Karya Asli | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | Azuma (@azuma_eth)
Kantor Kepresidenan Korea Selatan pada hari Minggu menyatakan, Grup Samsung dan Grup SK akan mengumumkan rencana investasi besar pada hari Senin dalam sebuah pertemuan yang dipimpin oleh Presiden Lee Jae-myung. Informasi terkait akan diumumkan pada konferensi pers yang diadakan di Blue House pada hari Senin pukul 14:00 waktu Korea (13:00 waktu Beijing). Ketua Grup Samsung Lee Jae-yong dan Ketua Grup SK Chey Tae-won dijadwalkan hadir.
Hari ini, media Korea "The Economic Daily" mengungkapkan lebih banyak detail tentang rencana tersebut.
Menurut laporan, sebagai bagian dari strategi industri andalan Presiden Lee Jae-myung, Grup Samsung dan Grup SK diperkirakan akan mengumumkan rencana investasi gabungan dengan total mencapai 2000 triliun won (sekitar 1,3 triliun dolar AS). Selama sepuluh tahun ke depan, kedua perusahaan akan terus menggenjot industri semikonduktor dalam negeri. Samsung dan SK Hynix diperkirakan masing-masing akan membangun 4 hingga 5 pabrik semikonduktor di Gwangju. Samsung juga berencana membangun pabrik pengemasan chip di Chungcheongnam-do, sementara SK Hynix akan memperluas pabrik NAND di Chungcheongbuk-do.
Pada saat berita ini ditulis, pemerintah Korea Selatan dan kedua perusahaan belum secara resmi merilis informasi lengkap rencana tersebut. Detail akhir masih mungkin disesuaikan, namun dilihat dari sinyal yang dikeluarkan pemerintah baru-baru ini dan informasi yang diungkap media Korea, arah "terus berinvestasi besar-besaran dalam semikonduktor selama dekade mendatang" ini, pada dasarnya sudah pasti.
Signifikansi hal ini jauh melampaui sekadar dua raksasa memori Samsung dan Hynix yang terus menambah kapasitas produksi. Melihatnya dari perspektif yang lebih tinggi, ini adalah penyebaran strategi industri yang dipimpin langsung oleh pemerintah Korea Selatan, sekaligus taruhan terbuka Korea terhadap era AI.
Beberapa tahun terakhir, kompetisi seputar pelatihan model besar dan pembangunan pusat data AI terus meningkat. Salah satu infrastruktur kunci yang menopang kompetisi ini adalah penyimpanan berkinerja tinggi. Sebagai kekuatan inti industri memori global, Korea Selatan selalu memegang mata rantai paling tidak tergantikan dalam rantai pasokan AI.
Sekarang, mendorong Samsung dan SK Hynix untuk memulai rencana investasi triliunan dolar yang membentang satu dekade, pada dasarnya adalah mengirimkan sinyal yang jelas kepada pasar — Korea Selatan percaya bahwa kebutuhan AI akan penyimpanan berkinerja tinggi bukanlah siklus konjungtur singkat, melainkan gelombang industri yang cukup untuk bertahan sepuluh tahun atau lebih, sehingga berani bertaruh dengan pengeluaran modal sepuluh tahun ke depan untuk penilaian ini.
Mengapa Korea Berani Bertaruh Sebesar Ini?
1,3 triliun dolar AS sebesar apa?
Produk Domestik Bruto (PDB) Korea Selatan untuk tahun 2025 sekitar 1,87 triliun dolar AS. Artinya, skala rencana investasi ini mendekati hampir 70% dari total perekonomian Korea dalam setahun. Sementara Samsung dan SK Hynix sebagai subjek investasi utama dalam rencana ini, kapitalisasi pasar Samsung saat ini sekitar 1,34 triliun dolar AS, dan SK Hynix sekitar 1,2 triliun dolar AS. Ini berarti dua konglomerat pilar Korea ini akan menginvestasikan separuh nilai mereka dalam rencana ekspansi sepuluh tahun ke depan.
Mengapa Korea berani bertaruh dengan skala sedemikian besar pada industri memori yang sangat siklis? Ini berkaitan dengan perubahan yang terjadi di industri memori selama setahun terakhir.
Selama beberapa dekade terakhir, memori selalu menjadi salah satu jalur semikonduktor yang paling siklis. Industri hampir selalu mengikuti pola yang sama — permintaan meningkat mendorong kenaikan harga, produsen melakukan ekspansi besar-besaran, kapasitas baru dilepaskan menyebabkan kelebihan pasokan, harga akhirnya anjlok, kemudian masuk ke siklus berikutnya. Karena itulah, sebagian besar perusahaan semikonduktor jarang merencanakan kapasitas dalam jangka waktu sepuluh tahun.
Semua perubahan dimulai dengan AI. Seiring meningkatnya persaingan AI, model menjadi semakin besar, kebutuhan inferensi terus bertambah, pasar perlahan menyadari bahwa yang benar-benar membatasi peningkatan daya komputasi AI, tidak lagi hanya GPU, tetapi juga memori bandwidth tinggi (HBM). GPU menentukan batas atas daya komputasi, sementara HBM menentukan apakah GPU benar-benar dapat mengeluarkan kinerjanya. Hal ini membuat bandwidth memori mulai menjadi salah satu hambatan ekspansi daya komputasi AI. Semakin besar model, semakin banyak parameter, semakin sering inferensi, semakin tinggi kebutuhan akan penyimpanan dengan bandwidth tinggi dan kapasitas tinggi.
Sederhananya, perkembangan pesat AI, untuk pertama kalinya mengangkat memori dari peran pendukung yang relatif rendah hati ke pusat perhatian seluruh rantai industri.
Perubahan ini segera tercermin di industri dan pasar modal. Pesanan besar-besaran dari produsen chip AI global, raksasa komputasi awan, dan operator pusat data skala raksasa, telah menjadikan SK Hynix, Samsung, Micron, dan raksasa memori lainnya sebagai penyerap terbesar belanja modal AI global. Kinerja dan panduan prospek yang melonjak dengan kecepatan cahaya, terus memperbarui ekspektasi valuasi pasar terhadap industri memori.
Menghadapi permintaan pasar yang gila-gilaan, pesanan HBM dari tiga produsen utama umumnya sudah terjadwal hingga beberapa tahun ke depan. Seluruh industri terus meningkatkan pengeluaran modal, berharap dapat segera melepaskan lebih banyak kapasitas canggih untuk merebut pangsa pasar yang lebih besar.
Karena itu, ekspansi kapasitas Samsung dan SK Hynix sebenarnya tidak mengejutkan. Namun, perbedaan kali ini adalah yang muncul di depan bukan hanya perusahaan, tetapi juga pemerintah Korea. Jelas, yang ingin diperkuat Korea bukan hanya pangsa pasar Samsung dan SK Hynix, tetapi juga posisi strategis Korea dalam infrastruktur AI global.
Bisakah Orang Korea Menang?
Tentu saja, rencana investasi besar yang berlangsung selama sepuluh tahun ini pasti akan memunculkan pertanyaan yang terus diperhatikan oleh semua investor memori — apakah industri memori masih memiliki sifat siklis? Atau dengan kata lain, apakah memori masih harus dinilai sebagai saham siklis?
Selama beberapa dekade terakhir, pasar telah terbiasa dengan pola operasi industri memori: lonjakan permintaan, kenaikan harga, ekspansi gila-gilaan, kelebihan pasokan, harga anjlok, kemudian masuk ke siklus berikutnya... Karena itulah, perusahaan memori dalam jangka panjang sulit mendapatkan premium valuasi saham pertumbuhan.
Namun, munculnya AI, untuk pertama kalinya menantang logika ini. Kebutuhan AI akan penyimpanan berkinerja tinggi jauh melampaui iterasi teknologi mana pun dalam sejarah, dan setiap peningkatan kapasitas penyimpanan yang sama pada HBM membutuhkan konsumsi wafer yang jauh lebih tinggi daripada DRAM tradisional. Ini berarti, bahkan jika tiga produsen utama terus melakukan ekspansi, pelepasan pasokan baru membutuhkan waktu lebih lama — itulah sebabnya hingga hari ini, pasar masih secara umum percaya bahwa ketatnya pasokan HBM akan berlanjut selama beberapa tahun ke depan.
Namun di sisi lain, ini tampaknya juga tidak dapat membuktikan bahwa siklus telah hilang. Jika dalam beberapa tahun ke depan kapasitas tambahan dari tiga produsen utama mulai beroperasi, dan pertumbuhan permintaan AI juga mulai melambat, maka ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang mendukung profitabilitas dan valuasi tinggi industri saat ini, mungkin pada akhirnya akan kembali seimbang.
Dengan kata lain. AI mungkin dapat mengubah panjang siklus, tetapi belum tentu dapat mengubah sifat siklus itu sendiri.
Jawaban yang diberikan Korea hari ini adalah kesediaan untuk menggunakan pengeluaran modal sepuluh tahun ke depan, untuk bertaruh bahwa kebutuhan AI akan penyimpanan akan terus tumbuh. Apakah ini berarti industri memori selamat dari siklus, atau malah menyambut siklus super yang belum pernah terjadi sebelumnya, mungkin hanya waktu yang bisa menjawabnya.
