Di Bawah Gempuran Raksasa Tether dan Circle, Bagaimana Stablecoin Valas Dapat Menonjol?
**Ringkasan: Jalan Keluar untuk Stablecoin Valas di Bawah Dominasi Tether dan Circle**
Stablecoin baru menghadapi tantangan besar melawan raksasa seperti Tether (USDT) dan Circle (USDC) yang telah membangun likuiditas dan jaringan yang kuat selama lebih dari satu dekade. Alih-alih bersaing langsung dengan menerbitkan stablecoin valas "spot" baru, jalur yang lebih realistis dan efisien adalah membangun **valas sintetis** di atas fondasi USDT/USDC yang sudah ada.
Dengan pendekatan ini, pengguna tetap memegang USDT/USDC sebagai aset dasar, tetapi saldo akun mereka dapat ditampilkan dan diperdagangkan dalam mata uang lokal pilihan mereka (seperti EUR, CHF, SGD). Model ini meniru instrumen keuangan TradFi yang sudah mapan seperti **Non-Deliverable Forward (NDF) dengan Mark-to-Market (MtM)**, yang banyak digunakan untuk paparan valas tanpa penyelesaian fisik mata uang.
Keunggulan utama valas sintetis berbasis NDF meliputi:
* **Pertukaran yang kuat** berdasarkan oracle, bukan bergantung pada likuiditas spot lokal yang terbatas.
* **Likuiditas dan utilitas** penuh dari USDT/USDC (pintu masuk/keluar, yield, penerimaan).
* **Efisiensi modal** tinggi karena hanya menyelesaikan selisih keuntungan/kerugian.
* **Kemudahan skalabilitas** ke berbagai mata uang.
Pengguna potensial utama untuk infrastruktur ini adalah:
1. **Neobank, dompet, & penyedia layanan kustodian** yang ingin menawarkan akun multivaluta untuk menarik pengguna dan bisnis global, meningkatkan simpanan, dan mencegah aliran keluar ke sistem bank tradisional.
2. **Strategi carry trade valas**, di mana pengguna dapat memperoleh yield dari selisih suku bunga antar negara (contohnya meminjam Yen dan berinvestasi dalam Brazilian Real) dengan tetap memegang stablecoin dolar sebagai jaminan.
3. **Pembayaran global untuk bisnis**, memungkinkan merchant menerima pembayaran dalam berbagai mata uang dan melakukan lindung nilai risiko valas secara sintetis di rantai, mirip dengan layanan yang ditawarkan Stripe di luar rantai.
Dengan memanfaatkan jaringan USDT/USDC yang sudah ada dan menerapkan model valas sintetis yang terinspirasi dari NDF, proyek-proyek baru dapat menghindari masalah "ayam atau telur" yang menghambat stablecoin valas spot, dan secara efektif melayani permintaan yang berkembang untuk pengalaman perbankan dan pembayaran multivaluta di ekosistem crypto.
marsbit2 hari yang lalu 00:34
