Kalender ekonomi AS minggu ini menyambut periode rilis yang padat, dan laporan Non-Farm Payroll (NFP) November yang semula dijadwalkan pada Selasa malam pukul 21:30 waktu Beijing tak diragukan lagi menjadi fokus perhatian pasar.
Rilis data kali ini tertunda hingga Selasa pertengahan Desember karena dampak penghentian pemerintah (shutdown), melanggar konvensi yang biasanya dirilis pada Jumat pertama setiap bulan.
Dalam sebulan terakhir, data ekonomi yang tertumpuk karena penghentian pemerintah sedang dilepaskan secara bertahap, minggu ini akan membentuk situasi di mana beberapa kelompok data penting tampil beruntun: dalam tiga hari ke depan, beberapa laporan berat seperti penjualan ritel, inflasi, dan pasar tenaga kerja akan dirilis secara berurutan, memberikan dasar penting bagi pasar untuk menilai kondisi ekonomi AS.
Latar Belakang Teknis Rilis Data yang Tidak Konvensional
Keistimewaan laporan NFP kali ini terletak pada kenyataan bahwa ia sebenarnya akan mencakup "dua" data—selain jumlah penambahan lapangan kerja dan tingkat pengangguran November, Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) juga akan merilis data penambahan pekerjaan non-pertanian bulan Oktober.
Karena lembaga statistik tidak dapat mengumpulkan kembali informasi tingkat pengangguran Oktober, data tingkat pengangguran Oktober dipastikan akan absen dari laporan ini. Bentuk rilis "beli satu dapat setengah" ini berasal dari peristiwa penghentian pemerintah federal yang berlangsung selama 43 hari sebelumnya. Penghentian yang merupakan yang terlama dalam sejarah ini menyebabkan BLS tidak dapat melakukan pengumpulan dan pemrosesan data Oktober sesuai dengan alur kerja biasa.
Pasar普遍预期 (secara umum memperkirakan) bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian November akan bertambah 50 ribu orang, dan tingkat pengangguran diperkirakan akan bertahan di level 4,4%.
Namun, pentingnya laporan ini tidak hanya terletak pada mengungkap kondisi nyata pasar tenaga kerja AS, tetapi juga akan memberikan panduan penting bagi jalur kebijakan suku bunga Federal Reserve (The Fed) tahun depan.
Ekspektasi Data dan Potensi Volatilitas
Dalam beberapa bulan terakhir, data ketenagakerjaan AS menunjukkan volatilitas yang signifikan, berayun antara penurunan dan pertumbuhan yang solid.
Ekonom memperkirakan laporan Selasa mungkin melanjutkan tren ini, dan akan tampak sangat kacau karena dampak lanjutan dari penghentian pemerintah.
Setelah pertumbuhan lapangan kerja September melampaui ekspektasi, beberapa analis memprediksi jumlah lapangan kerja Oktober mungkin berubah menjadi negatif. Ekspektasi ini terutama berasal dari sekitar 144 ribu pekerja federal yang menerima "rencana pengunduran diri yang tertunda" dan meninggalkan posisi pemerintah setelah 30 September. Ekonom Goldman Sachs memperkirakan, faktor ini akan menyebabkan jumlah lapangan kerja Oktober berkurang 70 ribu, dan November berkurang lagi 10 ribu. Meskipun ada ketidakpastian, sebagian besar ekonom masih memperkirakan jumlah lapangan kerja November akan menunjukkan pertumbuhan positif, tetapi kisaran prediksi sangat luas, dari pengurangan 20 ribu orang hingga penambahan 127 ribu orang.
Kepala Ekonom AS Oxford Economics, Nancy Vanden Houten, mencatat bahwa bidang layanan kesehatan dan pendidikan swasta mungkin menjadi penggerak utama pertumbuhan lapangan kerja bulan itu.
Kepala Ekonom Glassdoor, Daniel Zhao, mengatakan: "Peristiwa penghentian pemerintah tidak sering terjadi, jadi ketika berhadapan dengan operasi statistik data skala besar seperti BLS, selalu ada ketidakpastian tertentu. Menafsirkan laporan ini harus dilakukan dengan hati-hati dan bersiap untuk berbagai kemungkinan hasil." Dia menilai langkah pertumbuhan lapangan kerja kemungkinan besar akan tetap stabil, tetapi sekaligus menekankan "ada variabel besar di atasnya".
Dampak Faktor Teknis Statistik pada Data
BLS terkenal dengan transparansinya, biasanya akan menambahkan catatan penjelasan dalam laporannya untuk menjelaskan masalah latar belakang atau teknis yang signifikan. Ekonom Bank of America Shruti Mishra dalam laporan terbarunya mencatat, meskipun lebih dari 700 ribu pekerja federal dipaksa cuti selama penghentian, tidak diperkirakan akan muncul situasi di mana data Oktober turun drastis secara negatif sementara lapangan kerja November melonjak.
Mishra menjelaskan: "Survei institusi akan memasukkan pekerja yang menerima upah atau diharapkan menerima upah pada waktu tertentu dalam minggu kerja sebagai bagian dari lapangan kerja.
Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa penghentian pemerintah tahun 2013 dan 2019 memiliki dampak yang sangat kecil pada jumlah lapangan kerja." Daniel Zhao lebih lanjut mencatat, karena perpanjangan kerangka waktu pengajuan dan pengumpulan data, data lapangan kerja Oktober dan November justru mungkin lebih lengkap, dan ruang revisi后续 juga lebih kecil. Meskipun data tingkat pengangguran Oktober dipastikan hilang, ekonom memperkirakan tingkat pengangguran November akan bertahan di 4,4% atau menghadapi tekanan naik. Dalam tiga bulan hingga September, karena lingkungan perekrutan yang lesu dan tingkat partisipasi angkatan kerja yang meningkat, tingkat pengangguran telah meningkat secara berturut-turut setiap bulan. Sementara itu, pengumuman pemutusan hubungan kerja (PHK)近期 meningkat tajam, indikator PHK Oktober telah naik ke level tertinggi sejak awal 2023. Beberapa peramal berpendapat, penurunan jumlah pekerjaan pemerintah federal dapat mendorong tingkat pengangguran November naik, mungkin hingga 4,5% atau bahkan 4,6%.
Penelitian Ekonomi Bloomberg juga mencatat, hilangnya data tingkat pengangguran Oktober serta waktu pengumpulan data November yang lebih lambat dari siklus biasa, dapat memicu "masalah teknis" yang pernah disebutkan oleh Ketua Fed Jerome Powell, seperti distorsi penyesuaian musiman.
Detail Laporan dan Indikator Data Terkait
Selain dua indikator inti yaitu jumlah lapangan kerja keseluruhan dan tingkat pengangguran, ekonom berpendapat bahwa detail internal survei institusi dan survei rumah tangga memberikan perspektif yang lebih penting untuk memahami kinerja bidang-bidang kunci ekonomi AS. Ekonom Senior Pusat Penelitian Ekonomi dan Kebijakan, Dean Baker, menekankan, data rincian pertumbuhan lapangan kerja di berbagai industri patut mendapat perhatian khusus. Dia memperkirakan lapangan kerja di sektor produksi barang mungkin kembali turun, sementara layanan kesehatan dan restoran diperkirakan akan terus memimpin pertumbuhan lapangan kerja. Sementara itu, perlambatan pertumbuhan upah diperkirakan akan memberikan tekanan lebih lanjut pada pengeluaran konsumen. Ekonom Indeed Hiring Lab, Cory Stahle, menunjuk pada tingkat partisipasi angkatan kerja, rasio populasi yang bekerja, dan轨迹 data pengangguran, sebagai indikator penting untuk mengukur bagaimana orang Amerika merasakan pasar tenaga kerja. "Pada akhirnya, jika setiap bulan tercipta 100 ribu lapangan kerja, tetapi tingkat pengangguran justru naik, atau orang mengatakan 'tidak dapat menemukan pekerjaan apa pun, tidak berniat mencari lagi', situasi ini pada akhirnya akan membalas pasar tenaga kerja." Pada Selasa minggu ini pada waktu yang sama, Departemen Perdagangan AS juga akan merilis data penjualan ritel Oktober. Setelah mengecualikan penjualan mobil dan bensin, ekonom memperkirakan percepatan pengeluaran akan menunjukkan permintaan konsumen yang稳健 pada kuartal keempat. Penjualan ritel keseluruhan yang belum disesuaikan dengan inflasi diperkirakan hanya tumbuh 0,1%. Pada akhir pekan ini, BLS juga akan merilis laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) November. Karena penghentian pemerintah menyebabkan pengumpulan data harga tidak memadai, laporan IHK Oktober telah dibatalkan. Karena kurangnya data patokan Oktober yang可比, lembaga statistik tidak dapat merilis data IHK dan indikator inti secara bulan-ke-bulan (month-on-month), investor perlu Beralih ke indikator tahun-ke-tahun (year-on-year) untuk mendapatkan sinyal arah inflasi.
Prediksi Pergerakan Bitcoin
Sebagai aset yang sangat sensitif terhadap data ekonomi makro, harga Bitcoin mungkin bereaksi明显 terhadap data NFP kali ini. Jika data lapangan kerja non-pertarian secara signifikan lebih kuat dari预期, terutama jika tingkat pengangguran tetap stabil dan pertumbuhan upah kuat, dapat memperkuat sikap Fed untuk mempertahankan kebijakan suku bunga tinggi, sehingga mendorong indeks dolar AS, dan membentuk tekanan jangka pendek pada aset non-penghasil bunga seperti Bitcoin.
Sebaliknya, jika data lapangan kerja lemah, menunjukkan pasar tenaga kerja明显 mendingin, dapat meningkatkan ekspektasi pasar atas pemotongan suku bunga lebih cepat dari Fed, yang berpotensi menguntungkan harga Bitcoin.
Mengingat pasar saat ini telah memperhitungkan banyak ekspektasi pemotongan suku bunga, setiap data yang menyimpang较大 dari预期 dapat memicu volatilitas harga Bitcoin yang剧烈. Dari sisi teknis, Bitcoin perlu mempertahankan level支撑 kunci $85,000, jika跌破 mungkin akan进一步 menyentuh area $83,000-$84,000.
Namun, dari perspektif jangka menengah hingga panjang, faktor fundamental Bitcoin, termasuk peristiwa halving yang akan datang dan peningkatan tingkat adopsi institusional yang berkelanjutan, masih memberikannya dasar yang kuat. Setiap koreksi yang disebabkan oleh data ekonomi makro dapat memberikan peluang bagi investor jangka panjang untuk melakukan布局 strategis.
