Penulis Asli: Nishil Jain
Kompilasi Asli: Luffy, Foresight News
Minggu lalu, Coinbase meluncurkan produk baru yang disebut-sebut sebagai "Masa Depan Keuangan". Satu aplikasi dapat mewujudkan lima fungsi utama: perdagangan saham 5×24 jam, perdagangan kripto di pertukaran terpusat dan on-chain, perdagangan berjangka dan kontak abadi, pasar prediktif, serta dilengkapi dengan analis keuangan berbasis kecerdasan buatan. Semua fungsi dapat dioperasikan melalui ponsel, saldo akun tunggal pengguna dapat beralih secara instan di antara berbagai kelas aset.
Tidak lama sebelumnya, Robinhood telah lebih dulu berinisiatif: meluncurkan perdagangan saham yang ditokenisasi di Eropa, perdagangan berjangka 5×24 jam, layanan penghasil bunga kripto, dan berencana meluncurkan fitur perdagangan sosial Robinhood Social pada tahun 2026.
Narasi utama di platform X menginterpretasikan tren ini sebagai evolusi "aplikasi super", tetapi orang-orang melupakan poin kunci: ini bukan sekadar penambahan fungsi biasa, melainkan penghancuran batas buatan kelas aset keuangan yang disebabkan oleh keterbatasan regulasi dan teknologi.
Mengapa setelah sepuluh tahun perkembangan yang terfragmentasi, aplikasi keuangan justru mengalami gelombang integrasi? Apa artinya bagi pengguna dan platform yang berada di dalamnya? Selanjutnya, kita akan memasuki topik utama.
Masalah Fragmentasi
Dalam sepuluh tahun terakhir, aplikasi fintech bermunculan, tetapi sebagian besar hanya mencakup satu segmen layanan keuangan, seperti perdagangan saham, kripto, pembayaran, tabungan, yang tersebar di aplikasi yang berbeda.
Meskipun model ini memberikan lebih banyak pilihan bagi pengguna dan memungkinkan perusahaan fokus pada penyempurnaan solusi tunggal, dalam penggunaan praktisnya justru menimbulkan banyak masalah.
Ingin menjual saham lalu membeli kripto? Perdagangan saham perlu dieksekusi pada hari Senin, penyelesaian T+1 baru selesai pada hari Selasa; kemudian melakukan penarikan dana, dana sampai ke rekening bank membutuhkan 2-3 hari; lalu mentransfer dana ke Coinbase, lagi-lagi membutuhkan waktu 1-2 hari. Dari "keputusan menyesuaikan alokasi dana" hingga "dana benar-benar tersedia", seluruh proses memakan waktu sekitar 5 hari. Dan dalam 5 hari ini, peluang investasi yang awalnya Anda incar很可能已经消失, dana justru terhenti dalam proses yang rumit.
Misalnya, Anda ingin membeli Bitcoin pada tanggal 18 Desember dengan harga $86.000, tetapi karena penundaan proses, akhirnya membeli pada harga $90.000 setelah 5 hari. Untuk peluang investasi yang lebih fluktuatif seperti meme coin, penawaran token perdana (ICO), atau penawaran umum perdana (IPO), kerugian akibat penundaan ini akan lebih parah.
Masalah fragmentasi tidak hanya ada di satu wilayah. Seorang investor India yang ingin membeli saham Nvidia perlu menyelesaikan verifikasi KYC berulang kali, membuka akun di broker yang mendukung pengguna India berinvestasi di saham AS, dan juga harus menyetor dana tambahan, hanya untuk membeli satu saham ini.
Kita semua pernah merasakan gesekan operasional ini, tetapi baru belakangan ini, infrastruktur yang dapat menyelesaikan masalah ini mulai terbentuk.
Pondasi Perubahan: Penyempurnaan Infrastruktur
Tiga perubahan struktural memungkinkan kelahiran platform keuangan terintegrasi.
Tokenisasi Menghancurkan Hambatan Waktu
Saham tradisional hanya dapat diperdagangkan selama jam perdagangan Bursa Saham New York (NYSE) (waktu Timur AS 9:30 pagi hingga 4 sore, 5 hari seminggu), sedangkan kripto mencapai perdagangan non-stop 7×24 jam. Dengan menerapkan tokenisasi saham di jaringan lapisan dua, dibuktikan bahwa dengan mekanisme teknis yang tepat, saham secara teori dapat diperdagangkan sepanjang waktu.
Sekarang, saham yang ditokenisasi yang diluncurkan Robinhood di Eropa telah mendukung perdagangan 5×24 jam, Coinbase juga akan mengikuti model ini.
Kerangka Regulasi Semakin Jelas
Beberapa tahun terakhir, ETF spot Bitcoin berhasil上市, proses legalisasi stablecoin terus berjalan, kerangka regulasi tokenisasi进入 tahap审议, pasar prediktif juga disetujui oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC). Meskipun lingkungan regulasi tidak sempurna, tetapi sudah cukup jelas, memungkinkan platform dengan放心 mengembangkan produk multi-aset, tanpa khawatir dihentikan sepenuhnya.
Infrastruktur Dompet Seluler Matang
Dompet tertanam sekarang dapat menangani operasi kompleks lintas rantai dengan mulus. Platform Privy yang diakuisisi Stripe, memungkinkan pengguna membuat dompet melalui email yang ada, tanpa perlu menyentuh seed phrase; aplikasi perdagangan kripto Fomo yang baru diluncurkan, memungkinkan pengguna non-kripto berdagang token on-chain Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, dll. tanpa harus memilih jaringan secara manual, juga mendukung setoran melalui Apple Pay, backend akan secara otomatis menangani semua proses kompleks, pengguna hanya perlu mengklik "beli token" untuk menyelesaikan operasi.
Logika Inti Integrasi Likuiditas
Pendorong inti dari perubahan ini adalah: dana yang tersebar di aplikasi yang berbeda pada dasarnya adalah dana yang menganggur.
Dalam mode terintegrasi, pengguna hanya perlu memegang satu saldo akun: setelah menjual saham, dana dapat langsung digunakan untuk membeli kripto, tanpa menunggu jendela penyelesaian, periode peninjauan penarikan, atau melalui perantara seperti bank. Biaya peluang 5 hari yang原本 hilang sepenuhnya.
Platform yang mengintegrasikan likuiditas lebih unggul dalam hal efisiensi. Karena kolam likuiditas lebih dalam, mereka dapat memberikan kecepatan eksekusi yang lebih baik; karena semua pasangan perdagangan berbagi likuiditas dasar yang sama, mereka dapat mendukung lebih banyak pasangan perdagangan; mereka dapat seperti bank, memberikan hasil untuk modal yang menganggur; selain itu, karena gesekan berkurang, volume perdagangan pengguna meningkat, mereka juga dapat memperoleh lebih banyak pendapatan biaya.
Cetak Biru Integrasi Coinbase
Coinbase adalah kasus paling典型 dalam gelombang integrasi keuangan ini. Perusahaan ini didirikan pada tahun 2012, awalnya hanya merupakan pertukaran kripto sederhana, hanya mendukung pembelian dan penjualan Bitcoin dan Ethereum. Dalam beberapa tahun berikutnya, Coinbase secara berturut-turut menambahkan penitipan institusional, layanan staking, produk penghasil bunga pinjaman kripto, dan pada tahun 2021 telah berkembang menjadi platform kripto layanan lengkap.
Langkah ekspansinya tidak berhenti: meluncurkan Coinbase Card yang mendukung pengeluaran kripto, solusi pembayaran untuk merchant Coinbase Commerce, dan juga menciptakan blockchain lapisan dua sendiri Base.
Peluncuran produk baru pada 17 Desember menandakan落地nya visi "aplikasi super" Coinbase secara lengkap. Sekarang, Coinbase telah mendukung perdagangan saham 24 jam, berencana meluncurkan layanan tokenisasi aset dunia nyata untuk institusi Coinbase Tokenize awal tahun depan, mengintegrasikan pasar prediktif melalui kerja sama dengan Kalshi, meluncurkan perdagangan berjangka dan kontak abadi, dan mengintegrasikan fungsi perdagangan pertukaran terdesentralisasi ekosistem Solana dalam aplikasi. Selain itu, aplikasi Base telah diperluas至 140 negara, dan memperkuat pengalaman perdagangan sosial.
Coinbase secara bertahap menjadi sistem operasi keuangan on-chain. Melalui antarmuka tunggal dan saldo akun tunggal, mencakup semua kebutuhan perdagangan kelas aset, tujuannya adalah agar pengguna tidak perlu meninggalkan platform untuk menyelesaikan semua operasi keuangan.
Robinhood juga mengikuti jalur perkembangan yang相似: mulai dari perdagangan saham bebas komisi, secara bertahap menambahkan perdagangan kripto, layanan berlangganan emas dengan pengembalian tunai 3% dan bunga deposito 3,5%, perdagangan berjangka, kemudian meluncurkan saham yang ditokenisasi di Eropa.
Kedua platform都 bertaruh pada logika inti yang sama: pengguna tidak ingin mengunduh aplikasi yang berbeda untuk saham, kripto, dan derivatif, mereka membutuhkan saldo akun tunggal, antarmuka operasi yang seragam, serta kemampuan menyesuaikan alokasi dana secara instan.
Perdagangan Sosial: Daya Saing Diferensiasi yang Muncul
Integrasi aset menyelesaikan masalah likuiditas, tetapi tidak menyelesaikan kesulitan pengguna dalam menemukan aset.
Ketika ada jutaan aset yang tersedia di pasar, bagaimana pengguna menyaring target perdagangan? Bagaimana membangun portofolio investasi mereka?
Inilah nilai dari fungsi sosial. Aplikasi Base Coinbase memiliki feed berita dinamis内置, pengguna dapat melihat operasi pembelian orang lain; Robinhood berencana meluncurkan Robinhood Social pada tahun 2026; eToro telah meluncurkan fungsi perdagangan sosial sejak tahun 2007, membayar 1,5% dari aset yang dipegang kepada trader peniru sebagai komisi.
Di bidang on-chain juga muncul一批 aplikasi yang mengeksplorasi fungsi perdagangan sosial, seperti Fomo, 0xPPL dan Farcaster. Aplikasi ini memungkinkan pengguna melihat investasi teman, mengikuti mereka dan menyalin operasi perdagangan mereka.
Halaman peringkat Fomo
Perdagangan sosial memungkinkan pengguna melihat perilaku perdagangan orang lain secara real-time, dan menyalin dengan satu klik. Ini secara大幅 mengurangi gesekan keputusan: tidak perlu penelitian independen, cukup mengikuti strategi perdagangan yang dipercaya. Begitu platform membentuk ekosistem komunitas yang stabil - pengguna mengikuti ahli perdagangan, membangun reputasi pribadi - pengguna sulit bermigrasi ke platform lain, ini membangun hambatan kompetitif dan daya rekat pengguna yang kuat untuk aplikasi perdagangan.
Pertukaran terpusat telah meluncurkan fungsi perdagangan salinan sejak tahun 2022, tetapi tingkat penggunaan始终 di bawah 2%. Platform aplikasi seluler bertaruh pada peningkatan tingkat adopsi fungsi ini melalui pengoptimalan pengalaman pengguna, apakah penilaian mereka benar, akan menentukan apakah fungsi perdagangan sosial benar-benar menjadi daya saing diferensiasi, atau hanya menjadi又一个 fungsi biasa.
Perspektif Pesimis: Risiko dan Kontroversi Potensial
Mari kita jujur menghadapi kenyataan: tujuan awal kripto adalah mewujudkan desentralisasi keuangan, menghilangkan perantara, memberikan kendali aset kepada pengguna.
Dan sekarang, kita justru membangun kembali platform terpusat: Coinbase mengendalikan penitipan aset, eksekusi perdagangan, dan rantai hubungan sosial; Robinhood memegang kunci pribadi dompet tertanam; pengguna perlu mempercayai platform memiliki kemampuan membayar, keamanan, dan kemampuan operasi berkelanjutan. Semua ini menyimpan risiko counterparty.
Saham yang ditokenisasi Robinhood pada dasarnya adalah derivatif yang melacak harga saham, bukan saham actual. Begitu平台 bangkrut, yang dipegang pengguna hanyalah secarik kertas janji.
Masalah yang ditimbulkan oleh gamifikasi juga semakin parah: perdagangan 7×24 jam berarti Anda mungkin melakukan perdagangan pada pukul 3 pagi saat impulsif情绪; feed sosial akan membuat Anda merasa FOMO saat melihat orang lain盈利; pemberitahuan推送 akan mengingatkan setiap fluktuasi pasar secara real-time. Ini pada dasarnya是 psikologi kasino yang diskalakan, dioptimalkan dengan cermat oleh desainer yang memahami如何 memicu respons dopamin.
Apakah ini kemajuan demokratisasi keuangan, atau sistem eksploitasi dengan bungkus baru? Ini adalah pertanyaan filosofis yang值得 direnungkan.
Esensi di Balik Fenomena
Kita用了 sepuluh tahun membongkar layanan keuangan, asumsi saat itu adalah: fragmentasi dapat mendorong persaingan, membawa lebih banyak pilihan.
Tetapi terbukti, fragmentasi juga menyebabkan inefisiensi: dana menganggur, likuiditas tersebar, pengguna karena proses transfer dana yang rumit, terpaksa memegang lebih banyak dana menganggur, era baru正在 mengubah现状 ini.
Coinbase dan Robinhood secara bertahap menjadi bank新型: mereka menguasai gaji, tabungan, investasi, dan模式 pengeluaran Anda, mengendalikan eksekusi perdagangan, penitipan aset, dan akses, ikut campur dalam setiap transaksi. Dibandingkan dengan bank tradisional, satu-satunya perbedaan mereka adalah: antarmuka operasi lebih cantik, pasar perdagangan terbuka sepanjang waktu, suku bunga deposito 50 basis points lebih tinggi.
Apakah kita melalui降低门槛、meningkatkan efisiensi untuk mewujudkan demokratisasi keuangan, atau hanya mengganti penjaga gerbang tetapi mempertahankan门槛 itu sendiri, era fragmentasi telah berakhir. Dalam beberapa tahun mendatang, kita akan menyaksikan: apakah integrasi keuangan berdasarkan teknologi底层 terbuka, dapat membawa hasil yang lebih baik daripada bank tradisional yang pernah kita tinggalkan, atau hanya mengganti Logo yang mengunci pengguna.
