Original | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Penulis | DingDang(@XiaMiPP)
Pada 20 Januari, Trump Media & Technology Group (NASDAQ:DJT) mengumumkan bahwa tanggal pencatatan saham untuk rencana token digital yang sebelumnya diumumkan ditetapkan pada 2 Februari 2026. Pemilik manfaat akhir dan pemegang saham terdaftar yang memegang setidaknya satu saham penuh DJT pada tanggal pencatatan tersebut akan memenuhi syarat untuk menerima token digital yang akan diterbitkan di masa depan dan insentif pendukungnya. Setelah tanggal pencatatan berakhir, Trump Media akan bekerja sama dengan Crypto.com untuk menangani pencetakan dan distribusi token, dengan mekanisme pelaksanaan spesifik yang masih menunggu pengumuman lebih lanjut.
Hanya dari segi bentuk, ini lebih mirip eksperimen persilangan antara kripto dan keuangan tradisional: meskipun berupa airdrop, pemegangnya bukanlah pemain kripto, melainkan investor saham AS. Namun, selama menyangkut "keluarga Trump + menerbitkan token", saraf pasar sulit tidak terusik.
Lagipula, Trump selalu jago "mengakali" investor kripto, kemeriahan penerbitan token TRUMP yang terakhir masih jelas diingat. Itu membuat banyak orang kaya, tetapi kemudian juga dituduh telah menyedot likuiditas pasar, karena setelah itu, pasar mengalami koreksi tajam. Kali ini, rencana token pemegang saham DJT adalah permainan baru keluarga Trump di atas dasar finansialisasi dan sekuritisasi, tetapi entah mengapa terasa familiar seperti sedang diambil untungnya?
Setelah Trump memulai masa jabatan presiden keduanya, posisi publiknya juga jelas beralih menjadi ramah terhadap industri kripto: di satu sisi mendorong pembangunan kerangka regulasi, di sisi lain, perusahaan keluarganya juga secara bersamaan mempercepat ritme ekspansi di industri kripto. Dalam setahun terakhir, aset kripto telah menjadi bagian yang tidak bisa diabaikan dalam struktur kekayaan keluarga Trump, secara sistematis membangun jaringan industri kripto yang mencakup DeFi, stablecoin, hashrate, dan produk keuangan perusahaan publik.
Laporan terkini menyebutkan bahwa proyek-proyek terkait kripto dalam setahun telah menambah aset keluarga Trump sekitar US$ 1,4 miliar, dalam total kekayaan bersih sekitar US$ 6,8 miliar, porsi aset kripto untuk pertama kalinya naik mendekati 20%.
Berdasarkan ini, Odaily星球日报 mencoba melakukan tinjauan sistematis terhadap布局 kripto utama keluarga Trump yang dapat dilacak saat ini.
1. World Liberty Financial : Pusat DeFi Inti
Ini adalah proyek kripto inti dalam布局 industri keluarga Trump, positioning proyek adalah protokol keuangan terdesentralisasi dan platform governance, berusaha membangun jembatan antara keuangan tradisional (TradFi) dan DeFi melalui teknologi blockchain, menyediakan peluang pinjam meminjam, partisipasi governance, dan pendapatan bagi pengguna, sekaligus menekankan peran stablecoin dolar dalam sistem keuangan digital global.
Proyek diluncurkan oleh Trump sendiri dan putra-putranya Donald Trump Jr., Eric Trump bersama mitra kerjasama seperti pengembang properti Steve Witkoff pada tahun 2024.
Token governance World Liberty Financial adalah WLFI, total suplai 10 miliar token, kapitalisasi pasar saat ini sekitar US$ 4,7 miliar. Token ini mulai dijual pada Oktober 2024, total dana yang terkumpul sekitar US$ 550 juta. Menurut struktur distribusi pendapatan yang beredar, sekitar 75% dari hasil penjualan bersih menjadi milik entitas keluarga Trump, yang berarti hanya item ini saja mungkin membawa return tunai sekitar US$ 400 juta bagi mereka.
Dalam alokasi token, perusahaan afiliasi keluarga DT Marks DeFi LLC memegang sekitar 2,25 miliar WLFI, 22,5% dari total. Dengan harga saat ini sekitar US$ 0,17, nilai bukunya sekitar US$ 380 juta.
Yang lebih perlu diperhatikan, adalah stablecoin USD1-nya.
USD1 menggunakan mekanisme dukungan cadangan 100% yang terutama terdiri dari Surat Hutang AS jangka pendek, deposit tunai, dan dana pasar uang. Data Defillama menunjukkan, kapitalisasi pasar USD1 saat ini sekitar US$ 3,2 miliar, peringkat ketujuh dalam peringkat stablecoin. Untuk sebuah stablecoin yang baru diterbitkan pada April 2025, pertumbuhannya sangat mencengangkan.
Faktor pendorong kunci di antaranya adalah integrasi mendalam dan dukungan traffic dari Binance. Di chain BSC, suplai USD1 sekitar US$ 1,83 miliar, sekitar 57,8% dari skala penerbitan keseluruhannya.
Jika mengikuti skala cadangan sekitar US$ 3 miliar, dan asumsikan imbal hasil tahunan Hutang AS jangka pendek pada tahun 2026 dalam kisaran 3,5%–4,5%, maka pendapatan bunga yang dibawa oleh aset cadangan saja, setiap tahunnya mungkin mencapai US$ 105 juta hingga US$ 135 juta. Dan dalam model saat ini, arus kas ini terutama menjadi milik penerbit.
Dari struktur keuangan, ini membuat USD1 bukan hanya stablecoin, tetapi juga sebuah alat keuangan yang dapat terus menghasilkan arus kas dolar. Bagi keluarga Trump, ini堪称一台 mesin bunga yang berjalan jangka panjang.
2. American Bitcoin Corp.: Penggerak Ganda Hashrate dan Cadangan
American Bitcoin Corp (NASDAQ: ABTC) adalah perusahaan penambangan bitcoin dan cadangan strategis, dioperasikan bersama keluarga Trump dan dikendalikan oleh Hut 8 Corp, salah satu perusahaan tambang terbesar yang terdaftar di Amerika Utara. Di antaranya, Hut 8 memegang sekitar 80% saham, Eric Trump, Donald Trump Jr. dan pemegang saham awal American Data Centers bersama-sama memegang 20% sisanya, Eric Trump secara pribadi memegang langsung sekitar 7,4%-7,5%.
Perusahaan ini bukan hanya entitas investasi, tetapi mengoperasikan beberapa tambang besar yang terletak di Texas dan elsewhere. Pada November 2025, Eric Trump dalam video publik menunjukkan satu tambang di Texas, menggelar sekitar 35.000 penambang, dan menyatakan ini hanya bagian dari hashrate keseluruhannya, yang berarti peralatan yang dipegang American Bitcoin Corp mungkin jauh melebihi 35.000 unit. Dan dia menyatakan output hariannya sekitar 2% dari output harian baru bitcoin global, dari konteksnya disimpulkan, perusahaan ini setiap hari akan menghasilkan sekitar 9 bitcoin (output harian baru global sekitar 450), produksi tahunan kira-kira 3285.
Menurut laporan kuartal tiga 2025 yang dirilis American Bitcoin, pendapatan kuartal itu sekitar US$ 64,2 juta, laba bersih sekitar US$ 3,5 juta, membalikkan kerugian US$ 576 ribu pada periode yang sama tahun sebelumnya, produksi penambangan kuartal tiga 563 bitcoin. Berdasarkan ini, harga rata-rata bitcoin pada periode itu sekitar US$ 114 ribu, dan jika dalam kisaran US$ 89 ribu saat ini berfluktuasi, kemampuan profit jelas akan tertekan, bahkan menyebabkan kerugian.
Data bitcointreasuries.net menunjukkan, cadangan bitcoin yang terakumulasi American Bitcoin Corp melalui penambangan dan pembelian pasar saat ini累计为 5427 bitcoin, nilai sekitar US$ 486 juta, masuk 20 besar cadangan bitcoin perusahaan terbuka.
Namun, karena perusahaan tidak sepenuhnya membayar penambang baru dengan tunai, tetapi menggunakan struktur "agunan BTC + cicilan/jaminan", menggunakan sebagian bitcoin miliknya sebagai agunan, dari produsen penambang untuk menukar peralatan dan menunda pembayaran. Skala agunan BTC yang diungkapkan Q3 sekitar 2385, belum dipotong dari total cadangan.
Banyak perusahaan tambang menggunakan cara ini, menggunakan BTC sebagai "agunan bernilai tinggi" untuk menukar peralatan fisik. Oleh karena itu, bagi perusahaan tambang, cara akumulasi siklus "produksi penambangan → sebagian pembiayaan agunan penambang baru → peningkatan hashrate → lebih banyak produksi penambangan" ini, dalam tren kenaikan harga bitcoin dapat memperbesar tingkat pengembalian modal; sedangkan dalam fase bear market, juga akan memperbesar leverage operasional.
3. Token TRUMP dan MELANIA: Monetisasi Traffic IP Politik
Dibandingkan布局 infrastruktur di atas, TRUMP dan MELANIA adalah monetisasi langsung menggunakan pengaruh merek keluarga Trump dan efek spekulasi pasar.
TRUMP diluncurkan oleh perusahaan afiliasi Trump CIC Digital LLC dan Fight Fight Fight LLC. Total suplai token 1 miliar, sirkulasi awal 200 juta, sisanya 800 juta预计 akan dilepas secara linear dalam 3 tahun. Namun dua entitas afiliasi menguasai 80% token TRUMP, masa lockup 3-12 bulan, kemudian dilepas bertahap dalam 24 bulan.
Menurut data tokenomist, sirkulasi TRUMP saat ini 480 juta,其中 200 juta用于 airdrop dan dukungan likuiditas, langsung dilepas pada sirkulasi awal, sisanya 280 juta dimiliki perusahaan afiliasi Trump. Dengan harga saat ini US$ 4,86, keuntungan kertas sekitar US$ 1,36 miliar, meskipun harga TRUMP saat ini sudah turun lebih dari 90% dari puncaknya US$ 77.
MELANIA dipasarkan oleh perusahaan terdaftar Florida MKT World LLC milik Ibu Negara Melania. Total juga 1 miliar, saat ini sudah dilepas sekitar 600 juta,其中份额 tim 350 juta, dengan harga sekarang sekitar US$ 57,8 juta.
Namun, tim Melania pernah dituduh melakukan jual pada harga tinggi, menipu investor. Pada Juni 2025, data on-chain menunjukkan, alamat terkait tim dalam 4 bulan melalui 44 dompet menjual 82,18 juta MELANIA, terutama melalui cara menambah dan menghapus likuiditas, total menguangkan 24,5 ribu SOL, pada saat itu bernilai sekitar US$ 3,576 juta. Bisa dibayangkan, keuntungan sebenarnya mungkin jauh melebihi data saat ini.
4. Seri NFT Trump Digital Trading Cards
NFT adalah titik awal Trump masuk dunia kripto.
Pada Desember 2022, Trump melalui situs media sosial Truth Social yang dia dirikan mengumumkan penerbitan Trump Digital Trading Cards NFT, seri ini dicetak di blockchain Polygon, awalnya membuat total 45 ribu NFT,每个 US$ 99. Dan membeli 45 kartu perdagangan digital, akan mendapatkan tiket makan malam dengan Trump. Meskipun saat itu sempat ditertawakan, seri ini terjual habis dalam kurang dari dua hari setelah diluncurkan, langsung获利 US$ 4,45 juta.
Setelah penjualan pertama sukses, Trump kemudian meluncurkan seri 2 dan seri 3, harga per lembar masih US$ 99, tetapi seri 2 total mencapai 47 ribu lembar, seri 3 total mencapai 100 ribu lembar. Meskipun jumlahnya夸张, tetapi dalam permainan花样 Trump, akhirnya tetap terjual habis, dalam dua penjualan ini累计 menghasilkan pendapatan sekitar US$ 14,55 juta.
Pada Agustus 2024, Trump再次 meluncurkan seri 4, harga per lembar masih US$ 99, tetapi total mencapai离谱的 360 ribu lembar. Namun kali ini, pasar tidak kuat. Data Opensea menunjukkan, total penjualan seri ini sekitar 32 ribu lembar,获利约 US$ 3,18 juta.
Secara keseluruhan, seri NFT ini masih membawa pendapatan langsung Trump lebih dari US$ 20 juta, dan ini belum termasuk royalti 10% yang dapat diperoleh setiap kali NFT diperdagangkan di pasar sekunder.
5. Ambisi Produk Keuangan Trump Media
Trump Media Group sejak 2025 melalui Truth.Fi meluncurkan seri ETF "America First" dan布局 perbendaharaan kripto. ETF ini resmi上市 di Bursa Saham New York (NYSE) pada 30 Desember 2025, diluncurkan bersama oleh TMTG dan Yorkville America Equities (cabang Yorkville Advisors). Gelombang pertama total lima ETF, semuanya dana tematik ekuitas, fokus pada konsep "Made in America", mencakup pertahanan, keamanan, teknologi, energi dan real estate, hanya satu yang terkait bitcoin.
Namun, TMTG memang mengajukan beberapa ETF kripto murni (seperti Truth Social Bitcoin ETF, Bitcoin & Ethereum ETF, Crypto Blue Chip ETF), dana ini berencana memegang langsung aset seperti bitcoin, ethereum, Solana, Cronos (CRO) (misalnya Crypto Blue Chip ETF alokasi awal 70% BTC, 15% ETH, dll.). Namun, ETF kripto ini masih dalam tahap pengajuan/persetujuan SEC, belum disetujui上市 atau mulai diperdagangkan.
Namun Trump Media Group本身 memegang sekitar 11.500 bitcoin, nilai sekitar US$ 1,03 miliar, peringkat ke-12 dalam cadangan bitcoin perusahaan terbuka,暂无 catatan penjualan.
