Playground Paus: Mengapa Retail Sedang Meninggalkan DeFi

比推Dipublikasikan tanggal 2026-01-27Terakhir diperbarui pada 2026-01-27

Abstrak

Zaman kejayaan DeFi sebagai arena keadilan finansial telah berakhir. Meskipun biaya transaksi (Gas) di jaringan Layer 2 dan mainnet Ethereum kini sangat murah, justru memicu eksodus besar-besaran para investor retail. Tiga masalah utama menjadi penyebabnya: 1. **Perangkap Gas Murah**: Biaya rendah mengubah DeFi menjadi "pabrik elektronik" tempat retail dipaksa melakukan interaksi massal demi iming-iming airdrop, tanpa imbalan sepadan. 2. **Aturan Sewenang-wenang**: Janji "Code is Law" telah runtuh. Proyek sering mengubah aturan sepihak, menuduh retail sebagai "Sybil", dan menunda distribusi imbalan dengan dalih "desentralisasi". 3. **Jebakan Lock-up**: Iming-iming APY tinggi menjebak retail dalam skema lock-up jangka panjang, sementara whale dan tim proyek menjual token mereka lebih dulu, menyebabkan kerugian besar. Risiko seperti peretasan smart contract, rug pull, dan volatilitas aset tidak sebanding dengan imbalan 5-10%. Untuk retail dengan aset terbatas, strategi terbaik adalah beralih ke aset inti seperti Bitcoin dan menghindari eksploitasi di dunia DeFi saat ini.

Penulis: Chen Xiaomeng

Judul Asli: Playground Paus: Mengapa Retail Sedang Meninggalkan DeFi

Era DeFi yang dulu meneriakkan hak finansial yang setara, pada kenyataannya telah berakhir.

Beberapa tahun lalu, kita masih mengeluh tentang biaya Gas jaringan utama Ethereum yang puluhan dolar menghalangi jalan retail. Kini, Layer 2 pun menjadi rantai hantu, bahkan setelah upgrade jaringan utama, biaya Gas turun hingga hampir bisa diabaikan.

Penghalang hilang, awalnya dikira akan menyambut pesta pora retail, namun hasilnya justru sebuah retret besar yang sunyi.

Mengapa? Karena semua akhirnya tersadar:

Di pasar ini, kita menguras tenaga seperti menjual tepung terigu, tapi hanya bisa mendapat untung seperti menjual mi putih.

I. Jebakan Gas Rendah: Dari Rantau Bangsawan ke Pabrik Elektronik

Dulu Gas mahal, setidaknya masih bisa membantu menyaring interaksi berkualitas rendah, memaksamu mempertimbangkan matang setiap operasi. Sekarang Gas murah, malah membuat DeFi menjadi jalur perakitan elektronik raksasa.

Karena biaya interaksi rendah, pihak proyek secara default menganggap kamu harus melakukan interaksi dalam jumlah besar. Jadi, untuk sedikit ekspektasi airdrop potensial, retail dipaksa menjadi pekerja terampil di chain: cross-chain, Swap, stake, buat LP...... mengulangi secara mekanis ratusan kali sehari.

Tapi ini tidak membawa keuntungan yang lebih tinggi. Sebaliknya, Gas rendah menjadi alat pihak proyek untuk menarik data aktivitas tanpa batas.

Ini adalah kuli di chain.

II. Diktator yang Berubah-ubah: Kode Bukan Lagi Hukum

“Code is Law” pernah menjadi narasi DeFi yang paling memikat. Namun protokol DeFi sekarang, tidak hanya kode memiliki pintu belakang, mulut pihak proyek lebih seperti sabit yang siap menghunjam setiap saat.

Ini adalah titik sakit yang paling dibenci retail saat ini — ketidakpastian aturan.

Pihak proyek sekarang, sudah belajar untuk tidak menjadi manusia. Mereka menciptakan sistem “poin” yang tidak bisa ditukar, seperti wortel di depan keledai, menginduksi kamu terus menginvestasikan dana dan waktu. Setelah kamu bersusah payah mengumpulkan poin selama setengah tahun, penuh harap menunggu penukaran, pihak proyek tiba-tiba mengeluarkan pengumuman:

  • “Demi keadilan komunitas, kami akan menindak tegas serangan Sybil.”

  • “Model VE kami akan diubah.”

  • “Demi perkembangan komunitas kami menambah masa pendinginan 45 hari”

Kemarin kamu masih pendukung awal di mulut mereka, hari ini karena alamat IP berganti sedikit, atau dana tersisa kurang sehari, langsung dicap sebagai Sybil. Hak interpretasi aturan sepenuhnya milik pihak proyek, mereka bisa mengubah sesuka hati.

Perasaan ini, seperti kamu pergi bekerja, bos awalnya janji gaji dibayar harian. Setelah kamu selesai bekerja, bos tiba-tiba bilang: “Demi perkembangan jangka panjang perusahaan, gaji ditahan dulu, tahun depan lihat performa baru dibayar.”

Di bisnis tradisional ini disebut penipuan, di DeFi ini disebut tata kelola DAO.

III. Tahanan Lock-up: Perburuan Modal di Bawah APY Tinggi

Untuk mempertahankan harga token, protokol DeFi sekarang sangat gemar membuat pengguna lock-up. Berbagai model Ve bermunculan,动不动 lock-up setahun, dua tahun bahkan empat tahun.

Pihak proyek akan memancingmu dengan APY yang sangat menggoda. Terlihat收益 tinggi, sebenarnya akhirnya sudah ditulis:

  • Likuiditas mengering: Modal kamu terkunci mati, tidak bisa bergerak.

  • Pemain besar buru-buru keluar: Chip yang dipegang pihak proyek, investor awal, dan paus biasanya memiliki ritme pelepasan khusus, atau mereka bisa lindung nilai di luar bursa untuk mengunci keuntungan.

  • Harga token nol: Saat kamu bisa unlock, kamu akan menemukan, meskipun kamu untung 50%收益 berbasis koin, tapi harga koin sudah jatuh 90%.

Esensi lock-up, adalah retail menggunakan likuiditas sendiri, untuk menerima chip套现 paus. Kamu menginginkan sedikit bunga, mereka mengincar modal kamu.

IV. Ketidaksesuaian Ekstrem Risiko dan Imbal Hasil

Mari hitung账 paling realistis.

Protokol DeFi sekarang, selain那些随时会跑路的盘土狗, imbal hasil stablecoin protokol头部主流 juga cuma bertahan di 5% – 10%. Ini terlihat lebih tinggi dari bank, tapi risiko di belakangnya apa?

  • Celah kontrak pintar: Peretas随时 bisa mengosongkan pool.

  • Pembajakan front-end: Situs phishing sulit dihindari.

  • Risiko脱钩: Aset stablecoin algoritma atau jembatan cross-chain瞬间归零.

  • Rug Pull pihak proyek: Bahkan proyek dengan TVL miliaran, juga bisa lari membawa uang在一夜之间.

Mendapat收益 5%, tapi menanggung risiko 100% modal归零. Ini典型的风险大利益低. Imbal hasil seperti ini, bahkan tidak bisa menutupi biaya kerugian mental yang was-was saat beroperasi. Sebaliknya,老老实实 beli Bitcoin dan simpan, atau bahkan taruh di bursa terpusat untuk理财, rasio harga-kinerja jauh lebih tinggi daripada berurusan di chain.

Kesimpulan: Tolak Menjadi Bahan Bakar di Chain

Inovasi DeFi mandek, tapi手段 panen berevolusi.

Pada tahap ini, untuk kebanyakan retail dengan volume dana di bawah 100 ribu dolar, DeFi sudah kehilangan sifat logam mulianya. Ini bukan lagi荒野 penuh peluang, tapi sebuah playground yang dirancang精心 oleh paus dan pihak proyek tidak bermoral.

Setiap tombol di sini, setiap aturan, setiap saran lock-up,都在诱导你交出筹码.

Jadi, strategi terbaik sekarang mungkin hanya satu: Akui bahwa DeFi sekarang memang sudah tidak不行了. Hentikan那些 interaksi tidak berarti, berhenti untuk keuntungan微薄去 lock-up. Lindungi modal kamu, tukar menjadi aset inti yang benar-benar berharga, lalu lihat dingin pertarungan saling pukul antar paus ini.

Jangan lagi jadi kuli di chain, waktumu dan modalmu, layak untuk tempat yang lebih baik.

Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

Grup Komunikasi TG比推:https://t.me/BitPushCommunity

Langganan TG比推: https://t.me/bitpush

Tautan Asli:https://www.bitpush.news/articles/7606244

Pertanyaan Terkait

QMengapa biaya gas yang rendah di DeFi justru menjadi masalah bagi para investor ritel?

ABiaya gas yang rendah membuat proyek meminta interaksi dalam jumlah besar, mengubah investor ritel menjadi 'buruh pabrik' yang melakukan swap, stake, dan menyediakan likuiditas berulang kali untuk imbalan kecil, tanpa peningkatan profit yang signifikan.

QApa yang dimaksud dengan 'Code is Law' dalam DeFi dan mengapa prinsip ini dianggap gagal?

A'Code is Law' berarti aturan tertulis dalam kode adalah hukum mutlak. Namun, kini proyek DeFi sering mengubah aturan sepihak, menggunakan 'poin' yang tidak jelas, dan membatalkan janji空投, sehingga aturan menjadi tidak pasti dan merugikan pengguna.

QBagaimana mekanisme lock token (mengunci aset) dalam DeFi dapat merugikan investor kecil?

ALock token mengunci modal investor untuk periode panjang (1-4 tahun). Sementara itu, whale dan proyek bisa menjual token mereka lebih dulu, menyebabkan harga token jatuh saat investor ritel akhirnya bisa melepas, sehingga keuntungan dalam bentuk token tidak sebanding dengan penurunan harga.

QApa saja risiko utama yang dihadapi oleh investor ritel di DeFi dibandingkan dengan imbal hasil yang didapat?

ARisiko termasuk bug kontrak pintar, peretasan, front-end hijacking, risiko depeg aset, dan rug pull oleh tim proyek. Dengan imbal hasil hanya 5-10%, risiko kehilangan semua modal sangat tinggi, menciptakan ketidakseimbangan risk-reward.

QMengapa penulis menyarankan investor ritel untuk keluar dari DeFi dan beralih ke aset inti seperti Bitcoin?

AKarena DeFi kini didominasi whale dan proyek yang memanipulasi aturan, imbal hasil rendah tidak sebanding dengan risikonya, serta waktu dan modal investor ritel lebih baik dialokasikan ke aset yang lebih aman dan bernilai seperti Bitcoin, daripada menjadi 'bahan bakar' untuk permainan whale.

Bacaan Terkait

Setelah Tiga Kuartal Berturut-Turut Turun, Bisakah Pasar Kripto Menyambut Jendela Stabilitas di Kuartal Ketiga?

Pasar kripto mengalami kuartal terburuk sejak 2022, dengan kapitalisasi pasar turun 12.6% menjadi $2.1 triliun, didorong oleh keluarnya modal dan penurunan volume perdagangan. Bitcoin dan Ethereum masing-masing jatuh 14.2% dan 25.4% di kuartal kedua. Aliran keluar bersih dari ETF Bitcoin AS mencapai $4.67 miliar, menandakan tekanan jual yang berkelanjutan. Faktor utama meliputi terputusnya hubungan dengan saham AS, kebijakan moneter Federal Reserve yang ketat, dan pelepasan aset oleh perusahaan seperti Strategy. Proses legislasi UU CLARITY yang akan memberikan kejelasan regulasi terhambat, meningkatkan premi risiko di sektor ini. Namun, ada tanda-tanda potensi stabilisasi. Aliran keluar ETF yang besar secara historis sering terjadi di akhir fase penurunan, dan para pemegang Bitcoin jangka panjang mulai menambah kepemilikan lagi. Sementara sebagian besar sektor menyusut, pasar prediksi dan aset koleksi yang ditokenisasi mencatat pertumbuhan signifikan. Pandangan untuk kuartal ketiga sangat bergantung pada pertemuan Fed akhir Juli. Sinyal kebijakan yang lunak dapat mendukung pemulihan Bitcoin, sementara sikap yang hawkish dapat memicu konsolidasi lebih lanjut. Meskipun tantangan regulasi tetap ada, indikator teknis seperti harga Bitcoin yang mendekati rata-rata bergerak 200-mingguannya menunjukkan dasar jangka panjang belum rusak. Logika pasar telah bergeser dari mengandalkan narasi ke faktor fundamental seperti kebijakan dan ekspektasi suku bunga.

marsbit10j yang lalu

Setelah Tiga Kuartal Berturut-Turut Turun, Bisakah Pasar Kripto Menyambut Jendela Stabilitas di Kuartal Ketiga?

marsbit10j yang lalu

The SpaceX Trade, Terbuka: SPCXON Mulai Diperdagangkan di WEEX

SpaceX meluncurkan IPO terbesar dalam sejarah pada Juni 2026, namun akses bagi banyak pedagang terhambat oleh batasan regional dan prosedur broker. WEEX kini menghadirkan SPCXON/USDT di pasar spotnya, sebuah instrumen tokenisasi yang memungkinkan paparan terhadap pergerakan harga SpaceX melalui akun kripto yang diselesaikan dengan USDT, tanpa memerlukan broker AS atau pembiayaan bank. SPCXON adalah produk tokenisasi yang mencerminkan ekonomi kepemilikan SpaceX bagi pedagang yang memenuhi syarat di luar AS, dengan dividen diinvestasikan kembali. Aset ini diperdagangkan di WEEX sebagai pasangan spot dengan USDT, tersedia selama jam pasar, memberikan akses mudah bagi trader kripto. Kasus investasi untuk SpaceX didasarkan pada pertumbuhan pendapatan Starlink dan pencapaian Starship, meskipun valuasinya yang tinggi (sekitar 90-110 kali pendapatan) telah memperhitungkan eksekusi sempurna selama bertahun-tahun. Faktor seperti jumlah saham publik yang terbatas dan masa buka kunci (unlock) insider pertama menjadi pertimbangan penting. Penting untuk diingat bahwa SPCXON memberikan paparan, bukan kepemilikan langsung atas saham atau hak suara. Harganya dapat diperdagangkan pada premium atau diskon terhadap nilai aset bersih. WEEX menawarkan akses ke berbagai aset TradFi yang ditokenisasi seperti ini dalam satu akun terpadu, bersama dengan pasar futures dan kampanye perdagangan dengan pool hadiah.

TheNewsCrypto10j yang lalu

The SpaceX Trade, Terbuka: SPCXON Mulai Diperdagangkan di WEEX

TheNewsCrypto10j yang lalu

Momen Perdagangan BIT: BTC Masih Tertekan oleh EMA 200 Mingguan, Setelah Ditolak Mungkin Kembali Turun, Saham Penyimpanan dan Semikonduktor yang Melonjak Malam Kemudian Mulai Anjlok di Pasar Malam

**PASAR KRIPTO & SAHAM: BTC Hadapi Resistensi, Saham Semikonduktor Turun di Perdagangan Malam** Pasar kripto melanjutkan pemulihan, dengan harga Bitcoin bertahan di sekitar $66,000 setelah rebound lebih dari 15% dari titik terendah Juli. Namun, BTC menghadapi **tembok resistensi kuat di dekat $68,000**, yang bertepatan dengan biaya rata-rata investor selama lima bulan terakhir dan titik gagalnya rebound pertengahan Juni. Secara teknis, perhatian tertuju pada **200 EMA mingguan (~$68,328) sebagai level kunci**. Jika BTC ditolak di level ini, potensi penurunan menuju support $63,000 terbuka. Analis menyoroti volume rendah dan penurunan open interest futures di CME, menandakan rebound ini lebih dipicu likuiditas rendah musim panas daripada awal bull run penuh. Di pasar saham AS, **indeks futures utama turang** setelah sesi kemarin yang kuat. Sektor semikonduktor dan penyimpanan (storage), yang melonjak pada hari Selasa (contoh: Micron +12%), **mengalami koreksi di perdagangan malam (night trading)**. ETF semikonduktor turun 2,22% dan saham Micron turun 2,29%. Meski begitu, ada sorotan positif seperti **Super Micro Computer (SMCI)** yang naik lebih dari 15% setelah melaporkan pandangan pendapatan yang kuat dan pesanan baru yang sangat besar, mengonfirmasi permintaan server AI tetap solid. Kekhawatiran makro muncul dari **kenaikan harga minyak mentah (di atas $91)** akibat ketegangan geopolitik dan **lonjakan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS**, dengan imbal hasil 10-tahun mencapai sekitar 4,64%. Faktor-faktor ini dapat menambah tekanan inflasi dan membatasi ruang gerak pasar saham. Saham terkait kripto seperti Coinbase dan Robinhood naik kuat didorong oleh perkembangan regulasi yang lebih jelas di AS. Di Asia, **Korea Selatan** dan **Jepang** menunjukkan kinerja beragam. Indeks KOSPI Korea naik didukung pemulihan saham semikonduktor, sementara pasar Jepang melemah dengan **Yen terus melemah ke level terendah sejak 1986**, meningkatkan kekhawatiran akan intervensi bank sentral. **Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya:** * **22 Juli:** Acara AI AMD, rilis laporan keuangan dari Google (Alphabet), Tesla, IBM. * **23 Juli:** Keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB), data klaim pengangguran AS, laporan keuangan Intel. * Perkembangan lebih lanjut dari **harga minyak, imbal hasil obligasi, dan dinamika Yen Jepang** akan menjadi penentu sentimen pasar risiko secara keseluruhan.

marsbit10j yang lalu

Momen Perdagangan BIT: BTC Masih Tertekan oleh EMA 200 Mingguan, Setelah Ditolak Mungkin Kembali Turun, Saham Penyimpanan dan Semikonduktor yang Melonjak Malam Kemudian Mulai Anjlok di Pasar Malam

marsbit10j yang lalu

Mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, Tarbert: Satu Pihak Menasihati Anda untuk Berpikir Jangka Panjang, di Sisi Lain Menguangkan $30 Juta Sendiri

Penulis: Zen, PANews Heath Tarbert, mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, baru-baru ini menyerukan kepada investor untuk mengadopsi pandangan jangka panjang terhadap saham Circle, meskipun harganya telah turun 70% dari puncaknya. Namun, ia sendiri secara konsisten menjual saham CRCL sejak perusahaan go public, menguangkan sekitar $30 juta tanpa pernah membeli saham tambahan di pasar terbuka. Tarbert, yang bergabung dengan Circle pada Juli 2023 dan menjadi Presiden pada awal 2025, dikenal sebagai pendukung kuat narasi "jangka panjang" perusahaan. Namun, sehari sebelum IPO Circle, ia menetapkan rencana perdagangan 10b5-1 untuk menjual hingga 353.290 saham dalam setahun. Dalam 13 bulan setelah IPO, ia menjual lebih dari 360.000 saham, termasuk penjualan tunggal senilai $11,5 juta pada Maret 2026. Ia bahkan menetapkan rencana 10b5-1 kedua untuk menjual hingga 160.000 saham lagi pada akhir tahun 2026. Langkah Tarbert ini menuai kecaman karena dianggap tidak konsisten dengan pesan "jangka panjang" yang ia sampaikan kepada publik. Perjalanan kariernya sering dikaitkan dengan "revolving door" antara regulator dan dunia keuangan. Setelah mengundurkan diri sebagai Ketua CFTC pada Maret 2021, ia bergabung dengan Citadel Securities hanya 27 hari kemudian sebagai Kepala Penasihat Hukum, tepat saat perusahaan itu menghadapi pengawasan ketat terkait peristiwa GameStop. Di Citadel, ia juga mendukung undang-undang yang memperluas wewenang CFTC atas pasar crypto, sementara Citadel diketahui berencana berekspansi ke aset kripto. Tarbert kemudian pindah ke Circle pada 2023, membantu perusahaan mengatasi tantangan regulasi dan akhirnya go public melalui IPO langsung. Meskipun sangat berharga bagi perusahaan, tindakannya menjual saham dalam jumlah besar sambil mendorong investor untuk bertahan menimbulkan pertanyaan tentang komitmennya yang sebenarnya terhadap masa depan jangka panjang Circle.

marsbit11j yang lalu

Mantan Ketua CFTC dan Presiden Circle, Tarbert: Satu Pihak Menasihati Anda untuk Berpikir Jangka Panjang, di Sisi Lain Menguangkan $30 Juta Sendiri

marsbit11j yang lalu

Gate Research Institute: Produk Keuangan Kripto Menggulirkan Gelombang "Wall Street-ization", Kompetisi atau Integrasi?

**Ringkasan: Gelombang "Wall Street-ization" Produk Keuangan Kripto: Kompetisi atau Integrasi?** Artikel ini membahas fenomena konvergensi antara keuangan tradisional (TradFi) dan keuangan kripto (Crypto). Meskipun Bitcoin awalnya dirancang sebagai sistem peer-to-peer yang terdesentralisasi dan bebas dari perantara seperti bank, pasar kripto kini semakin diintegrasikan ke dalam infrastruktur keuangan tradisional. **Tren "Wall Street-ization":** Dimulai dengan disetujuinya ETF spot Bitcoin pada 2024, aset kripto kini dikemas menjadi produk seperti ETF (oleh BlackRock, Fidelity, dll.), futures, dan sekuritisasi aset riil (RWA) seperti obligasi pemerintah yang ditokenisasi. Ini memberikan akses yang mudah dan teregulasi bagi investor institusional, tetapi juga berarti kekuasaan atas penerbitan, penentuan harga, kustodian, dan distribusi aset kripto semakin bergeser ke lembaga keuangan besar. **Dua Jalur Konvergensi (1+1>2):** Artikel ini menyoroti dua arah integrasi: 1. **Dari CEX ke TradFi:** Dilambangkan oleh **Gate.io**, yang berkembang dari bursa kripto menjadi platform multi-aset. Gate kini menawarkan perdagangan saham nyata (AS, Hong Kong, Korea) menggunakan USDT, menyediakan akses tanpa batas waktu ke pasar tradisional. 2. **Dari TradFi ke Crypto:** Dilambangkan oleh **Robinhood**, platform broker tradisional yang memperluas layanannya ke aset kripto (termasuk melalui akuisisi Bitstamp) dan mengembangkan produk seperti token saham di blockchain. **Tujuan Bersama: Akun Keuangan "Super" Terpadu:** Kedua jalur ini bertujuan menciptakan **akun keuangan generasi berikutnya yang terpadu**. Pengguna di masa depan mungkin dapat memperdagangkan Bitcoin, saham Apple, ETF, emas, dan obligasi pemerintah yang ditokenisasi dalam satu antarmuka yang sama, menggunakan stablecoin sebagai lapisan dana. **RWA dan Obligasi Pemerintah di On-Chain sebagai Lapisan Tengah:** Tokenisasi aset dunia nyata, terutama obligasi pemerintah AS, menyediakan aset berpenghasilan rendah risiko di ekosistem on-chain. Pasar ini tumbuh pesat (naik 40% pada paruh pertama 2026) meskipun pasar kripto turun, menunjukkan permintaan nyata. **Kesimpulan:** "Wall Street-ization" bukanlah pengambilalihan sepihak, melainkan **transformasi timbal balik**. TradFi dan Crypto saling melengkapi: Crypto mendapatkan akses ke likuiditas, kepatuhan, dan jaringan distribusi yang luas, sementara TradFi mengadopsi efisiensi, kecepatan, dan pasar 24/7 dari Crypto. Hasil akhirnya adalah pembentukan **pasar modal terpadu yang lebih efisien dan global**, di mana batas antara aset tradisional dan kripto semakin kabur.

marsbit11j yang lalu

Gate Research Institute: Produk Keuangan Kripto Menggulirkan Gelombang "Wall Street-ization", Kompetisi atau Integrasi?

marsbit11j yang lalu

Trading

Spot
活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow