Penulis Asli: Ma He, Foresight News
Pada tanggal 31 Agustus, harga UNI sempat menembus $5.4, mencetak rekor tertinggi sejak Januari 2026. Setelah jatuh ke $2.31 pada Juni tahun ini, harga UNI terus rebound, dan kenaikannya dalam 3 bulan terakhir telah melebihi 100%. Dalam gelombang DeFi tahun 2020-2021, Uniswap adalah protokol DEX bintang utama, namun dalam siklus kali ini, protokol ini jatuh dari puncak, jarang dibahas, dan harganya berada dalam kondisi konsolidasi dan penurunan jangka panjang.
Apa alasan yang membuat UNI kembali diminati pasar?
Pendapatan Biaya 24 Jam Terakhir $4.29 Juta, Volume Transaksi Harian Token Saham Naik 10 Kali Lipat dalam 1 Bulan
Pada Juli tahun ini, Robinhood Chain mainnet diluncurkan. Hingga 31 Agustus, data DefiLlama menunjukkan TVL totalnya telah melampaui $700 juta.
Uniswap secara resmi mengumumkan bahwa v2, v3, v4, dan UniswapX-nya telah menjadi AMM publik utama di chain ini sejak hari pertama Robinhood Chain beroperasi, tersedia secara sinkron di web, wallet, dan API.
Data terbaru menunjukkan, pendapatannya dalam 24 jam terakhir mencapai $4.29 juta, mencakup hampir setengah dari pendapatan biaya Robinhood Chain dalam 24 jam terakhir, berada di posisi kedua setelah platform penerbitan token Pons, dan jauh melampaui pesaing lainnya.
Token Terminal memberikan data yang lebih langka: Volume transaksi harian token saham yang diproses Uniswap di Robinhood Chain mencetak rekor baru sekitar $130 juta, naik sekitar 10 kali lipat dalam sebulan terakhir, dengan volume transaksi v3 dan v4 hampir sama.
Lebih dari $400 Ribu UNI Dibakar Setiap Hari
Token UNI sebenarnya telah selesai di-unlock pada tahun 2024, namun performa harganya tetap biasa-biasa saja.
Selalu ada biaya transaksi di pool Uniswap. Dari tahun 2020 hingga akhir 2025, uang ini hampir seluruhnya diberikan kepada Penyedia Likuiditas (LP). UNI hanya digunakan untuk voting. Protokol dapat menghasilkan ratusan juta hingga miliaran dolar biaya per tahun, tetapi token itu sendiri memiliki arus kas nol. Inilah yang disebut "fee switch" yang diperdebatkan selama lima tahun.
Pada Desember 2025, tokenomics UNI yang banyak dikritik akhirnya memasuki tahap voting final dan disetujui. Isi utamanya meliputi: Pembakaran 100 juta UNI setelah masa voting efektif sekitar dua hari dan pengaktifan switch biaya protokol.
Data terbaru Dune menunjukkan, hingga 31 Agustus, total pembakarannya sekitar 110 juta token, dengan nilai total pembakaran $630 juta.
Sejak Agustus tahun ini, UNI telah dibakar lebih dari 100 ribu token dalam satu hari beberapa kali, dengan nilai pembakaran harian rata-rata melebihi $400 ribu, dimana hampir setengahnya berasal dari kontribusi Robinhood Chain.
Pembakaran UNI bukanlah pembelian kembali token UNI secara langsung menggunakan USDT/USDC, dll.
Biaya transaksi di pool Uniswap, sebagian besar tetap diberikan kepada LP. Uniswap hanya mengambil sebagian kecil. Di Robinhood, sekitar 6% diambil. Bagian kecil yang diambil itu tidak masuk ke rekening bank Labs, melainkan ke kontrak yang disebut TokenJar. Di dalam "jar" ini terdapat ETH, stablecoin, altcoin, token saham—apa pun yang dikumpulkan dari pool. Siapa pun yang ingin mengambil aset dari dalam jar, harus membakar UNI senilai aset tersebut terlebih dahulu.
Langkah ini disebut Firepit.
Bot arbitrase dengan memantau nilai aset bersih di dalam kontrak TokenJar secara real-time, membakar UNI senilai tersebut untuk mengambil aset biaya, dan kemudian menjualnya di pasar sekunder untuk menyelesaikan arbitrase bebas risiko.
Aktivitas perdagangan on-chain berkorelasi positif dengan nilai yang ditangkap protokol, yang kemudian mendorong lebih banyak pelaku arbitrase untuk mengambil pendapatan dengan membakar UNI, membentuk roda deflasi token UNI.
Dengan kata lain, pihak resmi mengubah "pembelian kembali oleh perusahaan" menjadi "lelang pendapatan protokol secara on-chain".
Data Dune menunjukkan data pembakarannya terus meningkat secara stabil.
Robinhood, untuk menghemat biaya market maker sendiri dan lebih penting lagi menghindari pengawasan ketat SEC terhadap perantara efek tradisional yang mendaftarkan sekuritas yang ditokenisasi, menghubungkan ritel non-AS dan token sahamnya ke AMM publik, bukan hanya menempatkannya di RFQ internalnya sendiri. Posisi penting Uniswap di Robinhood Chain membuat volume transaksi Robinhood Chain secara stabil berubah menjadi pengurangan bersih UNI, sehingga mendorong kenaikan harga.
Uniswap telah lama menderita karena token UNI dikritik memiliki arus kas nol, ia membutuhkan pendapatan eksternal yang nyata untuk mendukung model deflasinya. Di sisi lain, Robinhood kebetulan membutuhkan lapisan penyelesaian yang memiliki likuiditas besar dan cukup terdesentralisasi untuk menangani token sahamnya.
TradFi dan DeFi sedang berintegrasi secara mendalam.
