Bisnis Margin Tipis? Tidak, Protokol Lending DeFi Adalah 'Raja Nilai' yang Terlalu Diremehkan
Analisis mendalam terhadap rantai nilai DeFi mengungkapkan bahwa protokol peminjaman seperti Aave dan SparkLend sebenarnya menangkap nilai lebih besar daripada yang diperkirakan, bahkan melebihi platform vault (brankas) dan penerbit aset seperti Lido atau Ether.fi.
Meskipun pasar vault dan kurator berkembang, data menunjukkan bahwa biaya bunga yang dibayarkan vault ke protokol peminjaman seringkali melebihi pendapatan yang dihasilkan vault sendiri. Misalnya, strategi vault Ether.fi membayar jutaan dolar dalam biaya bunga ke Aave, sementara pendapatan platformnya sendiri lebih kecil.
Protokol peminjaman beroperasi sebagai infrastruktur inti dalam tumpukan kredit, dengan pendapatan yang ditentukan oleh skala pinjaman nominal, bukan hanya TVL. Analisis terhadap peminjam terbesar di Aave dan SparkLend mengonfirmasi bahwa vault dan platform strategi adalah pengguna utama, tetapi protokol peminjaman tetap menjadi lapisan yang paling tangguh dan paling menguntungkan dalam keseluruhan rantai nilai.
marsbit12/25 11:13
