Penulis: Ding Dang
Judul asli: Strategy Borong 10.000 BTC dalam Satu Minggu, Berapa Banyak yang Masih Bisa Dibeli di Pasar?
Dua minggu terakhir, Strategy kembali meningkatkan kepemilikan Bitcoin dengan kekuatan yang mencengangkan: peningkatan mingguan lebih dari 10.000 keping, dengan nilai lebih dari 900 juta dolar AS.
Sebagai pemegang jangka panjang yang terkenal di pasar, di tengah harga Bitcoin yang terus menurun dan mNAV-nya sendiri telah jatuh di bawah 1, Strategy tidak hanya tidak menjual seperti yang dikhawatirkan pasar, tetapi justru memberikan jawaban yang berlawanan — membeli dengan tegas. Hingga saat ini, Strategy secara kumulatif memegang sekitar 671.000 Bitcoin, dengan total nilai lebih dari 50 miliar dolar AS, terus memperkuat posisinya sebagai salah satu institusi pemegang Bitcoin terbesar di dunia.
Gerakan ini juga memicu pemikiran yang lebih mendalam di pasar: di bawah pembelian berkelanjutan yang begitu besar, berapa banyak Bitcoin yang benar-benar dapat diperdagangkan di pasar?
Batasan teoretis Bitcoin memang 21 juta keping, tetapi jumlah yang benar-benar dapat beredar jauh lebih kecil dari itu. Saat ini, sekitar 19,96 juta telah ditambang, mewakili 95% dari total, dan bagian yang belum diproduksi hanya sekitar 1,04 juta. Hadiah blok saat ini adalah 3,125 BTC, dengan tambahan harian sekitar 450 keping, dan akan setengah lagi pada tahun 2028. Dengan ritme ini, Bitcoin terakhir diperkirakan akan diproduksi sekitar tahun 2140.
Namun, yang benar-benar menentukan pasokan pasar bukanlah koin baru yang belum diproduksi, tetapi bagian yang memiliki likuiditas dalam stok yang ada.
Menurut statistik, lebih dari 30% Bitcoin belum bergerak dalam waktu lama, dianggap sebagai "kepemilikan tidur"; sekitar 20% lainnya diduga hilang secara permanen. Selain itu, kepemilikan institusional dan publik, termasuk perusahaan publik, ETF, dan dana negara, terus meningkat, dan sebagian besar BTC ini keluar dari peredaran frekuensi tinggi. Selain itu, stok Bitcoin di bursa telah turun ke titik terendah dalam beberapa tahun, yang berarti "modal mengambang" yang dapat dijual segera sedang menyusut dengan cepat. Di tengah paus besar yang diam-diam menyerap dan pemegang jangka panjang yang enggan menjual, likuiditas pasar sedang menghadapi pengetatan struktural.
Mengenai masalah jumlah Bitcoin yang benar-benar dapat beredar, analis kripto Murphy melakukan tinjauan sistematis. Odaily Planet Daily lebih lanjut mengintegrasikan data dan pandangan berdasarkan hal tersebut, mencoba menyajikan gambaran data di balik narasi kelangkaan ini — ketika kekuatan pembelian terus berlanjut dan pasokan yang dapat dijual menyusut, struktur pasar mungkin sedang berubah diam-diam.
"Penimbunan Institusional" oleh Pemegang Jangka Panjang Sedang Mengambil Alih Chip Peredaran
Pemegang jangka panjang saat ini telah menjadi kekuatan struktural terpenting di pasar Bitcoin. Menurut statistik Glassnode, kelompok ini secara kolektif memegang sekitar 14,35 juta BTC, mewakili lebih dari 70% dari pasokan yang beredar.
Dibongkar lebih lanjut. Saat ini ada 153 perusahaan yang memegang saldo "bukan nol" BTC, yang paling inti adalah 29 perusahaan publik, secara kolektif memegang 1.082.000 Bitcoin (di antaranya Other memegang 54.331). Dan di antara 29 perusahaan publik ini, Strategy sendiri memegang 671.000 BTC, menyumbang hingga 62%.
Jika dikombinasikan dengan data URPD (UTXO Realized Price Distribution), rentang pembelian intensif Strategy kebetulan adalah area paling padat dalam struktur chip BTC, terkonsentrasi kasar antara 80.000 hingga 118.000 dolar AS. Ini berarti, dalam pertukaran besar di rentang tinggi chip, Strategy memang memainkan peran penting. Ini juga alasan mengapa MSTR dan ETF dianggap sebagai kekuatan pendorong siklus bull ini.
Perlu diperhatikan di sini, pada 6 Oktober, perusahaan yang memegang "saldo bukan nol BTC" hanya 67, dan dengan penurunan mendalam BTC, jumlah itu tiba-tiba melonjak, dan sekarang sudah 153. Apakah ini berarti, dalam proses penurunan harga, ada pemain tingkat perusahaan baru yang diam-diam masuk?
Selain cadangan BTC oleh entitas perusahaan, hingga saat ini, ETF Bitcoin spot secara total memegang sekitar 1.311.000 BTC. Di antara mereka, tiga teratas adalah: Blackrock sekitar 777.000, Fidelity sekitar 202.000, dan Grayscale sekitar 167.000.
Selain itu, total Bitcoin yang dipegang oleh pemerintah berbagai negara adalah sekitar 615.000. Di antara mereka, pemerintah AS dengan 325.000 menempati urutan pertama; dan peringkat kedua, adalah pemerintah China yang memegang sekitar 190.000 BTC. Perlu dicatat bahwa pemerintah China never mengungkapkan kepemilikan terkait secara resmi, data ini terutama berasal dari Glassnode, dan statistiknya masih memiliki ketidakpastian dengan situasi aktual.
Selain itu, jumlah Bitcoin yang tidak bergerak sama sekali selama lebih dari 10 tahun adalah sekitar 3.409.000. Aset-aset ini termasuk dompet dingin bursa awal dan juga "OG berkeyakinan" dalam arti sebenarnya; tetapi juga tidak bisa diabaikan bahwa sebagian cukup besar, sangat mungkin telah keluar dari sistem peredaran karena kehilangan kunci pribadi, pemegang meninggal, dan alasan lainnya, termasuk sekitar 1 juta BTC yang secara umum diyakini milik Satoshi Nakamoto.
Dari BTC yang Telah Ditambang, Berapa Banyak yang Sebenarnya "Tidak Bisa Dibeli"?
Murphy kemudian menyusun data ini lebih detail. Karena Bitcoin tidak seperti akun bank tradisional yang memiliki "pemulihan kata sandi yang lupa", ia sepenuhnya bergantung pada kunci pribadi untuk membuktikan kepemilikan. Begitu kunci pribadi hilang atau tidak dapat diakses, Bitcoin yang sesuai secara permanen tidak dapat dipindahkan atau dibelanjakan, meskipun mereka masih tercatat di blockchain, tetapi dalam arti ekonomi, telah setara dengan dihancurkan secara permanen.
Jika pasokan yang beredar dibagi berdasarkan rentang tanggal, setiap rentang tanggal mengacu pada tanggal pembuatan UTXO. Maka kita dapat melihat bahwa BTC yang "lahir" dengan usia koin dari 2010-2014 puncak kumulatifnya muncul pada Desember 2014, kemudian turun dengan cepat (dibelanjakan); hingga setelah Januari 2019 hingga sekarang hampir tidak ada perubahan signifikan.
BTC kuno yang bertahan hingga sekarang, selain pemegang dengan keyakinan absolut, sebagian besar seharusnya sudah hilang. Menurut perkiraan Murphy, proporsi ini setidaknya di atas 50%, yaitu setidaknya di atas 1,06 juta.
Ada juga sekelompok koin "Raja Tertinggi", tanggal pembuatan UTXO adalah 2009. Setelah Desember 2011 hampir tidak bergerak, hingga hari ini kelompok alamat ini memiliki 1,08 juta BTC.
Artinya, setidaknya sekitar 2,14 juta BTC, mungkin pada kenyataannya secara permanen tidak dapat dipindahkan.
Pasokan yang Benar-Benar Cair
Jika dilihat dari saldo bursa, indikator paling langsung, Bitcoin yang saat ini dipegang di dompet bursa adalah sekitar 2,49 juta, dan tren ini terus menurun, telah menciptakan titik terendah baru sejak 2023.
Artinya, sementara sisi permintaan terus "terinstitusionalisasi", sisi penawaran terus menyusut, dan kolam Bitcoin yang dapat diperdagangkan saat ini juga menjadi semakin kecil.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grup Komunikasi TG比推:https://t.me/BitPushCommunity
Berlangganan TG比推: https://t.me/bitpush
