Mantan penasihat senior The Fed, John Faust, menyatakan bahwa dia tidak mengharapkan kenaikan suku bunga The Fed dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang berakhir hari ini. Faust sependapat bahwa The Fed tidak akan mencoba membangun kepercayaan dengan sengaja mengejutkan pasar.
Dalam penilaiannya hari ini, Faust mencatat bahwa Ketua The Fed Kevin Warsh menggunakan retorika keras tentang pemulihan stabilitas harga, tetapi sebagian besar gagal berbagi rincian tentang bagaimana dia berencana mencapainya.
Faust menyatakan bahwa kesenjangan informasi ini telah memunculkan berbagai skenario di pasar, dengan menarik perhatian pada komentar yang mengisyaratkan bahwa Warsh menyembunyikan pandangan hawkish-nya untuk menghindari reaksi dari Presiden AS Donald Trump, bahwa anggota FOMC membatasi kecenderungan dovish Warsh, atau bahwa ketua The Fed ingin menaikkan suku bunga secara mengejutkan minggu ini agar dapat mengambil posisi yang lebih lunak di masa depan.
Namun, menurut Faust, kenyataannya lebih sederhana. Dia mencatat bahwa Warsh, setidaknya sejak sidang konfirmasi pencalonannya, memposisikan dirinya sebagai pembuat kebijakan pragmatis yang berpandangan keras, seraya menambahkan bahwa ketua The Fed sangat menekankan komunikasi kebijakan moneter, tetapi menunjukkan fleksibilitas yang jauh lebih besar terkait skala penurunan neraca.
Faust juga mencatat bahwa Warsh tidak mengikuti aturan ketat atau model ekonomi spesifik untuk kebijakan moneter, melainkan percaya bahwa hasil yang lebih efektif dapat dicapai melalui penyempurnaan proses pengambilan keputusan.
Faust membandingkan pendekatan Warsh dengan filosofi kebijakan yang digunakan selama masa jabatan mantan Ketua The Fed Alan Greenspan, yang digambarkan David Wessel sebagai "pendekatan intuitif yang canggih".
Faust menyatakan bahwa, berbeda dengan aturan ketat kebijakan moneter, pendekatan seperti ini tidak memberikan hasil yang pasti terkait keputusan suku bunga, dan bahwa dalam kondisi saat ini, baik menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin maupun menunggu pertemuan berikutnya, keduanya dapat dibenarkan secara masuk akal.
Faust menyatakan bahwa, sejalan dengan ekspektasi pasar, dia memperkirakan bahwa The Fed hari ini akan memilih untuk menunggu, dan memberikan penilaian berikut:
"Saya pikir manfaat dari menunggu akan lebih besar daripada konsekuensi negatif dari bertindak hari ini. Salah satu alasannya adalah karena saya setuju dengan Wakil Ketua FOMC John Williams. Saya tidak berpikir kemungkinan membangun kepercayaan dengan sengaja mengejutkan pasar akan berperan dalam pengambilan keputusan."
Faust juga berpendapat bahwa tidak ada perbedaan makroekonomi yang signifikan antara The Fed menaikkan suku bunga hari ini dan mempertahankan suku diskonto tidak berubah. Menurut Faust, menaikkan atau menurunkan suku sebesar 25 basis poin dalam delapan minggu sendiri tidak akan berdampak ekonomi yang menentukan.
Semua Perhatian Akan Tertuju pada Pernyataan Warsh.
Faust menambahkan, yang penting bukanlah keputusan itu sendiri, tetapi bagaimana keputusan itu dijelaskan kepada pasar.
Faust mencatat bahwa Warsh sejauh ini berpendapat bahwa kebijakan moneter harus berorientasi ke depan, tetapi belum memberikan pedoman yang jelas mengenai proyeksi ekonomi atau lintasan perubahan suku bunga yang mungkin, seraya menambahkan bahwa batas-batas strategi komunikasi The Fed belum sepenuhnya jelas.
Faust memperingatkan bahwa jika The Fed tidak secara eksplisit menyatakan ada alasan untuk menaikkan suku bunga, dan memilih untuk menunggu data tambahan, maka kesalahpahaman tentang makna keputusan ini dapat menyebar di pasar.
Menurut mantan penasihat The Fed itu, apa pun keputusan yang diambil hari ini, cara Warsh menjelaskan keputusan kebijakan moneter dalam rapat dan konferensi pers berikutnya, bisa menjadi informasi terpenting bagi investor.
*Ini bukan rekomendasi investasi.
end-content
