ekspor, meskipun pendapatan ekspor luar negeri secara absolut masih meningkat dua kali lipat secara tahunan.
Margin gross mendekati 60%, dan telah terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.
Dibandingkan secara horizontal: Sebagian besar perusahaan perangkat keras memiliki margin gross antara 30%-40%, perusahaan perangkat lunak biasanya mencapai 70%-80%. Bagi perusahaan yang menjual robot fisik, margin gross Unitree berada pada tingkat yang cukup tinggi, sepenuhnya berkat model integrasi vertikal mereka dan diferensiasi produk yang kuat saat ini.
Perusahaan ini mencapai profitabilitas pada tahun 2024 (menurut GAAP AS), dengan margin laba sekitar 18%, dan mendekati 35% setelah disesuaikan.
Unitree Robotics menargetkan valuasi sekitar USD 6 hingga 7 miliar dalam IPO ini.
Visi di Lapisan Model
Unitree berencana menginvestasikan hampir setengah dari dana hasil IPO ke dalam pengembangan perangkat lunak. Dari USD 620 juta yang dikumpulkan, sekitar USD 300 juta dialokasikan untuk pelatihan model AI selama tiga tahun ke depan, setara dengan menginvestasikan sekitar USD 100 juta per tahun untuk mengembangkan 'model dasar berwujud' (embodied foundation model).
Prospektus menggambarkan dua arsitektur model yang berjalan paralel:
-
Pertama adalah model VLA (Vision-Language-Action): Model ini secara langsung memetakan input visual dan bahasa menjadi instruksi gerakan, memungkinkan robot untuk menggeneralisasi dan menangani tugas yang tidak dikenal tanpa instruksi kode yang ditulis secara manual.
-
Kedua adalah model WMA (World Model + Action): Unitree menganggapnya sebagai pendekatan yang lebih pasti. Model WMA mampu membangun simulasi internal dari realitas fisik. Robot akan memprediksi apa yang akan terjadi sebelum bertindak, alih-alih belajar murni melalui trial and error.
Unitree telah merilis versi awal dari kedua model ini. Pada September 2025, Unitree membuka sumber (open-source) UnifoLM-WMA-0; pada Januari 2026, UnifoLM-VLA-0 dibuka sumbernya.
Unitree juga merinci perkiraan rincian pengeluaran untuk model ini, seperti yang ditunjukkan di bawah ini:
Kelebihan Unitree Robotics saat ini di bidang perangkat keras tidak diragukan lagi, tetapi perusahaan ini menyadari bahwa untuk mempertahankan parit pertahanan yang bertahan lama di bidang robotika, mereka mungkin harus menguasai lapisan model secara bersamaan: yaitu sistem 'otak' yang menentukan apa yang dilakukan robot dan bagaimana ia bergerak. Selain itu, ambisi di bidang perangkat lunak juga merupakan lindung nilai terhadap kemungkinan komoditisasi perangkat keras (persaingan harga rendah). Unitree telah membangun parit pertahanan dalam pembuatan perangkat keras.
Namun, jika pada akhirnya aktuator dan modul sendi menjadi komponen yang distandarisasi seperti baterai pada kendaraan listrik, maka garis pertahanan dan penghalang persaingan industri pasti akan bergeser ke lapisan model.
Kesimpulan
Unitree Robotics memiliki bisnis perangkat keras yang menguntungkan, parit pertahanan manufaktur yang solid, dan lebih banyak robot humanoid daripada perusahaan lain mana pun, dengan harga yang sangat kompetitif. Namun, seperti yang tercermin dalam penggunaan praktis robot humanoid, adopsi komersial yang luas masih dalam tahap awal. Aplikasi 'pameran' mendominasi permintaan konsumen, sementara penerapan industri relatif terbatas.
Unitree Robotics memberikan sekilas pandang tentang keadaan pasar robot saat ini, dan lebih banyak terobosan di masa depan dalam hal model, perangkat keras, dan skenario aplikasi masih layak dinantikan.
Bacaan terkait: Merangkum lebih dari 30 perusahaan robot humanoid: Siapa yang bisa menang pada tahun 2026?
