Mengapa Tidak Jual Kosong Meski Bearish? Munger Sudah Hitung Biaya Kerugiannya
Mengapa meskipun pesimis terhadap suatu aset, sebaiknya tidak melakukan short selling? Artikel ini menjelaskan alasan di balik sikap tersebut melalui sudut pandang investor legendaris seperti Charlie Munger dan Stanley Druckenmiller.
Munger menekankan bahwa secara matematis, short selling memiliki asimetri risiko dan imbalan yang tidak menguntungkan. Saat melakukan short, keuntungan maksimum terbatas (100% jika harga turun ke nol), tetapi kerugian potensial tak terbatas karena harga bisa naik terus. Selain itu, perusahaan yang bermasalah atau penipu seringkali mampu mempertahankan gelembung harga dengan ide-ide baru, menyebabkan pelaku short kehabisan dana sebelum harga akhirnya runtuh.
Pengalaman Stanley Druckenmiller, mantan tangan kanan George Soros, mengonfirmasi hal ini. Ia pernah memilih 12 perusahaan untuk di-short, yang semuanya akhirnya bangkrut. Namun, dalam tiga minggu, sentimen pasar mendorong harga saham mereka melonjak drastis. Akibatnya, Druckenmiller tidak hanya kehilangan modal $200 juta, tetapi juga harus menanggung kerugian tambahan $600 juta untuk menutposisi, sehingga gagal menuai keuntungan saat perusahaan-perusahaan itu akhirnya kolaps.
Kesimpulannya, baik untuk kontrak derivatif maupun short selling, alat keuangan kompleks ini sangat sulit dimanfaatkan untuk menghasilkan keuntungan konsisten dalam jangka panjang oleh investor biasa. Seperti kata Munger, kecuali Anda seorang genius, lebih baik menghindarinya dan fokus pada strategi investasi yang lebih aman dan sederhana.
marsbit06/03 02:37
