Laporan keuangan terbaru NVIDIA kembali menggemparkan pasar. Manajemen memperkirakan peningkatan pendapatan pada Tahun Anggaran 2028 bisa melampaui 70%, jauh melebihi konsensus Wall Street sebesar 45%. Banyak institusi seperti JPMorgan Chase, Goldman Sachs, dan Bernstein serentak optimistis. Bahkan, beberapa analis berani memprediksi bahwa pendapatan mencapai 1 triliun dolar AS pada TA 2029 "bukan tidak mungkin". Platform chip generasi baru Vera Rubin akan segera diproduksi massal. Dengan akselerasi permintaan dan kendala pasokan, panduan saat ini mungkin hanya angka yang konservatif. NVIDIA kembali mengguncang pasar dengan kinerja yang melampaui ekspektasi dan melontarkan proyeksi jangka panjang yang membuat Wall Street menilai ulang.
Dalam konferensi telepon laporan keuangan terbaru, perusahaan mengumumkan bahwa peningkatan pendapatan pada tahun anggaran yang berakhir Januari 2028 bisa melebihi 70%, jauh lebih tinggi dari konsensus pasar FactSet sebelumnya yang sekitar 45%. Panduan prospektif ini disebut analis TD Cowen Joshua Buchalter sebagai "katalis potensial penting bagi harga saham", dan langsung mendorong saham NVIDIA melonjak 8,7% pada Kamis—menjadi kenaikan harian terbesar sejak Mei 2024. Pada penutupan hari itu, kapitalisasi pasar NVIDIA naik menjadi 5,49 triliun dolar AS, dengan peningkatan nilai kapitalisasi harian sebesar 441,5 miliar dolar AS. Ini adalah peningkatan nilai kapitalisasi harian terbesar kedua dalam sejarah perusahaan.
Yang lebih menarik, beberapa analis telah melihat lebih jauh. Analis Raymond James Simon Leopold menulis dalam laporannya, mencapai pendapatan 1 triliun dolar AS pada tahun anggaran berakhir Januari 2029 bagi NVIDIA "tampaknya mungkin", sementara konsensus pasar FactSet hingga Rabu memperkirakan pendapatan tahun itu kurang dari 750 miliar dolar AS.
Panduan Pertumbuhan 70%: Prediksi Konservatif di Bawah Kendala Pasokan
Manajemen NVIDIA secara jelas menyatakan dalam konferensi telepon bahwa prediksi pertumbuhan 70% telah memasukkan faktor ketatnya pasokan. Jika tidak ada hambatan pasokan, angka sebenarnya akan lebih tinggi. JPMorgan Chase juga mencatat, meskipun panduan kinerja telah jauh melampaui ekspektasi, namun mungkin masih termasuk perkiraan konservatif. Perusahaan secara jelas menyatakan keadaan saat ini sebagai kondisi "terbatas pasokan". Jika pasokan tidak terbatas, ritme permintaan aktual akan jauh lebih tinggi.
Analis Goldman Sachs James Schneider berpendapat, jika NVIDIA terus bekerja sama dengan perusahaan teknologi untuk memajukan pembangunan pusat data, lebih lanjut menutup celah antara permintaan klien dan pasokan, perusahaan berpeluang mencapai kinerja melebihi panduan pada TA 2028.
Dalam hal margin laba kotor, NVIDIA memperkirakan akan terjadi kompresi tertentu pada sisa tahun anggaran berjalan, namun sekaligus mengumumkan margin laba kotor pada tahun anggaran berikutnya akan stabil pada kisaran 72% hingga 73%. Simon Leopold berpendapat, tingkat ini meskipun lebih rendah dari titik tertinggi baru-baru ini, sudah cukup untuk menghilangkan kekhawatiran pesimis pasar. Dia mencatat, mengingat kenaikan harga chip memori dan persaingan chip kustom yang semakin ketat, kisaran panduan ini "lebih baik dari ekspektasi skenario terburuk".
Platform Rubin & Parit Ekosistem: Mesin Pertumbuhan Berganda Terbentuk
Buchalter menafsirkan panduan ini sebagai "sinyal keyakinan kuat" NVIDIA terhadap visibilitas bisnisnya sendiri, dengan latar belakang platform chip generasi baru perusahaan Vera Rubin telah mulai diproduksi dan dikirim secara massal. Vera Rubin adalah platform chip kecerdasan buatan generasi berikutnya NVIDIA setelah Blackwell.
Analis Bernstein Stacy Rasgon menyatakan, kinerja kuartal Juli NVIDIA "seharusnya mengingatkan investor mengapa memegang saham ini". Dalam laporannya, dia menekankan, permintaan sedang mengalami akselerasi, dan tren ini bertepatan dengan platform Rubin menjadi "siklus produk mendatang terbesar dalam sejarah" NVIDIA.
Rasgon juga menekankan, neraca keuangan NVIDIA sedang menjadi "parit pertahanan yang sama pentingnya dengan teknologinya". Perusahaan tidak hanya mengunci pelanggan untuk produk bernilai ratusan miliar dolar melalui investasi ekuitas dan perjanjian bagi hasil pendapatan, tetapi juga mampu "mendukung dan memperbesar ekosistem di sekitar produknya".
Simon Leopold berpendapat, dalam kontribusi pendapatan, pendapatan chip Vera Rubin sendiri diperkirakan pada kuartal ketiga tahun anggaran akan mencapai sekitar 20% dari pendapatan pusat data. Pada periode yang sama, Groq 3 LPX telah memasuki status produksi penuh, dan akan mulai dikirim dalam volume besar pada akhir kuartal ini, dengan penyedia layanan cloud baru Nebius menjadi pengguna pertama. Kecepatan ramp-up kapasitas Rubin dan LPU lebih cepat dari prediksi model sebelumnya, dan perkiraan terkait telah ditingkatkan berdasarkan hal ini.
Simon Leopold lebih lanjut menunjukkan, kemajuan NVIDIA dalam bisnis CPU juga melampaui ekspektasi. Pendapatan rolling dua belas bulan terakhir Grace CPU telah melampaui 5 miliar dolar AS. Produk generasi berikutnya Vera CPU saat ini telah memasuki tahap produksi penuh. Berdasarkan situasi pesanan, pendapatan tahunan bisnis CPU NVIDIA telah mencapai skala 20 miliar dolar AS. Dengan perbaikan pasokan yang berkelanjutan, pendapatan CPU pada TA 2028 berpotensi mengalami pertumbuhan lebih dari dua kali lipat.
Perbedaan Pendapat Bull-Bear di Wall Street Masih Ada, Tapi Pihak Bull Mengumpulkan Lebih Banyak Chip
Meskipun kinerja kuat NVIDIA meningkatkan kepercayaan pihak bull, perbedaan pandangan di pasar belum sepenuhnya hilang. Buchalter mengakui, strategi NVIDIA mendukung mitra ekosistem dengan pembiayaan "kemungkinan besar tidak akan meyakinkan pihak bear", tetapi dia sendiri memandang "konstruktif" terhadap keberlanjutan diversifikasi pengeluaran infrastruktur AI dan posisi NVIDIA sebagai "pemberdaya inti".
Secara keseluruhan, Buchalter berpendapat laporan keuangan ini "memberikan lebih banyak skor net untuk pihak bull", dan secara tegas mengatakan harga saham NVIDIA "jelas terendah". Schneider dari Goldman Sachs menambahkan, pandangan ke depan ini "mungkin meredakan kekhawatiran investor mengenai biaya pengeluaran modal tinggi".
Analis memperkirakan pendapatan NVIDIA pada tahun anggaran ini akan mencapai 403,5 miliar dolar AS. Dari tahun anggaran berjalan hingga target 1 triliun dolar AS, apakah NVIDIA dapat mengubah kendala pasokan menjadi ruang pelepasan, akan menjadi variabel kunci yang menentukan apakah ekspektasi ini dapat terwujud.
