Kinerja Melebihi Ekspektasi Wall Street di Semua Aspek
Pendapatan kuartal kedua Nvidia mencapai $96.2 miliar, laba per saham yang disesuaikan adalah $2.22. Pasar sebelumnya memperkirakan pendapatan $92.37 miliar dan laba per saham $2.10, kedua indikator inti ini jelas melampaui ekspektasi.
Perusahaan memperkirakan pendapatan kuartal ketiga mencapai $108 miliar, lebih tinggi dari perkiraan konsensus $105.39 miliar menurut statistik Visible Alpha. Pendapatan pusat data naik 117% YoY menjadi rekor $89 miliar, juga melampaui perkiraan pasar sebesar $85.9 miliar.
Manajemen memperkirakan pertumbuhan pendapatan tahun fiskal berikutnya sekitar 70%, tetapi sekaligus menyatakan bahwa kemacetan pasokan masih membatasi kemampuan pengiriman. Jensen Huang menyebutkan, permintaan sebenarnya jauh lebih tinggi dari skala yang dapat dipasok perusahaan saat ini.
Vera Rubin Mungkin Menjadi Produk Paling Cepat Mendapat Skala dalam Sejarah
Chief Financial Officer Colette Kress menyatakan, Vera Rubin telah menerima pesanan dari semua vendor cloud hyperscale utama, penyedia layanan cloud AI, dan produsen peralatan sistem.
Perusahaan memperkirakan, Vera Rubin akan menjadi produk dengan kecepatan scaling tercepat dalam sejarah Nvidia, dan akan menyumbang sekitar 20% dari pendapatan pusat data pada kuartal ini. Platform generasi berikutnya dengan cepat menggantikan Blackwell, membantu meredakan kekhawatiran pasar tentang puncak siklus produk.
Namun pasokan memori tetap menjadi hambatan kunci. Perusahaan memperkirakan, kekurangan memori setidaknya akan berlanjut hingga akhir tahun fiskal 2028. Untuk mengamankan pasokan dan kapasitas, komitmen pembelian Nvidia hingga 2032 telah meningkat dari $119 miliar menjadi $279 miliar, yang sebagian besar melibatkan pembelian memori.
Mengapa Perlambatan Pertumbuhan Tidak Merusak Logika Jangka Panjang
Pendapatan kuartal kedua tumbuh 106% YoY, tetapi panduan kuartal ketiga menunjukkan laju pertumbuhan mungkin turun ke kisaran 80% hingga 90%, pertumbuhan kuartal ke kuartal juga diperkirakan melambat. Analis Luke Lango berpendapat, kisah pertumbuhan memang sedang melambat, ini mungkin menjelaskan volatilitas awal harga saham setelah pengumuman kinerja.
Namun, dia meyakini perlambatan pertumbuhan belum merusak logika investasi. Price-to-earnings ratio (PER) maju Nvidia sekitar 18 kali, mendekati level terendah lima tahun; sekaligus, pendapatan pusat data perusahaan per kuartal mencapai $89 miliar, komitmen pembelian daya komputasi jangka panjang meningkat menjadi $279 miliar, dan berpartisipasi dalam lebih dari $500 miliar kerja sama pembiayaan infrastruktur.
Margin kotor kuartal kedua adalah 75%, tetapi perusahaan memperkirakan kuartal ketiga turun menjadi 74%. Biaya operasional naik 55% YoY, juga menunjukkan bahwa mempertahankan kepemimpinan teknologi dan memperluas pasokan membutuhkan biaya yang lebih tinggi.
Logika bullish untuk NVDA adalah percepatan pembangunan infrastruktur AI, Rubin cepat mendapat skala dan valuasi belum mencapai level ekstrem historis; logika bearish adalah perlambatan laju pertumbuhan, penurunan margin kotor, dan peningkatan risiko dari komitmen pasokan besar-besaran. Apakah harga saham dapat melanjutkan kenaikan pasca-laporan keuangan, akan bergantung pada apakah dana spot terus menyerap, dan apakah pengiriman Rubin terwujud.
