Penulis: Chao Xiang Research
Perlombaan senjata AI mulai beralih dari "siapa yang chipnya lebih kuat" menjadi "siapa yang paling cepat mengubah uang menjadi daya komputasi".
Pada tanggal 2 Juni, pasar menyaksikan kedua sisi koin ini sekaligus: Jensen Huang di Computex Taipei melemparkan kalimat sederhana yang membuat kapitalisasi pasar Marvell melonjak $47 miliar dalam sehari; sementara Alphabet terpaksa menerbitkan saham tambahan pertama kalinya dalam 20 tahun untuk mengumpulkan $80 miliar, hanya karena laba yang ada sudah tak sanggup memuaskan selera infrastruktur AI.
Satu di atas panggung dimuliakan, satu lagi di bawah panggung menjual darah. Inilah wajah sebenarnya industri teknologi tahun 2026.
Indeks Ditutup Semua Hijau: Tiga Indeks Utama Cetak Rekor Tertinggi Baru
Selasa, S&P 500 ditutup di 7,609.78 poin, naik 0.13%, untuk pertama kalinya dalam sejarah menembus level 7.600 poin. Dow Jones naik 229 poin ke 51,307.79 poin (+0.45%). Nasdaq naik tipis 0.03% ke 27,093.90 poin, juga memecahkan rekor baru.
Tapi yang paling mencolok bukan saham-saham besar. Russell 2000 naik 0.90%, merupakan kenaikan terbesar di antara keempat indeks utama. Elastisitas saham kapitalisasi kecil ini mengisyaratkan: keyakinan pasar terhadap fundamental ekonomi tidak terbatas hanya pada segelintir raksasa triliunan dolar.
Hingga saat ini, S&P 500 telah mencatatkan kenaikan mingguan selama sepuluh minggu berturut-turut (termasuk minggu sebelumnya). Terakhir kali tren naik beruntun seperti ini terjadi adalah saat gelombang AI dimulai akhir tahun 2024.
Malam Semikonduktor: Computex Menjadi Bursa Jarak Jauh Wall Street
Sektor semikonduktor pada 2 Juni, dinyalakan dari jarak jauh oleh acara Computex Taipei.
Marvell Technology (MRVL): +32.52%, rekor kenaikan harian terbesar dalam 26 tahun perusahaan.
Jensen Huang di atas panggung Computex bersama CEO Marvell Matt Murphy, melemparkan enam kata, "The next trillion-dollar company, ladies and gentlemen."
Ini bukan sekadar obrolan biasa. Maret lalu, Nvidia baru saja menyuntikkan $2 miliar ke Marvell, membeli kemampuan interkoneksi jaringan dan chip kustomnya. Logika Huang sangat jelas: ketika sebuah tugas komputasi dipecah untuk dieksekusi oleh ribuan chip di seluruh pusat data, "sistem saraf" antar chip, jaringan interkoneksi, menjadi sama kritisnya dengan chip itu sendiri. Marvell mengerjakan sistem saraf inilah.
Menurut harga penutupan, kapitalisasi pasar Marvell melonjak dari $192 miliar menjadi sekitar $255 miliar dalam sehari. Masih ada jarak lima kali lipat menuju "klub triliunan dolar", tetapi pasar jelas menganggap perkataan Huang sebagai peta jalan, bukan sekadar basa-basi.
Hari sebelumnya di pembukaan Computex, Huang meluncurkan superchip RTX Spark, prosesor PC pertama Nvidia sepanjang sejarah, langsung menyerang jantung wilayah Intel dan AMD, NVDA naik 4.8%. Di hari kedua, modal mengalir dari Nvidia ke "anggota ekosistemnya", perputaran ini sendiri menceritakan sebuah kisah: imbal hasil marginal investasi AI sedang merambat dari "inti" ke "sekitar".
Hewlett Packard Enterprise (HPE): Melonjak sekitar 25%, kenaikan harian terbesar sejak IPO.
Laporan keuangan Q2 HPE adalah contoh klasik "mengalahkan semua ekspektasi": EPS yang disesuaikan $0.79, ekspektasi Wall Street $0.53, melampaui 49%; pendapatan $10.68 miliar, ekspektasi $9.79 miliar, meningkat 40% year-over-year. Pendapatan bisnis server $5.45 miliar, hampir 20% lebih tinggi dari perkiraan.
Yang lebih kunci adalah panduan: HPE langsung menaikkan panduan EPS tahunan dari $2.30-$2.50 menjadi $3.35-$3.45, menambahkan satu dolar penuh sekaligus. CEO Antonio Neri mengatakan HPE "dua tahun lebih cepat dari rencana keuangan jangka panjang".
HPE selama beberapa tahun terakhir kerap dipandang pasar sebagai "peninggalan era lama". Makna laporan keuangan ini adalah: dividen AI tidak hanya dinikmati oleh Nvidia dan perusahaan-perusahaan desain chip, "tukang bata" penjual server juga mendapat potongan daging era ini.
Alphabet Jual Darah untuk Cari Makan: Kecemasan di Balik Penambahan Modal $80 Miliar
Katalis bearish terbesar hari itu adalah pengumuman Alphabet mengenai rencana pendanaan ekuitas senilai $80 miliar. Induk perusahaan Google terakhir kali menerbitkan saham tambahan adalah tak lama setelah IPO tahun 2005, sudah 20 tahun tidak menyentuh jalan ini.
Pendanaan dilakukan dalam tiga langkah: Berkshire Hathaway membeli $10 miliar dengan harga diskon (Saham Kelas A sekitar $351.81 per saham, Saham Kelas C sekitar $348.20 per saham); $30 miliar melalui penawaran umum yang ditanggung (separuhnya adalah saham preferen konvertibel wajib); tambahan $40 miliar melalui metode "sesuai pasar" (ATM) mulai kuartal ketiga secara bertahap dijual di pasar sekunder.
Alasan yang diberikan Alphabet sederhana: belanja modal tahun 2026 akan melebihi $180 miliar, dua kali lipat tahun 2025, dan akan lebih banyak lagi di tahun 2027. Meskipun bisnis iklan dan cloud Google menghasilkan arus kas ratusan miliar dolar per tahun, itu sudah tidak cukup lagi.
GOOGL hari itu ditutup turun sekitar 4%. Kekhawatiran pasar bukanlah "Google kekurangan uang", melainkan "kecepatan pembakaran uang oleh AI lebih cepat dari yang dibayangkan semua orang". Menurut perkiraan Goldman Sachs, total pengeluaran investasi modal terkait AI oleh raksasa teknologi AS pada tahun 2026 akan mencapai sekitar $800 miliar. Ketika bahkan Alphabet perlu mengandalkan pengenceran ekuitas untuk membiayai diri, investor terpaksa menghitung ulang: akhir dari perlombaan senjata ini, apakah pemenang mengambil semua, atau semua orang akan bersama-sama tertekan oleh belanja modal?
Seorang profesional perbankan investasi mengatakan kepada Al Jazeera sebuah kalimat yang tepat: bagi perusahaan-perusahaan skala super, "kurang berinvestasi adalah ancaman kelangsungan hidup, berinvestasi berlebihan hanya mahal". Kalimat ini secara akurat merangkum psikologi industri saat ini, lebih baik membakar uang ekstra daripada tertinggal.
Pembagian Sektor: AI Dongkrak Teknologi, Alphabet Tahan Komunikasi
Dari 11 sektor S&P 500, 7 naik, 4 turun.
Sektor teknologi dan utilitas memimpin kenaikan. Saham teknologi terdorong oleh Marvell dan HPE, subsektor semikonduktor secara keseluruhan menguat (SOXX +5.79%). Kenaikan sektor utilitas agak tak terduga, setelah mengalami koreksi 4.9% di bulan Mei, sebagian modal mulai membeli di harga rendah.
Sektor layanan komunikasi adalah yang terlemah hari itu, sepenuhnya ditarik oleh satu saham Alphabet. Porsi Alphabet terlalu besar dalam indeks sektor layanan komunikasi S&P 500, sekali turun, seluruh sektor sulit bangkit.
Sektor keuangan turun tipis. Meskipun indeks utama cetak rekor tertinggi baru, saham bank menunggu petunjuk dari data Nonfarm Payrolls dan lowongan pekerjaan JOLTS hari Jumat.
Sentimen Pasar: Indikator Ketakutan Berjalan di Level Rendah, Tapi Ada Arus Bawah yang Bergejolak
Indeks volatilitas VIX bertahan di kisaran 15-16, mendekati titik terendah tahunan, di permukaan terlihat tenang. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun sedikit naik ke 4.46%, naik 1 basis point dari hari sebelumnya.
Tapi ada dua sinyal yang perlu diwaspadai:
Pertama, Julian Emanuel dari Evercore ISI mencatat, "Konsentrasi rekor nama-nama AI sedang mendorong indeks, sekaligus menutupi efek samping dari latar geopolitik dan konsumen yang menantang." Micron, Nvidia, dan Alphabet, tiga saham ini menyumbang lebih dari 40% dari koreksi EPS S&P 500 tahun ini. Ada perbedaan suhu yang nyata antara kekuatan indeks dan kinerja mayoritas saham.
Kedua, di tingkat geopolitik, Iran pada hari pembukaan Computex mengumumkan penangguhan negosiasi tidak langsung dengan AS, memprotes operasi militer Israel di Lebanon. Harga minyak sempat melonjak intraday, meskipun Trump kemudian di Truth Social menyatakan negosiasi masih "berjalan cepat", tetapi situasi Timur Tengah tetap menjadi pedang Damokles yang menggantung di atas kepala pasar.
Fokus Pasca Perdagangan: Laporan Keuangan Palo Alto Networks Melebihi Ekspektasi
Palo Alto Networks (PANW) naik lebih dari 8% pasca perdagangan. Perusahaan mengumumkan kinerja Q1 melebihi ekspektasi analis, ketangguhan pengeluaran keamanan siber sekali lagi terbukti. Ini adalah sinyal positif bagi sektor teknologi pembukaan hari Rabu.
Hal berat lainnya yang akan datang: Broadcom (AVGO) akan merilis laporan keuangan Q2 pada 3 Juni (Rabu). Sebagai pemain kunci lain dalam chip AI kustom, kinerja Broadcom akan menguji langsung masalah yang paling diperhatikan pasar: "apakah permintaan chip AI masih terus berakselerasi?".
Kalender Minggu Ini: Data Nonfarm Payrolls Akan Tentukan Langkah Berikutnya Pasar
Selasa sebelum pasar dibuka, data lowongan pekerjaan JOLTS bulan April dirilis, ekspektasi stabil di sekitar 6.8 juta. Namun pertarungan sebenarnya ada di hari Jumat, laporan pekerjaan Nonfarm Payrolls bulan Mei.
Ekspektasi pasar terhadap kebijakan Fed sedang mengalami perubahan halus. Inflasi tetap tinggi, probabilitas suku bunga naik di akhir tahun telah melebihi 60%. Jika data Nonfarm Payrolls cenderung kuat, imbal hasil obligasi AS mungkin naik lebih lanjut, dan saat itu saham pertumbuhan tinggi yang bergantung pada valuasi suku bunga rendah akan menghadapi tekanan.
Tapi pilihan pasar saat ini adalah: abaikan dulu suku bunga, kejar AI dulu.
