# Artikel Terkait Penilaian

Pusat Berita HTX menyediakan artikel terbaru dan analisis mendalam mengenai "Penilaian", mencakup tren pasar, pembaruan proyek, perkembangan teknologi, dan kebijakan regulasi di industri kripto.

Apakah Saham AS Tidak Akan Turun Lagi? Jebakan "Melt-up" di Era Utang Tinggi

Judul yang menarik: "Apakah Saham AS Tidak Akan Turun Lagi? Jebakan 'Great Melt-up' di Era Utang Tinggi". Artikel ini membahas teori populer di Reddit yang menyatakan bahwa dengan utang pemerintah AS yang sangat besar (mencapai $40 triliun) dan defisit yang terus berlanjut, pasar saham secara matematis tidak mungkin turun lagi. Alasannya? Pemerintah diduga akan terus mencetak uang untuk membayar utang, menyebabkan inflasi yang pada gilirannya akan mengerek harga aset seperti saham. Ini disebut sebagai skenario "Great Melt-up" atau kenaikan harga aset yang didorong momentum dan FOMO (takut ketinggalan), bukan fundamental. Penulis, Graham Stephan, menganalisis teori ini dengan hati-hati. Dia mengingatkan bahwa fenomena serupa terjadi pada gelembung dot-com tahun 1990-an dan gelembung aset Jepang, yang akhirnya pecah dengan kerugian besar. Meski dalam dunia dengan utang tinggi, aset cenderung lebih baik daripada uang tunai, klaim bahwa saham "tidak mungkin turun" itu berbahaya dan keliru. Poin-poin kunci sanggahan: 1. Sejarah membuktikan, dalam hiperinflasi (seperti di Jerman, Zimbabwe), pasar saham bisa runtuh sebelum naik, dan banyak investor terpaksa menjual di titik terendah untuk memenuhi kebutuhan hidup. 2. Kenaikan harga nominal saham tidak sama dengan peningkatan kekayaan riil jika inflasi menggerus daya beli. 3. Indikator valuasi seperti CAPE Ratio menunjukkan pasar AS saat ini sangat mahal, sebanding dengan puncak gelembung internet tahun 1999. Kesimpulan penulis adalah skenario yang paling mungkin bukanlah default utang atau hiperinflasi, melainkan periode panjang "penindasan finansial" (financial repression), di mana inflasi sedikit lebih tinggi daripada suku bunga, sehingga utang terkikis perlahan dan daya beli uang tunai menurun. Saham mungkin terus naik dalam jangka panjang secara nominal, tetapi tetap berisiko mengalami koreksi besar (30-40% atau lebih) di tengah jalan, dan return riil (setelah inflasi) bisa jauh lebih rendah. Nasihat untuk investor: Jangan terpancing FOMO dan memasukkan semua modal ke saham yang paling mahal dengan leverage. Lebih baik menjaga portofolio yang terdiversifikasi (saham, properti, sebagian tunai, emas), memiliki rencana investasi rutin, dan menyimpan cukup cadangan likuiditas agar tidak terpaksa menjual di saat terburuk. Jangan jadikan harapan "pemerintah akan selalu menyelamatkan pasar" sebagai satu-satunya strategi keuangan Anda.

marsbit06/17 10:15

Apakah Saham AS Tidak Akan Turun Lagi? Jebakan "Melt-up" di Era Utang Tinggi

marsbit06/17 10:15

Fokus: Lima Saham Papan Atas AI Nasdaq

Fokus: Lima Saham Unggulan AI di Nasdaq (MU, AMD, LITE, VICR, MXL). Analisis ini menekankan bahwa kelima saham ini bukanlah satu "perdagangan AI" yang sama, melainkan lima node berbeda dalam rantai infrastruktur AI: chip komputasi, memori HBM, konektivitas optik, catu daya, dan kontrol. Meski sama-sama diuntungkan oleh pengeluaran modal pusat data AI, profil risiko, ketahanan kinerja, dan cara mencerna valuasi mereka berbeda. AI bukan hanya cerita GPU. Peluang berada dalam jaringan yang lebih luas: komputasi, penyimpanan, koneksi, optik, dan daya. Saham-saham ini menunjukkan kinerja tinggi namun dengan penarikan maksimal (drawdown) yang signifikan (~28-32%), jauh lebih tinggi daripada indeks Nasdaq 100. Oleh karena itu, logika investasi harus mencakup manajemen risiko dan disiplin posisi, bukan hanya keyakinan tematik jangka panjang. Kerangka investasi yang diusulkan membagi saham menjadi tiga lapisan: 1) **Inti yang Dapat Dilacak** (MU, AMD) dengan rantai bukti fundamental yang kuat; 2) **Satelit Berelastisitas Tinggi** (LITE, VICR) dengan volatilitas tinggi; 3) **Observasi Elastis** (MXL) yang memerlukan verifikasi eksekusi lebih lanjut. Pembelian pada saat harga turun (buy the dip) hanya dipertimbangkan jika memenuhi tiga syarat: harga sudah mengoreksi, fundamental tidak memburuk, dan portofolio memiliki anggaran risiko yang memadai. Intinya: Logika jangka panjang infrastruktur AI tetap utuh, tetapi pendekatan investasi harus selektif dan terdisiplin. Alih-alih membeli semua saham secara membabi buta saat turun, penting untuk memahami peran spesifik setiap perusahaan, menetapkan ukuran posisi yang sesuai, dan siap menghadapi volatilitas yang tinggi. Risiko utama meliputi perlambatan pengeluaran modal cloud, kenaikan suku bunga, siklus persediaan, dan ketidakmampuan laba memenuhi harapan valuasi yang tinggi.

marsbit06/17 08:10

Fokus: Lima Saham Papan Atas AI Nasdaq

marsbit06/17 08:10

Siapa "Raja Value for Money" di antara "Yi-Zhong-Tian" yang Bernilai Pasar Satu Triliun?

Penulis blog Douyin "Li Yien" telah menemukan resep suksesnya dengan berseru setiap hari, "Waktulah yang akan membuktikan modul optik dan daya komputasi!" Slogan ini telah mendorong popularitasnya, mencerminkan minat tinggi terhadap saham-saham "Yi Zhong Tian"—sebutan untuk tiga raksasa modul optik di pasar A-saham Tiongkok: Xinyisheng, Zhongji Innolight, dan TFC Optical Communication. Sejak April 2025, saham mereka melonjak 10 hingga 17 kali lipat, menciptakan kekayaan yang luar biasa. Namun, pada Juni 2026, sentimen berubah dengan koreksi tajam, memicu pertanyaan tentang saham mana yang paling bernilai. Artikel ini menganalisis "Yi Zhong Tian" menggunakan tiga tolok ukur: PEG (harga/pertumbuhan), kualitas laba, dan diskon/premi untuk kepastian. **Xinyisheng** tampak sebagai "raja nilai" secara angka dengan PEG terendah (0,30) dan margin kotor di atas 47%, didorong oleh integrasi vertikal. Namun, diskonnya mencerminkan risiko seperti ketergantungan pada beberapa pelanggan besar (78% pendapatan dari luar negeri) dan ketidakpastian keberlanjutan pertumbuhannya yang meledak-ledak. **Zhongji Innolight** adalah pilihan "kepastian yang mahal". Sebagai pemimpin pasar dengan pangsa lebih dari 50% untuk modul 800G NVIDIA dan keunggulan dalam 1.6T, kinerjanya solid—laba kuartal pertama 2026 saja melebihi total laba 2024. Namun, valuasi P/E-nya 40% lebih tinggi dari Xinyisheng, dan risiko geopolitik (seperti daftar "1260H" Departemen Pertahanan AS) menjadi ancaman konstan bagi perusahaan dengan 86,8% pendapatan dari luar negeri. **TFC Optical Communication** adalah "kepastian termahal" yang bertaruh pada arsitektur masa depan (CPO/NPO). Sebagai pemasok komponen inti (mesin optik, perangkat) ke pabrikan modul, ia menikmati margin kotor tertinggi (>50%) dan posisi stabil di hilir. Namun, pertumbuhannya lebih halus, valuasi P/E-nya sangat tinggi (~122x), dan perbedaan ekspektasi kinerja dapat mengecewakan pasar. Analisis ini mengungkap perbedaan mendasar: Xinyisheng dan Zhongji adalah "restoran" yang menjual modul jadi, sedangkan TFC adalah "pemasok air". Membandingkannya secara langsung adalah kesalahan. Terakhir, artikel menantang narasi kemenangan dengan menyoroti bahwa kolam laba sebenarnya berada di hulu—pada chip laser dan chip switching yang dikuasai perusahaan AS seperti Lumentum dan Coherent. "Yi Zhong Tian" mendominasi tahap perakitan, tetapi arsitektur CPO masa depan justru dapat memperkuat posisi pemain hulu AS. Upaya Tiongkok, seperti Yuangjie Technology yang mengembangkan chip laser berdaya tinggi, adalah kunci untuk merebut nilai tambah ini. Jadi, ukuran nilai jangka panjang sesungguhnya bukanlah PEG terendah, tetapi apakah industri modul optik Tiongkok dapat naik ke rantai nilai yang lebih tinggi. Waktu akan menjawab apakah modul optik dan daya komputasi terbukti, tetapi investor harus memahami di mana sebenarnya mereka "berdiri dalam cahaya".

marsbit06/17 05:15

Siapa "Raja Value for Money" di antara "Yi-Zhong-Tian" yang Bernilai Pasar Satu Triliun?

marsbit06/17 05:15

Semakin Naik Semakin Berbahaya? Risiko Sistemik di Balik Lonjakan Valuasi SpaceX

SpaceX melonjak ke nilai pasar lebih dari $3 triliun, melampaui raksasa seperti Microsoft dan Amazon, meskipun masih merugi miliaran dolar per tahun. Lonjakan satu hari sebesar $650 miliar ini menyoroti risiko sistemik dalam struktur pasar modern, di mana harga dipicu oleh aliran mekanis, bukan fundamental bisnis. Artikel ini berfokus pada ancaman "gamma squeeze," di mana pembelian opsi beli memaksa market maker untuk lindung nilai dengan membeli saham, menciptakan siklus umpan balik yang mendorong harga lebih tinggi. Mekanisme serupa terlihat pada saham seperti Tesla. Dengan peredaran saham SpaceX yang terbatas dan pengaruh Elon Musk, skenario ini bisa berulang, mendistorsi penemuan harga yang sebenarnya. Bahaya utama muncul ketika valuasi membesar dan perusahaan masuk ke indeks utama. Dana pensiun, ETF, dan dana pasif akan terpaksa memegangnya, membuat gelembung spekulatif menjadi risiko sistemik. Jika SpaceX mencapai $10 triliun, pergerakannya akan sangat mempengaruhi pasar secara keseluruhan, mengubahnya menjadi mesin spekulasi berbahaya yang mengikat kekayaan triliunan dolar pada narasi dan momentum, bukan realitas ekonomi.

marsbit06/17 03:56

Semakin Naik Semakin Berbahaya? Risiko Sistemik di Balik Lonjakan Valuasi SpaceX

marsbit06/17 03:56

Berapa Banyak yang Didapat Perusahaan Modul Optik dari Biaya Berlangganan Claude yang Anda Bayar?

TL;DR Grafik yang memecah biaya berlangganan Claude Pro AS sekitar $20 per bulan untuk perusahaan model, komputasi awan, penyusutan GPU, listrik, dan rantai pasokan memicu diskusi ulang tentang cara menilai pendapatan aplikasi AI. Artikel ini membahas tantangan mendasar dalam menilai bisnis aplikasi AI dibandingkan SaaS tradisional. Berbeda dengan perangkat lunak konvensional yang memiliki margin tinggi karena biaya marjinal mendekati nol, setiap penggunaan model AI (inferensi) memerlukan komputasi GPU, listrik, dan sumber daya awan yang signifikan. Hal ini menciptakan ketegangan antara pendapatan langganan tetap dan biaya variabel yang bergantung pada intensitas penggunaan pengguna. Saat ini, pertumbuhan penggunaan AI lebih langsung mengalir ke infrastruktur (seperti pemasok GPU, HBM, dan pusat data) yang mendapat pendapatan lebih pasti. Perusahaan aplikasi/model perlu membuktikan bahwa mereka dapat meningkatkan efisiensi (melalui optimisasi model, caching, chip khusus) lebih cepat daripada peningkatan kompleksitas dan volume penggunaan, agar margin dapat membaik dan mendekati struktur keuntungan perusahaan perangkat lunak. Kesimpulannya, investor harus berhati-hati dalam mengasumsikan pendapatan AI setara dengan SaaS. Kunci penilaian terletak pada kemampuan perusahaan model menunjukkan peningkatan margin kotor setelah memperhitungkan semua biaya inferensi, bukan hanya pertumbuhan jumlah pelanggan berbayar.

marsbit06/17 03:46

Berapa Banyak yang Didapat Perusahaan Modul Optik dari Biaya Berlangganan Claude yang Anda Bayar?

marsbit06/17 03:46

Bisnis Penentuan Harga Pra-IPO OpenAI di Hyperliquid, Mengapa Hanya Bertahan Setengah Tahun?

Penulis asli: Curry, Shenchao TechFlow Beberapa hari sebelum SpaceX melantai di bursa, harga pra-pasar SPCX di Hyperliquid viral. Namun, sedikit yang melihat siapa di balik pasar ini. Timnya bernama Trade.xyz, anonim, muncul tahun ini, dan kini menguasai lebih dari 90% posisi kontrak pra-pasar di Hyperliquid. Gelombang panas Pre-IPO SpaceX di on-chain sebagian besar digerakkan oleh mereka. Tiga hari setelah SpaceX IPO, pada 15 Juni, tim lain yang bisnisnya serupa, Ventuals (didukung Paradigm), mengumumkan penutupan. Mereka menawarkan kontrak pra-pasar untuk SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, tetapi hanya bertahan sembilan bulan sejak diluncurkan awal tahun. Ventuals ditutup dengan cara terhormat, disebut diakuisisi dan timnya bergabung ke proyek lain di ekosistem Hyperliquid, dengan pengembalian modal 1:1 kepada pengguna. Ironisnya, mereka justru gulung tikar meski memegang aset paling langka, OpenAI dan Anthropic. **Perbedaan Kunci: Jenis Aset dan Mekanisme Harga** Trade.xyz sukses dengan SpaceX karena tanggal IPO dan harga emitensi sudah pasti. Harga pra-pasar memiliki "jangkar" nyata dari Nasdaq saat penawaran perdana, sehingga harganya tidak melayang jauh. Sebaliknya, Ventuals memilih OpenAI dan Anthropic yang tidak memiliki rencana IPO dalam waktu dekat. Harga acuannya separuh berasal dari transaksi saham internal dan valuasi pendanaan privat, separuh lagi dari rata-rata pergerakan harga kontraknya sendiri. Ini menciptakan lingkaran umpan balik: pembelian mendorong harga rata-rata naik, lalu oracle menaikkan acuan harga, yang kemudian menarik harga lebih tinggi lagi. Hasilnya, harga sering mentok di batas atas, dengan likuiditas rendah dan sulit terjadi eksekusi jual atau likuidasi. Harganya terdistorsi, tidak mencerminkan permintaan-penawaran sebenarnya. Saat ditutup, Ventuals membekukan harga akhir berdasarkan rata-rata 24 jam terakhir: OpenAI di $1.341,80 dan Anthropic di $1.618,90. Harga ini, yang sebagian merupakan hasil mekanisme harga mandiri, justru digunakan oleh beberapa karyawan dan investor perusahaan-perusahaan tersebut sebagai acuan valuasi — sebuah paradoks di mana pihak internal justru melihat ke harga dari pasar "retail" yang kurang likuid. **Masa Depan Bisnis Penetapan Harga Pra-Pasar** Kebutuhan akan harga real-time untuk perusahaan privat yang belum IPO tetap besar, dan semakin banyak pemain besar yang masuk. Coinbase meluncurkan kontrak berkelanjutan pra-pasar, Polymarket membuka pasar prediksi, dan Citi menawarkan saham perusahaan privat yang ditokenisasi. Namun, kegagalan Ventuals mengungkap inti permasalahan: harga memerlukan pasar terbuka yang memungkinkan koreksi berkelanjutan. Tantangan ini tetap ada meski dilakukan oleh platform besar sekalipun. Ketepatan harga sejati untuk perusahaan seperti OpenAI mungkin baru akan teruji saat mereka benar-benar melakukan IPO.

marsbit06/17 03:30

Bisnis Penentuan Harga Pra-IPO OpenAI di Hyperliquid, Mengapa Hanya Bertahan Setengah Tahun?

marsbit06/17 03:30

Audit Laporan Keuangan OpenAI: Rugi 385 Miliar Dolar AS pada 2025, R&D Membakar Uang 19,2 Miliar, Microsoft Memangkas 17,2 Miliar dalam Setahun

**Laporan Keuangan OpenAI: Rugi $38,5 Miliar pada 2025, R&D $19,2 Miliar, Bayar Microsoft $17,2 Miliar** Berdasarkan dokumen keuangan auditan yang dilaporkan secara eksklusif, OpenAI mengalami kerugian bersih yang sangat besar. Pada tahun 2024, perusahaan mencatat kerugian bersih $5,1 miliar. Kerugian ini melonjak drastis menjadi **$38,53 miliar** pada tahun 2025. Pendapatan OpenAI pada 2025 adalah $13,07 miliar. Namun, biaya dan pengeluaran mencapai $34 miliar, menghasilkan kerugian operasional $20,92 miliar. Kerugian bersih kemudian membengkak menjadi $60,35 miliar terutama karena perubahan nilai wajar instrumen keuangan terkait transisi menjadi entitas nirlaba, sebelum disesuaikan menjadi $38,53 miliar. Pengeluaran untuk **Penelitian & Pengembangan (R&D)** sangat tinggi, mencapai **$19,18 miliar** pada 2025. Sementara itu, biaya terkait pendapatan adalah $7,5 miliar. Yang mencolok, OpenAI membayar **$17,2 miliar** kepada Microsoft pada tahun 2025. Pembayaran ini mencakup $10,59 miliar untuk biaya "R&D" (kemungkinan besar biaya pelatihan model AI), $6,047 miliar untuk "biaya pendapatan", serta biaya penjualan dan administrasi. Pada akhir 2025, OpenAI memiliki aset sekitar $50 miliar, dengan hampir setengahnya dalam bentuk kas. Namun, laporan ini menimbulkan kekhawatiran serius tentang keberlanjutan dan jalan menuju profitabilitas perusahaan, mengingat besarnya kerugian dan tingkat pembakaran uang yang sangat tinggi.

marsbit06/17 03:20

Audit Laporan Keuangan OpenAI: Rugi 385 Miliar Dolar AS pada 2025, R&D Membakar Uang 19,2 Miliar, Microsoft Memangkas 17,2 Miliar dalam Setahun

marsbit06/17 03:20

Peringatan Terbaru Dalio: Jangan Terlalu Tergila-gila dengan AI, Imbal Hasil Ril AS Kemungkinan -5% hingga -10% dalam 5-10 Tahun Mendatang

Ray Dalio, pendiri Bridgewater, memperingatkan bahwa pasar saham AS saat ini didominasi oleh segelintir perusahaan di sektor AI, menciptakan risiko konsentrasi yang tinggi. Berdasarkan pengalaman 50 tahunnya, Dalio menekankan bahwa pada tahap siklus seperti ini, bertaruh besar pada segelintir perusahaan teknologi baru sering berakhir dengan kegagalan bagi sebagian besar investor. Meskipun AI adalah teknologi revolusioner, ketidakpastian yang melekat pada perusahaan-perusahaan ini sangat besar. Mereka menghadapi risiko seperti persaingan global (terutama dari China), perubahan kebijakan, gejolak geopolitik, dan potensi terdisrupsi oleh teknologi yang lebih baru. Dalio menyatakan fakta bahwa risiko tinggi tak terbantahkan, sambil memberikan pandangannya bahwa imbal hasil riil pasar saham AS dalam 5-10 tahun ke depan mungkin sekitar -5% hingga -10%. Solusinya adalah **diversifikasi**. "Piala Suci" investasinya adalah membangun portofolio sekitar 15 posisi bagus yang tidak berkorelasi dan menyeimbangkan risikonya. Secara matematis, portofolio yang terdiversifikasi dengan baik dapat menghasilkan rasio imbal hasil/risiko yang jauh lebih baik daripada taruhan terkonsentrasi, bahkan dengan imbal hasil yang sama. Kesimpulannya, Dalio menyarankan untuk tidak terbawa euphoria AI. Alih-alih berkonsentrasi pada saham-saham teknologi yang berisiko tinggi dan berkorelasi tinggi, investor harus menyadari ketidaktahuan mereka dan melindungi diri melalui diversifikasi yang cerdas untuk mencapai imbal hasil yang menarik dengan risiko yang lebih rendah.

marsbit06/17 02:08

Peringatan Terbaru Dalio: Jangan Terlalu Tergila-gila dengan AI, Imbal Hasil Ril AS Kemungkinan -5% hingga -10% dalam 5-10 Tahun Mendatang

marsbit06/17 02:08

"Tujuh Raksasa" Tidak Cukup Lagi? IPO SpaceX Diborong Retail, Wall Street Sajikan "Sepuluh Raksasa AI & Teknologi"

SpaceX meluncurkan IPO pada hari Jumat dengan sukses besar, menarik investasi ritel bersih sebesar $117 juta pada hari pertama, atau 56% dari semua pembelian saham ritel AS hari itu. Menanggapi fenomena ini, lembaga riset Vanda Research mengusulkan konsep baru "FAB 10" (Frontier AI & Big Tech 10) untuk menggantikan grup "Tujuh Raksasa" yang lama. Konsep ini mencakup sepuluh perusahaan teknologi dan AI terdepan, dengan menambahkan SpaceX, OpenAI, dan Anthropic ke dalam tujuh raksasa yang ada. OpenAI dan Anthropic diharapkan akan go public akhir tahun ini dengan valuasi yang sangat tinggi. Analis Vanda berpendapat bahwa perusahaan-perusahaan ini mewakili arah industri teknologi dan AI untuk dekade mendatang. Namun, antusiasme investor ritel terhadap SpaceX berpotensi mengalihkan modal dari sektor lain seperti saham semikonduktor, yang sebelumnya populer. Sementara itu, Bank of America memiliki versi lain yang disebut "AI Big 10", yang lebih berfokus pada perusahaan perangkat keras semikonduktor seperti Broadcom, AMD, dan Micron. Perbedaan ini mencerminkan taruhan berbeda tentang pemain kunci masa depan. Analis memperingatkan bahwa valuasi di sektor teknologi secara keseluruhan mulai menunjukkan tanda-tanda gelembung. Keberlanjutan optimisme pasar, terutama mengingat valuasi SpaceX yang mencapai $1,75 triliun, masih harus diuji oleh waktu.

marsbit06/16 11:34

"Tujuh Raksasa" Tidak Cukup Lagi? IPO SpaceX Diborong Retail, Wall Street Sajikan "Sepuluh Raksasa AI & Teknologi"

marsbit06/16 11:34

Transaksi Merger dan Akuisisi di Pasar Kripto Sedang Sangat Aktif

**Ringkasan:** Aktivitas merger dan akuisisi (M&A) di pasar kripto sedang sangat aktif, menyentuh tingkat tertinggi historis, dengan porsi M&A mencapai sekitar 42% dari total transaksi pasar primer. Lonjakan ini terutama didorong oleh lesunya pasar pendanaan, di mana jumlah putaran pendanaan turun drastis. Hal ini menciptakan peluang bagi perusahaan besar seperti Coinbase, Kraken, Ripple, dan MoonPay untuk mengakuisisi tim, teknologi, lisensi, dan akses pasar dengan harga yang lebih rendah dan daya tawar yang lebih kuat. Fokus utama akuisisi saat ini meliputi: 1. **Infrastruktur perdagangan** (terutama derivatif dan multi-aset). 2. **Pembayaran & stablecoin** (memperluas jaringan dan kepatuhan). 3. **Aset RWA & distribusi** (menguasai sumber aliran aset baru). 4. **Lisensi dan sumber daya kepatuhan regulasi.** Perubahan ini menggeser logika keluar (*exit*) bagi startup, dari sekadar bergantung pada peluncuran token ke kemungkinan diakuisisi berdasarkan nilai strategis dan kemampuan riil produk. Meski memberi sinyal positif bahwa pasar masih dinamis, tren ini juga mengindikasikan industri kripto menjadi lebih terpusat. Pasar beralih dari era startup berbiaya rendah ke konsolidasi di bawah raksasa yang menguasai lintasan aset, likuiditas, dan kepatuhan regulasi.

链捕手06/16 11:24

Transaksi Merger dan Akuisisi di Pasar Kripto Sedang Sangat Aktif

链捕手06/16 11:24

活动图片

Kategori Populerright-arrow

Tag Populerright-arrow